張偉

摘 要：本文研究的主要目的是考慮到創(chuàng)業(yè)板上市公司的自身特點(diǎn)和特殊性，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司的特殊性，所以進(jìn)行深入研究時(shí)，務(wù)必將創(chuàng)業(yè)板上市公司的地域分布、控股股東的所有制結(jié)構(gòu)以及高層管理者與公司實(shí)際控制人角色重疊等因素考慮在理論研究之中，本文可以使得相關(guān)理論研究更加符合創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)實(shí)條件。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市公司；特殊性

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司地域分布規(guī)律研究

本文通過對(duì)已上市206家除蘇州恒久創(chuàng)業(yè)板上市公司招股說明書的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，創(chuàng)業(yè)板上市公司的地域分布規(guī)律相當(dāng)明顯，從區(qū)域上看，主要集中在長三角、珠三角以及渤海灣地區(qū)，三個(gè)區(qū)域總計(jì)達(dá)到69.81%，其中，長三角地區(qū)所占比例為19.81%，珠三角地區(qū)所占比重為26.42%，渤海灣地區(qū)所占比重達(dá)到23.58%；從城市的分布規(guī)律上看，主要集中在上海、北京等直轄市以及各個(gè)省的省會(huì)城市，總計(jì)達(dá)到其中53.77%，直轄市占30.19%，省會(huì)城市占23.58%；從沿海與非沿海對(duì)比統(tǒng)計(jì)上分析，可以看出，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司主要分布于沿海地區(qū)，所占比重達(dá)到67.92%，內(nèi)陸地區(qū)只占到32.08%。從上述地域分布規(guī)律看，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的成立和發(fā)展與其所在地域和城市有一定的關(guān)系，地域差異給我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的績效影響可見一斑。由于地理位置的差異，區(qū)位優(yōu)勢也不盡相同，創(chuàng)業(yè)板上市公司的上市條件也會(huì)有很大的不同，無論是地理位置，還是經(jīng)濟(jì)條件優(yōu)勢，都或多或少會(huì)促進(jìn)“雙三角”地區(qū)以及渤海灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營績效。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司的控股股東的所有制研究

我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的控股股東的所有制結(jié)構(gòu)存在明顯的規(guī)律性，根據(jù)截至2010年8月20日前106家除蘇州恒久（股票代碼：300060）上市公司招股說明書的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看以看出，93家上市公司的控股股東為非國有股，占到總數(shù)的87.74%，而國有股只有8家，大部分是以各省或者各市的國資委名義控股，這8家上市公司分別為樂普醫(yī)療（300003）、機(jī)器人（300024）、鋼研高納（300034）、福瑞股份（300049）、當(dāng)升科技（300073）、國民技術(shù)（300077）、龍?jiān)纯萍迹?00105）、西部牧業(yè)（300106），不存在控股股東的公司只有5家，占到總數(shù)的4.72%。

統(tǒng)計(jì)顯示，即使是納斯達(dá)克市場，每年也有200-300家企業(yè)因經(jīng)營不善而退市，所以要關(guān)注我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的經(jīng)營績效，從控股股東的角度出發(fā)，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司主要針對(duì)的對(duì)象不是處于初創(chuàng)期或者“種子”期的企業(yè)，而是那些已經(jīng)成立了一段時(shí)間，已經(jīng)有一定的資產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品已經(jīng)有一定的市場，有一定的盈利能力的處于成長期的企業(yè)。而且大多數(shù)公司的所有制性質(zhì)也是私營企業(yè)，私營企業(yè)治理成本低，工作效率高，風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任也更大。與公有制企業(yè)相比較，私營企業(yè)主在經(jīng)營治理中投入的勞動(dòng)更多，質(zhì)量更高。其突出表現(xiàn)主要有以下幾個(gè)方面：第一，決策的可控性，決定企業(yè)的經(jīng)營治理戰(zhàn)略，直接關(guān)系到私營企業(yè)的興衰成敗。公司的所有者和管理者都會(huì)自覺地全身心投入，不敢有絲毫的懈怠，通過充分的市場調(diào)查，獲得必要的信息，并且通過市場競爭來隨時(shí)修正自己的決策，盡最大努力避免或減少失誤；第二，運(yùn)營的靈活性，公司的管理者或者所有者會(huì)采取多種形式運(yùn)用科學(xué)技術(shù)。如企業(yè)主本人鉆研某種適用技術(shù)，派送相關(guān)技術(shù)人員或者企業(yè)的技術(shù)骨干到院校甚至國外學(xué)習(xí)相關(guān)的專業(yè)技術(shù)與經(jīng)營理論，高薪聘請國內(nèi)外的高科技人員，買斷某項(xiàng)專利，技術(shù)入股等；最后，營銷的活躍性，企業(yè)主的經(jīng)營治理活動(dòng)，不僅體現(xiàn)在生產(chǎn)產(chǎn)品、創(chuàng)造價(jià)值方面，更為重要的是在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值方面。

三、高層管理者與企業(yè)實(shí)際控制人的角色重疊現(xiàn)象研究

我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的高層管理者與企業(yè)實(shí)際控制人的角色重疊現(xiàn)象特別的突出，其中，高層管理者與企業(yè)實(shí)際控制人的角色重疊的公司數(shù)為96家，占到總數(shù)的90.57%；高層管理者與企業(yè)實(shí)際控制人的角色不重疊的公司數(shù)位8家，只占到公司總數(shù)的7.55%；另外，有2家公司不存在實(shí)際控制人，占到總數(shù)的1.89%，這兩家公司分別為硅寶科技（300019）、天源迪科（300047），主要原因是持有5%以上的股東共持有公司大部分股票，持有5%以上的股東不存在一致行動(dòng)關(guān)系?；谖覈鴦?chuàng)業(yè)板上市公司的企業(yè)實(shí)際控制人與高層管理者角色重疊現(xiàn)象的研究，發(fā)現(xiàn)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司很大部分屬于上述表格中的前3類，該3類企業(yè)中大部分企業(yè)的實(shí)際控制人在公司管理層中擔(dān)任主要職位，以擔(dān)任董事長職位者居多。例如，邱宇先生為重慶萊美（300009）的控股股東及實(shí)際控制人，同時(shí)在重慶萊美（300009）上市公司擔(dān)任董事長及總經(jīng)理兩個(gè)重要職位；三五互聯(lián)（300051）公司的控股股東及實(shí)際控制人為龔少暉先生，但同時(shí)龔少暉先生在公司擔(dān)任董事長及總經(jīng)理兩個(gè)主要職位；此類公司在創(chuàng)業(yè)板上市公司不勝枚舉。本文在研究高管團(tuán)隊(duì)與企業(yè)績效關(guān)系時(shí)，要充分考慮企業(yè)實(shí)際控制人與高層管理者角色重疊現(xiàn)象，因?yàn)榧仁瞧髽I(yè)的實(shí)際控制人又是企業(yè)高層管理者的話，對(duì)企業(yè)的績效的關(guān)注度會(huì)更高，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的制定、人員的安排以及市場的開拓會(huì)更盡心盡力，更在乎企業(yè)的經(jīng)營成敗。

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