潘　莉　翟元鑫

（中國(guó)礦業(yè)大學(xué)，北京100083）

人民幣國(guó)際化趨勢(shì)與路徑選擇研究及對(duì)策

潘莉翟元鑫

（中國(guó)礦業(yè)大學(xué)，北京100083）

全球金融海嘯爆發(fā)以來(lái)，人民幣國(guó)際化問(wèn)題成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵、可行性和必要性，尤其是人民幣國(guó)際化的實(shí)施路徑展開(kāi)了大量研究，取得了許多卓有成效的研究成果，并在某些方面基本達(dá)成了共識(shí)。目前，人民幣國(guó)際化的初步條件已經(jīng)基本具備，但也面臨著較多障礙，進(jìn)一步深化改革，增強(qiáng)國(guó)家政治和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，采取漸進(jìn)式的路徑是人民幣國(guó)際化的優(yōu)選戰(zhàn)略。

人民幣國(guó)際化；趨勢(shì)；路徑選擇；新進(jìn)展

2008年以來(lái)，全球金融海嘯的爆發(fā)暴露了現(xiàn)存國(guó)際貨幣體系的脆弱與缺陷，由此引起關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的爭(zhēng)論此起彼伏。近期美國(guó)退出QE政策的預(yù)期，更是對(duì)亞洲各國(guó)的金融市場(chǎng)造成了巨大沖擊。為了規(guī)避外部金融風(fēng)險(xiǎn)，尋找?guī)胖捣€(wěn)定的貨幣作為結(jié)算貨幣對(duì)亞洲各國(guó)來(lái)說(shuō)頗為必要，這為人民幣的區(qū)域化和國(guó)際化提供了難得的歷史機(jī)遇。從實(shí)踐和政策層面來(lái)看，人民幣區(qū)域化和國(guó)際化進(jìn)程也取得了一定的成效和突破。截至目前，與中國(guó)簽署雙邊貨幣互換協(xié)議的國(guó)家和地區(qū)已超過(guò)20個(gè)，通過(guò)貨幣互換“走出去”的人民幣總額超過(guò)合2萬(wàn)億元人民幣；預(yù)計(jì)2015年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量將超過(guò)6.5萬(wàn)億元人民幣；2013年9月29日，籌備已久的上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)正式掛牌，企業(yè)法人可在自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)內(nèi)完成人民幣自由兌換，這意味著上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)將成為人民幣國(guó)際化的試驗(yàn)田和突破口，極大地推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。在此背景下，推進(jìn)人民幣國(guó)際化改革，成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究成果也層出不窮。本文通過(guò)梳理已有的文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)目前的研究成果主要集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是關(guān)于人民幣國(guó)際化必要性和可行性的探討，二是人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)與路徑選擇的探討。本文通過(guò)對(duì)以往文獻(xiàn)的綜述，希望對(duì)未來(lái)人民幣國(guó)際化問(wèn)題的研究有所啟發(fā)。

一、人民幣國(guó)際化的必要性與可行性

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的研究可以溯源到上世紀(jì)80年代，但早期的相關(guān)研究時(shí)有間續(xù)，研究成果數(shù)量有限。2008年以后，隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)與蔓延，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于人民幣國(guó)際化的研究進(jìn)入了一個(gè)新的階段。新的歷史時(shí)期，國(guó)內(nèi)部分學(xué)者重新界定了人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵，提出了人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)必要性。李稻葵和劉霖林（2008）從三個(gè)層面對(duì)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵進(jìn)行界定，分別是境外人民幣現(xiàn)金流通量、人民幣計(jì)價(jià)的投資工具、人民幣結(jié)算的交易量。徐奇淵（2015）［1］則把人民幣國(guó)際化視為市場(chǎng)交易網(wǎng)絡(luò)。

目前關(guān)于人民幣國(guó)際化必要性的研究主要從外部環(huán)境和內(nèi)部動(dòng)力兩個(gè)方面展開(kāi)。首先，從外部環(huán)境來(lái)看，國(guó)際貨幣體系的改革呼聲日盛，為人民幣國(guó)際化提供了絕佳的機(jī)遇。李稻葵和尹興中（2010）指出，在國(guó)際貨幣體系難以為繼的背景下，人民幣的崛起，將與美元、歐元形成三足鼎立的多基準(zhǔn)貨幣體系。陳元（2009）、劉惠萍（2010）研究認(rèn)為，國(guó)際貨幣體系改革的方向是建設(shè)多元化國(guó)際貨幣體系，因此，人民幣國(guó)際化是必然選擇。其次，從內(nèi)部動(dòng)力來(lái)看，人民幣國(guó)際化將會(huì)帶來(lái)巨大的收益。陳雨露等（2005）估算，到2020年中國(guó)可以獲得超過(guò)7500億元的貨幣國(guó)際化收益。戴相龍（2009）指出了人民幣國(guó)際化可以帶來(lái)諸多收益，例如鑄幣稅、貿(mào)易匯兌收益、境外發(fā)行本幣債籌集資金、擴(kuò)大中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力、緩解人民幣升值壓力等。石巧榮（2010）、李長(zhǎng)春（2011）研究認(rèn)為，中國(guó)目前已經(jīng)跨入新興債權(quán)國(guó)行列，但作為不成熟的債權(quán)國(guó)也面臨著諸多挑戰(zhàn)和無(wú)奈，人民幣國(guó)際化可以增加國(guó)民財(cái)富價(jià)值、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等。王元龍（2009）研究認(rèn)為，人民幣國(guó)際化可以緩解高額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的壓力，減少匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，關(guān)于人民幣國(guó)際化的收益已取得基本共識(shí)，關(guān)于現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化的可行性還存在著爭(zhēng)論。一國(guó)貨幣的國(guó)際化進(jìn)程受制于多種因素的制約，貨幣國(guó)際化也是一國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)。目前，國(guó)內(nèi)部分學(xué)者研究認(rèn)為，中國(guó)目前已經(jīng)具備了貨幣國(guó)際化的初步條件。顧麗姝和王凱慶（2009）研究認(rèn)為，近年來(lái)，中國(guó)世界政治地位的提升、經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)以及廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，為人民幣國(guó)際化提供了良好的內(nèi)外部環(huán)境，人民幣已經(jīng)具備國(guó)際化的初步條件。陸宇鶯（2009）指出，我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備充足、國(guó)際信用良好、國(guó)際貿(mào)易量大、人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換等為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了一定的條件。潘英麗、吳君（2012）通過(guò)仿真技術(shù)研究貨幣國(guó)際化的潛能，他們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模居世界第二位、人民幣匯率穩(wěn)中有升、以真實(shí)利率表示的高成長(zhǎng)性等都表明人民幣國(guó)際化已經(jīng)具備了基本的條件。張群發(fā)（2008）分析了外匯儲(chǔ)備、國(guó)際貿(mào)易總量、外資狀況、經(jīng)濟(jì)總量等因素對(duì)人民幣國(guó)際化的影響后，認(rèn)為人民幣國(guó)際化的條件已經(jīng)具備。李稻葵和劉霖林（2008）則對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)行計(jì)量研究，認(rèn)為人民幣國(guó)際化可行而且符合國(guó)際貨幣體系發(fā)展的需要。

國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，盡管我國(guó)已經(jīng)具備了人民幣國(guó)際化的初步條件，但是也面臨較多現(xiàn)實(shí)障礙。例如，中國(guó)資本賬戶沒(méi)有完全開(kāi)放、經(jīng)濟(jì)實(shí)力整體不強(qiáng)、金融市場(chǎng)發(fā)展不完善等（張禮卿，2009）。李超（2010）基于貿(mào)易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品差異度、貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的計(jì)量分析，認(rèn)為我國(guó)對(duì)外貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力較弱、貿(mào)易方式單一、貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)品差異度低將會(huì)不利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程。韓劍（2011）對(duì)影響貨幣國(guó)際化的因素進(jìn)行實(shí)證研究，指出了人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)障礙因素，如資本賬戶管制、金融市場(chǎng)發(fā)展水平、金融市場(chǎng)開(kāi)放程度等。

然而，也有部分學(xué)者認(rèn)為過(guò)早推行人民幣國(guó)際化會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。李永寧（2010）指出，國(guó)內(nèi)學(xué)者之所以得出人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟的結(jié)論在于簡(jiǎn)單套用了發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)者的研究方法，利用發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)來(lái)確定中國(guó)貨幣國(guó)際化的參數(shù)，這種研究方法在中國(guó)是錯(cuò)誤的。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究完全忽略了貨幣國(guó)際化的國(guó)家不但是經(jīng)濟(jì)大國(guó)而且還是世界上最富有的國(guó)家這一現(xiàn)實(shí)。世界銀行資料顯示，從GDP總量來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)達(dá)到“上中等收入”國(guó)家水平，但是中國(guó)人均GDP僅僅達(dá)到世界中低收入國(guó)家水平，中國(guó)目前仍是世界上最大的窮國(guó)。富國(guó)使用窮國(guó)貨幣違背了國(guó)家貨幣的發(fā)展歷史，因此，現(xiàn)階段推行人民幣國(guó)際化的時(shí)機(jī)并不成熟。此外，華民（2009）認(rèn)為，人民幣作為被美元滲透的貨幣，缺乏微觀基礎(chǔ)，推行人民幣國(guó)際化不是明智的選擇。曲鳳杰（2010）指出，人民幣離區(qū)域核心貨幣的目標(biāo)還有較大的差距，人民幣成為能與美元抗衡以及擺脫美元在全球貨幣霸權(quán)的狀況還不現(xiàn)實(shí)。林毅夫（2012）［2］認(rèn)為，盡管人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，但現(xiàn)階段加速推進(jìn)人民幣國(guó)際化會(huì)擾亂中國(guó)金融秩序，不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，一些學(xué)者還對(duì)人民幣國(guó)際化可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)及消極效應(yīng)進(jìn)行了研究。余永定（2012）［3］認(rèn)為，當(dāng)前推行人民幣國(guó)際化的路線圖存在較多問(wèn)題，以人民幣貿(mào)易結(jié)算為突破口的國(guó)際化勢(shì)必導(dǎo)致新增美元外匯儲(chǔ)備的增加，在當(dāng)前美元貶值、美國(guó)國(guó)債不再安全以及我國(guó)資本項(xiàng)目管制情況下，加速推進(jìn)人民幣國(guó)際化以及資本項(xiàng)目自由化是危險(xiǎn)的。張斌和徐奇淵（2012）［4］認(rèn)為，過(guò)早推行人民幣國(guó)際化會(huì)帶來(lái)巨大的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，勢(shì)必對(duì)人民幣市場(chǎng)造成沖擊，不利于人民幣離岸金融市場(chǎng)的形成。

二、人民幣國(guó)際化的路徑選擇

盡管現(xiàn)階段關(guān)于人民幣國(guó)際化的可行性還沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，但隨著中國(guó)金融體制改革的推進(jìn)以及政治和經(jīng)濟(jì)整體實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，因此，關(guān)于人民幣國(guó)際化的路徑選擇是我國(guó)學(xué)者最受關(guān)注的地方。目前，學(xué)術(shù)界關(guān)于人民幣國(guó)際化路徑選擇的研究大致可以分為“三步走”戰(zhàn)略、“雙軌制”戰(zhàn)略、區(qū)域化戰(zhàn)略、“強(qiáng)制度”戰(zhàn)略等四個(gè)方面。

（一）“三步走”戰(zhàn)略

目前，通過(guò)漸進(jìn)式改革分步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，得到了多數(shù)學(xué)者的認(rèn)同。鄭木清（1995）首次提出了人民幣國(guó)際化的“三步走”策略，即首先實(shí)現(xiàn)人民幣在部分周邊國(guó)家和地區(qū)國(guó)際化，其次實(shí)現(xiàn)人民幣在亞洲地區(qū)的國(guó)際化，最后實(shí)現(xiàn)人民幣全球范圍的國(guó)際化。王元龍（2009）在鄭木清研究的基礎(chǔ)上，從地域和職能兩個(gè)層面構(gòu)建了人民幣國(guó)際化的“三步走”戰(zhàn)略，在地域?qū)用?，采取人民幣“周邊化—區(qū)域化—全球化”的改革取向，貨幣職能層面堅(jiān)持“國(guó)際結(jié)算貨幣—國(guó)際投資貨幣—國(guó)際儲(chǔ)備貨幣”的改革取向。地域?qū)用婧拓泿怕毮軐用娴母母锫窂讲⒉皇枪铝⑼七M(jìn)，而是雙管齊下、內(nèi)外兼修、相互補(bǔ)充、相互交叉、相互配合，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

（二）“雙軌制”戰(zhàn)略

孫健等（2005）結(jié)合美元、日元以及歐元等貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，提出了人民幣國(guó)際化相互兼容的“雙軌”模式，其一是在“一個(gè)中國(guó)”區(qū)域范圍內(nèi)（包括大陸、港澳臺(tái)）實(shí)施“歐元模式”，整合一國(guó)四幣，對(duì)外聯(lián)合浮動(dòng)，其二是在東南亞及東亞等更大區(qū)域范圍內(nèi)實(shí)施“日元模式”，深化金融改革，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。李稻葵和劉霖林（2008）則最早提出了人民幣國(guó)際化“境內(nèi)—境外”的雙軌制戰(zhàn)略構(gòu)想。他們研究認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的根本要求是人民幣在資本賬戶下的自由兌換，但短期內(nèi)允許中國(guó)居民和企業(yè)將人民幣兌換成其他貨幣進(jìn)行國(guó)外投資，還存在較多的障礙，一方面是因?yàn)橹袊?guó)金融體系還不健全，使得人民幣資本賬戶管制成為經(jīng)濟(jì)體制改革中必然的制度安排，另一方面是因?yàn)橹袊?guó)A股市場(chǎng)股價(jià)高于其他新興市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)的股票價(jià)格水平，一旦人民幣完全國(guó)際化，會(huì)引致股票市場(chǎng)的拋售行為，這勢(shì)必對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成較大沖擊。田濤（2015）［5］則提出了“資本輸出+跨國(guó)企業(yè)”的戰(zhàn)略構(gòu)想。

（三）區(qū)域化戰(zhàn)略

人民幣國(guó)際化是一個(gè)復(fù)雜和長(zhǎng)期的工程，一些學(xué)者認(rèn)為目前人民幣區(qū)域化相對(duì)更具可行性，因而提出了相應(yīng)的戰(zhàn)略構(gòu)想。陳晞和虞紅霞（2009）主張以香港為突破口實(shí)施區(qū)域化戰(zhàn)略，建立人民幣國(guó)際結(jié)算中心和離岸金融中心，推動(dòng)人民幣成為區(qū)域儲(chǔ)備與投資貨幣，為人民幣國(guó)際化奠定基礎(chǔ)。楊長(zhǎng)湧（2010）結(jié)合我國(guó)地緣政治和各國(guó)人均GDP的對(duì)比情況，提出了人民幣區(qū)域化的三層次目標(biāo)，即3年的短期目標(biāo)，與東盟四國(guó)（柬埔寨、緬甸、越南、老撾）、蒙古、朝鮮及上合組織等國(guó)進(jìn)行合作；5～10年的中期目標(biāo)，與菲律賓、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)及新加坡等國(guó)進(jìn)行合作；10以上的長(zhǎng)期目標(biāo)，與日元合作，實(shí)現(xiàn)亞洲貨幣區(qū)域化。因此，現(xiàn)階段加強(qiáng)與東亞、東南亞和上合組織成員國(guó)的合作是人民幣區(qū)域化戰(zhàn)略的主要目標(biāo)。［6］

（四）“強(qiáng)制度”戰(zhàn)略

人民幣國(guó)際化雖然在最近幾年取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，但畢竟是系統(tǒng)性工程，如何破解人民幣國(guó)際化中的制度瓶頸，也是很多學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。何慧剛（2007）根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，提出了“弱經(jīng)濟(jì)—強(qiáng)制度”模式，即在經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的情況下，一方面繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)總量的提升和經(jīng)濟(jì)速度的增長(zhǎng)，另一方面完善國(guó)內(nèi)各項(xiàng)制度，尤其是完善國(guó)內(nèi)貨幣金融制度，通過(guò)發(fā)揮制度創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)人民幣國(guó)際化。王華慶（2010）也認(rèn)為，“強(qiáng)制度”戰(zhàn)略在人民幣境外需求和自由兌換雙重約束下有一定的土壤，即通過(guò)進(jìn)一步開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、完善國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制、改革人民幣匯率形成機(jī)制、建立有效宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系、逐步推行資本賬戶開(kāi)放和人民幣可自由兌換等一系列制度安排的完善和設(shè)計(jì)，可以實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的階段性突破。

除了上述戰(zhàn)略安排外，很多學(xué)者還提出了人民幣國(guó)際化的具體的措施。黃梅波和熊愛(ài)宗（2009）認(rèn)為推行人民幣國(guó)際化當(dāng)務(wù)之急是采取措施逐步放開(kāi)資本賬戶管制，積極穩(wěn)妥實(shí)現(xiàn)資本賬戶的可兌換。巴曙松和嚴(yán)敏（2010）主張進(jìn)行金融創(chuàng)新，加強(qiáng)人民幣境外投資規(guī)模，拓展人民幣國(guó)際化運(yùn)作，發(fā)展各種人民幣標(biāo)價(jià)的金融衍生工具，減少人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的制約因素。李婧（2011）認(rèn)為人民幣國(guó)際化的重要一步是以人民幣跨境貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算為切入點(diǎn)，改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提升國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的服務(wù)水平，加快實(shí)施中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)的定價(jià)能力。［7］

三、研究展望及對(duì)策建議

通過(guò)對(duì)近期已有文獻(xiàn)的梳理與總結(jié)，可以看出有關(guān)人民幣國(guó)際化的研究得到了學(xué)術(shù)界越來(lái)越多的關(guān)注。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵、可行性和必要性，尤其是人民幣國(guó)際化的實(shí)施路徑展開(kāi)了大量的研究，取得了豐富的成果。但是如果縱向考察人民幣國(guó)際化的作用機(jī)制鏈條，就會(huì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)對(duì)于貨幣國(guó)際化尤其是人民幣國(guó)際化的研究還有很大的空間。今后我國(guó)學(xué)者應(yīng)在以下幾個(gè)方面進(jìn)一步研究擴(kuò)展：（1）目前的研究主要關(guān)注人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的中間環(huán)節(jié)，而忽略了人民幣國(guó)際化上游和下游的研究，因此，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中貨幣政策的調(diào)整以及金融體系的創(chuàng)新與改革需要進(jìn)一步的關(guān)注。（2）從研究方法上來(lái)看，目前的研究更多注重了定性的分析與描述，缺乏規(guī)范的實(shí)證研究。未來(lái)的研究中，需要利用最新的數(shù)據(jù)和恰當(dāng)?shù)挠?jì)量方法，定量評(píng)估境外人民幣存量和流量以及人民幣國(guó)際化的效應(yīng)。（3）未來(lái)研究中，需要結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況，確定人民幣國(guó)際化的有關(guān)參數(shù)，以求得出客觀的結(jié)論，而不是簡(jiǎn)單套用西方學(xué)者和貨幣已經(jīng)國(guó)際化國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)指標(biāo)。（4）從研究范式來(lái)看，現(xiàn)有研究成果大多是借鑒了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論內(nèi)核和研究框架，而基于馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范式的成果相對(duì)較少。人民幣國(guó)際化是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，結(jié)合馬克思關(guān)于國(guó)際貨幣理論的精髓，探討人民幣國(guó)際化過(guò)程中諸多理論和實(shí)際問(wèn)題，也是未來(lái)研究需要關(guān)注的方向。［8］

從國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果來(lái)看，人民幣國(guó)際化是我國(guó)綜合國(guó)力提升的一種表現(xiàn)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。一方面要面對(duì)來(lái)自國(guó)際上的政治壓力，另一方面一些影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的因素也會(huì)凸顯。因此，現(xiàn)階段必須采取針對(duì)性的措施防范風(fēng)險(xiǎn)，保障人民幣國(guó)際化的順利發(fā)展。

（一）加強(qiáng)國(guó)際金融合作。由于人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中必然面對(duì)國(guó)際政治壓力，為了保障人民幣國(guó)際化的順利進(jìn)行，必須盡可能得到國(guó)際社會(huì)的支持，尤其是亞洲周邊國(guó)家的認(rèn)可和支持。因此，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，要與周邊國(guó)家及世界其他國(guó)家加強(qiáng)合作特別是國(guó)際金融領(lǐng)域的合作。

（二）建立人民幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)。人民幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)離不開(kāi)貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的完善。貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)不僅作為人民幣“資金池”的作用，而且為國(guó)家宏觀調(diào)控提供工具和手段，因此，建立人民幣國(guó)際化的微觀基礎(chǔ)在于大力發(fā)展這兩個(gè)市場(chǎng)?？梢圆扇〉木唧w措施包括：放松利率管制，發(fā)展同業(yè)拆借市場(chǎng)，改革現(xiàn)有結(jié)售匯制度，拓展外匯業(yè)務(wù)和交易品種，深化銀行體系改革等。［9］

（三）健全國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行機(jī)制以適應(yīng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。一方面，完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體系，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程，豐富資本市場(chǎng)層次和金融工具品種，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，為利率市場(chǎng)化營(yíng)造良好環(huán)境。另一方面，增加人民幣匯率彈性空間，完善匯率形成機(jī)制。盡管我國(guó)在匯率機(jī)制改革方面已經(jīng)朝著市場(chǎng)化方向前進(jìn)了一大步，但是人民幣的彈性還相對(duì)較小，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，人民幣離岸市場(chǎng)化的匯率彈性必然較大，國(guó)內(nèi)外匯率水平的巨大差異，將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)的加劇，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，伴隨人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，積極推進(jìn)匯率體制改革也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

（四）完善貨幣政策的調(diào)控機(jī)制。人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，需要國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)相關(guān)配套改革的迅速推進(jìn)，強(qiáng)化貨幣政策的調(diào)控也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)。這可以從兩方面著手：首先，建立多渠道貨幣政策傳導(dǎo)路徑。人民幣國(guó)際化的結(jié)果必然是資本賬戶的完全開(kāi)放，境內(nèi)外利率水平的變動(dòng)就會(huì)引起國(guó)際投資資本的流動(dòng)，進(jìn)而影響我國(guó)貨幣供應(yīng)量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，我國(guó)貨幣政策的制定需要考慮國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，建立多元的貨幣政策傳導(dǎo)途徑，強(qiáng)化貨幣政策的調(diào)控功能。其次，靈活使用貨幣政策工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)。公開(kāi)市場(chǎng)操作、利率、存款準(zhǔn)備金率是我國(guó)常見(jiàn)的貨幣政策工具，但在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，貨幣政策調(diào)控的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生變化，需要審時(shí)度勢(shì)，靈活使用貨幣政策工具，尤其是更多關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)操作以適應(yīng)國(guó)內(nèi)日益國(guó)際化的金融市場(chǎng)。

（五）強(qiáng)化金融監(jiān)督機(jī)制。強(qiáng)化金融監(jiān)管能力，提高金融監(jiān)管水平是人民幣國(guó)際化的重要條件。人民幣國(guó)際化進(jìn)程中風(fēng)險(xiǎn)叢生，近年來(lái)，國(guó)際金融領(lǐng)域出現(xiàn)的危機(jī)和動(dòng)蕩充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。這些危機(jī)和動(dòng)蕩都與金融監(jiān)管不力有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。人民幣的國(guó)際化可以帶來(lái)金融工具和金融技術(shù)的革新，提高金融市場(chǎng)的效率，但也加大了金融監(jiān)管的難度。因此，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，完善監(jiān)管機(jī)制，提升監(jiān)管水平，采取各種措施彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞勢(shì)在必行。［10］

總之，隨著我國(guó)綜合國(guó)力的增強(qiáng)以及各種條件的日趨成熟，人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化是

［1］徐奇淵.人民幣國(guó)際化：概念、爭(zhēng)論與展望［J］.上海金融，2015，（04）：47-55.

［2］林毅夫.展望未來(lái)20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局［J］.中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2012，（06）：4-7.

［3］余永定.從當(dāng)前的人民幣匯率波動(dòng)看人民幣國(guó)際化［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2012，（01）：18-26.

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［10］林玨，楊榮海.貨幣國(guó)際化過(guò)程中的金融市場(chǎng)發(fā)展因素分析［J］.西部論壇，2013，23（02）：80-89.

（責(zé)任編輯明篤）

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潘莉（1976—），女，河南開(kāi)封人，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)博士生，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，主要研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)、工程管理和城市供水。