安璐

(云南民族大學(xué)，云南 昆明 650000)

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互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究

安璐

(云南民族大學(xué)，云南 昆明 650000)

目前國內(nèi)存在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)支付清算、互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)以及網(wǎng)絡(luò)貨幣等四大業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融目前在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域的影響整體較小，對銀行部門影響短期有限但長期可能較為深遠(yuǎn)，對金融體系整體的影響是綜合性的但目前極為有限，其中，但對小微企業(yè)融資模式影響較為突出?；ヂ?lián)網(wǎng)金融沒有改變金融的本質(zhì)，是傳統(tǒng)金融通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在理念、思維、流程及業(yè)務(wù)等方面的延伸、升級與創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融正在逐漸成為小微企業(yè)融資的新渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融對小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的重要意義深遠(yuǎn)，進(jìn)而分析了互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資的協(xié)同合作優(yōu)勢，最后以融資雙方的供需對接為標(biāo)準(zhǔn)，把互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式分為點(diǎn)對點(diǎn)融資模式，基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式，大眾籌資融資模式和電子金融機(jī)構(gòu)-門戶融資模式四種主要模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融；小微企業(yè)；融資

1　引言

目前國內(nèi)存在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)支付清算、互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)以及網(wǎng)絡(luò)貨幣等四大業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融目前在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域的影響整體較小，對銀行部門影響短期有限但長期可能較為深遠(yuǎn)，對金融體系整體的影響是綜合性的但目前極為有限。其中，但對小微企業(yè)融資模式影響較為突出?；ヂ?lián)網(wǎng)金融沒有改變金融的本質(zhì)，是傳統(tǒng)金融通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在理念、思維、流程及業(yè)務(wù)等方面的延伸、升級與創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融正在逐漸成為小微企業(yè)融資的新渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融對小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的重要意義深遠(yuǎn)，進(jìn)而分析了互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資的協(xié)同合作優(yōu)勢，最后以融資雙方的供需對接為標(biāo)準(zhǔn)。

2　文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的相關(guān)研究，主要集中在互聯(lián)網(wǎng)金融和小微企業(yè)融資兩個方面。

第一，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融提供融資的相關(guān)研究Merton和Bodie(1993)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展空間的拓展，得益于以信息集合及處理能力為基礎(chǔ)的融資、信息分解及風(fēng)險監(jiān)管等功能的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。和毅(2013)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對目前商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營和服務(wù)模式形成重大挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)主動實(shí)施供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)拓展戰(zhàn)略，加強(qiáng)供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品的創(chuàng)新和推廣以及供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)人才的培養(yǎng)，完善供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)風(fēng)險控制體系及征信體系建設(shè)，以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢。劉蕓(2014)認(rèn)為信息不對稱是制約小微企業(yè)融資的核心問題，以大數(shù)據(jù)應(yīng)用為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融，可使小微企業(yè)的信息不對稱狀況得到緩解，從而增強(qiáng)借貸的風(fēng)險可控性，降低融資成本與征信成本。

第二，關(guān)于小微企業(yè)融資難的相關(guān)研究。Udell和Berger(1998)提出由于企業(yè)規(guī)模小、管理不規(guī)范、信息統(tǒng)計(jì)不標(biāo)準(zhǔn)，讓外界對小企業(yè)的經(jīng)營狀況難以掌握，加劇了小企業(yè)從外部獲得資金支持的難度。再者，小企業(yè)因家庭經(jīng)營，在企業(yè)存在資金缺口時，企業(yè)融資多為內(nèi)部融資。林毅夫、孫希芳(2005)認(rèn)為銀行對企業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的信貸配給企業(yè)信息披露不完整、道德風(fēng)險較高等因素是企業(yè)融資困難的主要原因。王曙光、張?jiān)?2005)認(rèn)為小微企業(yè)融資難是由于在目前的金融制度背景下，民營資本向金融資本轉(zhuǎn)化仍存法律與體制障礙。

3　互聯(lián)網(wǎng)金融理論及特征

3.1互聯(lián)網(wǎng)金融理論

互聯(lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一種新興的金融業(yè)務(wù)模式，其存在的意義、對傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊以及對金融穩(wěn)定甚至對貨幣政策等的影響存在重大的不確定性。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興的一種金融業(yè)務(wù)模式，甚至被稱為第三種金融業(yè)態(tài)，其演進(jìn)和發(fā)展必將導(dǎo)致整個金融體系主體、結(jié)構(gòu)、市場、產(chǎn)品和風(fēng)險分布等發(fā)生變化。互聯(lián)網(wǎng)金融對金融創(chuàng)新、金融要素價格市場化、金融服務(wù)思維與模式，以至于貨幣政策等都可能會有一定程度上的影響仍然是十分有限且初步的。但是，這些多元化和綜合性的影響一是互聯(lián)網(wǎng)金融一定程度上將加速金融體系的創(chuàng)新步伐?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可得性強(qiáng)、公平性高、便利性好，是非常好的創(chuàng)新性金融服務(wù)；二是互聯(lián)網(wǎng)金融有利于傳統(tǒng)金融行業(yè)的加速轉(zhuǎn)型?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為“野蠻人”，將迫使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加快創(chuàng)新步伐?；ヂ?lián)網(wǎng)金融并不是零和博弈，互聯(lián)網(wǎng)每進(jìn)入一個行業(yè)就會帶來這個行業(yè)的深刻改變和轉(zhuǎn)型，提高該行業(yè)的運(yùn)營效率，加劇競爭。三是互聯(lián)網(wǎng)金融將加速利率市場化步伐，有效推進(jìn)金融要素價格市場化。在互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金和網(wǎng)絡(luò)貸款上，互聯(lián)網(wǎng)金融對利率市場化的推動作用是實(shí)質(zhì)性的。

3.2小微企業(yè)的界定及小微企業(yè)融資難的情況分析

互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新是我國金融創(chuàng)新與小微企業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)雙贏的重要戰(zhàn)略渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)融資難的發(fā)展困境帶來了轉(zhuǎn)機(jī)，與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行間接融資本市場直接融資等融資模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式具有普惠性、便捷性、針對性等特點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新是我國金融創(chuàng)新與小微企業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)雙贏的重要戰(zhàn)略渠道。一方面，小微企業(yè)需要互聯(lián)網(wǎng)金融的融資服務(wù)支撐，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融圍繞小微企業(yè)需求豐富金融服務(wù)方式，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新，小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍，在穩(wěn)定增長、擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新、繁榮市場和滿足人民群眾需求等方面，發(fā)揮著極為重要的作用，加強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù)，是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定就業(yè)、鼓勵創(chuàng)業(yè)的重要內(nèi)容，做好小微企業(yè)金融服務(wù)工作，全力支持小微企業(yè)良性發(fā)展，事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局，具有十分重要的戰(zhàn)略意義。

互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)小微企業(yè)發(fā)展是國家金融和財(cái)政政策扶持的重點(diǎn)在我國金融改革與創(chuàng)新背景下，近期金融和財(cái)政政策支持互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)小微企業(yè)發(fā)展的力度大大增加，反映出國家層面已意識到互聯(lián)網(wǎng)金融對解決小微企業(yè)融資難，降低小微企業(yè)融資成本，提高小微企業(yè)對金融產(chǎn)品的可得性具有重要支撐作用，國務(wù)院辦公廳“關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見”對此提供了政策肯定與支持，要求在風(fēng)險總體可控的前提下，確保實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款增速和增量“兩個不低于”，即小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均水平；增量不低于上年同期水平，充分利用互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)新工具，不斷創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)模式。然而政策支持需要具體機(jī)制創(chuàng)新響應(yīng)，構(gòu)建廣覆蓋、差異化、高效率的互聯(lián)網(wǎng)金融支持小微企業(yè)的服務(wù)機(jī)制，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融對小微企業(yè)融資服務(wù)個性化、及時化的有效供給迫在眉睫。

3.3互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)意義

小微企業(yè)融資難問題，一直制約著小微企業(yè)的生存與發(fā)展。近年，小微企業(yè)負(fù)債經(jīng)營比例持續(xù)增加，資需求強(qiáng)烈但融資難度上升，融資表現(xiàn)出周期短、需求急、資金量相對較大的特征。然而，受制于小微企業(yè)規(guī)模小、可抵押質(zhì)押的固定資產(chǎn)比例低、財(cái)務(wù)制度不健全等內(nèi)部因素，以及征信體系缺失造成的信息不對稱、信貸配給與直接融資市場欠發(fā)達(dá)等外部因素的限制，小微企業(yè)融資主要呈現(xiàn)融資渠道窄、融資門檻高、融資額度低等問題。

互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)融資難的發(fā)展困境帶來了轉(zhuǎn)機(jī)，與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行間接融資，資本市場直接融資等融資模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式具有普惠性、便捷性、針對性等特點(diǎn)。其一，普惠性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)的融資模式，使小微企業(yè)傳統(tǒng)融資模式得到完善與創(chuàng)新，拓寬了小微企業(yè)融資渠道，增強(qiáng)了金融普惠性、創(chuàng)新性；其二，便捷性。小微企業(yè)通過在網(wǎng)絡(luò)化金融生態(tài)中更為便利地獲取貿(mào)易伙伴、融資支持、財(cái)務(wù)咨詢等標(biāo)準(zhǔn)化融資服務(wù)資源，互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)小微企業(yè)具有產(chǎn)品類型多、放款速度快、審批流程簡、獲貸成本低等便捷特性，降低了小微企業(yè)融資門檻；其三，針對性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融針對不同小微企業(yè)的差異化需求進(jìn)行融資產(chǎn)品創(chuàng)新，追蹤客戶滿意度，依據(jù)細(xì)分客戶，提供融資產(chǎn)品的客戶端定制化部署，使小微企業(yè)具有自主和個性選擇權(quán)，選擇適合自己融資需求和融資額度的融資產(chǎn)品。

4　互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管

目前互聯(lián)網(wǎng)融資平臺野蠻生長、亂象平生、風(fēng)險頻發(fā)，這不僅嚴(yán)重影響了正常的金融秩序，增加了金融風(fēng)險，也給互聯(lián)網(wǎng)金融本身帶來了負(fù)面聲譽(yù)影響，有關(guān)法律法規(guī)等監(jiān)管環(huán)境的缺失更是凸顯了問題的嚴(yán)峻性“互聯(lián)網(wǎng)融資活動的亂象已成為目前互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的最為突出的風(fēng)險問題”基于國內(nèi)法律現(xiàn)狀，互聯(lián)網(wǎng)金融不是在交易角度無法可依，而是在監(jiān)管角度缺乏規(guī)制。

高風(fēng)險性的金融與涉眾性的互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，必然使互聯(lián)網(wǎng)金融比傳統(tǒng)金融更具涉眾性風(fēng)險，風(fēng)險面更廣，傳染性更強(qiáng)。從風(fēng)險防范角度看對互聯(lián)網(wǎng)金融活動實(shí)施監(jiān)管不僅必要，而且意義重大。互聯(lián)網(wǎng)金融需要監(jiān)管的認(rèn)識基本一致，只是如何監(jiān)管尚存爭議。核心問題是監(jiān)管主體、監(jiān)管方式、監(jiān)管制度如何選擇。互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的思路，一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體地方化。從借貸和眾籌融資產(chǎn)生與發(fā)展的歷程來看，它們起源于民間，根植于地方，呈多元化發(fā)展態(tài)勢，為因地制宜，較好地規(guī)范和促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)，接地氣不宜采取類似對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的集中式統(tǒng)一監(jiān)管模式，監(jiān)管權(quán)限應(yīng)逐步下放到地方政府。我國首部民間金融地方性法規(guī)，它在某種程度上賦予了地方政府金融監(jiān)管權(quán)將借貸和眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)金融劃歸地方政府金融辦統(tǒng)一監(jiān)管，符合這一趨勢和潮流當(dāng)然全國性的監(jiān)管指導(dǎo)和統(tǒng)籌也是不可或缺的“一行三會”(指中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會)可根據(jù)相應(yīng)法定職責(zé)，負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)性規(guī)則的制定風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融“安全港”制度構(gòu)建?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是未來金融發(fā)展的重要方向，但作為后來的“攪局者”互聯(lián)網(wǎng)金融在各國都不同程度地與既存法律制度存在不吻合的現(xiàn)象在國內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺風(fēng)險問題不斷與非法集資等非法金融活動相互交織如影隨形，這在一定程度上影響了互聯(lián)網(wǎng)金融的聲譽(yù)，因此，在互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管方面構(gòu)建“安全港”制度意義重大。

5　互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新

對小微企業(yè)的融資來源的運(yùn)作模式探究，在深入研究美國的金融機(jī)構(gòu)設(shè)置和運(yùn)作模式的基礎(chǔ)上，對發(fā)達(dá)國家互聯(lián)網(wǎng)金融的模式和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了總結(jié)，結(jié)合我國小微企業(yè)融資的發(fā)展現(xiàn)狀，探究適合我國的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的運(yùn)作模式，從融資資金的供求關(guān)系角度看：

從融資資金需求層面看，小微企業(yè)傳統(tǒng)融資渠道分為直接融資渠道和間接融資渠道，直接融資渠道主要包括債權(quán)股權(quán)融資、風(fēng)險投資、資產(chǎn)證券化等資本市場融資方式間接融資渠道主要包括銀行等實(shí)體金融機(jī)構(gòu)融資、民間借貸、親友借款、供應(yīng)商臨時賒賬、小額貸款公司貸款等融資方式。由于目前的資本市場直接融資門檻較高，使小微企業(yè)望而卻步，新開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板塊也只能在短期內(nèi)解決少數(shù)科技型小微企業(yè)的融資問題，對大多數(shù)小微企業(yè)影響不大，因此小微企業(yè)在融資時利用間接融資渠道的比例很高。

從融資資金供給層面看，目前互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式有:第三方支付、P2P貸款、大數(shù)據(jù)金融、供應(yīng)鏈金融模式、眾籌融資、信息化金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等。其中以P2P貸款為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式是現(xiàn)有銀行體系的有益補(bǔ)充，能夠解決小微企業(yè)傳統(tǒng)融資渠道未能有效解決的小微企業(yè)融資問題。從融資資金的供求關(guān)系角度看，作為資金供給的互聯(lián)網(wǎng)金融與資金需求的小微企業(yè)融資應(yīng)該達(dá)到資金的相互匹配，以融資雙方的供需對接為標(biāo)準(zhǔn)，可把互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式具體劃分為以下四種:

5.1點(diǎn)對點(diǎn)融資模式

點(diǎn)對點(diǎn)融資模式即小微企業(yè)通過第三方互聯(lián)網(wǎng)中介平臺尋求有相應(yīng)貸款能力并能滿足其融資需求的一個或多個貸款方，以達(dá)到借貸雙方資金匹配的融資模式，其特點(diǎn)在于交易成本降低與風(fēng)險防控，互聯(lián)網(wǎng)傳播快速、涉及面廣、用戶聚集等特點(diǎn)可增強(qiáng)小微企業(yè)與貸款方的信息透明度與對稱性，小微企業(yè)通過此模式進(jìn)行融資可自主擇優(yōu)選擇利己的貸款利率從而降低交易成本，而多個貸款方也可通過共同出借融資資金以降低所需承擔(dān)的風(fēng)險。

5.2基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式

基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式主要是指由電商(以“阿里巴巴”為代表)發(fā)起設(shè)立的小額貸款公司，為滿足電子商務(wù)領(lǐng)域小微企業(yè)的融資需求，經(jīng)審核向其進(jìn)行融資貸款的模式，該模式以阿里巴巴小額貸款公司服務(wù)小微企業(yè)尤為典型，其特點(diǎn)在于:融資門檻低、資金周轉(zhuǎn)快、貸款靈活，從小微企業(yè)提出申請到獲得貸款，全流程均實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化、網(wǎng)絡(luò)化。

5.3大眾籌資融資模式

大眾籌資融資模式是指小微企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺和社會性網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺，以合資資助或預(yù)購的形式，向公眾募集融資資金的模式，該模式具體有兩種類型，分別是小微企業(yè)的股權(quán)眾籌模式以及創(chuàng)新項(xiàng)目眾籌模式。其一，股權(quán)眾籌融資模式的流程特點(diǎn)在于，小微企業(yè)融資是在股權(quán)眾籌平臺(以“創(chuàng)投圈”等為代表)進(jìn)行股權(quán)融資信息發(fā)布，其實(shí)質(zhì)是以互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新在傳統(tǒng)資本市場直接融資之外，開辟一條小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)融資的新道路。其二，創(chuàng)新項(xiàng)目眾籌模式的流程特點(diǎn)在于，小微企業(yè)融資是在市場宣傳平臺(以“眾籌網(wǎng)”等為代表)進(jìn)行創(chuàng)新產(chǎn)品的提前預(yù)售或者是在夢想實(shí)現(xiàn)平臺(以“淘夢網(wǎng)”等為代表)進(jìn)行創(chuàng)新性項(xiàng)目發(fā)布。

5.4電子金融機(jī)構(gòu)—門戶融資模式

電子金融機(jī)構(gòu)—門戶融資模式是指小微企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)金融門戶服務(wù)平臺，利用“搜索比價”方式垂直比對各家金融機(jī)構(gòu)的信貸產(chǎn)品，再由電子銀行等金融機(jī)構(gòu)向其提供立體融資服務(wù)的模式。該模式的特點(diǎn)在于：形成了小微企業(yè)(前臺)——互聯(lián)網(wǎng)金融門戶(中介)——電子金融機(jī)構(gòu)(終端)的金融電商創(chuàng)新服務(wù)模式。

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安璐(1990.08-)，女，漢族，河北保定，云南民族大學(xué)，學(xué)生，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向：投資公司運(yùn)作與管理。

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