文/李藝 唐潤(rùn)芝 長(zhǎng)江師范學(xué)院武陵山區(qū)特色資源開發(fā)與利用中心

財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括三張財(cái)務(wù)報(bào)表，即資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。這三張報(bào)表反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等情況。財(cái)政狀況意味著，對(duì)于集資資金和使用一定時(shí)期的業(yè)務(wù)活動(dòng)反映了財(cái)務(wù)狀況，它是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和過程的綜合反映的結(jié)果在一定期限內(nèi)。在本篇論文中，采用杜邦分析法對(duì)涪陵榨菜集團(tuán)2014 年底的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析。通過對(duì)企業(yè)分析財(cái)務(wù)狀況的質(zhì)量，我們可以分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展前景。

財(cái)務(wù)狀況/質(zhì)量分析/杜邦分析

一、杜邦財(cái)務(wù)分析法的介紹

杜邦財(cái)務(wù)分析法有美國(guó)杜邦公司發(fā)明創(chuàng)造，故稱為杜邦系統(tǒng)，它利用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，將他們有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，從而形成了一個(gè)完整的指標(biāo)分析體系。

杜邦財(cái)務(wù)分析模型的基本結(jié)構(gòu)如圖1-1所示。

二、杜邦財(cái)務(wù)分析法在涪陵榨菜集團(tuán)中的應(yīng)用

重慶市涪陵榨菜集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱涪陵榨菜集團(tuán)）是一家以榨菜為根本，立足于在佐餐開胃菜領(lǐng)域快速發(fā)展的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)集團(tuán)，現(xiàn)有注冊(cè)資本2.015億元。本文將利用杜邦分析法對(duì)該企業(yè)2014年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

從杜邦財(cái)務(wù)分析的圖示可以看出，凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，即資產(chǎn)的盈利能力。這一比率反應(yīng)了企業(yè)投資和生產(chǎn)等各個(gè)方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。通過對(duì)該指標(biāo)的層層分解，找到影響該指標(biāo)變動(dòng)的根本原因。

（一）對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析

圖1-1 杜邦財(cái)務(wù)分析模型的基本結(jié)構(gòu)

凈資產(chǎn)收益率等于權(quán)益乘數(shù)乘以總資產(chǎn)凈利率，所以可得2014年9月30日的凈資產(chǎn)收益率為12.34%，2013年9月30日的凈資產(chǎn)收益率為13.00%。凈資產(chǎn)收益率取決于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)走向，資產(chǎn)凈利率主要反應(yīng)公司運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，而權(quán)益乘數(shù)主要是反映財(cái)務(wù)杠桿的情況。從以上的計(jì)算中可以看出，企業(yè)2014年的凈資產(chǎn)收益率是12.06%，而根據(jù)查資料計(jì)算所得企業(yè)在2013年是13.00%，根據(jù)上面的分析可以得知，2014年凈資產(chǎn)收益率有所下降一方面是由于企業(yè)2013年到2014年的權(quán)益乘數(shù)有所下降，另一方面總資產(chǎn)凈利率也有所下降所導(dǎo)致的，繼而說明企業(yè)運(yùn)用資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力有所下降但下降的幅度是很小的。

（二）對(duì)權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分解

權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益總額，所以2014年9月30日的權(quán)益乘數(shù)為1.21，而2013年9月30日的權(quán)益乘數(shù)為1.23。權(quán)益乘數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度，該指標(biāo)越大，企業(yè)負(fù)債的程度越越高。從上面的計(jì)算中可得知，2014年的權(quán)益乘數(shù)是小于2013年的，說明了企業(yè)2014年降低了負(fù)債，有更強(qiáng)的償債能力，但同時(shí)加大了資金的占用額，直接導(dǎo)致了凈資產(chǎn)收益率的下降。

（三）對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解

資產(chǎn)凈利率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以2014年9月30日的資產(chǎn)凈利率為10.06%，而2013年9月30日的資產(chǎn)凈利率為10.74%。總資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，它通過銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乘積所得。利用相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算所得2014年資產(chǎn)凈利率為10.06%，比2013年的數(shù)據(jù)10.74%是有所下降的，主要是由于銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同時(shí)下降所得。

（四）對(duì)銷售凈利率進(jìn)行分解

銷售凈利率等于凈利潤(rùn)除以銷售收入，所以2014年9月30日的銷售凈利率為18.01%，而2013年9月30日的銷售凈利率為19.14%。銷售凈利率反應(yīng)的是凈利潤(rùn)和銷售收入的關(guān)系，要想增強(qiáng)銷售凈利率，就是要挺高收益，降低成本。通過財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)可知，2014年的收入總額為7.62億，成本總額為6.27億，而2013年的收入總額為6.81億，成本總額為5.53億，那么2014年收入增長(zhǎng)了11.89%，而成本增長(zhǎng)了12.38%，從而說明了2014年銷售凈利率的下降主要是由于成本的增長(zhǎng)快于收入的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的。

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分解

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于營(yíng)業(yè)收入除以資產(chǎn)總額所以2014年9月30日的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為55.88%，而2013年9月30日的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為56.09%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力，必須結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等資產(chǎn)的利用效率找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的原因。通過以上計(jì)算可以得知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是有所下降的，說明企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力是比較弱的。同時(shí)結(jié)合財(cái)務(wù)比率分析法所結(jié)算的結(jié)果可知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低主要是由于存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率較慢所導(dǎo)致的。

三、總結(jié)杜邦財(cái)務(wù)分析法在涪陵榨菜集團(tuán)中的應(yīng)用

企業(yè)2014年的凈資產(chǎn)收益率是12.06%，而2013年是13.00%，根據(jù)上面的分析可以得知，2014年凈資產(chǎn)收益率有所下降首先是由于企業(yè)2014年降低了負(fù)債，加大了資金的占用額；其次，是因?yàn)槌杀镜脑鲩L(zhǎng)快于收入的增長(zhǎng)所導(dǎo)致所導(dǎo)致的；最后，通過分析可知存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率較慢也間接導(dǎo)致了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率。

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