林海

年關將近，正是各大險企為開門紅業(yè)績激戰(zhàn)正酣的時間。

“開門紅，全年紅”。這是保險業(yè)的一句“行話”。

一般來說，壽險公司在“開門紅”期間獲得的保費收入可以達到全年保費收入的四成，營銷支持費用也會達到全年費用預算的一半。

年關將近，正是各大險企為開門紅業(yè)績激戰(zhàn)正酣的時間。

“押寶”萬能年金

“最近幾年壽險行業(yè)發(fā)展很快，但還處于初級階段，保險深度和保險密度與發(fā)達國家相比還有很大差距，民眾對于保險的接受度還有待進一步加強，以偏收益型產(chǎn)品為切入點進行銷售難度小，接受度高，易于達成，所以在今年華夏保險仍以偏收益型產(chǎn)品作為開門紅期間的主打產(chǎn)品?！比A夏保險產(chǎn)品精算部總經(jīng)理陳卓向《英才》記者表示。

據(jù)了解，華夏保險今年在銀保渠道推出了開門紅產(chǎn)品“華夏財富一號兩全保險C款（萬能型），所交保險費進入個人賬戶，讓資金全部啟動，實現(xiàn)快速增值。開門紅前三天實現(xiàn)保費收入達到26.8億元。

業(yè)內(nèi)人士分析，由于“開門紅”是第一季度，而且處于新年和春節(jié)期間，這個時候市場資金充足，因此在銷售產(chǎn)品上，各家保險公司一般都以分紅和萬能為主，沖規(guī)模，這也比較符合壽險業(yè)發(fā)展規(guī)律。

盡管各保險公司為2016年“開門紅”準備的主要產(chǎn)品依舊圍繞著“理財”，但在費改政策推進的影響下，人身險業(yè)務結構調(diào)整的趨勢也逐漸明顯。保險產(chǎn)品的保障功能開始受到重視，“年金+萬能”的組合拳方式也成為了新年開門紅的主打產(chǎn)品形態(tài)。

以四大上市壽險公司為例，平安的尊宏人生、國壽的鑫福年年、太平洋的幸福相伴還有新華的福享一生，這四款開門紅產(chǎn)品都采用“年金+萬能”的組合方式。

一家大型上市險企精算人士向《英才》記者表示，“總體來看，今年壽險保障型業(yè)務占比肯定會高于去年，大型險企已經(jīng)從重規(guī)模向重效益轉變，開展保障型業(yè)務也符合幾大壽險公司持續(xù)的業(yè)務結構調(diào)整規(guī)劃?！?/p>

另一方面，低利率的環(huán)境也可能促使保險產(chǎn)品轉向保障功能。有業(yè)內(nèi)人士計算，降息之后存款基準利率為1.5%，費率市場化之后分紅險定價利率在2.5%—3.5%，傳統(tǒng)險定價利率3.5%，年金定價利率4.025%，萬能險保底收益率1.75%—2.5%，理財產(chǎn)品收益率4.76%—4.89%，信托平均收益率8.51%，收益率分層漸清晰差距漸縮小，保險產(chǎn)品具有的保障功能會使其更具優(yōu)勢。

“隨著費改進一步深化，費率水平的不斷下降，以及低利率時代的來臨，偏保障型產(chǎn)品在壽險公司的產(chǎn)品體系中將占據(jù)越來越重要的地位，在波動劇烈的資本市場環(huán)境下，華夏保險將繼續(xù)堅持向養(yǎng)老年金、重疾等長期保障型產(chǎn)品傾斜，這也符合民眾不斷成熟的保險消費觀念?！标愖肯颉队⒉拧酚浾弑硎?。

渠道建設方面，銀保渠道之外，個險渠道也是今年各壽險公司爭奪的重點。據(jù)記者了解，早在去年11月，包括國壽、平安、泰康、新華在內(nèi)的數(shù)家大型壽險公司便已開始為“開門紅”招兵買馬。

去年11月單月，在“個險新單保費”上，全行業(yè)整體同比增速高達50%左右，遠高于當年10月20%的增速。據(jù)上證報資訊獲悉的一組行業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，今年前4天，在個險新單保費上，中國人壽、中國平安、中國太保的規(guī)模強勁增長，同比增速分別超過60%、30%、130%。

通常來說，個險新單保費收入是衡量壽險內(nèi)含價值及利潤率的重要指標，幾大壽險公司在這一指標上的快速增長也體現(xiàn)了注重價值的轉型方向。

“銀保渠道對大型壽險公司來說發(fā)展已非常成熟，可以再去深度挖掘的利潤空間已經(jīng)不是很大，可以預見的是，未來在內(nèi)涵價值較高的個險渠道上，各家公司的競爭將更加激烈?！鄙鲜龃笮碗U企精算人士向《英才》記者表示。

資產(chǎn)配置荒將繼續(xù)

陳卓對《英才》記者稱：“險企傳統(tǒng)的投資模式是以固定收益類產(chǎn)品為主，而2015年在不斷下探的利率環(huán)境下，在‘資產(chǎn)配置荒的市場環(huán)境下，險企大幅增加了藍籌股的配置，舉牌頻現(xiàn)?！?/p>

回顧2015年，特別是6月中旬“股災”發(fā)生以來，具有資金優(yōu)勢的險資已逐步替代陽光私募成為舉牌主力。7月，華夏保險發(fā)布公告，逢低建倉，“為國護盤”；富德生命人壽年內(nèi)四度舉牌浦發(fā)銀行；安邦保險先后舉牌同仁堂、遠洋地產(chǎn)、金風科技等；前海人壽及其一致行動人更是一度成為萬科第一大股東。據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年險資舉牌資金已超過千億元，成為名副其實的“舉牌王”。

股市更是對2015年保險行業(yè)的投資收益率帶來重要貢獻。雖然自第三季度起，股市反復震蕩筑底，但由于保險行業(yè)在第一、二季度中獲得了較為豐厚的投資收益率，并及時采取措施控制倉位，因此保險行業(yè)全年的投資收益率受股市起伏影響有限。

而2016年在供給側改革未取得重大突破的情況下，市場利率仍將持續(xù)走低，“資產(chǎn)配置荒”的問題仍將持續(xù)存在，但保險企業(yè)作為唯一能夠全面投資資本市場的金融機構，其投資靈活性能夠激發(fā)巨大的想象空間。

一位券商分析師向《英才》記者表示，未來保險資產(chǎn)配置的壓力仍將繼續(xù)。一方面，預計未來險企仍將加大股權、不動產(chǎn)、PE基金等另類投資以及基礎設施債權計劃、金融產(chǎn)品等非標投資的比重，目前占比較小的海外投資也會是未來險企的投資方向。另一方面，和銀行的協(xié)議存款占比預計將持續(xù)下降。協(xié)議存款目前規(guī)模超過 4000 億，收益率 5%以上，但久期較短，到期后將面臨較大再投資風險。