● 董軍

過(guò)程視角下外部資本與內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的關(guān)系研究
——以百度“作業(yè)幫”為案例

● 董軍

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)創(chuàng)新的關(guān)注推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)潮流的產(chǎn)生，集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部孵化創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目已經(jīng)成為企業(yè)創(chuàng)新的重要形式。然而單一股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)面臨著來(lái)自集團(tuán)公司組織慣習(xí)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的壓力，因此，外部資本對(duì)于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)有著特殊的意義。本文以百度作業(yè)幫為案例，在簡(jiǎn)單描述作業(yè)幫外部融資的基礎(chǔ)上，著重分析外部資本與內(nèi)部創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)：（1）外部資本對(duì)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的發(fā)展有重要意義，其所帶來(lái)的資金資本、管理資本及社會(huì)資本是集團(tuán)資本所不可比擬的；（2）從過(guò)程視角出發(fā)來(lái)理解內(nèi)部創(chuàng)業(yè)與外部資本的關(guān)系具有重要意義，應(yīng)當(dāng)把握外部資本在不同階段對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)所發(fā)揮的不同作用，并加以有效利用。

外部資本 內(nèi)部創(chuàng)業(yè) 過(guò)程視角 百度作業(yè)幫

一、引言

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)創(chuàng)新的關(guān)注推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)潮流的產(chǎn)生，而對(duì)于日漸龐大的集團(tuán)化企業(yè)，基于創(chuàng)新、主動(dòng)進(jìn)取和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)也已經(jīng)成為公司獲取持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力的重要來(lái)源（Finkle，2012），從公司層面建立面向全體員工的、能夠最大限度調(diào)動(dòng)全員創(chuàng)新激情的平臺(tái)，成為集團(tuán)化企業(yè)打造內(nèi)部創(chuàng)業(yè)機(jī)制的關(guān)鍵所在。

所謂內(nèi)部創(chuàng)業(yè)是指在已經(jīng)存在的企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行正式的創(chuàng)業(yè)或創(chuàng)新活動(dòng)，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的目的也在于對(duì)公司內(nèi)部既有優(yōu)勢(shì)的整合及對(duì)未知機(jī)遇的探索，通過(guò)新組織形式的構(gòu)造來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)公司及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)雙贏收益的獲取（Pinchot & Gifford， 1985），從創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的范圍、獲取資源的主要來(lái)源以及創(chuàng)業(yè)活動(dòng)成長(zhǎng)所倚賴的主要渠道上看，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)與傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)相比有著巨大的優(yōu)勢(shì)，而內(nèi)部創(chuàng)業(yè)對(duì)于集團(tuán)公司擺脫困頓、整合資源也有非常重要的意義。

資本是影響創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的重要因素，很多創(chuàng)業(yè)公司在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中特別是創(chuàng)業(yè)初期會(huì)囿于資本的缺乏而夭折，在一般外部市場(chǎng)中創(chuàng)業(yè)公司一般通過(guò)銀行、投資公司、大型集團(tuán)公司的資本輸入來(lái)獲得創(chuàng)業(yè)資本（Venture Capital），在資本輸入的過(guò)程中，也會(huì)摻雜內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理要素的介入。相比傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，孕育在集團(tuán)公司內(nèi)部的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)有著天然的成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)公司往往會(huì)在內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目上給予資金、管理、戰(zhàn)略、渠道等多方面的支持，集團(tuán)公司對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的資源支持會(huì)成為內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)成長(zhǎng)的重要推動(dòng)力量（Hornsby等，2002）。

然而依舊存在很多內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在運(yùn)行與成長(zhǎng)過(guò)程中逐漸消亡，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)受到多方面因素的影響，如集團(tuán)企業(yè)的戰(zhàn)略慣性和壓力、資金能否持續(xù)輸入的風(fēng)險(xiǎn)、既有制度和文化（陳忠衛(wèi)、李晶，2006）的束縛等等，因此，單一的集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部投資對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)來(lái)講并非是一件百利而無(wú)一害的事情。從實(shí)踐中來(lái)看，也已經(jīng)有很多集團(tuán)公司開(kāi)始思索如何搭建從外部市場(chǎng)中獲取資本支持的渠道和平臺(tái)，來(lái)推動(dòng)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的展開(kāi)，如百度公司的百度視頻、百度作業(yè)幫等，海爾集團(tuán)的雷神科技等，都是通過(guò)引入外部資本而實(shí)現(xiàn)了巨大飛躍的成功案例。

“作業(yè)幫”是百度集團(tuán)旗下百度知道團(tuán)隊(duì)內(nèi)部孵化打造的面向從小學(xué)到高中基礎(chǔ)教育（K12）的問(wèn)答學(xué)習(xí)平臺(tái)，2014年初百度推出作業(yè)幫，目前已經(jīng)擁有眾多用戶。作為百度集團(tuán)內(nèi)部孵化的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，2015年作業(yè)幫A輪融資獲得紅杉資本與君聯(lián)資本近1億美元投資，外部資本的進(jìn)入，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)作業(yè)幫的迅速發(fā)展。盡管實(shí)踐中內(nèi)部創(chuàng)業(yè)已經(jīng)有很多引入外部資本的案例，但是在引入過(guò)程中集團(tuán)化企業(yè)、外部資本主體、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)之間的關(guān)系如何互動(dòng)，外部資本對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的影響與作用機(jī)制仍然是未知的“黑箱”，因此本文以百度作業(yè)幫引進(jìn)外部資本為案例，聚焦外部資本與內(nèi)部創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系，并從過(guò)程的視角來(lái)探索外部市場(chǎng)化資本對(duì)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的作用機(jī)制。

二、理論回顧與研究框架

（一）創(chuàng)業(yè)與內(nèi)部創(chuàng)業(yè)

創(chuàng)業(yè)（Entrepreneurship）一詞包含了創(chuàng)業(yè)者或企業(yè)家（Entrepreneur）的內(nèi)涵，強(qiáng)調(diào)對(duì)資源的轉(zhuǎn)移和整合，創(chuàng)業(yè)是通過(guò)整合一系列資源并創(chuàng)造價(jià)值實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的過(guò)程，是被機(jī)會(huì)所驅(qū)使的追逐價(jià)值的創(chuàng)造和創(chuàng)新過(guò)程（張玉利等，2006）。不同學(xué)者從不同的角度為創(chuàng)業(yè)指出了概念界定，通過(guò)文獻(xiàn)的回顧我們發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)的內(nèi)涵包含以下幾點(diǎn)：首先，創(chuàng)業(yè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程系統(tǒng)，在這個(gè)過(guò)程中通過(guò)資源的重組實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值；其次，創(chuàng)業(yè)是對(duì)資源的重新組合并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造；最后，創(chuàng)新過(guò)程中蘊(yùn)含了創(chuàng)業(yè)者關(guān)于創(chuàng)業(yè)模式的思考，也承擔(dān)著不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)部創(chuàng)業(yè)又稱為公司創(chuàng)業(yè)，強(qiáng)調(diào)在既有的企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行的創(chuàng)業(yè)或創(chuàng)新活動(dòng)，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的目的在于通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源的整合實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)、新服務(wù)的開(kāi)拓，并尋找可能的機(jī)會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值和創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域和流程的轉(zhuǎn)型（Guth & Ginsberg，1990；張武保、任榮偉，2011），企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)是企業(yè)內(nèi)部的員工作為創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)內(nèi)部通過(guò)資源重新整合的方式來(lái)展開(kāi)新產(chǎn)品、新服務(wù)、新業(yè)務(wù)等的開(kāi)發(fā)從而實(shí)現(xiàn)新組織形式的構(gòu)建、新業(yè)務(wù)模式的展開(kāi)、新產(chǎn)品服務(wù)形式的創(chuàng)新等。從上述對(duì)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的定義可以看出，企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)存在以下幾個(gè)特點(diǎn)：首先從場(chǎng)所上看內(nèi)部創(chuàng)業(yè)是存在于企業(yè)內(nèi)部的，是對(duì)集團(tuán)企業(yè)既有產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的整合，是基于集團(tuán)企業(yè)的資源整合和平臺(tái)利用而展開(kāi)的；其次從發(fā)展的模式上看，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)在一定程度上是集團(tuán)企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的結(jié)果，是組織變革與資源重新整合的結(jié)果；最后從發(fā)展上來(lái)看，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)具有天然的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)企業(yè)作為資源平臺(tái)，在人力資本、管理資本、財(cái)務(wù)資本上的支持會(huì)減少內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而具備較高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生于企業(yè)組織內(nèi)部，卻依舊會(huì)受到外部環(huán)境要素的影響，Zahra等（1986）總結(jié)了內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的影響要素，并將其概括為外部環(huán)境因素、企業(yè)戰(zhàn)略因素及企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素三個(gè)維度（如圖1）。

圖1 企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的影響要素（Zahra et al., 1986）

這些影響要素對(duì)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的成長(zhǎng)都存在著雙向的影響過(guò)程。首先從外部環(huán)境來(lái)看，外部環(huán)境中的潛在市場(chǎng)為內(nèi)部創(chuàng)業(yè)提供了機(jī)遇，而與此同時(shí)，外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)性也會(huì)讓內(nèi)部創(chuàng)業(yè)處在風(fēng)雨飄搖之中，甚至?xí)蔀閮?nèi)部創(chuàng)業(yè)的致命要素；其次，從企業(yè)戰(zhàn)略上來(lái)看，企業(yè)的戰(zhàn)略意愿和管理者的支持意愿也是處于動(dòng)態(tài)管理過(guò)程中的，資源供給和制度保障會(huì)在一定程度上推動(dòng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的展開(kāi)（Hornsby等，2002；李乾文、張玉利，2009），而一旦這種意愿下降或轉(zhuǎn)移時(shí)對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的支持力度也可能會(huì)存在下降的風(fēng)險(xiǎn)，甚至拋棄；最后從企業(yè)組織的內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，企業(yè)的靈活組織架構(gòu)、創(chuàng)業(yè)型文化以及高效的人力資源管理為內(nèi)部創(chuàng)業(yè)帶來(lái)了便利的條件，但是組織慣性、保守文化以及人力資本對(duì)于未知的恐懼往往也會(huì)成為阻礙內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的要素。因此，從辯證的角度來(lái)看待內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的影響要素能夠幫助我們更好的理解組織內(nèi)外各種要素的實(shí)際效果。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)性在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的作用也有著十分重要的作用，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目本身所具備的生存能力對(duì)于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)也有著非常重要的影響，創(chuàng)業(yè)型愿景能夠充分激發(fā)創(chuàng)業(yè)成員的積極性，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)主人翁精神的提升（Morris & Kuratko， 2005）。

與外部創(chuàng)業(yè)相比，企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于能夠充分利用企業(yè)內(nèi)部的資源，并將集團(tuán)企業(yè)作為資源平臺(tái)進(jìn)一步展開(kāi)資源整合，為價(jià)值創(chuàng)造提供幫助，具有重要的戰(zhàn)略價(jià)值（余紅勝，2007）。企業(yè)內(nèi)部的資源配置和資源支持對(duì)于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的成長(zhǎng)至關(guān)重要（Hornsby等，2002），集團(tuán)企業(yè)所帶來(lái)的文化要素、金錢要素、人力要素等資源對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目有著重要影響，而內(nèi)部創(chuàng)業(yè)平臺(tái)的形成對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及項(xiàng)目的成長(zhǎng)也產(chǎn)生著重要的影響，如人力資本方面（曹洪啟等，2016）。

從文獻(xiàn)中可以看出，企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)受到多方面因素的影響，企業(yè)戰(zhàn)略所帶來(lái)的資本要素投入和管理要素投入對(duì)于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的成長(zhǎng)有著非常重要的影響，特別是資本要素作為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目啟動(dòng)的關(guān)鍵往往決定著創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵要素之一。而從集團(tuán)企業(yè)的角度來(lái)看，對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的資本投入本身也是一件創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)，不可避免為集團(tuán)企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，因此在人力資源配置及日常管理過(guò)程中集團(tuán)企業(yè)對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目會(huì)產(chǎn)生巨大的影響，且由資本所帶來(lái)的并非單一的財(cái)務(wù)資本，在人力資本、管理資本上都會(huì)有所體現(xiàn)。因此，探索資本與創(chuàng)業(yè)活動(dòng)之間的關(guān)系及作用機(jī)制對(duì)于有效發(fā)揮資本力量并服務(wù)于企業(yè)的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)有重要的意義。

（二）資本與內(nèi)部創(chuàng)業(yè)

創(chuàng)業(yè)投資時(shí)支持創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)與發(fā)展的重要力量（劉健鈞，2005）資本對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的成長(zhǎng)和發(fā)展至關(guān)重要，對(duì)于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目來(lái)言，其資本往往有兩種資源——外部市場(chǎng)化資本與內(nèi)部集團(tuán)化資本，兩種資本對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)均有著重要的作用，如圖2：

圖2 外部資本與內(nèi)部資本對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的影響

從上圖中我們可以看出，外部市場(chǎng)化資本與企業(yè)集團(tuán)化資本在支持內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的形式和作用上有所差別。但是從傳統(tǒng)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)來(lái)看，出于對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的控制，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的資本主要來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部的集團(tuán)化資本。這樣一來(lái)，企業(yè)的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)活動(dòng)往往不可避免地被打上集團(tuán)企業(yè)的烙印，并由此影響內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的進(jìn)一步成長(zhǎng)，如內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目戰(zhàn)略制定過(guò)多受到集團(tuán)企業(yè)的影響、集團(tuán)公司的管理慣性會(huì)復(fù)制到創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中去、集團(tuán)公司對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目持續(xù)支持的不確定性也會(huì)給創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成長(zhǎng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)、單一股權(quán)結(jié)構(gòu)不能有效起到積極的效果、既有的制度體系與文化體系可能會(huì)束縛創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展等，因此，適時(shí)引入外部市場(chǎng)化資本對(duì)于企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展有一定的必要性和重要意義。盡管百度等集團(tuán)化公司已經(jīng)在引入外部資本上有了很多嘗試，但是如何系統(tǒng)理解外部資本進(jìn)入內(nèi)部創(chuàng)業(yè)這一過(guò)程仍存在諸多不清晰的地方，外部資本如何作用于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)也存在一個(gè)未知的黑箱。

（三）過(guò)程視角下的研究框架

正如上文對(duì)創(chuàng)業(yè)的解釋，內(nèi)部創(chuàng)業(yè)是一個(gè)過(guò)程，從資本的視角看這一過(guò)程與各種力量不斷互動(dòng)，并形成較為穩(wěn)定的關(guān)系結(jié)構(gòu)。外部資本與內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的關(guān)系也應(yīng)當(dāng)從過(guò)程的視角出發(fā)來(lái)理解，在內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目引入外部資本的過(guò)程中會(huì)先后經(jīng)歷多個(gè)階段，在不同階段中，外部資本的作用是有所差別的。從過(guò)程視角出發(fā)來(lái)理解外部資本與內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的關(guān)系有助于我們打開(kāi)資本與創(chuàng)業(yè)的黑箱，從而更好地吸引和利用外部資本來(lái)服務(wù)與企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)。

我們從過(guò)程的視角來(lái)看待市場(chǎng)化資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)業(yè)行為的作用機(jī)制，將投資主體的創(chuàng)業(yè)投資行為視為一個(gè)動(dòng)態(tài)的連續(xù)過(guò)程，并持續(xù)作用于創(chuàng)業(yè)行為。我們將市場(chǎng)化資本作用于企業(yè)創(chuàng)業(yè)行為分為三個(gè)階段：投資階段、經(jīng)營(yíng)管理階段與退出階段，如圖3。在不同階段市場(chǎng)化創(chuàng)投主體所考量的指標(biāo)會(huì)存在差異，如在投資階段，投資主體對(duì)項(xiàng)目的選擇、投資額度的選擇以及投資方式的選擇是最為重要的，這決定了投資主體在哪個(gè)領(lǐng)域以怎樣的方式對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)施多少額度的投資；而在經(jīng)營(yíng)管理階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況、企業(yè)治理模式及管理方式會(huì)變得更為重要；在退出階段投資主體所考量的是投資收益情況、股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)象及退出后的關(guān)系處理情況。

圖3 過(guò)程視角下的市場(chǎng)化資本動(dòng)態(tài)創(chuàng)業(yè)投資行為

本文的研究對(duì)象是市場(chǎng)化資本對(duì)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的作用機(jī)制，從過(guò)程的視角來(lái)看這一作用機(jī)制，我們認(rèn)為在市場(chǎng)化資本投資主體的動(dòng)態(tài)創(chuàng)業(yè)投資行為過(guò)程中，市場(chǎng)化資本在不同階段發(fā)揮著不同的作用，如圖4。

如圖4，本文認(rèn)為，市場(chǎng)化資本對(duì)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)行為作用機(jī)制的過(guò)程可以視為一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，在投資階段、經(jīng)營(yíng)管理階段及退出階段，創(chuàng)業(yè)投資主體對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)會(huì)產(chǎn)生不同的作用。如在投資階段，外部資本市場(chǎng)的介入首先是對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及項(xiàng)目的肯定，這種認(rèn)可的作用會(huì)轉(zhuǎn)化為正向的激勵(lì)作用，其次投資階段的財(cái)務(wù)資本構(gòu)成了重要的資金支持，成為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目開(kāi)展的重要保障和基礎(chǔ)；在經(jīng)營(yíng)管理階段，創(chuàng)投主體的作用主要體現(xiàn)為輔助作用，如協(xié)助優(yōu)化創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的治理模式和管理方式，對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的戰(zhàn)略方向和市場(chǎng)政策提出修改性建議等；最后，在退出階段，市場(chǎng)化投資主體的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及利益共享也會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成員產(chǎn)生二次激勵(lì)作用，此外，作為曾經(jīng)的項(xiàng)目所有者，市場(chǎng)化資本的介入和退出無(wú)疑是增加了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，并由此帶來(lái)巨大的社會(huì)資本，對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目以后的發(fā)展提供支持和幫助。

圖4 市場(chǎng)化資本對(duì)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)行為的作用機(jī)制分析框架

三、案例分析：百度作業(yè)幫引入并利用外部資本

（一）百度作業(yè)幫

作業(yè)幫是百度集團(tuán)旗下百度知道團(tuán)隊(duì)推出的面向全國(guó)中小學(xué)生的學(xué)習(xí)平臺(tái)，功能涵蓋習(xí)題搜索、高效聯(lián)系與學(xué)習(xí)溝通等，是一個(gè)綜合型的線上學(xué)習(xí)工具。2016年9月份，作業(yè)幫用戶已經(jīng)突破1.75億，占據(jù)拍照答題市場(chǎng)60%份額。作業(yè)幫是百度孵化的內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，于2015年9月正式獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，其中A輪融資由紅杉資本和君聯(lián)資本領(lǐng)頭，且在2016年中完成B輪融資，由紀(jì)源資本和襄禾資本領(lǐng)頭，且A輪投資人跟投。外部資本的介入，讓作業(yè)幫的發(fā)展有了新的活力，這是資本市場(chǎng)對(duì)百度孵化產(chǎn)品的認(rèn)可（劉宇陽(yáng)，2015）。

百度集團(tuán)通過(guò)“航母計(jì)劃”，逐步實(shí)現(xiàn)了通過(guò)分拆進(jìn)行融資，作業(yè)幫、百度外賣、91桌面等分拆融資的成功運(yùn)行，都表明了外部資本對(duì)于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)發(fā)展的重要作用。外部資本進(jìn)入對(duì)于百度集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的進(jìn)一步獨(dú)立發(fā)展和成長(zhǎng)，構(gòu)建有機(jī)的百度開(kāi)放商業(yè)生態(tài)圈有重要意義。

圖5 市場(chǎng)化資本、內(nèi)部創(chuàng)業(yè)與集團(tuán)公司的雙向關(guān)系

（二）過(guò)程視角下外部資本對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的作用機(jī)制及各主體之間的關(guān)系

我們將外部資本作用于企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)過(guò)程視為一個(gè)動(dòng)態(tài)的持續(xù)過(guò)程，在投資階段、經(jīng)營(yíng)管理階段以及退出階段，外部資本對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目都發(fā)揮著不同的作用，在市場(chǎng)化資本作用于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目過(guò)程中，由于集團(tuán)公司的資本（集團(tuán)資源投入，不局限于有形的資本投入，無(wú)形的平臺(tái)、服務(wù)、渠道、品牌等都視為企業(yè)內(nèi)部付出的資本）注入，市場(chǎng)化資本、企業(yè)內(nèi)部資本、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)三者之間共同影響了創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的成長(zhǎng)和發(fā)展，而這也是市場(chǎng)化資本作用于外部創(chuàng)業(yè)與作用于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)之間的差異，因此在考察市場(chǎng)化資本作用于企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的過(guò)程時(shí)，應(yīng)當(dāng)把握在不同階段三個(gè)主體之間的關(guān)系及相互作用機(jī)制。

1.投資階段。投資階段一般是指市場(chǎng)化資本最初尋找、接觸并投資于企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的階段，在這一階段企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、集團(tuán)公司與市場(chǎng)化資本之間互相吸引與協(xié)調(diào)，并力圖達(dá)成最終協(xié)議。具體的關(guān)系存在以下幾種：

（1）市場(chǎng)化投資主體與孵化項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。市場(chǎng)化資本在尋找基礎(chǔ)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目時(shí)，會(huì)被其潛在的發(fā)展前景和速度所吸引，如百度作業(yè)幫、百度外賣等項(xiàng)目，它所表現(xiàn)出來(lái)的市場(chǎng)潛力被外部資本認(rèn)可并獲得投資，此外，由于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)天然的優(yōu)勢(shì)，它們具備了外部創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)所不具備的品臺(tái)資源和渠道，因而會(huì)更容易受到市場(chǎng)化資本的青睞；而市場(chǎng)化資本一旦認(rèn)為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資收益會(huì)高于投資成本時(shí)，外部投資主體往往會(huì)展開(kāi)投資活動(dòng)，在這個(gè)過(guò)程中體現(xiàn)出的是投資主體對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可，同時(shí)投資所帶來(lái)的資本特別是財(cái)務(wù)資本，最直接的刺激了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的生存和發(fā)展。

圖6 外部資本對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的作用機(jī)制

（2）市場(chǎng)化投資主體與集團(tuán)公司。集團(tuán)公司由于戰(zhàn)略布局需要及資本有限等原因，不可能對(duì)所有內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目擇以扶持，因此集團(tuán)公司也有意愿吸引外部資本進(jìn)入企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，并在這個(gè)過(guò)程中提供輔助；而市場(chǎng)化資本通過(guò)與集團(tuán)公司共同投資內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也會(huì)獲得風(fēng)險(xiǎn)降低的效果。百度通過(guò)構(gòu)建平臺(tái)來(lái)吸引更多的外部投資主體，也通過(guò)推動(dòng)政策改革改善外部投資環(huán)境，為市場(chǎng)化資本進(jìn)入項(xiàng)目孵化提供條件。

（3）集團(tuán)公司與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。集團(tuán)公司出于對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的鼓勵(lì)和支持，會(huì)給予創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一些資本支持，此外，由于戰(zhàn)略上的需要，集團(tuán)公司會(huì)在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的管理和治理模式上提出意見(jiàn)，并影響其制定目標(biāo)的過(guò)程。

2.經(jīng)營(yíng)管理階段。經(jīng)營(yíng)管理階段一般是外部市場(chǎng)化資本已經(jīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行投資并展開(kāi)經(jīng)營(yíng)管理的階段，在這一階段三個(gè)主體同樣有著錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系，如市場(chǎng)化資本給創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目所帶來(lái)的資金、人力、管理等都會(huì)成為項(xiàng)目成長(zhǎng)的關(guān)鍵要素，而內(nèi)部資本對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的戰(zhàn)略、目標(biāo)制定等也存在著重要影響。

（1）市場(chǎng)化資本與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。在經(jīng)營(yíng)管理階段，市場(chǎng)化資本更多的起到一個(gè)資源提供者和管理監(jiān)督者的角色，在資源供給方面，外部市場(chǎng)資本除了帶來(lái)財(cái)務(wù)資本（資金）、人力資本（激勵(lì)與高素質(zhì)人才）、管理資本（管理模式和治理方式）之外，社會(huì)資本（社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的資源）對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展更為重要，甚至一些戰(zhàn)略投資者往往會(huì)影響著創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)品及供應(yīng)鏈的走向。

（2）市場(chǎng)化資本與集團(tuán)公司。在這一階段市場(chǎng)化資本與集團(tuán)公司的矛盾開(kāi)始顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的管理思路上。百度作業(yè)幫項(xiàng)目孵化過(guò)程中，集團(tuán)公司對(duì)項(xiàng)目的目標(biāo)制定和績(jī)效考核深深受到集團(tuán)公司的影響，這種組織慣習(xí)所帶來(lái)的路徑依賴往往不利于孵化項(xiàng)目的創(chuàng)新和發(fā)展；市場(chǎng)化資本所帶來(lái)的具有市場(chǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)性的管理機(jī)制往往能夠發(fā)揮更好的作用。

（3）集團(tuán)公司與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。這一階段，集團(tuán)公司對(duì)孵化項(xiàng)目的影響主要體現(xiàn)在對(duì)其項(xiàng)目的戰(zhàn)略支持及管理影響上，項(xiàng)目孵化過(guò)程中，集團(tuán)公司在目標(biāo)制定、績(jī)效考核上都深深的影響著創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的孵化過(guò)程；而創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)則會(huì)按照市場(chǎng)機(jī)制在集團(tuán)內(nèi)部形成內(nèi)部市場(chǎng)用于交換公司的資源。

3.退出階段。退出階段一般是隨著創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目步入正軌，且投資收益已經(jīng)達(dá)到一定水平（一般投資主體會(huì)根據(jù)項(xiàng)目前景制定），通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和出售來(lái)實(shí)現(xiàn)退出的階段，盡管目前作業(yè)幫等一些集團(tuán)孵化項(xiàng)目并未到達(dá)該階段，但可以預(yù)知在這一階段中，市場(chǎng)化資本的退出對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)往往產(chǎn)生著雙向的影響，一方面資源退出會(huì)影響創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的資本支持，另一方面股權(quán)的轉(zhuǎn)讓又會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)形成激勵(lì)，并通過(guò)新投資主體的介入而產(chǎn)生再發(fā)展；而市場(chǎng)化資本與集團(tuán)公司的關(guān)系也會(huì)逐漸淡化，在股權(quán)價(jià)格、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方向上進(jìn)行關(guān)系協(xié)調(diào)。

四、結(jié)論與討論

通過(guò)對(duì)百度作業(yè)幫內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目引入并利用外部資本機(jī)制的分析我們可以發(fā)現(xiàn)，資本對(duì)于創(chuàng)業(yè)有著重要作用，而且資本對(duì)創(chuàng)業(yè)的作用往往不僅體現(xiàn)在直接的資金資本上，其所帶來(lái)的管理資本、人力資本與社會(huì)資本在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展過(guò)程中往往會(huì)發(fā)揮更重要的作用。通過(guò)分析本文得出以下幾點(diǎn)討論：

1.外部資本對(duì)集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的發(fā)展有重要意義，其所帶來(lái)的資金資本、管理資本及社會(huì)資本是集團(tuán)資本所不可比擬的。內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目往往孵化于集團(tuán)公司的運(yùn)作過(guò)程中，但其發(fā)展所需要的獨(dú)立性與自主性往往會(huì)受到集團(tuán)公司的束縛而有所損失，外部資本的進(jìn)入所產(chǎn)生的多元化資本結(jié)構(gòu)（徐靜、茅寧，2010）對(duì)于內(nèi)部創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的成長(zhǎng)和發(fā)展具有重要意義。

2.內(nèi)部創(chuàng)業(yè)引入并利用外部資本是一個(gè)動(dòng)態(tài)持續(xù)過(guò)程，從過(guò)程的視角出發(fā)理解外部資本對(duì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的作用能夠幫助我們更好地分析外部資本的獨(dú)特作用。在引入資本前、經(jīng)營(yíng)管理及退出階段，外部資本都發(fā)揮著不同的作用，集團(tuán)企業(yè)與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)注意對(duì)發(fā)展階段的把握，從而更為有效地利用外部資本。

1.曹洪啟等：《內(nèi)部創(chuàng)業(yè)平臺(tái)對(duì)人力資源管理的影響與對(duì)策》，載《江蘇商論》，2016年第10期，第38-40頁(yè)。

2.陳忠衛(wèi)、李晶：《內(nèi)部創(chuàng)業(yè)型企業(yè)文化的構(gòu)建研究》，載《研究與發(fā)展管理》，2006年第18期，第66-71頁(yè)。

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4.劉健鈞：《創(chuàng)業(yè)投資：支持創(chuàng)業(yè)的重要資本力量》載《中國(guó)孵化器》，2005年第2期，第76-76頁(yè)。

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6.徐靜、茅寧：《創(chuàng)業(yè)者主觀性、異質(zhì)資本與創(chuàng)業(yè)判斷——基于主觀創(chuàng)業(yè)理論的分析》，載《科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理》2010年第31期，第178-183頁(yè)。

7.余紅勝：《大企業(yè)"內(nèi)部創(chuàng)業(yè)型"投資模式的戰(zhàn)略價(jià)值》，載《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》，2007年第2，第51-53頁(yè)。

8.張武保、任榮偉 (2011)：《藉以內(nèi)部創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力：行為與績(jī)效*——中國(guó)華為公司內(nèi)部創(chuàng)業(yè)行動(dòng)案例研究》，載《華南理工大學(xué)學(xué)報(bào) (自然科學(xué)版)》，2011年第13期，第24-32頁(yè)。

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■責(zé)編/李朋波 Tel:010-88383907 E-mail:lpbup@sina.com

A Study of the Relationship between Internal Entrepreneurship and the External Capital Form the Perspective of the Process——A Case Study of Baidu ‘Zuoyebang’

Dong Jun
（School of Economics，Nangjing University of Posts and Telecommunications ）

Knowledge economy focus on innovation to promote the production of the business trend, group enterprise incubator internal entrepreneurial projects has become an important form of enterprise innovation. But a single ownership structure of the internal business faces organization rituals from Group Company and strategic shift risk pressure; therefore, external capital is of special signifcance for internal business. Based on Baidu homework help for the case, on the basis of brief description assignments for external fnancing, this paper emphatically analyzes on the relationship between the internal and external capital. This paper found that: (1) the outside capital has important signifcance to the development of group enterprise internal entrepreneurship, its brings the money capital, management, capital and social capital is incomparable by capital; (2) from a process perspective to understand the relationship between internal and external capital is of great signifcance, should grasp the external capital in different stages of the internal entrepreneurship plays different role, make effective use of the and.

External Capital; Internal Entrepreneurship; Perspective of Process; Baidu‘zuoyebang’

董軍，南京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，講師、碩士。電子郵箱：Pjljj545@163.com。