張盼

（鄭州成功財(cái)經(jīng)學(xué)院，河南　鄭州　450000）

基于改進(jìn)的銷售百分比法的資金數(shù)量預(yù)測

張盼

（鄭州成功財(cái)經(jīng)學(xué)院，河南鄭州450000）

資金的需求和企業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，銷售百分比法是財(cái)務(wù)管理中通常適用的一種資金預(yù)測的方法，但是該方法受很多因素的限制，預(yù)測結(jié)果受主觀因素的影響較大，本文中對銷售百分比法引入了時(shí)間價(jià)值和回歸分析，利用SPSS軟件，核算各項(xiàng)目的預(yù)測金額，以及外部籌資額。

銷售百分比法；時(shí)間價(jià)值；回歸分析；資金需求預(yù)測

1　傳統(tǒng)銷售百分比法的評價(jià)

1.1傳統(tǒng)銷售百分比法的思路

傳統(tǒng)銷售百分比法是根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測項(xiàng)目資金需求的一種方法。以基年?duì)I業(yè)收入為基礎(chǔ)，計(jì)算出基期敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債所占基期營業(yè)收入的百分比，根據(jù)此百分比和預(yù)計(jì)的銷售額估算出敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債的數(shù)額，并根據(jù)留存收益率計(jì)算出留用利潤，最后計(jì)算出需要追加的外部籌資額。

基本模型為：

1.2傳統(tǒng)銷售百分比法的缺陷

根據(jù)傳統(tǒng)銷售百分比的計(jì)算方法，可以得到以下幾方面的缺陷：

1.2.1傳統(tǒng)銷售百分比在估算的時(shí)候只是估算了敏感項(xiàng)目的百分比，例如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等等，而固定資產(chǎn)、非流動(dòng)負(fù)債、股權(quán)資本等等是作為非敏感項(xiàng)目來核算的，也就意味著增加銷售收入，不會增加固定資產(chǎn)。而在企業(yè)的初創(chuàng)期和發(fā)展期，隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、銷售收入的不斷增加，固定資產(chǎn)在不斷的增加，所以只是把固定資產(chǎn)看成是非敏感資產(chǎn)，不是很合適。

1.2.2傳統(tǒng)銷售百分比在估算敏感項(xiàng)目的百分比時(shí)，假設(shè)基期的資本結(jié)構(gòu)已經(jīng)是最佳的資本結(jié)構(gòu)，但是資本結(jié)構(gòu)不會一成不變，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生變化，最佳的資本結(jié)構(gòu)也在變化。

2　改進(jìn)銷售百分比法的思路

基于傳統(tǒng)銷售百分比法，有以下幾方面的修正：

2.1引入時(shí)間價(jià)值。由于企業(yè)的資金需求量大，需要考慮資金的時(shí)間價(jià)值。根據(jù)歷年的資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)，求得各年數(shù)據(jù)在預(yù)測年份的終值，然后對各年的數(shù)據(jù)求平均數(shù)，最后求解出資金需求量和各相關(guān)項(xiàng)目之間的關(guān)系。

2.2引入回歸分析法。回歸分析是假設(shè)資本需求量和營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在現(xiàn)行關(guān)系，進(jìn)而預(yù)測資金需求的一種方法。本文中假設(shè)資金需求量和營業(yè)收入之間存在線性關(guān)系。預(yù)測模型為：

2.3敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目的判斷。傳統(tǒng)的銷售百分比法，對于敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目的判斷，是基于定性的分析，然而隨著收入的變化，敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目有可能也會變化，在此引入相關(guān)系數(shù)來檢驗(yàn)。的取值范圍是0～1之間，越接近1，表示擬合度越高，越相關(guān)，反之就越低。本文假設(shè)意味著該項(xiàng)目敏感，反之則不敏感。

3　改進(jìn)銷售百分比法的應(yīng)用——廣東某股份有限公司

3.1相關(guān)數(shù)據(jù)

廣東某股份有限公司（簡稱某公司）是2011年上市，本文引用2010年到2014年該公司的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表為基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2015年的資金需求額。2010年至2014年年?duì)I業(yè)總收入分別為46570萬元、49270萬元、50476萬元、50088萬元、40416萬元。預(yù)計(jì)2015年的收入達(dá)到45000萬元，由于2010年至2014年的平均銷售凈利率為8％，預(yù)計(jì)的銷售凈利率和前面保持一致為8％，股利支付率為40％，盈余公積按照當(dāng)年凈利潤的10％提取，利息率按目前銀行5年期的貸款利率5％核算。

表一　廣東某股份有限公司2010-2014年資產(chǎn)負(fù)債表　單位：萬元

3.2計(jì)算改進(jìn)銷售百分比下的資金需求量

3.2.1計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目在預(yù)測期的終值，根據(jù)EXCEL中的函數(shù)FV（如圖一）計(jì)算出各項(xiàng)目的終值。由于2014年末至2015年年末只有1年的時(shí)間，所以在Nper的格式里面只需要輸入1即可，而2013年年末至2015年年末的時(shí)間間隔為2年，所以需要在Nper里面輸入2，以此類推，2010-2012年的終值分別屬于5、4、3。Pv參數(shù)由于直接輸入為正數(shù)，所以需要在參數(shù)前面加負(fù)號，得到正數(shù)，得出2014年貨幣資金的終值為9444萬元。

圖一　終值的計(jì)算參數(shù)

同理，根據(jù)此圖計(jì)算出各年資產(chǎn)負(fù)債表的終值如下所示（表二）

表二　廣東某股份有限公司2010-2014年資產(chǎn)負(fù)債表終值 單位：萬元

同理，根據(jù)終值的核算，計(jì)算出2010至2014年銷售收入的終值分別為59436萬元、59888萬元、58432萬元、55222萬元、42437萬元。

3.2.2區(qū)分敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目

根據(jù)銷售收入和資產(chǎn)負(fù)債表的各終值數(shù)據(jù)，利用SPSS軟件，求出敏感項(xiàng)目和非敏感項(xiàng)目。

打開SPSS軟件，導(dǎo)入數(shù)據(jù)之后，點(diǎn)“分析”中的“相關(guān)”項(xiàng)目里面的“雙變量”，導(dǎo)入貨幣資金和營業(yè)收入的數(shù)據(jù)，求出貨幣資金和營業(yè)收入兩者的相關(guān)性，為0.887（如圖二），當(dāng)相關(guān)系數(shù)大于0.8的時(shí)候是相關(guān)的，可以看到兩者是相關(guān)的。

圖二　貨幣資金和營業(yè)收入的相關(guān)性分析

同理，根據(jù)貨幣資金和營業(yè)收入相關(guān)性的計(jì)算方法，計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目和營業(yè)收入的相關(guān)性，應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、非流動(dòng)負(fù)債和營業(yè)收入的相關(guān)性分別為0.846、0.503、-0.124、0.190、-0.883、0.961、0.825、0.126、0.916、-0.627、0.654，從數(shù)據(jù)里面可以看出，應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬與營業(yè)收入有強(qiáng)相關(guān)性，為敏感項(xiàng)目，其余為非敏感項(xiàng)目。

3.2.3計(jì)算各敏感項(xiàng)目回歸方程

由于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬與營業(yè)收入的相關(guān)系數(shù)都大于0.8，根據(jù)SPSS軟件，點(diǎn)擊“分析”中的回歸項(xiàng)目，輸入因變量貨幣資金（Y）和自變量營業(yè)收入（X），由于伴隨概率Sig=0.045＜0.05（如圖三），所以拒絕零假設(shè)，說明自變量（X）和因變量（Y）之間線性關(guān)系顯著，可以得到貨幣資金的回歸系數(shù)（如圖四），因此貨幣資金與營業(yè)收入的回歸方程為Y=1601.386+0.188X。

圖三　營業(yè)收入和貨幣資金方差分析表

圖四　貨幣資金與營業(yè)收入的回歸系數(shù)

同理，分別計(jì)算出應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬和營業(yè)收入之間的回歸方程：①應(yīng)收賬款（Y）的回歸方程為Y=-1073.757+0.285X；②無形資產(chǎn)（Y）的回歸方程為Y=110856.004-1.683X；③短期借款（Y）的回歸方程為Y=3546.813+0.027X；④應(yīng)付賬款（Y）和的回歸方程為Y=-984.161+0.095X；⑤應(yīng)付職工薪酬（Y）的回歸方程為Y=-10.377+0.007X；

3.2.4計(jì)算各項(xiàng)目的預(yù)測金額及外部籌資額

對于敏感項(xiàng)目，由于各項(xiàng)目和營業(yè)收入之間的回歸方程已經(jīng)求出來了，所以根據(jù)公式可以預(yù)測出來，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、無形資產(chǎn)、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬的預(yù)測值分別為10061萬、11751萬元、35121萬元、4762萬元、3291萬元、305萬元。

非敏感項(xiàng)目和2014年保持一致，其中2015年的盈余公積=2450+45000×8％×10％=2810萬元，未分配利潤=13637+45000×8％×（1-10％-40％）=15437。

需外部籌資的金額=2015預(yù)計(jì)的資產(chǎn)總計(jì)-2015年預(yù)計(jì)的負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)=94515-94706=-191萬元，表示有剩余資金191萬元，不需要外部籌資。

3.3與傳統(tǒng)銷售百分比法相比較

在傳統(tǒng)銷售百分比法下，由于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨一般為敏感性資產(chǎn)，應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費(fèi)為敏感性負(fù)債，其余為非敏感性項(xiàng)目，預(yù)測期和2014年保持一致，2014年敏感性資產(chǎn)所占2014年?duì)I業(yè)收入的百分比為（8994+10222+8480）/40416=68.53％，2014年敏感性負(fù)債占2014年?duì)I業(yè)收入的百分比為（2952+346）/40416=8.16％，所以根據(jù)傳統(tǒng)銷售百分比法，2015年需外部籌資的金額=（45000-40416）×68.53％-（45000-40416）×8.16％-45000×8％×（1-40％）=607.4萬元，所以需要外部籌資的金額為607.4萬元。

改進(jìn)后的銷售百分比預(yù)測資金還有剩余，而按照傳統(tǒng)的銷售百分法預(yù)測的資金需求還需要外部籌資607.4萬元，兩者相差798.4萬元?？梢婁N售百分比法改進(jìn)的必要性。

傳統(tǒng)的銷售百分比法的敏感項(xiàng)目是根據(jù)我們主觀的判斷來確定的，其中例如存貨，應(yīng)交稅費(fèi)都是敏感項(xiàng)目，但是改進(jìn)的銷售百分比法根據(jù)具體的數(shù)據(jù)，運(yùn)用相關(guān)系數(shù)來判斷敏感項(xiàng)目有了具體的根據(jù)，也可以看出，在傳統(tǒng)百分比法下是敏感項(xiàng)目，但是運(yùn)用相關(guān)系數(shù)來判斷的時(shí)候并不是敏感項(xiàng)目，判斷的更準(zhǔn)確，利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件的核算也更方便，同時(shí)，改進(jìn)的銷售百分比法引入了時(shí)間價(jià)值，更符合實(shí)際，使用更廣泛。

4　結(jié)語

本文中，改進(jìn)的銷售百分比法利用了回歸分析和時(shí)間價(jià)值，計(jì)算更切合實(shí)際，但是在本文中只考慮了經(jīng)濟(jì)狀況平穩(wěn)、物價(jià)相對穩(wěn)定時(shí)期的預(yù)測，沒有考慮在特殊的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，例如通貨膨脹嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)衰退等階段的情況，所以對于該方法的使用可以做進(jìn)一步的探討。

［1］荊新.王化成.劉俊彥 財(cái)務(wù)管理學(xué)［M］.中國人民大學(xué)出版社2015

［2］陳海迪.耿海利 企業(yè)外部資金需求量預(yù)測：基于改進(jìn)后的銷售百分比法［J］.財(cái)會月刊 2015.03

張盼（1984.05—）女，碩士研究生，講師。

F275

文章編號：1003-5168（2015）-12-0245-3