宋一鳴

一、基金類型確定

開放式基金，是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位或者股份總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金單位或者股份，并可以應(yīng)投資者的要求贖回發(fā)行在外的基金單位或者股份的一種基金運(yùn)作方式。作為資金有限的個(gè)體投資者，開放式基金投資額起點(diǎn)低，信息透明度高，發(fā)行份額和期限都不固定，可以隨著實(shí)際需要和經(jīng)營(yíng)決策的變化而增減，可以連續(xù)發(fā)行。發(fā)行結(jié)束后，投資者可以直接向基金公司提出申購或贖回的申請(qǐng)。因而其交易更方便，交易地點(diǎn)為各托管行網(wǎng)點(diǎn)，更適合未來面對(duì)更多不確定性的個(gè)人投資者。

同時(shí)，本人對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)十分看好，并且可以承受相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)較高的股票型基金作為自己的投資選擇。

綜上所述，本次長(zhǎng)期基金定投的目標(biāo)是上市股票型開放式基金。

二、 基金產(chǎn)品選擇

（一） 初步篩選。根據(jù)上文分析，根據(jù)同花順軟件篩選，共有147支。由于本次投資需持續(xù)30年，故需考慮到基金在牛市、熊市、平衡市的綜合表現(xiàn)，因此將基金范圍縮小至2006年以前成立的基金。同時(shí)為進(jìn)一步縮小范圍，本文將選取自2006年1月1日起年化收益率高于20%的共5支基金，因?yàn)?0%這樣的收益率還是比較高的，雖然這其中還需要考慮經(jīng)濟(jì)周期的因素，但是事實(shí)上這樣的收益率還是可以接受的，相對(duì)于金融市場(chǎng)上其他的理財(cái)產(chǎn)品，這樣的收益率是比較高的。

（二） 具體比較分析

1、 規(guī)模變動(dòng)。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)庫相關(guān)資料整理5支基金自2006年1月1日起基金規(guī)模變動(dòng)，可得圖1：

圖1 基金規(guī)模變動(dòng)①

根據(jù)圖1分析可知，由于股市行情的變動(dòng)，5支基金規(guī)模均在2007-2008年間有大幅度的波動(dòng)，但隨后即趨于平穩(wěn)，可以分析出市場(chǎng)對(duì)于這5支基金認(rèn)可度較高，并未出現(xiàn)因收益過差而導(dǎo)致的大量減持退出。

2、 單位凈值。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)庫整理5支基金近5年來單位凈值變動(dòng)，可以得出圖2：

圖2 近5年基金凈值變動(dòng)②

觀察圖2我們可以發(fā)現(xiàn)在這5年中，博時(shí)主題行業(yè)股票、南方高增長(zhǎng)股票兩支基金的表現(xiàn)最為顯眼，遠(yuǎn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。

3、 歷年年度漲幅。由于本次投資持續(xù)30年，為考慮到不同時(shí)期的收益情況，故根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)整理出5支基金2006-2014年以來歷年年度漲幅，并繪制圖3：

圖3 基金歷年年度漲幅③

根據(jù)圖3可以看出，博時(shí)主題行業(yè)股票9年來年度漲幅數(shù)據(jù)較為優(yōu)越，招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票則相對(duì)而言在5支基金中表現(xiàn)較差。但是具體而言，博時(shí)主題行業(yè)股票在牛市的表現(xiàn)相比于除招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票外3支基金則是相對(duì)較弱。

4、 風(fēng)險(xiǎn)收益。夏普比率反映的是單位總風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率，它是風(fēng)險(xiǎn)和收益綜合考慮的指標(biāo)，詹森指數(shù)又稱為阿爾法值，是衡量基金超額收益大小的一種指標(biāo)。在搜集了自2006年1月1日至今各基金單位凈值的數(shù)據(jù)后，計(jì)算出年化收益率和單位凈值的標(biāo)準(zhǔn)差，并將無風(fēng)險(xiǎn)收益率定為一年定存利率，上證綜合指數(shù)作為標(biāo)的指數(shù)，以年為計(jì)算周期從而計(jì)算出各支基金的夏普比率和詹森指數(shù)。計(jì)算結(jié)果如表1所示：

從表1可以看出，博時(shí)主題行業(yè)股票的夏普比率是最高的，說明其單位總風(fēng)險(xiǎn)的超額收益是最高的，而招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股票的夏普比率是最低的。

從詹森指數(shù)來看，博時(shí)主題行業(yè)股票同樣表現(xiàn)最為有益，而廣發(fā)小盤成長(zhǎng)股票則成為表現(xiàn)最差的基金。

綜上所述，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率最高的是博時(shí)主題行業(yè)股票。

5、評(píng)級(jí)比較。接下來我們來看一下銀河評(píng)級(jí)對(duì)這5支基金的評(píng)價(jià)，如表2所示：

從表中可以看出，銀河評(píng)級(jí)對(duì)5支基金3年表現(xiàn)和5年表現(xiàn)分別做了星級(jí)評(píng)定。其中博時(shí)主題行業(yè)股票、南方高增長(zhǎng)股票兩支基金的3年評(píng)級(jí)均是4.0，而5年評(píng)級(jí)則都達(dá)到了5.0.相比于其他3支基金而言，可以說是表現(xiàn)優(yōu)異。

三、結(jié)論

通過上述的分析比較，本人認(rèn)為博時(shí)主題行業(yè)股票是最具有定投價(jià)值的。

在5支候選基金中，博時(shí)主題行業(yè)股票規(guī)模最大，證明其獲得市場(chǎng)最大的認(rèn)可，在過去多年里，單位凈值變動(dòng)、歷年年度收益、夏普比率和詹森指數(shù)均處在前列，同時(shí)銀河評(píng)級(jí)表現(xiàn)優(yōu)異。因而，本人更傾向于博時(shí)主題行業(yè)股票的投資，以每月500元開始長(zhǎng)達(dá)30年的定期投資。（作者單位：蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院）

注解：

① 數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)

② 數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)

③ 數(shù)據(jù)來源：天天基金網(wǎng)

④ 數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

⑤ 數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD