工業(yè)和信息化部 運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局 監(jiān)測(cè)預(yù)測(cè)處

今年頭兩個(gè)月，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)增速進(jìn)一步回落，企業(yè)效益大幅下滑，工業(yè)投資增速也有較大的下移，工業(yè)下行壓力增大。從工業(yè)景氣指數(shù)看，工業(yè)一致合成指數(shù)繼續(xù)回落，先行合成指數(shù)略有回升，預(yù)警指數(shù)處在“趨冷”區(qū)間中下半部，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體仍在中低速區(qū)間調(diào)整，短期內(nèi)回升動(dòng)力依然不足，但繼續(xù)下調(diào)的可能性也不大。預(yù)計(jì)2015年一季度工業(yè)增速將在“新常態(tài)”下運(yùn)行在相對(duì)平穩(wěn)的中低位增長區(qū)間。

一、工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣合成指數(shù)分析

（一）工業(yè)一致合成指數(shù)

工業(yè)一致合成指數(shù)小幅繼續(xù)回落，工業(yè)運(yùn)行仍在向下調(diào)整。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，2月份，工業(yè)一致合成指數(shù)為74.39（2004年=100），比上年12月份下降0.45%，繼續(xù)小幅下調(diào)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體仍是繼續(xù)在低位調(diào)整態(tài)勢(shì)（見圖1和表1）。

圖1 工業(yè)一致合成指數(shù)曲線

表1：2014年3月至2015年2月中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣合成指數(shù)和預(yù)警指數(shù)

表2：2015年2月中國工業(yè)景氣動(dòng)向指標(biāo)變化情況（%）

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上年12月份相比，2月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)增速均有小幅回落，即：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，增速回落1.1%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長2.9%，增速同比回落4.1%；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)稅金總額累計(jì)同比增長5.8%，增速回落0.4%；工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長11.2%，增速回落1.7%；工業(yè)用電量同比增長1.3%，增速回落2.4%。

經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與去年12月份相比，2月份構(gòu)成工業(yè)一致合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)全部回落，綜合判斷，2014年12月份工業(yè)一致合成指數(shù)呈小幅下降態(tài)勢(shì)（見表2）。

（二）工業(yè)先行合成指數(shù)

工業(yè)先行合成指數(shù)有所回升，工業(yè)下行壓力有所減弱。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，2月份，工業(yè)先行合成指數(shù)為84.76（2004年=100），比上年12月份提高1.83點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月小幅回升（見表1和圖2）。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上年12月份相比，2月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個(gè)指標(biāo)中，有4個(gè)指標(biāo)增速回升，即：紗產(chǎn)量同比增長5.9%，增速提高3.5%；化學(xué)纖維產(chǎn)量同比增長10.6%，增速提高2.8%；服裝產(chǎn)量同比增長4.3%，增速提高4.6%；水泥產(chǎn)量同比增長11.2%，增速提高12.6%。4個(gè)指標(biāo)增速回落，即：原油加工量同比增長3.5%，增速回落2.8%；粗鋼產(chǎn)量同比下降1.5%，增速回落3個(gè)百分點(diǎn)；汽車產(chǎn)量同比增長6.2%，增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資本年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)同比下降0.8%，增速回落15.4%。

圖2 工業(yè)一致合成指數(shù)與先行合成指數(shù)曲線

經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與2014年12月份相比，2月份構(gòu)成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個(gè)指標(biāo)中僅1個(gè)小幅回升，其余6個(gè)全部下降，由上述指標(biāo)構(gòu)成的工業(yè)先行合成指數(shù)近4個(gè)月持續(xù)回升（見表2所示），根據(jù)工業(yè)一致合成指數(shù)與工業(yè)先行合成指數(shù)之間的變化關(guān)系初步判斷，未來工業(yè)繼續(xù)下行的壓力有所減弱，也表明工業(yè)增速進(jìn)一步下降的因素在減少。

（三）工業(yè)滯后合成指數(shù)

工業(yè)滯后合成指數(shù)持續(xù)回落。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，2月份，工業(yè)滯后合成指數(shù)為84.88（2004年=100），比上年12月份回落1.92點(diǎn)，繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，說明工業(yè)增長趨勢(shì)仍處在下降通道中（見表1和圖3）。

圖3 工業(yè)一致合成指數(shù)與滯后合成指數(shù)曲線

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與上年12月份相比，2月份構(gòu)成工業(yè)滯后合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)增速全部下降，即：工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）為95.2，比2014年12月回落1.5點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）為94.2，回落1.8點(diǎn)；農(nóng)副產(chǎn)品類工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為97.37，回落0.3點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)工業(yè)貸款同比增長4.1%，增速回落0.6%；2月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金同比增長8.5%，增速回落4.1個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與2014年12月份相比，2月份構(gòu)成滯后合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)均小幅回落，促使12月份工業(yè)滯后合成指數(shù)出現(xiàn)下降，從而驗(yàn)證了前期工業(yè)增速逐步回落或下移是正常存在的。（見表2）。

二、工業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)變動(dòng)態(tài)勢(shì)分析

（一）預(yù)警指數(shù)與預(yù)警燈號(hào)

預(yù)警指數(shù)降至“趨冷”區(qū)間下部，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)一步下調(diào)。2月份的工業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)為18，較去年12月回落3點(diǎn)。預(yù)警指數(shù)去年下半年開始大幅下滑，至今年前兩個(gè)月降幅有所收窄，目前處于“趨冷”區(qū)間中下部。從當(dāng)前部分指標(biāo)的表現(xiàn)看，工業(yè)預(yù)警指數(shù)已處低位，未來一段時(shí)間繼續(xù)下滑的可能性不大，有可能在此基礎(chǔ)上企穩(wěn)并逐步有小幅回調(diào)的可能（如表1和圖4所示）。

圖4 工業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)曲線圖

2月份，在構(gòu)成工業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，從燈號(hào)情況來看，僅有2個(gè)指標(biāo)處于“正常”區(qū)間，2個(gè)指標(biāo)處于“趨冷”區(qū)間，5個(gè)指標(biāo)處于“過冷”區(qū)間。從變化情況來看，與2014年12月相比，有規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速、稅金總額增速降至“過冷”區(qū)間，貨運(yùn)量增速回歸“正?！眳^(qū)間。各指標(biāo)燈號(hào)具體情況如圖5所示。

圖5 工業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)警燈號(hào)圖

（二）預(yù)警分析

1.工業(yè)增加值增速

工業(yè)生產(chǎn)增速進(jìn)一步下調(diào)，仍處在中低速增長區(qū)間。2015年1-2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，同比回落1.8%，比去年12月回落1.1%，為近6年來最低增速。其中制造業(yè)同比增長7.5%，增速已降至8%以下。從環(huán)比看，1、2兩月環(huán)比增長在0.45%左右，較去年同期有0.1%的放緩，處于較低水平。

經(jīng)過X11調(diào)整后，2月工業(yè)增加值增速為6.9%，增速較去年12月份下降0.2%，仍呈下行態(tài)勢(shì)，目前繼續(xù)運(yùn)行在“趨冷”區(qū)間（如圖5、圖6所示）。

圖6 規(guī)模以上工業(yè)增加值增速及其季節(jié)調(diào)整后TC部分（當(dāng)月）

2.工業(yè)投資增速

工業(yè)投資增速進(jìn)一步放緩，制造業(yè)投資增速同步收縮。1-2月全國工業(yè)投資同比增長11.2%，增速比去年同期回落2.6%，比去年全年回落1.7%，其中，制造業(yè)投資同比增長10.6%，比去年全年回落2.9%。三年來，工業(yè)投資增幅一年回落一個(gè)臺(tái)階，今年再度下調(diào)，顯示出工業(yè)企業(yè)資金緊張，擴(kuò)產(chǎn)意愿不強(qiáng)。分行業(yè)看，前幾年擴(kuò)張較快的部分行業(yè)投資增幅今年有明顯收縮，農(nóng)副產(chǎn)品、飲料、文體用品、家具等行業(yè)增速回落較大，裝備行業(yè)中通用設(shè)備制造投資增速回落也較多，儀器儀表行業(yè)投資同比增速下降；僅少數(shù)行業(yè)投資呈擴(kuò)張勢(shì)頭，其中服裝行業(yè)投資增長穩(wěn)步加快，化纖行業(yè)投資大幅增長，鐵路運(yùn)輸設(shè)備制造投資增幅也呈明顯上升勢(shì)頭。

圖7 工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額增速經(jīng)季節(jié)調(diào)整后TC部分（累計(jì)）

經(jīng)過X11調(diào)整后，2月份工業(yè)投資增速比去年12月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，這是因季節(jié)調(diào)整去除累計(jì)因素的結(jié)果，但2月增速比去年同期依然回落了3.1個(gè)百分點(diǎn)，自去年下半年起一直處在“趨冷”區(qū)間，但如果與去年第四季度工業(yè)投資增速相比，工業(yè)投資增速還是加快的（如圖5、圖7所示）。

3.工業(yè)用電量增速

制造業(yè)用電增長保持穩(wěn)定，輕工業(yè)用電增長明顯加快。1-2月，全國工業(yè)用電量同比增長1.3%，較去年12月回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)用電同比增長4.3%，總體保持穩(wěn)定；從輕重工業(yè)看，輕工業(yè)用電增長10.4%，增速較去年12月大幅提高6.2個(gè)百分點(diǎn)，食品、服裝輕紡、家具、塑料制品等行業(yè)用電增速均有明顯加快，而重工業(yè)用電增長1.3%，回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，采礦業(yè)、冶金、建材、石化行業(yè)用電增速繼續(xù)回落。輕工業(yè)用電大幅增長、重工業(yè)用電大幅回落，由電力需求結(jié)構(gòu)變化引起的工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整正在顯現(xiàn)。

經(jīng)過X11調(diào)整后，2月份工業(yè)用電量增速比去年12月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)（如圖8所示），目前仍運(yùn)行在“過冷”區(qū)間（如圖5所示）。

圖8 工業(yè)用電量增速經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的TC部分（當(dāng)月）

4.工業(yè)企業(yè)效益增速

企業(yè)收入增長大幅下滑，利潤增長同比回落。從收入看，1-2月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入同比增長2.9%，比上年全年回落4.1%，比去年同期回落5.1%；從利潤看，1-2月工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比下降4.2%，制造業(yè)利潤同比增長2.2%。分行業(yè)看，工業(yè)企業(yè)效益大幅下滑，主要受煤炭、石油、鋼鐵價(jià)格大幅回落所致，其他制造行業(yè)效益狀況總體仍較為平穩(wěn)。2月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用同比增長8.5%，比上年末回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，增速回落幅度較大，顯示出企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯，這也是企業(yè)去庫存的過程；工業(yè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額同比增長7.1%，比上年末回落0.7%，繼續(xù)下滑，企業(yè)資金狀況繼續(xù)惡化。

經(jīng)過X11調(diào)整后，2月,企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增速和稅金增速回落幅度較實(shí)際統(tǒng)計(jì)增速回落有明顯減緩，但企業(yè)產(chǎn)成品資金占用增速仍有明顯的下行趨勢(shì)。在預(yù)警燈號(hào)圖中，主營業(yè)務(wù)收入增速、稅金增速均處在“過冷”區(qū)間（如圖5、圖9所示）。

圖10 工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI和PPIRM）季節(jié)調(diào)整后的TC部分

5.價(jià)格指數(shù)

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）加速下滑。2月份，PPI與PPIRM同比分別下降4.8%和5.9%，降幅較去年12月份擴(kuò)大1.5個(gè)和1.8個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月PPI和PPIRM環(huán)比分別下降0.7%和1.1%，降幅較去年又有擴(kuò)大。從產(chǎn)品看，價(jià)格降幅較大的主要在煤炭、石化、冶金等行業(yè)，生活資料價(jià)格基本沒有下降多少。

經(jīng)過X11調(diào)整后，2月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)和購進(jìn)價(jià)格指數(shù)較去年12月分別回落1.3點(diǎn)和1.7點(diǎn)，目前工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)運(yùn)行在預(yù)警燈號(hào)圖的“過冷”區(qū)間，已處于嚴(yán)重通縮狀態(tài)。（如圖5、圖10、圖11所示）。

圖11：工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）環(huán)比走勢(shì)

三、工業(yè)運(yùn)行分析及展望

從2015年頭兩個(gè)月的工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，工業(yè)生產(chǎn)增速進(jìn)一步下調(diào)，未來幾個(gè)月企穩(wěn)并有逐步回升的態(tài)勢(shì)，但回升的動(dòng)力依然不足。展望一季度及上半年工業(yè)走勢(shì)，提出以下值得關(guān)注的問題和相關(guān)建議：

1.行業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)分化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在加快調(diào)整。

今年頭兩個(gè)月，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速進(jìn)一步下調(diào)，收入增長大幅下滑，利潤呈現(xiàn)負(fù)增長局面。而分行業(yè)看，不同行業(yè)不同企業(yè)分化較大，在總體低位調(diào)整的態(tài)勢(shì)下，部分行業(yè)已出現(xiàn)回升勢(shì)頭。綜合來看，目前企業(yè)處在生產(chǎn)調(diào)整期，正處在消化原有過剩產(chǎn)能、維持較低生產(chǎn)庫存的調(diào)整狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)部及行業(yè)間的比重結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，應(yīng)注意出現(xiàn)的新情況新特點(diǎn)。

2.原燃料價(jià)格大幅下行，企業(yè)經(jīng)營壓力進(jìn)一步增大。

自去年以來，煤炭、石油、鐵礦石、主要有色金屬價(jià)格下調(diào)幅度加大，帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(shù)（PPIRM）進(jìn)一步回落，而部分生活資料產(chǎn)品價(jià)格、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)仍在保持上漲。一方面，上游原燃料價(jià)格下調(diào)為下游終端消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)帶來了一定利潤空間，另一方面，價(jià)格水平的持續(xù)向下調(diào)整為企業(yè)排產(chǎn)定價(jià)帶來了較大不確定性，企業(yè)經(jīng)營調(diào)整壓力仍在增大。

當(dāng)前，我國工業(yè)逐步邁入“新常態(tài)”，工業(yè)結(jié)構(gòu)在工業(yè)增加值增速處于中速增長區(qū)間階段正在積極調(diào)整，短期來看，工業(yè)增長回升動(dòng)力依然不足，中低速增長將在上半年維持下去。由于工業(yè)增速下調(diào)已持續(xù)三年時(shí)間，預(yù)計(jì)總體下降空間已不大，并且工業(yè)企業(yè)在近年的調(diào)整中已出現(xiàn)許多積極的變化。長期來看，隨著中央系列促改革減負(fù)擔(dān)鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策出臺(tái)，發(fā)揮市場(chǎng)作用的手段進(jìn)一步加強(qiáng)，工業(yè)發(fā)展將在調(diào)整中逐步轉(zhuǎn)向更合理的發(fā)展模式，同時(shí)，今年一帶一路戰(zhàn)略，京津冀一體化和長江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域規(guī)劃的出臺(tái)，也為未來工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行留下較大的回升空間。