■劉麗莉　沈艷賓

互聯(lián)網(wǎng)金融下的中小企業(yè)融資模式探討

■劉麗莉沈艷賓

中小企業(yè)發(fā)展過程中面臨的融資難問題是世界各國都普遍存在。傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展的不足為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了發(fā)展空間，為解決中小企業(yè)融資難問題帶來了新的契機，開啟了互聯(lián)網(wǎng)金融支持下的新的中小企業(yè)融資模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融 中小企業(yè) 融資模式

中小企業(yè)在其發(fā)展過程中面臨的融資困難一直是困擾企業(yè)擴張和發(fā)展的主要障礙。而互聯(lián)網(wǎng)金融的到來為中小企業(yè)融資開辟了新的思路。隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不斷發(fā)展，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進入了金融服務領域，迎來了互聯(lián)網(wǎng)金融井噴式的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)對傳統(tǒng)金融業(yè)務帶來了挑戰(zhàn)，也改變了中小企業(yè)的金融服務，對化解中小企業(yè)融資難打開了方便之門。

我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

根據(jù)中小企業(yè)2013年度報告的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年10月底，我國共有企業(yè)1483.74萬戶，其中私營企業(yè)1209.52萬戶。我國中小企業(yè)占全部企業(yè)數(shù)的99.7%，創(chuàng)造的產(chǎn)值占60%，上繳利稅占50%。

我國中小企業(yè)傳統(tǒng)的融資渠道分為直接融資渠道和間接融資渠道。直接融資渠道主要包括債權(quán)股權(quán)融資、風險投資、資產(chǎn)證券化等資本市場融資方式。間接融資渠道主要包括銀行等實體金融機構(gòu)融資、民間借貸、親友借款、供應商賒賬、小額貸款公司貸款等融資方式。目前由于我國企業(yè)通過發(fā)行股票上市直接融資的門檻較高，使得中小企業(yè)望而卻步，開設的創(chuàng)業(yè)板塊也只能解決少數(shù)科技型中小企業(yè)的融資問題，對大多數(shù)中小企業(yè)幫助不大。對通過發(fā)行債券來解決中小企業(yè)資金困難方面不是成本過高就是無法實施。由于我國企業(yè)債券發(fā)行管理體制僵化，市場分割，限制了中小企業(yè)通過債券市場融資。但是目前我國企業(yè)債券市場規(guī)模僅為股票市場的1/3，其中能通過發(fā)行企業(yè)債券的中小企業(yè)少之又少。因此我國中小企業(yè)在融資時選擇間接融資渠道的比例較高。

我國中小企業(yè)融資難的原因

（一）中小企業(yè)的先天不足導致外部資金支持力度小

中小企業(yè)成立之初，絕大部分規(guī)模不大、自有資金不足、固定資產(chǎn)少、資本實力弱、負債能力有限。同時也容易受企業(yè)外部環(huán)境的影響，企業(yè)發(fā)展變數(shù)較大，經(jīng)營風險較高。他們在企業(yè)經(jīng)營管理過程中，存在著各種問題，如市場定位不清、缺乏長遠發(fā)展規(guī)劃、忽視人才的引進和培養(yǎng)、財務管理混亂等，使得本企業(yè)難以形成和培養(yǎng)核心競爭力，存在著短期行為。因此中小企業(yè)自身欠佳的運營狀況往往導致企業(yè)難以獲得外部資金的支持。

（二）中小企業(yè)信用等級較低

目前我國市場信用體系仍不健全，部分中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中信用觀念淡漠，往往通過如假破產(chǎn)、資產(chǎn)價值低估及躲避監(jiān)督等多種非誠信行為來換取企業(yè)的短期利益，不利于中小企業(yè)自身的長遠發(fā)展，降低了中小企業(yè)的信用度，進一步加劇了企業(yè)融資的難度。

（三）中小企業(yè)直接融資門檻較高

我國中小企業(yè)采用直接融資即股權(quán)融資和債券融資方式的較少，這主要源于我國證券市場對于通過發(fā)行股票的方式來籌集資金的方式對于企業(yè)的資質(zhì)、規(guī)模等都有很嚴格的限制，這些硬性條件的規(guī)定使得中小企業(yè)存在著較高的上市門檻。而中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板主要針對的是高技術(shù)等的創(chuàng)新性企業(yè)，因此僅僅通過中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行，根本無法滿足數(shù)量眾多中小企業(yè)的融資需求，對解決中小企業(yè)融資困境方面發(fā)揮的作用非常有限。我國《公司法》對于企業(yè)公開發(fā)行債券的條件規(guī)定，也給中小企業(yè)設下高門檻：凈資產(chǎn)不低于3000萬元人民幣、最近3年平均可分配利潤足以支付1年的債券利息。這一標準也超出了多數(shù)中小企業(yè)的實際能力。

（四）中小企業(yè)從銀行融資較為困難

許多中小企業(yè)無法通過上市或發(fā)行債券的方式融資，因此主要依賴銀行貸款來解決資金問題。而銀行為防范貸款風險，在中小企業(yè)貸款時會設置更多的限制，如抵押手續(xù)復雜、貸款利息高，這些造成中小企業(yè)融資成本高。尤其是存在著的信息不對稱問題，導致銀行難以對中小企業(yè)實際經(jīng)營狀況和償還債務能力方面進行全面考核與評估，造成信貸風險的產(chǎn)生，也使得商業(yè)銀行對于中小企業(yè)融資行為缺乏足夠的動力，影響了銀行對中小企業(yè)貸款的積極性。此外，我國銀行貸款主要是以抵押貸款為主，在這方面中小企業(yè)獲得信貸資金來源的比重很低，且主要提供的是流動資金和固定資產(chǎn)更新等方面的短期貸款，針對企業(yè)長期發(fā)展提供的融資非常少。同時，國內(nèi)也缺乏專門定位于為中小企業(yè)提供融資服務的金融機構(gòu)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的特征及融資優(yōu)勢

中央銀行在《2013年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中指出：互聯(lián)網(wǎng)金融在資金需求方與資金供給方之間提供了有別于傳統(tǒng)銀行業(yè)和證券市場的新渠道，提高了資金融通的效率，是現(xiàn)有金融體系的有益補充。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的特征

第一，信息化數(shù)據(jù)管理?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過巨型數(shù)據(jù)庫、云端信息管理、搜索內(nèi)容和網(wǎng)絡社交平臺來發(fā)現(xiàn)用戶潛在信用風險，再利用云端信息處理，為客戶在信息需求上提供便利。第二，對應交易，安全系數(shù)提高。金融資源匹配以點對點方式直接交易，過程清晰；金融產(chǎn)品與資金在互聯(lián)網(wǎng)中直接對接，省略復雜交易步驟，降低成本。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融不受時間地域限制，交易自由。以全球數(shù)據(jù)信息網(wǎng)為基礎，在足不出戶的情況下買賣商品、支付交易，籌資不受時間和空間限制，為商業(yè)提供了更多潛在消費群體。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的融資優(yōu)勢

與傳統(tǒng)融資模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的融資模式具有以下優(yōu)勢：第一，解決信息不對稱問題。在互聯(lián)網(wǎng)社交平臺中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和個人都能通過龐大的社交網(wǎng)絡平臺發(fā)布或搜集供需信息，達到解決投融資雙方信息不對稱問題的目的。第二，通過客戶交易行為建立信用等級。交易雙方通過社交平臺了解對方的消費行為和信用等級、辦事效率等客戶數(shù)據(jù)信息，這種公開化和透明化的信用評級模式在很大程度上能規(guī)避人們的違法行為和道德風險。第三，降低融資成本。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金提供者可以在信息透明的平臺上快速地投資合適的金融產(chǎn)品，降低了搜尋成本。由于互聯(lián)網(wǎng)金融不受時空的限制，既無網(wǎng)點實體建設，又能24小時營業(yè)，在融資成本降低的同時，覆蓋面和效率都大大提升。第四，進行差異化訂單式的融資服務。通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，針對不同中小企業(yè)的實際情況進行差異化的服務和幫助。中小企業(yè)，按照標準化的訂單進行金融產(chǎn)品和服務的采購，并按照在線操作指引，提交相應的材料和證明，從而實現(xiàn)小額信貸及服務的規(guī)?；?。

基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小企業(yè)融資新模式

互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的大數(shù)據(jù)、云計算以及智能搜索等技術(shù)優(yōu)勢，對傳統(tǒng)的金融運行進行改造，從而衍生出互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持下的新的金融服務模式。

（一）P2P網(wǎng)絡借貸模式提高了中小企業(yè)的融資效率

P2P的意思是“個人對個人”的小額資金聚集的民間借貸模式，是一個直接連接資金需求方和資金供給方的網(wǎng)絡平臺。資金需求方通過該平臺發(fā)布借款項目并注明資金用途信息，資金供給方則通過該平臺獲取中小企業(yè)借款人提供的身份信息、銀行賬戶信息等可獲得的信息綜合分析評估借款人的信用狀況信息，并通過該平臺與資金需求方進行交流，商定借款額度、借款期限、借款利率等指標，并通過該平臺進行簽約，P2P網(wǎng)貸融資門檻低，融資成本低，信息透明，融資效率高。P2P借貸模式能夠充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢，有效解決信息不對稱這一歷史難題，提高了中小企業(yè)的融資效率。而在此過程中，P2P網(wǎng)絡平臺會收取相應的費用。

（二）眾籌模式以積少成多來解決中小企業(yè)資金短缺

在現(xiàn)實生活中，人們手里都有多余的小額資金，這些錢不夠單獨做成什么事情，但是若將這些小額資金集中起來，就是一筆可觀的資金，可以幫助有需要的中小企業(yè)解決資金短缺的問題。該融資模式是指中小企業(yè)通過眾籌平臺，以合資資助或預購的形式，向公眾募集資金的模式，主要由發(fā)起者、支持者、平臺三要素組成。中小企業(yè)作為項目發(fā)起人在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上發(fā)布項目名稱同時對整個項目的設計、成品等進行成果展示，而每個項目必須設定籌資天數(shù)、籌資金額等信息并對項目支持者承諾一定的回報率，如果在籌資天數(shù)內(nèi)達到或超過目標資金，即表明眾籌成功，如果失敗已籌集的資金要全額退回給項目支持者。目前，作為互聯(lián)網(wǎng)的一種融資模式，近年來發(fā)展迅速。

（三）電商小貸模式為平臺小微商戶提供融資服務

電商小貸模式是指電商企業(yè)為增加該平臺粘性與小額貸款公司或者銀行合作，利用電商平臺積累的用戶數(shù)據(jù)為該平臺小微商戶提供的融資服務，典型代表有阿里金融和京東。以阿里金融為例：阿里金融與小額貸款公司合作，向阿里金融平臺注冊會員商戶提供融資服務。注冊會員在申請融資服務時只需提供身份證復印件、淘寶店鋪網(wǎng)址、個人信用情況等信息，不需要向該平臺提供大額擔保物，即可獲得融資服務。而阿里金融根據(jù)積累的會員大數(shù)據(jù)對該會員進行風險評估，進行審核。電商小貸模式在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難這一問題，并且較低的融資門檻，較為便捷的融資過程能夠吸引更多的注冊會員，增加該平臺會員的粘性，并擴大了電商平臺的社會影響。

綜上所述，傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展的不足為互聯(lián)網(wǎng)金融提供發(fā)展空間，為中小企業(yè)融資難的解決迎來了契機，開啟了中小企業(yè)新的融資模式。但短期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融還不能對傳統(tǒng)銀行業(yè)形成強有力的沖擊。一方面互聯(lián)網(wǎng)金融的風險監(jiān)管機制還未成熟，另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融還需要不斷從技術(shù)、法規(guī)、商業(yè)模式、客戶習慣等方面進行技術(shù)改進。因此，目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還處于“野蠻”生長狀態(tài)，規(guī)范化和法制化是當務之急。只有形成良性的環(huán)境，才能支撐互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)持續(xù)健康地發(fā)展。

參考資料

1.劉金燕.基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小企業(yè)融資模式.中國市場，2014（43）.

2.邱家龍，彥棟.互聯(lián)網(wǎng)金融：解決中小企業(yè)融資難的新途徑.商業(yè)會計，2014（12）.

3.王天捷，張貽程.基于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的中小企業(yè)融資問題研究.中國市場，2013（45）.

4.張慶，王越.互聯(lián)網(wǎng)金融模式解析.企業(yè)管理，2014（3）.

（作者單位：劉麗莉，天津社會科學院企業(yè)研究所；沈艷賓，天津社會科學院企業(yè)預測所）

責任編輯：陳秀麗