歐堅(jiān)

*ST鳳凰7月27日晚間公告，中外運(yùn)長(zhǎng)航與順航海運(yùn)于7月23日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。這筆總價(jià)達(dá)到10.01億元的交易完成后，中外運(yùn)長(zhǎng)航不再直接持有*ST鳳凰股份，順航海運(yùn)將成為其第一大股東，持股比例為17.89%加之此前中海集團(tuán)就曾將旗下中海海盛轉(zhuǎn)讓給上海一家民企覽海上壽。至此，今年截至目前已有兩家航運(yùn)上市國(guó)企引入了民營(yíng)資本。

因航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)多年低迷，我國(guó)航運(yùn)業(yè)運(yùn)力過(guò)剩、企業(yè)管理粗放、整體大而不強(qiáng)等諸多問(wèn)題凸顯，近年來(lái)行業(yè)重組整合步伐明顯加快。除行業(yè)內(nèi)因外，去年國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）也成為進(jìn)一步推動(dòng)航運(yùn)業(yè)整合的強(qiáng)大動(dòng)力。在這種情況下，民營(yíng)資本進(jìn)入航運(yùn)國(guó)企，刮起“國(guó)退民進(jìn)”風(fēng)，但是民營(yíng)企業(yè)帶領(lǐng)下的航運(yùn)國(guó)企，未來(lái)能有多大改善，是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。

國(guó)企經(jīng)營(yíng)陷入困境民營(yíng)資本積極接盤(pán)

2011年虧損8.7億，2012年巨虧18.8億，2013年巨虧45億，長(zhǎng)航鳳凰股份有限公司不得不于2013年年底宣布破產(chǎn)重整。2014年2月，*sT鳳凰重整方案獲得通過(guò)。重整后*sT鳳凰終于在2014年扭虧為盈，但由于航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，業(yè)界普遍擔(dān)心其后續(xù)業(yè)績(jī)狀況。

中海海盛的經(jīng)營(yíng)狀況也不理想。數(shù)據(jù)顯示，中海海盛負(fù)債規(guī)模由36.65億元增加至40.10億元，過(guò)去三年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分別為凈利潤(rùn)-3.72億元、1973萬(wàn)元和-1.94億元。中海海盛的公告表明，因受到了經(jīng)濟(jì)周期和航運(yùn)業(yè)景氣度低迷的重大不利影響，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)乏力，整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力在行業(yè)中處于弱勢(shì)。為維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)，公司增加了大量貸款從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，這進(jìn)一步削弱了公司的持續(xù)盈利能力，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例逐年攀升，目前已超過(guò)20%。

身背巨大債務(wù)壓力，加之市場(chǎng)低迷，兩家公司紛紛轉(zhuǎn)身，走上了引入民營(yíng)資本的改革之路。

7月27日晚間，長(zhǎng)航鳳凰股份有限公司公告稱，公司控股股東長(zhǎng)航集團(tuán)與順航海運(yùn)簽署了《中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)（集團(tuán)）總公司與天津順航海運(yùn)有限公司關(guān)于長(zhǎng)航鳳凰股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，長(zhǎng)航集團(tuán)向順航海運(yùn)轉(zhuǎn)讓其持有的長(zhǎng)航鳳凰181015974股普通A股股份，占長(zhǎng)航鳳凰發(fā)行股本總額的17.89%.標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.53元/股，總價(jià)為1001018，336.22元。在股份轉(zhuǎn)讓完成后，長(zhǎng)航集團(tuán)將不再持直接有*ST鳳凰股份，天津順航海運(yùn)則將持有*ST鳳凰181，015，974股股份，成為公司第一大股東。

而一個(gè)多月前，中海（海南）海盛船務(wù)股份有限公司公告定增，擬以6.85元/股發(fā)行291970802股，募集資金不超過(guò)20億元，全部由覽海投資以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，覽海投資認(rèn)購(gòu)的股份自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本次發(fā)行完成后，覽海投資持有中海海盛33.43%，股權(quán)，成為公司第一大股東，實(shí)際控制人將變更為覽海投資老板密春雷。

調(diào)整業(yè)務(wù)方向、加速轉(zhuǎn)型是必經(jīng)之途

中海集團(tuán)轉(zhuǎn)讓中海海盛股份與長(zhǎng)航集團(tuán)轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)航鳳凰股份，都是為了降低市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳、運(yùn)力過(guò)剩嚴(yán)重的干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)比重。而沿海干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)由于有大量民營(yíng)資本和地方航運(yùn)企業(yè)進(jìn)入，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等低層次競(jìng)爭(zhēng)大行其道，更不被長(zhǎng)航集團(tuán)及中海集團(tuán)看好。出于自身競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的需要，這兩家集團(tuán)選擇了賣(mài)出股份，放棄部分市場(chǎng)。

據(jù)了解，長(zhǎng)航鳳凰最高峰時(shí)公司負(fù)債達(dá)90億元，2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)令其陷入資金鏈斷裂的危局。2013年，長(zhǎng)航鳳凰正式開(kāi)始破產(chǎn)重組，在完成破產(chǎn)重整計(jì)劃后的長(zhǎng)航鳳凰最終去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.8億元，成功扭虧為盈。經(jīng)歷破產(chǎn)重整后的長(zhǎng)航鳳凰，在人員結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上都有了大幅精簡(jiǎn)。目前，長(zhǎng)航鳳凰還有員工700人左右，運(yùn)力約為70萬(wàn)噸，業(yè)務(wù)也向多元化邁進(jìn)，除經(jīng)營(yíng)沿海散貨運(yùn)輸外，還有船員勞務(wù)、大件特種運(yùn)輸、船代、貨代等多種業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，在沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)不景氣的背景下，長(zhǎng)航鳳凰未來(lái)在順航海運(yùn)協(xié)助下進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型將是大概率事件。

在7月24日，中海海盛再發(fā)公告，稱公司與覽海上壽簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)高管密集辭職，而密春雷則帶領(lǐng)新團(tuán)隊(duì)進(jìn)入公司董事會(huì)。覽海上壽表示，鑒于目前航運(yùn)業(yè)處于低潮，未來(lái)將推動(dòng)中海海盛實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，向盈利能力較強(qiáng)的新興行業(yè)發(fā)展，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并最終實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

由此可見(jiàn)民營(yíng)資本進(jìn)入航運(yùn)國(guó)企后，也紛紛調(diào)整業(yè)務(wù)，加速轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士表示，在市場(chǎng)規(guī)律的作用下，部分企業(yè)的破產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有利于航運(yùn)業(yè)向好發(fā)展，特別在整體運(yùn)力過(guò)剩的情況下，有利于消化過(guò)剩運(yùn)力，促進(jìn)市場(chǎng)的供需平衡和恢復(fù)理性。

國(guó)企借政策春風(fēng)走專業(yè)化整合之路

在民營(yíng)航運(yùn)企業(yè)憑借靈活的經(jīng)營(yíng)方式和敏銳的市場(chǎng)洞察力持續(xù)盈利之際，國(guó)企也紛紛拋掉包袱，借助市場(chǎng)和政策春風(fēng)，走向了專業(yè)化整合之路，特別是在去年國(guó)務(wù)院出臺(tái)《意見(jiàn)》后這一方向表現(xiàn)得更為突出。

業(yè)內(nèi)專家表示，由于市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩，我國(guó)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展模式已經(jīng)從增量發(fā)展變?yōu)榇媪拷M合，專業(yè)化整合是我國(guó)航運(yùn)業(yè)優(yōu)化結(jié)構(gòu)的有效途徑。早在2014年9月，招商局集團(tuán)有限公司與中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)合作設(shè)立超大型油船合資公司中國(guó)能源運(yùn)輸有限公司。該合資公司擁有26艘超大型油船（VLCC），合計(jì)783萬(wàn)載重噸，遠(yuǎn)期控制38艘VLCC，合計(jì)1168萬(wàn)載重噸，油船運(yùn)力規(guī)模將躍升至國(guó)內(nèi)第一。今年5月，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司與中海集團(tuán)下屬子公司宣布，合資成立中國(guó)礦運(yùn)有限公司，專營(yíng)鐵礦石海上運(yùn)輸及相關(guān)干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)。中國(guó)礦運(yùn)已與淡水河谷簽訂收購(gòu)超大型礦砂船（VLOC）及長(zhǎng)期運(yùn)輸協(xié)議，每年大約600萬(wàn)噸運(yùn)輸量。此外，同樣和淡水河谷簽訂合作協(xié)議的招商局集團(tuán)也可能與合作的航運(yùn)企業(yè)設(shè)立合資公司，運(yùn)營(yíng)VLOC船隊(duì)。

業(yè)內(nèi)專家預(yù)測(cè)，在這種形勢(shì)下，中遠(yuǎn)集裝箱運(yùn)輸有限公司與中海集裝箱運(yùn)輸有限公司合并的預(yù)期增強(qiáng)，中遠(yuǎn)集運(yùn)與中海集運(yùn)合并運(yùn)力將達(dá)155萬(wàn)TEU，躍居全球第四，地位提升和市場(chǎng)份額翻番將有效提升定價(jià)權(quán)，控制運(yùn)力投放節(jié)奏，加速淘汰過(guò)剩運(yùn)力。專家表示，這種整合有利于降低運(yùn)營(yíng)成本，提升議價(jià)能力，并在集運(yùn)巨頭馬士基航運(yùn)一企獨(dú)大、盛行聯(lián)盟競(jìng)爭(zhēng)的全球集運(yùn)市場(chǎng)搶占更大的市場(chǎng)份額。