金融戰(zhàn)爭的目的就是找到一家真金白銀的埋單者，而應(yīng)對之道是把無關(guān)緊要的面子全部撕掉，現(xiàn)在控制貨幣流通是必要的。只要堅持出清僵尸企業(yè)，大部分藍籌上市公司質(zhì)地?zé)o懈可擊，圈錢掏空的企業(yè)堅決退市，做空資金就找不到下嘴之處。

索羅斯在達沃斯論壇上表示，他做空了標(biāo)普500指數(shù)，現(xiàn)在買入股票還太早。索羅斯在2015年底買入美國國債，做空了原材料生產(chǎn)國股市，并下注亞洲貨幣將對美元下跌。他直截了當(dāng)?shù)乇硎荆捎谶^度負債導(dǎo)致中國經(jīng)濟放緩，也會使世界其他地區(qū)的問題出現(xiàn)惡化。

索羅斯的判斷很明確，全球經(jīng)濟還會下行，原材料價格還會下行，避險產(chǎn)品如美國國債等依然是主要投資標(biāo)的。與此相對應(yīng)，澳元等資源型貨幣、與中國經(jīng)濟密切相關(guān)的經(jīng)濟體沒有到回暖的時候。而索羅斯之所以現(xiàn)在講這番話，是想引發(fā)共振效應(yīng)，在布局早已完成的情況下開始收割部分羊毛。

A股下行的另一導(dǎo)火索，是農(nóng)行票據(jù)案可能引發(fā)的資本貨幣市場去杠桿。事實上，任何一個市場大跌都與去杠桿有關(guān)。讓人奇怪的是，銀行系統(tǒng)的風(fēng)控到底是不是“稻草人”，而監(jiān)管部門對市場杠桿資金狀況是不是真正了解？

農(nóng)業(yè)銀行日前發(fā)布公告，該行北京分行票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)發(fā)生重大風(fēng)險事件，涉及風(fēng)險金額39.15億元。造成這一重大金融風(fēng)險案件的原因，是兩名員工涉嫌非法套取38億元票據(jù)進入股市。

有數(shù)據(jù)顯示，票據(jù)貼現(xiàn)余額與上證指數(shù)有強烈的正相關(guān)性。票據(jù)貼現(xiàn)進入股市估計并非個案，票據(jù)中介通過與銀行內(nèi)部人員勾結(jié)，對沒有真實交易背景的匯票進行承兌進而貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)套取現(xiàn)金?；蛟S正是不清楚規(guī)模到底有多大，市場不得不以下挫來應(yīng)對可能開展的票據(jù)套取資金檢查，應(yīng)對新一輪的去杠桿。

做空力量下注的另一火力點，是中國手中擁有的“子彈”是否足以維持市場穩(wěn)定。因此，做空者瞄上了兩大命門：一是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期僵尸企業(yè)出清的時候，就像動物蛻皮一樣是最軟弱的時候；二是央行對人民幣匯率左右為難，如果大幅降準，人民幣匯率將進一步降低，所謂一步降到位不存在，而如果不降準現(xiàn)狀就是目前的持續(xù)尋底。

1997年亞洲金融危機時內(nèi)地與香港市場隔離，而現(xiàn)在港股市場中內(nèi)地上市公司占據(jù)半壁江山，2015年九成融資屬于內(nèi)地公司，AH股溢價成為價差的明確指標(biāo)，一旦遭遇大動蕩，兩地市場都難以獨善其身。另一方面，人民幣迅速國際化，境內(nèi)外人民幣匯率與其他市場形成連動，境內(nèi)與境外人民幣形成雙重價格，央行不得不考慮境外市場人民幣匯率的高低，備感為難。

中國手中的3萬多億美元外匯儲備消耗速度偏快，這樣的失血必須立即止住。金融戰(zhàn)爭的目的就是找到一家真金白銀的埋單者，而應(yīng)對之道是把無關(guān)緊要的面子全部撕掉，現(xiàn)在控制貨幣流通是必要的。只要堅持出清僵尸企業(yè)，大部分藍籌上市公司質(zhì)地?zé)o懈可擊，圈錢掏空的企業(yè)堅決退市，做空資金就找不到下嘴之處。

我們不能停留在以為西方市場不懂中國的幻想上，事實上他們尋找市場軟肋并讓恐慌自我發(fā)酵的手段極高。但我們也沒必要被牽著鼻子走，中國好企業(yè)仍然存在，并且數(shù)量不少。只不過，很多可能不在股市上。

葉檀，著名經(jīng)濟學(xué)家、財經(jīng)評論家，《每日經(jīng)濟新聞》主筆、央視財經(jīng)頻道特約評論員，曾獲《南方人物周刊》2008年度青年領(lǐng)袖、中國證券市場20年最具影響力財經(jīng)傳媒人獎等，主要從事資本市場、房地產(chǎn)市場、金融等領(lǐng)域的研究，著有《拿什么拯救中國經(jīng)濟》、《中國房地產(chǎn)戰(zhàn)爭》等。