崔鵬

看蘋(píng)果公司最近的年報(bào)，iPhone銷(xiāo)量出現(xiàn)同比下降，這也造成蘋(píng)果公司的股票價(jià)格下跌。一個(gè)投資美國(guó)市場(chǎng)的公司人跟我聊道，要是不是現(xiàn)在，而是15年前就發(fā)現(xiàn)蘋(píng)果，就好了。

這是個(gè)好主意，我當(dāng)然也希望這樣（那樣的話(huà)誰(shuí)還愿意苦心孤詣地寫(xiě)專(zhuān)欄謀生）。那么我們來(lái)看一下，蘋(píng)果在成為蘋(píng)果之前，我們能不能把它從一大堆公司里挑出來(lái)。

這種挑選需要判斷兩點(diǎn)。一是你要知道一家創(chuàng)新性公司的創(chuàng)新是不是會(huì)最有效地運(yùn)用到以后的社會(huì)發(fā)展中去。

關(guān)于這一點(diǎn)的成功率我在一本分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的書(shū)中看過(guò)。在我們的課本中，我們?cè)?jīng)用智慧無(wú)數(shù)次戰(zhàn)勝了西方人，這次我們說(shuō)一個(gè)失敗的例子。

在古代，人們使用畜力拉車(chē)。西方人的馬車(chē)有兩輪的，也有更能承重的四輪的。馬車(chē)是四個(gè)輪還是兩個(gè)輪，看起來(lái)對(duì)其承重并沒(méi)有關(guān)鍵性影響，中國(guó)人把改進(jìn)蓄力拉車(chē)的注意力放到了駕馭蓄力的方式和工具上。在給牛和馬使用的轅上，中國(guó)人的方式更加合理，它不會(huì)讓那些可憐的牛馬喘不上氣。通過(guò)這項(xiàng)改進(jìn)，當(dāng)時(shí)中國(guó)的牛比法國(guó)的牛生產(chǎn)效率高出50%，并且有更高的幸福感。但是，中國(guó)人在四輪車(chē)方面毫無(wú)研發(fā)貢獻(xiàn)—據(jù)說(shuō)四輪車(chē)的轉(zhuǎn)向傳動(dòng)軸裝置在中國(guó)古代自行研發(fā)的設(shè)計(jì)圖紙中始終沒(méi)有出現(xiàn)。

中國(guó)的這種設(shè)計(jì)領(lǐng)先維持到機(jī)械動(dòng)力裝置的出現(xiàn)，比如汽車(chē)。沒(méi)有什么轅可以讓汽車(chē)更舒適。在此處，四個(gè)輪子的車(chē)讓整個(gè)車(chē)廂的穩(wěn)定性更為重要。西方人發(fā)明的汽車(chē)所提高的生產(chǎn)效率肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中國(guó)人發(fā)明的讓牛喘氣更痛快的拉車(chē)所提高的。

人們對(duì)于這種工具變化方向前途的判斷正確率非常得低，平均正確率大概低于5%。你很難找到另外95%沒(méi)有價(jià)值的對(duì)工具和技術(shù)的改進(jìn)，是因?yàn)闅v史的塵埃厚重，并且你也很善于忘記。

我在這方面的判斷能力怎么樣呢？看看下邊我說(shuō)的就知道了。在1990年代，我作出了一個(gè)特別重量級(jí)的判斷：移動(dòng)電話(huà)有什么用??？從這件事可以看出我的水平絕對(duì)不會(huì)高于人們的平均值。

挑出蘋(píng)果，另一個(gè)需要判斷的點(diǎn)是，在技術(shù)和工具改進(jìn)方向正確的公司中，挑出最終能勝出的那家公司。有很多公司都是這樣，它們有杰出的預(yù)見(jiàn)性，但是它們的公司運(yùn)營(yíng)有問(wèn)題，或者它們只是不夠走運(yùn)，而只能成為爛蘋(píng)果。

在爛蘋(píng)果中最明顯的事例是Palm公司。如果你記事比較早，可能還記得這家公司。

蘋(píng)果和其他一些公司開(kāi)拓性地做出靈活好用的智能終端特別有效地改善了人們的信息獲得方式。但是你知道嗎，比蘋(píng)果和三星更早就有公司這樣做過(guò)，而且這種產(chǎn)品使用方便、界面友好。這就是Palm公司（現(xiàn)在的中文譯名叫奔麥）所做的，他們的產(chǎn)品被稱(chēng)做PDA—Personal digital assistant。在PDA市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，Palm公司的市場(chǎng)份額曾經(jīng)高達(dá)60%。而且，這家公司無(wú)論是創(chuàng)始人還是后來(lái)加入的唐納·杜賓斯基，也都是專(zhuān)心致志的聰明人。

不過(guò)這些優(yōu)勢(shì)都沒(méi)有妨礙Palm公司在2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫之后，股票價(jià)格下跌了93%。而且這種崩潰式的下跌和當(dāng)時(shí)Palm公司的狀況是相匹配的。Palm的利潤(rùn)非常低，以至于不足以支撐當(dāng)時(shí)由于競(jìng)爭(zhēng)而出現(xiàn)的巨額營(yíng)銷(xiāo)花費(fèi)。這造成這家公司屢次被收購(gòu)和獨(dú)立。無(wú)論如何，它肯定不是一個(gè)理想的投資對(duì)象。而走對(duì)了方向卻無(wú)法始終保持價(jià)值的公司大概占這個(gè)領(lǐng)域的90%（在風(fēng)險(xiǎn)投資盛行的年代這個(gè)比例要更高）。

通過(guò)上邊的分析，簡(jiǎn)單算一下，我從一堆水果里選中蘋(píng)果的比例大概是0.5%。這真是個(gè)敗家的投資方式，我決定，還是繼續(xù)我的專(zhuān)欄創(chuàng)作吧。