日前，中國人民銀行發(fā)布了關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明。8月13日，就各方關(guān)注的話題，中國人民銀行舉行了關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的媒體吹風(fēng)會(huì)，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱，中國人民銀行行長助理張曉慧出席，中國人民銀行辦公廳主任邵伏軍主持。

當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)

會(huì)上，張曉慧首先介紹了此次完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的背景。張曉慧表示，2005年匯改以來，中間價(jià)作為基準(zhǔn)匯率對(duì)于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、穩(wěn)定市場(chǎng)匯率發(fā)揮了重要作用，一段時(shí)間以來，中間價(jià)與市場(chǎng)匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查和分析師的普遍估計(jì)，這種既與國內(nèi)因素有關(guān)，也與國際因素有關(guān)的偏差大約累積了3%左右。這種誤差不可能長期持續(xù)，繼續(xù)通過增強(qiáng)中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性加以調(diào)整，以免失衡過度累積。

張曉慧表示，選擇當(dāng)前這樣一個(gè)時(shí)間窗口推出這項(xiàng)舉措，從國內(nèi)來看，這與近日公布的7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)的意外跳升有關(guān)。7月份是普遍貨幣增長的傳統(tǒng)小月，但是今年7月份M2比6月份跳升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，7月份新增人民幣貸款同比增長了1.61萬億元。市場(chǎng)認(rèn)為這與貨幣政策以及與銀行體系為支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展所采取的一些臨時(shí)性措施有一定關(guān)系。一段時(shí)間內(nèi)，流動(dòng)性的寬松促進(jìn)了貨幣信貸的偏快增長，從而影響了外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力。

從國際來看，人民幣相對(duì)其他貨幣更為堅(jiān)挺，與美聯(lián)儲(chǔ)將收緊政策預(yù)期有一定關(guān)系。部分預(yù)期認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年年內(nèi)加息，導(dǎo)致美元總體走強(qiáng)，歐元和日元趨弱，一些新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品生產(chǎn)國的貨幣出現(xiàn)貶值。我國由于貨幣貿(mào)易保持較大順差，人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于全球多種貨幣表現(xiàn)較強(qiáng)。根據(jù)國際清算銀行測(cè)算，2014年以來，人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率分別升值10.28%和9.54%。從保持人民幣有效匯率相對(duì)平穩(wěn)角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求。國內(nèi)因素和國際因素都會(huì)在人民幣市場(chǎng)匯率中反映出來。8月11日，中間價(jià)基礎(chǔ)報(bào)價(jià)完善以來，人民幣經(jīng)過兩天的調(diào)整，逐漸向市場(chǎng)化水平回歸，前面提到的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正已經(jīng)基本完成，這是人民幣匯率形成機(jī)制改革的必要階段，使人民幣匯率按照更加市場(chǎng)化的規(guī)律運(yùn)行。

張曉慧指出，從長期看，人民幣還是強(qiáng)勢(shì)貨幣。匯率的水平主要取決于經(jīng)濟(jì)的基本面，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況屬于決定性基本面因素。市場(chǎng)匯率決定因素是市場(chǎng)供求，市場(chǎng)供求是由國際收支項(xiàng)目決定的，觀察匯率是否處于均衡，需要更多地關(guān)注經(jīng)常項(xiàng)目，中國的經(jīng)常項(xiàng)目長期保持順差。根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，今年前7個(gè)月，作為經(jīng)常項(xiàng)目主體的貨物貿(mào)易順差高達(dá)3052億美元，這是決定外匯市場(chǎng)供求的最主要基本面因素，也是支撐人民幣匯率走強(qiáng)的重要基礎(chǔ)。中國經(jīng)濟(jì)在全球仍然是被看好的。今年上半年，雖然形勢(shì)比較復(fù)雜，困難挑戰(zhàn)也很多，經(jīng)濟(jì)略有下滑，但仍然保持了796的增速，7月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體上延續(xù)了6月份企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在出現(xiàn)積極變化。同時(shí)，我國外匯儲(chǔ)備充裕，財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健，境外主體在貿(mào)易投資和資產(chǎn)配置方面對(duì)人民幣的需求正在逐步增加。這些基本面決定了從長期看，人民幣仍然是強(qiáng)勢(shì)貨幣。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中其他因素和困難積累起來的偏差得到校正后，從我國的經(jīng)常項(xiàng)目狀況和堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策這一現(xiàn)實(shí)出發(fā)，未來人民幣還會(huì)進(jìn)入升值通道。

張曉慧表示，各方面要更加關(guān)注經(jīng)常項(xiàng)目狀況，這是未來決定匯率走向的最主要因素。近兩天，人民幣中間價(jià)在向市場(chǎng)回歸過程中，人民幣匯率出現(xiàn)了貶值方向的調(diào)整，從而引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于人民幣匯率會(huì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)貶值的質(zhì)疑。對(duì)此，我們認(rèn)為，從國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中央銀行有能力保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?？傊?，未來人民幣匯率形成機(jī)制改革會(huì)繼續(xù)朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成機(jī)制當(dāng)中的決定性作用。

有彈性的匯率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器

在回答香港記者提問時(shí)，易綱表示，此次改革主要是就人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制做的一次調(diào)整，調(diào)整以后，整個(gè)匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化。我們認(rèn)為，一個(gè)市場(chǎng)化的機(jī)制更有利于長期穩(wěn)定。從目前就報(bào)價(jià)基礎(chǔ)調(diào)整而言，這種波動(dòng)、變化是在一個(gè)有限的范圍內(nèi)，對(duì)香港的影響、對(duì)人民幣國際化的影響都是十分有限的。

易綱表示，另一方面，這對(duì)于人民幣的信心和人民幣進(jìn)一步國際化是利好消息，全世界真正看好這個(gè)市場(chǎng)長期發(fā)展向好的人都會(huì)關(guān)心市場(chǎng)的可持續(xù)性。一個(gè)僵化的、固定的匯率是不適合中國國情的，也是不可持續(xù)的。一個(gè)有彈性的匯率形成機(jī)制肯定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展更有利，因?yàn)橐粋€(gè)有彈性的匯率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器，也是國際收支的穩(wěn)定器，它會(huì)逐步調(diào)整一些不平衡，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國際收支處于均衡狀態(tài)。固定匯率看上去很穩(wěn)定，但實(shí)際上它在積累問題、積累矛盾、積累一些不均衡，積累達(dá)到一定程度也是不可持續(xù)的。所以從這方面看，此次調(diào)整對(duì)香港市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)利好的影響。比較有深度的市場(chǎng)人士認(rèn)為，它對(duì)人民幣國際化的影響主要是正面的。大家習(xí)慣了過去非常穩(wěn)定的匯率，這次調(diào)整也引起了一些波動(dòng)，但是這些波動(dòng)都在可以承受的范圍內(nèi)，經(jīng)過短暫磨合期，就會(huì)恢復(fù)到正常狀態(tài)。

易綱還介紹了定價(jià)形成機(jī)制。他表示，定價(jià)形成機(jī)制其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是每天早晨在開盤以前由中間價(jià)的報(bào)價(jià)商報(bào)一個(gè)他們認(rèn)為比較合適的中間價(jià)，這個(gè)中間價(jià)在過去一段時(shí)間，在8月10號(hào)以前，和每天的收盤價(jià)差距比較遠(yuǎn)。以8月10號(hào)為例，報(bào)出來的中間價(jià)是在6.11，當(dāng)前的收盤價(jià)比如是在6.21，差了1000個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，近一段時(shí)間都是這種狀態(tài)。我們這次改革主要是想使中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化。怎么更加市場(chǎng)化呢？報(bào)價(jià)的時(shí)候主要參考前一天的收盤價(jià)，同時(shí)要考慮什么因素呢？要考慮外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和這一夜歐美市場(chǎng)的變化，比如國際一攬子貨幣的變化。這樣報(bào)出的中間價(jià)和當(dāng)天的開盤價(jià)和收盤價(jià)更加接近。我們有十幾家中間價(jià)報(bào)價(jià)商。報(bào)價(jià)商報(bào)價(jià)以后去掉最高價(jià)和最低價(jià)，中間樣本剩下來的加權(quán)平均值就是每天公布的中間價(jià)。這個(gè)機(jī)制完善了以后，報(bào)價(jià)商就會(huì)參考昨天的收盤價(jià)，同時(shí)也參考供求關(guān)系，這樣就使得匯率形成更加市場(chǎng)化。在報(bào)價(jià)商中，有中資銀行，也有外資銀行，而且中外金融機(jī)構(gòu)是平等競(jìng)爭(zhēng)，游戲規(guī)則都是公平透明的。

通過貶值刺激出口是無稽之談

易綱表示，中國采取的是有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)幅度超出管理區(qū)間的時(shí)候，我們還是堅(jiān)持有管理的匯率制度。我們的目的是市場(chǎng)決定匯率，讓市場(chǎng)的供求關(guān)系在匯率中起決定性作用。央行已經(jīng)退出了常態(tài)式的干預(yù)，但是市場(chǎng)有一個(gè)公認(rèn)的游戲規(guī)則，也是央行公布的游戲規(guī)則一一現(xiàn)在每天波動(dòng)幅度還是在2%以內(nèi)，在這個(gè)發(fā)展階段，這樣一個(gè)有管理的匯率制度是適合中國國情的，它既體現(xiàn)了市場(chǎng)的彈性、市場(chǎng)匯率調(diào)整的靈活性，同時(shí)又在市場(chǎng)波動(dòng)過大的時(shí)候，能對(duì)它進(jìn)行有效管理，使整個(gè)市場(chǎng)對(duì)匯率的機(jī)制更加有信心，使市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加平穩(wěn)。

易綱進(jìn)一步指出，在有管理的匯率浮動(dòng)制度下，匯率是由市場(chǎng)決定的，央行更加注重匯率形成機(jī)制的建設(shè)。對(duì)于有些觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣要貶值10%以促進(jìn)出口，完全是無稽之談，完全沒有根據(jù)。雖然我們注重匯率形成機(jī)制，讓它公開、透明、可預(yù)期，讓市場(chǎng)有信心，但也有一些市場(chǎng)指標(biāo)會(huì)來告訴我們匯率水平是不是接近均衡。這些指標(biāo)包括國際收支流入、流出，貿(mào)易順差等。今年前7個(gè)月的貨物貿(mào)易順差超過3000億美元，這是一個(gè)很大的數(shù)。另外要看資金的流入流出和經(jīng)濟(jì)增長率，也要看實(shí)際有效匯率和名義有效匯率。實(shí)際有效匯率和名義有效匯率都是一攬子匯率，去年、前年以至很長一段時(shí)間，中國實(shí)際有效匯率和名義有效匯率都是大幅升值的。

易綱向記者們介紹了幾個(gè)數(shù)據(jù)。第一，1994年匯率并軌改革以來，根據(jù)國際清算銀行（BIS）的統(tǒng)計(jì)，人民幣的名義有效匯率到現(xiàn)在升值了71%，人民幣實(shí)際有效匯率升值了98%。從2005年7月21日以來，人民幣的名義有效匯率相對(duì)一攬子匯率升值了46%，實(shí)際有效匯率升值了55.7%，升值幅度是很大的。今年以來，名義有效匯率和實(shí)際有效匯率升值了3%左右。強(qiáng)調(diào)公開、透明、市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制，以及匯率是不是接近均衡水平，要看國際收支，要看中國經(jīng)濟(jì)增長基本面，同時(shí)也要看一攬子匯率，實(shí)際有效匯率和名義有效匯率。“現(xiàn)在所有這些都告訴市場(chǎng)，在這次機(jī)制變化以后，經(jīng)過一個(gè)短暫的磨合期，匯率水平和這些基本面比較相符。所謂人民幣要貶值10%，刺激出口，還說這是官方意圖，完全是無稽之談?！币拙V表示。

在談到匯率與出口的問題時(shí)，易綱指出，一個(gè)國家的匯率和很多宏觀變量，包括出口都是相聯(lián)系的。這次完善人民幣中間價(jià)的報(bào)價(jià)機(jī)制，是對(duì)匯率政策的一個(gè)完善。當(dāng)前全世界的需求還是比較疲軟的，但我國出口前七個(gè)月的順差，包括去年的順差，都是相當(dāng)大的。這個(gè)順差并不是因?yàn)槲覈隹谔貏e強(qiáng)勁，而是因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格下降以后，進(jìn)口大宗商品的量還在增加，進(jìn)口的金額是下降的。由于大宗商品價(jià)格大幅度下降，進(jìn)口量雖然增長，進(jìn)口金額卻是下降的。這種下降就導(dǎo)致我們?cè)谫Q(mào)易上有一些順差。從目前看，我們不需要調(diào)整匯率來促進(jìn)出口，中國的出口狀況整體不錯(cuò)。

易綱指出，這次完善匯率的機(jī)制的目的是建立一個(gè)更加有效的市場(chǎng)化機(jī)制，公平、公開、透明、有效，持續(xù)推進(jìn)改革開放，特別是資本可兌換進(jìn)程，使經(jīng)濟(jì)更加具有抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。有彈性的匯率增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，是自動(dòng)調(diào)節(jié)器和穩(wěn)定器，這是機(jī)制建設(shè)。從這個(gè)方面考慮，我們經(jīng)過權(quán)衡，認(rèn)為可能產(chǎn)生的影響是完全可控的。

我國資本流入流出基本平衡

易綱在回答記者關(guān)于資本流動(dòng)問題時(shí)表示，一個(gè)有彈性的匯率更有利于讓資本流入流出更加平穩(wěn)。一個(gè)有彈性的、比較靈活的匯率機(jī)制，實(shí)際上是資本流入流出的穩(wěn)定器。

易綱認(rèn)為，總體看，中國的資本流入流出是平衡的。分析資本流出流入，標(biāo)準(zhǔn)方法是國際收支平衡表。國際收支平衡表比較復(fù)雜，它全面地記錄了我國涉外經(jīng)濟(jì)的流入流出?，F(xiàn)在資本的流入流出基本是正常的。

易綱介紹說，在過去一年里，我國外匯儲(chǔ)備從3.99萬億美元降到了3.65萬億美元，降了3000多億美元，那這3000多億美元是不是就是資本流出呢？我分析，主要有三大塊：第一塊，去年以來，我們境內(nèi)居民和企業(yè)在境內(nèi)銀行的美元存款大幅度增加，去年大約增加了1080億，今年上半年大約增加了700多億美元。實(shí)際上境內(nèi)的企業(yè)和居民在境內(nèi)銀行系統(tǒng)美元存款的增加，是一種藏匯于民。以前外匯儲(chǔ)備都集中在官方，集中在央行，現(xiàn)在有一部分轉(zhuǎn)到企業(yè)美元存款和居民美元存款上了。這是一個(gè)好現(xiàn)象，說明企業(yè)和居民都很聰明，他們都在調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表美元和人民幣的匹配，使未來風(fēng)險(xiǎn)更小，這是好事。

第二塊，最近國有企業(yè)、民營企業(yè)等各種企業(yè)“走出去”步伐加大，對(duì)外投資力度很大，有對(duì)外直接投資（ODT），還有“一帶一路”建設(shè)，有些投資也用了一部分美元。

第三塊，美元少了3000多億元，這里還有匯率變化的因素。今年以來，歐元和日元等貨幣兌美元都貶值了很多，我們的外匯儲(chǔ)備是一個(gè)分散化的外匯儲(chǔ)備，有美元、有歐元和日元，我們報(bào)告的是美元，報(bào)告顯示現(xiàn)在有3.7萬億美元的外匯儲(chǔ)備。報(bào)告的是美元，但實(shí)際上歐元、日元兌美元貶值了以后，折合成美元就少了一塊。

“總體而言，中國的國際收支在正常范圍內(nèi)的。分析一下中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在每年企業(yè)進(jìn)出口幾萬億美元，每年超過一億人出境需要外匯。我們每天銀行代客涉外的收入和支出都超過100多億美元?！币拙V表示，以2014年為例，境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人涉外收入33000多億美元，境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人涉外支出32800多億美元，全年有245個(gè)交易日，每天銀行代客收入和支出都超過100億美元。我們一直在統(tǒng)計(jì)，密切監(jiān)測(cè)跨境收支，保證跨境資金流動(dòng)在合理、規(guī)則有序的狀態(tài)。

逐步有序?qū)崿F(xiàn)資本項(xiàng)目開放是既定方針

在談到資本項(xiàng)目開放問題時(shí)，易綱表示，中國資本項(xiàng)目開放逐步實(shí)現(xiàn)、有序?qū)崿F(xiàn)，是中國既定方針。十八屆三中全會(huì)決定中有關(guān)于穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換的內(nèi)容。從1993年開始，我們就提出了一個(gè)目標(biāo)，要使人民幣成為可兌換貨幣。1996年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。現(xiàn)在我們便利貿(mào)易、便利投資，一直在做這方面的工作。就資本項(xiàng)目而言，比較細(xì)心的朋友就可以觀察到，在過去五六年，我們資本項(xiàng)目對(duì)外開放的程度大大提高了，而這個(gè)提高又伴隨著人民幣國際化，這個(gè)開放是一個(gè)全方位的開放，這個(gè)開放意味著跨境資金流動(dòng)用本幣、用外幣都非常方便了。

從資本項(xiàng)目可以看出，過去幾年我們逐步使企業(yè)、銀行借外債更加方便了，而且更加有序。這里面有宏觀審慎管理的因素，包括比例自律管理，就是企業(yè)根據(jù)自己的情況、資產(chǎn)負(fù)債表和資本金就能夠很方便地使用資金。還有就是外商直接投資（FDI）、ODI兩個(gè)方面都大大簡(jiǎn)化了。此外，一個(gè)資本項(xiàng)目上，中國企業(yè)“走出去”和外面所有投資主體進(jìn)入中國資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)方便多了?，F(xiàn)在，外國央行、國際貨幣基金組織成員可以在中國市場(chǎng)上購買債券，很方便，可以進(jìn)行衍生品交易，可以對(duì)沖，這些都在逐步開放。中國資本項(xiàng)目可兌換是依照中國自己的日程表穩(wěn)步推進(jìn)的，不會(huì)遇到一點(diǎn)波動(dòng)或者外部事情就輕易改變。這方面我們是有定力的，我們會(huì)按照自己的日程表，穩(wěn)步有序地實(shí)現(xiàn)。

順應(yīng)市場(chǎng)需求開放外匯市場(chǎng)

在回答有關(guān)繼續(xù)開放外匯市場(chǎng)相關(guān)問題時(shí)，易綱表示，從便利貿(mào)易、便利投資、方便市場(chǎng)使用者角度看，確實(shí)要加快外匯市場(chǎng)發(fā)展，豐富外匯產(chǎn)品，推動(dòng)外匯市場(chǎng)對(duì)外開放，包括延長交易時(shí)間。我們是亞洲時(shí)間，會(huì)考慮倫敦開市甚至紐約開市以后，怎么樣進(jìn)行更好的銜接，方便使用者。同時(shí)，也積極引入合格的境外主體，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。這些表述的核心是什么？它的核心是市場(chǎng)取向的改革，如果是一個(gè)市場(chǎng)取向的改革，那就應(yīng)當(dāng)盡量滿足市場(chǎng)的需求，市場(chǎng)有很多考慮。所以在這方面，我們必須要有一個(gè)理念，這個(gè)理念是什么呢？就是要讓市場(chǎng)在配置資源中起決定性作用。

易綱表示，這里我要強(qiáng)調(diào)，要相信市場(chǎng)、尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)、順應(yīng)市場(chǎng)。作為央行，作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，我們要維護(hù)好市場(chǎng)秩序，但要有這樣一個(gè)理念，要相信市場(chǎng)、尊重市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)、順應(yīng)市場(chǎng)，這樣才能夠使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，同時(shí)也要更好地發(fā)揮政府的作用。這兩方面的結(jié)合是適合現(xiàn)階段中國國情和發(fā)展階段的。只有在平穩(wěn)發(fā)展中才能使得市場(chǎng)主體有更大的空間進(jìn)行市場(chǎng)操作，也使得這個(gè)市場(chǎng)適應(yīng)各類投資主體、中外投資主體，使市場(chǎng)的效率提高，競(jìng)爭(zhēng)力更加增強(qiáng)。

有彈性的匯率制度會(huì)增加貨幣政策調(diào)控空間

對(duì)于社會(huì)各界關(guān)注的貨幣政策與匯率關(guān)系問題，易綱表示，匯率政策是一個(gè)綜合協(xié)調(diào)的框架，因?yàn)槔?、匯率、資本流動(dòng)、貨幣供應(yīng)量這些變量都是相互聯(lián)系的。我們?cè)诎盐肇泿耪叩臅r(shí)候，一定要實(shí)行好穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健的貨幣政策關(guān)鍵是松緊適度。現(xiàn)在市場(chǎng)流動(dòng)性是充裕的，市場(chǎng)的利率相對(duì)過去是降低的，而且比較穩(wěn)定，貸款增加比較快，M27月份增長13.396。匯率讓市場(chǎng)起決定性作用，市場(chǎng)供求決定匯率，央行應(yīng)當(dāng)退出常態(tài)式干預(yù)，只有在發(fā)生一些外部沖擊的情況下或者超出了管理區(qū)間時(shí)，才進(jìn)行有效管理。這種管理和貨幣政策的目標(biāo)、調(diào)控的利率和其他貨幣條件都應(yīng)當(dāng)是相匹配的，不能只強(qiáng)調(diào)一個(gè)變量，而忽視另外一些變量。

如果匯率盯得嚴(yán)、盯得過死，反而在這個(gè)變量上動(dòng)不了了，靈活性失去了，會(huì)失去貨幣政策的獨(dú)立性和自主性，減少貨幣政策調(diào)控的空間。如果盯死美元的話，盯死這個(gè)匯率不能動(dòng)了，那會(huì)減少自主性和獨(dú)立性以及調(diào)控的空間。現(xiàn)在完善匯率報(bào)價(jià)機(jī)制，會(huì)使匯率更加市場(chǎng)化，更有彈性，這種有彈性的、市場(chǎng)化的匯率制度反過來會(huì)增加央行貨幣政策的獨(dú)立性、自主性和調(diào)控的空間，這就更有利于央行在利率，流動(dòng)性，貨幣供應(yīng)量等方面的調(diào)控空間增加，自由度會(huì)更大。