□楊盧義

尿素難尋利好市場受累看跌

□楊盧義

產能淘汰過慢拖累市場。自筆者入行將近十年的從業(yè)歷程中，尿素行情分析中便一直伴隨著產能過剩，淘汰產能的話題。如今看來，雖然有退出的尿素產能，但也不乏新裝置能的加入，使得尿素行業(yè)產能凈值不減反增。截至2015年底，全國尿素在產企業(yè)總產能8000萬噸左右。而產能過剩給行業(yè)本身的影響越發(fā)嚴重。起初表現或許還只是“旺季不旺，淡季不淡”，直到演變成“旺季也淡，淡季更淡”的局面。尤其是2015年底到2016年上半年這段時間，尿素市場長期缺少利好，導致出廠價格持續(xù)走低。據統(tǒng)計，超過90%以上的尿素企業(yè)屬于倒掛虧損的狀態(tài)，加上國家對尿素企業(yè)優(yōu)惠政策的各項收緊，業(yè)內不約而同的意識到這將是尿素產能淘汰的最佳時機。然而時至8月中旬，絕大多數的尿素企業(yè)在經歷了一輪交替停車之后再度復產，而且近期安排停車的尿素企業(yè)依舊表示會再度開車。至此，之前那些預測合理淘汰尿素產能并對尿素漲價報以期待的分析者們確已大跌眼鏡。事實上，尿素產能淘汰進度過慢也對本應反彈的尿素行情帶來了新的看跌空間，并進一步拖累市場。

尿素內需不足市場預期。從7月下旬開始，業(yè)內便期待復合肥企業(yè)7月底到8月初的傳統(tǒng)秋季肥生產給尿素帶來新的內需支撐。但直到目前，這輪預期的尿素行情也未見啟動，雖然不少人稱其為“暫且推遲”。但以筆者從市場上了解的情況看，這波剛需還是個未知數。復合肥企業(yè)生產秋季肥多為高磷肥，其中對氮含量的原料選取較為寬泛，而為盡可能的壓縮成本，則會趨向于更具性價比的小氮肥。相較1000元/噸以上的尿素來說，硫酸銨或者氯化銨更顯搶手。以硫酸銨為例，本就屬于煤化工產業(yè)副產品，各地貨源分布均衡。往年硫酸銨銷路以復合肥廠、稀土行業(yè)為主，但由于今年稀土行業(yè)停產情況較多，硫酸銨可以更好的以300元/噸左右的低價供應復合肥企業(yè)，雖然其氮含量僅為22%，但從生產高磷肥以及性價比考慮，尿素內需量或將被更多的替代。正因如此，相關知情人表示復合肥企業(yè)8月對尿素的需求利好已可忽略。

尿素外貿拉低國內對標。上周，一則印度尿素招標再次引起了市場關注，消息稱印度MMTC發(fā)起新一輪尿素采購招標，與IPL剛結束的招標類似，指定港口，采購量僅為12萬噸，8-9月船期。然而這并非此前業(yè)內所期待的50萬噸的招標。所以一些分析人士將此番招標視為上一輪招標的后續(xù)補貨行為，并繼續(xù)對9月或將迎來的40-50萬噸尿素招標抱有期待。事實上，從上周外媒尿素報價來看，我國小顆粒尿素離岸價雖然上調至190-191美元/噸，而且國內也不乏有1110-1120元/噸主流集港價的傳言，但考慮到國際尿素低端離岸價依然在180美元/噸以下，我國尿素貨源在競價方面依然無優(yōu)勢可言。尿素銷售淡季期間的內銷價通常以尿素集港價為競價對標，換而言之，尿素主流產區(qū)內銷價已妥妥被看到1050-1100元/噸。

綜上所述，尿素內需淡季期間，企業(yè)雖嚴重倒掛卻未見理性退市，供求過剩矛盾難解，后市競價仍將繼續(xù)；復合肥秋季生產原料采購難為尿素利好支撐；而國內廠商妥協尿素低價出口也給國內定價帶來跌價預期。預計國內主流尿素產區(qū)實際低端出廠價或在本月下旬前跌至1050-1100元/噸。