曹世鳳

摘 要：資產(chǎn)估值作為國有企業(yè)混合所有制改革過程中的重點(diǎn)工作，不僅關(guān)系著國有企業(yè)的聯(lián)營、兼并以及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓關(guān)鍵性的改革工作，而且對(duì)于國有企業(yè)的整體發(fā)展也具有重要影響。為了進(jìn)一步研究混合所有制改革背景下國有企業(yè)資產(chǎn)估值的方法，通過對(duì)混合所有制改革的概念進(jìn)行闡述，并結(jié)合資產(chǎn)估值在國有企業(yè)混合所有制改革中的作用，進(jìn)而對(duì)國有企業(yè)混合所有制改革過程中的資產(chǎn)估值方法進(jìn)行了研究。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；混合所有制改革；資產(chǎn)估值

中圖分類號(hào)：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）20-0032-04

前言

深化國有企業(yè)混合所有制改革是建立現(xiàn)代國有企業(yè)制度的重要組織形式，是提高資源利用效率并增強(qiáng)國有企業(yè)競爭力的有效方法，而資產(chǎn)估值是否合理則是影響國有企業(yè)資產(chǎn)流失以及資產(chǎn)保值增值的關(guān)鍵因素，對(duì)國有企業(yè)混合所有制的改革具有重要影響。為此，以國有企業(yè)混合所有制改革中的資產(chǎn)估值工作作為研究對(duì)象，通過闡述資產(chǎn)估值概念，在結(jié)合混合所有制經(jīng)濟(jì)在國有企業(yè)中發(fā)展的正當(dāng)性的基礎(chǔ)上，探析了混合所有制改革背景下國有企業(yè)資產(chǎn)估值的方法。

一、混合所有制改革概述

（一）混合所有制及混合所有制改革

混合所有制的界定，可以從宏觀和微觀兩個(gè)層面考察。從宏觀層面看，是指社會(huì)所有制結(jié)構(gòu)的多種所有制并存，即公有制與非公有制的并存與共同發(fā)展，可稱為社會(huì)的混合所有制，我國混合所有制的結(jié)構(gòu)是以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的格局，是一種社會(huì)的混合所有制。從微觀層面來看，是指不同所有制成分所聯(lián)合形成的企業(yè)所有制形態(tài)，可稱為企業(yè)的混合所有制。它包括許多具體的所有制形式，混合所有制只是許多的企業(yè)所有制中的一種類型，它是由不同所有制性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)主體共同投資參股、相互融合而形成的企業(yè)產(chǎn)權(quán)組織形式和經(jīng)濟(jì)形式，是同一經(jīng)濟(jì)組織中不同性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)形式，包括國有、集體、個(gè)體、私營、外資及其他社會(huì)法人產(chǎn)權(quán)等產(chǎn)權(quán)形式間的聯(lián)合或融合。而混合所有制改革，實(shí)際上就是國家允許更多的國有經(jīng)濟(jì)以及其他所有制形式的經(jīng)濟(jì)，通過一定的手段發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)的過程。

（二）國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的必要性

國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的必要性可以從以下三個(gè)角度進(jìn)行分析：（1）為我國混合所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供制度上的合法性。將現(xiàn)代企業(yè)制度引入到國有企業(yè)中的實(shí)質(zhì)就是將股份制作為企業(yè)最基本的組織形式并對(duì)其進(jìn)行改革的過程。在加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的過程中，多數(shù)國有企業(yè)在其組織形式上均進(jìn)行了公司制以及股份制的改革，由此可知，混合所有制國有企業(yè)在我國已普遍存在了。從微觀層面來講，公有制企業(yè)和非公有制企業(yè)的所有制形式均不是單一的，而是混合所有的，而基于混合所有制下的國有企業(yè)則可以對(duì)我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)下公有制的組織形式與實(shí)現(xiàn)形式進(jìn)行良好適應(yīng)，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，為大量正處于混合所有制改革的國有企業(yè)提供了制度上的合法性。（2）促進(jìn)公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國有企業(yè)公有制經(jīng)濟(jì)的主體地位以及其對(duì)國有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力、控制力和影響力均會(huì)借助混合所有制經(jīng)濟(jì)中的國有資本功能而體現(xiàn)出來，進(jìn)而全面促進(jìn)公有制經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展。例如，2004年，北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司同香港地鐵公司與北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司進(jìn)行合作，共同投資建成了北京地鐵4號(hào)線，其總投資約153.8億元，引資約46億元。由此可知，公有制經(jīng)濟(jì)在我國經(jīng)濟(jì)中的主體地位以及國有企業(yè)在國有經(jīng)濟(jì)中的影響力與控制力將會(huì)通過混合所有制中的國有資本功能的發(fā)達(dá)而進(jìn)一步展現(xiàn)出來。（3）加強(qiáng)公司治理。混合所有制改革的目的之一便是打破行政壟斷以及自然壟斷等行業(yè)對(duì)國有資本長期占有的局面，進(jìn)而通過合理定價(jià)并增量吸收相應(yīng)比例的非國有股份在國有企業(yè)內(nèi)部形成混合所有制格局，從根本上提高國有企業(yè)對(duì)國有資本的控制能力和公司治理能力。為了進(jìn)一步了解國有企業(yè)混合所有制改革中的核心內(nèi)容，下文則以資產(chǎn)估值為研究對(duì)象，對(duì)其內(nèi)容及其在國有企業(yè)混合所有制改革中的作用展開說明。

二、資產(chǎn)估值概述

資產(chǎn)估值即資產(chǎn)評(píng)估，是指在充分遵循公允或法定標(biāo)準(zhǔn)及程序的基礎(chǔ)上，通過借助科學(xué)的方法，由專門的評(píng)估機(jī)構(gòu)或評(píng)估人員在將貨幣作為計(jì)算企業(yè)權(quán)益的統(tǒng)一尺度的基礎(chǔ)上，對(duì)在某段特定時(shí)間點(diǎn)上的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)定估算的過程?；趪衅髽I(yè)混合所有制改革下的資產(chǎn)估值工作主要包含以下幾方面的特點(diǎn)：（1）現(xiàn)實(shí)性。基于現(xiàn)實(shí)性的資產(chǎn)估值是指將時(shí)間參照選為估值基準(zhǔn)日，并以此時(shí)間點(diǎn)的企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際情況為基礎(chǔ)，對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)定估算的辦法。（2）市場性。市場性是指國有企業(yè)資產(chǎn)估值與其他會(huì)計(jì)活動(dòng)相區(qū)分的顯著特征，如資本者權(quán)益與勞動(dòng)者權(quán)益的計(jì)算等。（3）預(yù)測性。預(yù)測性是通過對(duì)資產(chǎn)在未來的潛能進(jìn)行說明，進(jìn)而反映出當(dāng)前企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)情況。（4）公正性。公正性實(shí)際上是指估值當(dāng)事人個(gè)體的資產(chǎn)估值行為所具有的估值獨(dú)立性，估值當(dāng)事人的資產(chǎn)估值行為主要為企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開展提供相關(guān)方面的服務(wù)，而并不服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)當(dāng)事人在某一方面的任何單獨(dú)需要。（5）咨詢性。咨詢性即決策性，是指資產(chǎn)估值結(jié)果能夠?yàn)槠髽I(yè)的相關(guān)資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供更為專業(yè)的估值意見，進(jìn)而對(duì)企業(yè)股東關(guān)于企業(yè)的各項(xiàng)決策提供資產(chǎn)評(píng)定與估算方面的支持。

三、國有企業(yè)混合所有制改革中資產(chǎn)估值的作用

我黨在十八屆三中全會(huì)中進(jìn)一步指出，以現(xiàn)代企業(yè)制度指導(dǎo)國有企業(yè)發(fā)展是深化國有企業(yè)改革的主要方向，且在未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，國有企業(yè)將全面轉(zhuǎn)變?yōu)楣局破髽I(yè)。在這一政策方針的支持下，我國的大批國有企業(yè)將改制為混合所有制企業(yè)。在進(jìn)行混合所有制改革前，需要對(duì)原企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)估值，從而對(duì)國有企業(yè)的資產(chǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行真實(shí)了解，為推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革打下良好基礎(chǔ)。因此，資產(chǎn)估值在國有企業(yè)混合所有制改革過程中的作用分析如下。

（一）資產(chǎn)估值是明晰國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的重要保障

在進(jìn)行混合所有制改革時(shí)對(duì)原國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)估值不僅進(jìn)一步明確了國有企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，而且也改變了原國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)代表不明確、產(chǎn)權(quán)主體模糊和經(jīng)營權(quán)無法得到落實(shí)的情況。通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行有效估值，進(jìn)而將各個(gè)投資方（股東）的出資額準(zhǔn)確地確定出來，并在明確各投資方的責(zé)任，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)改制過程中的產(chǎn)權(quán)清晰與責(zé)權(quán)明確的目標(biāo)。

（二）防止國有資產(chǎn)流失

國有企業(yè)在進(jìn)行以產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、中外合資以及股份制改革等各種形式的混合所有制改革過程中，由于企業(yè)對(duì)其原有資產(chǎn)的核算是以其歷史成本的賬面凈值進(jìn)行計(jì)價(jià)的，并未將資產(chǎn)增值的問題考慮到資產(chǎn)核算當(dāng)中，而對(duì)于預(yù)期收益以及無形資產(chǎn)等因素也未予以充分考慮，增加了國有資產(chǎn)流失的可能。

（三）為國有企業(yè)的混合所有制改革提供必要條件

由國有企業(yè)資產(chǎn)估值管理辦法可知，國有企業(yè)在進(jìn)行混合所有制改革前必須對(duì)其當(dāng)前資產(chǎn)進(jìn)行估值和確認(rèn)。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以約定的時(shí)間為基準(zhǔn)，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)估值的目的，在對(duì)被估值企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)定估算后，給出資產(chǎn)估值報(bào)告。將資產(chǎn)估值報(bào)告?zhèn)鹘o委托單位審查，而后，再由委托單位報(bào)當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)估值的行政管理部門進(jìn)行確認(rèn)，在確保估值價(jià)值與實(shí)際價(jià)值相符的基礎(chǔ)上，使被估值企業(yè)的資產(chǎn)順利進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場，進(jìn)而為國有企業(yè)的混合所有制改革提供必要的基礎(chǔ)和前提。

四、國有企業(yè)混合所有制改革中資產(chǎn)估值的方法研究

（一）資產(chǎn)估值范圍的確定

資產(chǎn)估值的范圍通常是以企業(yè)資產(chǎn)估值的目的來確定的，估值的目的不同，其資產(chǎn)估值的范圍也不盡相同。具體分析如下：若資產(chǎn)估值的目的是對(duì)原國有企業(yè)進(jìn)行全面的混合所有制改革，則需要對(duì)企業(yè)的整體資產(chǎn)進(jìn)行估值。在估值過程中，既要考慮企業(yè)歷史資產(chǎn)的賬面價(jià)值，也要將賬外資產(chǎn)予以充分考慮；既要將企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)時(shí)，對(duì)其生產(chǎn)和經(jīng)營予以一定支撐的資產(chǎn)納入考慮范圍，又需要考慮到并未參與到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的資產(chǎn)以及企業(yè)的閑置資產(chǎn)。同時(shí)，還需將有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及企業(yè)的貨幣性資產(chǎn)與非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行充分考慮。就現(xiàn)階段而言，我國國有企業(yè)在進(jìn)行混合所有制改革時(shí)，應(yīng)對(duì)以下5類資產(chǎn)進(jìn)行具體估值：（1）固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)主要包括企業(yè)的土地、管網(wǎng)以及機(jī)械設(shè)備和房屋等；（2）流動(dòng)資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)主要包括了貨幣資金、短期證券以及存貨等；（3）專項(xiàng)資產(chǎn)。專項(xiàng)資產(chǎn)主要包括了在建工程以及專項(xiàng)物資；（4）無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)主要包括了可確指以及不可確指的無形資產(chǎn)，如勞動(dòng)力價(jià)值、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等；（5）長期有價(jià)證券。長期有價(jià)證券主要為經(jīng)營性長期資產(chǎn)。

（二）資產(chǎn)估值程序

1.申請立項(xiàng)。國有企業(yè)在進(jìn)行混合所有制改革時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定展開其資產(chǎn)的估值工作。在經(jīng)主管部門審查同意以后，向與其同級(jí)的資產(chǎn)估值行政管理部門提交企業(yè)的資產(chǎn)估值立項(xiàng)申請書，其中，存有特殊情況的，按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行具體立項(xiàng)。而后，資產(chǎn)估值的行政管理部門對(duì)國有企業(yè)所提交的資產(chǎn)估值立項(xiàng)申請進(jìn)行核對(duì)和審查，對(duì)于符合估值條件的予以批準(zhǔn)，并下達(dá)立項(xiàng)申請。

2. 資產(chǎn)清查及評(píng)定估算。資產(chǎn)清查與評(píng)定估算是國有企業(yè)混合所有制改革過程中的核心環(huán)節(jié)，不僅關(guān)系著企業(yè)資產(chǎn)估值的結(jié)果，而且對(duì)于企業(yè)整體的混合所有制改革成敗也具有重要影響。

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)清查的結(jié)果，通過選擇適當(dāng)?shù)墓乐捣椒?，?duì)其所要負(fù)責(zé)估值的國有企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定估算，并向委托企業(yè)出具資產(chǎn)估值報(bào)告書。在進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)定估算時(shí)，企業(yè)在配合估值單位相關(guān)工作的同時(shí)，還應(yīng)監(jiān)督評(píng)估機(jī)構(gòu)做好資產(chǎn)評(píng)定估算的以下幾個(gè)步驟：（1）估值方案的制定。估值方案的內(nèi)容主要包括了企業(yè)資產(chǎn)估值的范圍、內(nèi)容以及估值的重點(diǎn)項(xiàng)目和估值方法等。此外，在進(jìn)行估值方案的制定時(shí)，還需將估值的時(shí)間安排、估值步驟等予以充分考慮。在此基礎(chǔ)上，明確企業(yè)資產(chǎn)估值的組織領(lǐng)導(dǎo)以及各個(gè)估值人員的估值分工，并對(duì)估值的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)做出明確規(guī)定，以確保估值方法的科學(xué)性和估值結(jié)果的可靠性。（2）資料收集。資料收集工作的實(shí)質(zhì)就是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)估值時(shí)所需的各種資料和信息進(jìn)行收集和整理的過程。所收集的資料除了來自評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)清查外，還應(yīng)對(duì)國家關(guān)于國有企業(yè)混合所有制改革過程中資產(chǎn)估值工作的相關(guān)法律法規(guī)以及各類資產(chǎn)的歷史資料與資產(chǎn)在現(xiàn)行市場的價(jià)格資料和企業(yè)的歷史經(jīng)營狀況等進(jìn)行充分了解。同時(shí)，評(píng)估機(jī)構(gòu)還應(yīng)對(duì)國有企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)估值后的預(yù)期收益與資產(chǎn)估值時(shí)所需的各類經(jīng)濟(jì)參數(shù)進(jìn)行搜集和整理。（3）評(píng)定估算。評(píng)定估算工作實(shí)際上就是對(duì)國有企業(yè)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值進(jìn)行確定的過程。根據(jù)資產(chǎn)清查的實(shí)際情況，確定出最符合企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)現(xiàn)狀的估值方法。在結(jié)合所收集到的資料的基礎(chǔ)上，對(duì)所確定的基本估值方法進(jìn)行補(bǔ)充和完善，從而使估值結(jié)果盡可能地接近企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際情況。（4）出具估值報(bào)告。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)委托單位進(jìn)行資產(chǎn)估值的內(nèi)容以及資產(chǎn)估值結(jié)果的最終文件即資產(chǎn)估值報(bào)告。通常情況下，企業(yè)的資產(chǎn)估值報(bào)告主要包括了說明、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)以及最終結(jié)果和評(píng)估機(jī)構(gòu)在進(jìn)行資產(chǎn)估值工作中所積累的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)以及遇到的各類問題和估值附件等。在企業(yè)方面，需要委派專人對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)制定估值報(bào)告的過程進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)于其中與企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值明顯不符的資產(chǎn)項(xiàng)目應(yīng)及時(shí)提出，并提交給資產(chǎn)估值結(jié)構(gòu)，經(jīng)核實(shí)無誤后，對(duì)此類資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行重新估算。

3.驗(yàn)證確認(rèn)。驗(yàn)證確認(rèn)是國有企業(yè)混合所有制改革過程中資產(chǎn)估值的最終環(huán)節(jié)。當(dāng)國有企業(yè)收到由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)所出具的資產(chǎn)估值報(bào)告后，移交其主管部門進(jìn)行審查。經(jīng)企業(yè)主管部門審查同意后，將估值結(jié)果上報(bào)至企業(yè)所在地的資產(chǎn)估值行政管理部門進(jìn)行確認(rèn)。在資產(chǎn)估值的行政管理部門方面，其通過對(duì)接收的資產(chǎn)估值結(jié)果進(jìn)行審核、驗(yàn)證和確認(rèn)，進(jìn)而向即將改制的國有企業(yè)下達(dá)資產(chǎn)估值結(jié)果的確認(rèn)通知書。此后，國有企業(yè)便開展了全面的混合所有制改革工作。

（三）國有企業(yè)資產(chǎn)估值方法

就現(xiàn)階段而言，較為常用的國有企業(yè)資產(chǎn)估值方法主要包括了收益現(xiàn)值法、清算價(jià)值法以及重置成本法。

1.收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法是指通過對(duì)所要估值資產(chǎn)的未來預(yù)期收益進(jìn)行估算，并將其折算成現(xiàn)值，以其確定所需估值資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)估值方法。

P=Ri（1+r）-i

P為收益現(xiàn)值，Ri為第i年的純收益，r為折現(xiàn)率，n為估值期。

2.清算價(jià)值法。清算價(jià)值是指企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)而導(dǎo)致破產(chǎn)或停業(yè)清算時(shí)，把企業(yè)中實(shí)體資產(chǎn)逐個(gè)分離而單獨(dú)出售的資產(chǎn)價(jià)值。清算價(jià)值法就是根據(jù)企業(yè)當(dāng)前所有資產(chǎn)的變賣價(jià)值對(duì)企業(yè)自身價(jià)值進(jìn)行確定的一種方法。

3.重置成本法。重置成本法則是從企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，以重新購置或是建造一個(gè)全新狀態(tài)的估值對(duì)象為目標(biāo)，用此過程中所需的全部成本與估值對(duì)象自身的實(shí)體性、功能性和經(jīng)濟(jì)性陳舊貶值做差，并將該差值作為估值對(duì)象現(xiàn)實(shí)價(jià)值的一種估值方法。

各種資產(chǎn)估值方法的適用條件及優(yōu)缺點(diǎn)如表1所示。

以上三種方法均存在于不同的適用條件，在實(shí)際操作中，應(yīng)注意具體情況具體分析，不可機(jī)械地按某種模式或某種順序進(jìn)行選擇，必要的時(shí)候還可以綜合考慮各項(xiàng)因素，將各種方法結(jié)合在一起使用，但要保證每種估值方法所依據(jù)的假設(shè)、前提條件、數(shù)據(jù)參數(shù)的可比性，保證估值過程的科學(xué)性、合理性，結(jié)果的可比性和可驗(yàn)證性。整體資產(chǎn)估值和單項(xiàng)資產(chǎn)估值存在一定的區(qū)別，它們分別適用不同的假設(shè)前提和估值方法。這主要是因?yàn)?，單?xiàng)資產(chǎn)估值對(duì)象一般是單純的一項(xiàng)資產(chǎn)，例如，一臺(tái)設(shè)備、一件廠房等，它們不管數(shù)量多少，最大的特點(diǎn)是不能形成一個(gè)有獲利能力或生產(chǎn)能力的有機(jī)整體，所以一般適用重置成本法。但整體資產(chǎn)估值的對(duì)象是一組具有獲利能力或生產(chǎn)能力的資產(chǎn)的組合，且它們相關(guān)程度高，只有組合在一起才能發(fā)揮其重大作用，這樣的資產(chǎn)組合很難在市場上找到相同或類似的參照物，而且往往涉及到無形資產(chǎn)，故不能使用重置成本法，而應(yīng)該通過預(yù)估其未來收益，采用收益現(xiàn)值法最為恰當(dāng)；當(dāng)然，對(duì)于瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，一般采用清算價(jià)格法。

五、對(duì)國有資產(chǎn)估值時(shí)需注意的問題

國有企業(yè)資產(chǎn)估值時(shí)需注意各類問題，一方面可以使資產(chǎn)估值的結(jié)果更加貼近企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；另一方面也為國有企業(yè)后續(xù)的混合所有制改革提供了必要的基礎(chǔ)和前提。

（一）避免僅以凈資產(chǎn)作為混合所有制資產(chǎn)估值的基礎(chǔ)

國有企業(yè)混合所有制改革的一種形式是管理層收購（MBO）或經(jīng)營者持股的做法，無疑，這一改革對(duì)提高經(jīng)營者的積極性、增強(qiáng)企業(yè)活力發(fā)揮了一定作用，但在實(shí)施過程中企業(yè)管理者自賣自買、自行定價(jià)也暴露出一些問題。表2是部分國有上市公司管理層收購的有關(guān)資料。

從表2中可見，通過管理層收購的價(jià)格及其與每股凈資產(chǎn)的比較，顯示了我國上市公司產(chǎn)權(quán)交易過程中存在的嚴(yán)重的“凈資產(chǎn)情結(jié)”，它們在改革過程中根本不進(jìn)行資產(chǎn)估值或者即使進(jìn)行估值也不按照估值結(jié)果操作，存在很大的資產(chǎn)流失的空間和可能。所以，要綜合考慮各個(gè)因素，不能僅以凈資產(chǎn)作為估值依據(jù)。

（二）避免以清產(chǎn)核資替代資產(chǎn)估值

清產(chǎn)核資的實(shí)質(zhì)是對(duì)其現(xiàn)有的存量資產(chǎn)進(jìn)行的盤點(diǎn)和清理，確保企業(yè)的賬物相符，并將價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)選定為企業(yè)的歷史成本，進(jìn)而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行確定的一種方法。資產(chǎn)估值是在企業(yè)清產(chǎn)核資的基礎(chǔ)上，通過借助科學(xué)的評(píng)定估算方法對(duì)企業(yè)的全部資產(chǎn)進(jìn)行重新的評(píng)定估算，其考慮的不僅是企業(yè)資產(chǎn)自身所擁有的價(jià)值，還需將其使用資產(chǎn)所產(chǎn)生的預(yù)期收益以及貨幣的時(shí)間價(jià)值等納入資產(chǎn)估值工作當(dāng)中，所反應(yīng)的是企業(yè)當(dāng)前各種形式資產(chǎn)的總價(jià)值。因此，并不能將清產(chǎn)核資視為資產(chǎn)估值而將其進(jìn)行取代。

（三）估值方法的合理選擇

就現(xiàn)階段而言，企業(yè)資產(chǎn)估值方法主要包括了收益現(xiàn)值法、清算價(jià)值法以及重置成本法等。在國有企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革過程中，由于需要對(duì)企業(yè)的全部資產(chǎn)進(jìn)行估值，而所選用的估值方法根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)類型的不同也存在著較大差異。例如，當(dāng)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)“商譽(yù)”這種無形資產(chǎn)進(jìn)行估值時(shí)，由于其實(shí)質(zhì)是一種無確指的無形資產(chǎn)，同機(jī)械設(shè)備等其他有形資產(chǎn)相比，并不具備賬面價(jià)值，因此，可采用收益現(xiàn)值法對(duì)其所具有的價(jià)值進(jìn)行計(jì)算。而對(duì)于機(jī)械設(shè)備和專項(xiàng)物資等有形資產(chǎn)而言，則可采用重置成本法對(duì)其所具有的價(jià)值進(jìn)行評(píng)定估算。

（四）資產(chǎn)估值過程中所選取的參數(shù)和指標(biāo)要高度統(tǒng)一

在對(duì)國有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)估值時(shí)，所選取的各類技術(shù)參數(shù)以及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)除了需要具有較高的標(biāo)準(zhǔn)化程度后，其口徑還需保持高度一致。否則，最終所得資產(chǎn)估值結(jié)果將缺乏可比性，在降低結(jié)果可信度的同時(shí)，也使得國有資產(chǎn)的估值價(jià)值與其資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值之間的差距進(jìn)一步擴(kuò)大，使資產(chǎn)估值工作本身失去了價(jià)值和意義。

（五）評(píng)估機(jī)構(gòu)的正確選擇

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)國有企業(yè)資產(chǎn)估值的結(jié)果不僅需要得到資產(chǎn)估值行政管理部門以及國有企業(yè)自身的認(rèn)可，而且還需要得到社會(huì)各界的廣泛認(rèn)可，進(jìn)而增加混合所有制改革的可行性。國有企業(yè)在進(jìn)行混合所有制改革前，需要謹(jǐn)慎選擇資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，應(yīng)通過盡量選取具有豐富經(jīng)驗(yàn)和較高信譽(yù)度的評(píng)估機(jī)構(gòu)來提高其資產(chǎn)估值結(jié)果的準(zhǔn)確性與可靠性。在選擇評(píng)估機(jī)構(gòu)時(shí)，企業(yè)負(fù)責(zé)人應(yīng)事先對(duì)納入選項(xiàng)中的各個(gè)估值事務(wù)所進(jìn)行詳細(xì)而全面的調(diào)查，在充分了解估值事務(wù)所的估值經(jīng)驗(yàn)、人員經(jīng)歷以及估值準(zhǔn)確率與估值設(shè)備水平的基礎(chǔ)上，通過對(duì)比，進(jìn)而選擇出最優(yōu)的評(píng)估機(jī)構(gòu)，以確保在資產(chǎn)估值的初始階段便為其獲得有效而準(zhǔn)確的估值結(jié)果提供良好保障。

結(jié)論

本文通過闡述混合所有制以及混合所有制改革的相關(guān)概念，并對(duì)國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的必要性進(jìn)行分析，進(jìn)而引出資產(chǎn)估值在我國國有企業(yè)混合所有制改革中的重要作用，從確定資產(chǎn)估值范圍以及資產(chǎn)估值程序等方面對(duì)國有企業(yè)混合所有制改革中資產(chǎn)估值的方法做出了系統(tǒng)探析。未來加強(qiáng)對(duì)混合所有制改革背景下資產(chǎn)估值方法的研究與應(yīng)用力度，對(duì)于促進(jìn)我國混合所有制經(jīng)濟(jì)以及國有企業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展具有重要的歷史作用和現(xiàn)實(shí)意義。

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[責(zé)任編輯 仲 琪]