環(huán)球時(shí)報(bào)/2015-12-18/ 第15版面/國(guó)際論壇 /作者：宋國(guó)友

美聯(lián)儲(chǔ)本周四宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。國(guó)內(nèi)有人擔(dān)心，人民幣國(guó)際化乃至中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到?jīng)_擊。然而，中國(guó)準(zhǔn)備很充分，金融市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也很強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息并非突然之舉，市場(chǎng)對(duì)其早有預(yù)期。在等待美聯(lián)儲(chǔ)加息的過(guò)程中，中國(guó)已經(jīng)提前做好必需的應(yīng)對(duì)。例如，中國(guó)今年不僅通過(guò)多次降息把部分熱錢擠出中國(guó)金融市場(chǎng)，還主動(dòng)通過(guò)匯率政策的再調(diào)整，使得人民幣對(duì)美元匯率保持在一個(gè)更為合理和適度的均衡水平。

至于人民幣是否會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)加息后進(jìn)一步貶值，這要放在更為全面的貨幣籃子里觀察。事實(shí)上，根據(jù)貿(mào)易權(quán)重計(jì)算的CFETS人民幣匯率指數(shù)，人民幣有效匯率今年以來(lái)總體是升值的。即使僅關(guān)注人民幣對(duì)美元的貶值，這對(duì)中國(guó)也并非不是利好，這意味著更有利于中國(guó)產(chǎn)品出口。人民幣兌美元貶值會(huì)引發(fā)更大規(guī)模的資本外流，從而誘發(fā)中國(guó)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩嗎？答案同樣也是否定的。中國(guó)仍然擁有全球第一的外匯儲(chǔ)備規(guī)模、中高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及健康的財(cái)政情況，這些有利條件都確保了中國(guó)政府有大量的政策空間應(yīng)對(duì)極端情況的出現(xiàn)。

還有人擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)導(dǎo)致全球流動(dòng)性緩慢枯竭，從而引發(fā)中國(guó)的流動(dòng)性問(wèn)題。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息的兩周前，歐洲央行加大推進(jìn)量化寬松，決定降低存款利率10個(gè)基點(diǎn)至-0.3%。日本央行11月也決定繼續(xù)維持原先的量化寬松政策不變。歐、日央行與美國(guó)貨幣政策分化走向，將能夠?yàn)槿蚪鹑谑袌?chǎng)帶來(lái)額外的流動(dòng)性支持，部分抵消美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響。更為重要的是，中國(guó)自身?yè)碛腥蜃畲蟮幕A(chǔ)貨幣發(fā)行規(guī)模，未來(lái)還能夠通過(guò)降準(zhǔn)和降息來(lái)自我提供流動(dòng)性，避免可能出現(xiàn)的全球流動(dòng)性不足的問(wèn)題。

至于所謂美聯(lián)儲(chǔ)加息影響人民幣國(guó)際化的擔(dān)憂，也是缺乏根據(jù)。過(guò)去數(shù)年以來(lái)，人民幣地區(qū)化和國(guó)際化的進(jìn)程一直在持續(xù)，并且以人民幣加入SDR為標(biāo)志，取得了突破性進(jìn)展。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展的必然結(jié)果，與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策沒(méi)有直接相關(guān)性。有趣的是，假如美聯(lián)儲(chǔ)加息真的會(huì)帶來(lái)人民幣的進(jìn)一步貶值，這實(shí)際上可能會(huì)促進(jìn)人民幣的國(guó)際化，因?yàn)檫@表明中國(guó)政府對(duì)人民幣匯率的管理更少，人民幣匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化。

歸根結(jié)底，我們需要在新的全球貨幣金融格局下研判美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化對(duì)中國(guó)的影響。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)崛起，讓中國(guó)在面臨美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可預(yù)期的變化時(shí)更加從容。中國(guó)金融實(shí)力大幅提高，不僅具備抵御國(guó)際資本或者貨幣市場(chǎng)變動(dòng)的能力，而且能產(chǎn)生巨大的政策外部性，塑造其他國(guó)家貨幣金融政策的走向。在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息的時(shí)候，我們反而應(yīng)多些關(guān)注中國(guó)貨幣政策以及其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策有什么變化，對(duì)國(guó)際金融和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響?！ㄗ髡呤菑?fù)旦大學(xué)美國(guó)研究中心副主任）