■薛玉連

“供給側(cè)改革”背景下再談凱恩斯利息理論對(duì)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的意義
——紀(jì)念凱恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》發(fā)表80周年

■薛玉連

1936年，凱恩斯發(fā)表了著名的《就業(yè)、利息和貨幣通論》（以下簡稱《通論》），宣告了“凱恩斯革命”的來臨，開啟了經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)“宏觀”世界的探索之路。80年過去了，雖然經(jīng)濟(jì)形勢在不斷的變化，但凱恩斯留給世人的思想財(cái)富依然熠熠生輝。利息理論作為凱恩斯理論體系的重要內(nèi)容，對(duì)西方經(jīng)濟(jì)理論和貨幣政策亦產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。本文在分析凱恩斯利息理論的主要貢獻(xiàn)與意義的基礎(chǔ)上，針對(duì)當(dāng)前“供給側(cè)改革”背景下有些學(xué)者提出的“凱恩斯主義無用論”進(jìn)行辯駁，提出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，學(xué)習(xí)和研究凱恩斯利息理論對(duì)于我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐實(shí)踐仍具有重要的借鑒意義，兼以紀(jì)念。

凱恩斯利息理論利息經(jīng)濟(jì)

凱恩斯利息理論的主要貢獻(xiàn)與意義

（一）基于古典利息理論的批判與發(fā)展

凱恩斯的利息理論亦稱為流動(dòng)性偏好利息理論，這個(gè)利息理論的提出，不但批判了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)（大致就是凱恩斯所稱經(jīng)典學(xué)派）的利息理論，打破了它在當(dāng)時(shí)西方世界的統(tǒng)治地位，也使利息理論得以脫胎換骨。

1.批判古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率決定理論

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家從資本供求均衡的角度出發(fā)認(rèn)為，利息是“等待”和“抑制消費(fèi)”的報(bào)酬，利率是由真實(shí)經(jīng)濟(jì)中的實(shí)際變量——儲(chǔ)蓄和投資決定。凱恩斯雖受古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的熏陶20多年，最終卻與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們分道揚(yáng)鑣，并毅然指出了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從資本供求均衡的角度來闡述利息率決定問題的錯(cuò)誤，給古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派以利息理論以致命的一擊。與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“等待”和“抑制消費(fèi)”說法大相徑庭，凱恩斯在《通論》中從“流動(dòng)偏好”理論出發(fā)認(rèn)為，利息是使用貨幣的代價(jià)或放棄貨幣流動(dòng)性的報(bào)酬，因?yàn)榧偃缫粋€(gè)人以“等待”或“抑制消費(fèi)”（事實(shí)上就是“窖藏”貨幣）是不會(huì)得到利息的。利率決定于貨幣的供求而非是儲(chǔ)蓄和投資的均衡點(diǎn)。一方面，貨幣的需求由人們對(duì)貨幣的流動(dòng)性偏好（交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)決定于人們的收入水平，投資動(dòng)機(jī)決定于利率）決定；另一方面，貨幣的供給由貨幣當(dāng)局決定，利率的高低由貨幣的供給和需求決定。

2.強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值貯藏職能

雖然古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家在將利息看作是對(duì)人們“等待”和“抑制消費(fèi)”的報(bào)酬時(shí)注意到貨幣作為價(jià)值貯藏的功能，但是他們?cè)跇?gòu)建理論體系時(shí)卻對(duì)其視而不見。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)诶碚摰某跏茧A段就假定人們對(duì)于未來有充分的了解。換句話說，人們對(duì)未來的預(yù)見具有高度的確定性，并且一定能夠找到正確使用手中的貨幣并得以獲利的途徑而不會(huì)將它“窖藏”，這與貨幣作為價(jià)值貯藏手段是格格不入的。而凱恩斯不但認(rèn)為貨幣的價(jià)值貯藏職能不可偏廢，而且將其深深地嵌入自己的利息理論之中。凱恩斯從人的“不完全”理性出發(fā)指出，由于未來是不確定的，人們只能根據(jù)自己對(duì)貨幣的流動(dòng)偏好而持有貨幣，即將貨幣作為價(jià)值貯藏物而持有。不言而喻，凱恩斯的看法較新古典利息理論更貼近現(xiàn)實(shí)，使他的理論別出機(jī)杼。

3.重釋利率在“經(jīng)濟(jì)體系”中的地位

新古典學(xué)派認(rèn)為利率由儲(chǔ)蓄和投資決定是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果，從而否認(rèn)了人們直接調(diào)節(jié)利率的可能性。在凱恩斯的利息理論中，利率決定于流動(dòng)偏好和貨幣供給，而貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定了貨幣供給，所以利率實(shí)質(zhì)上是一個(gè)外生變量，從而人們就可以也需要通過貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程。百尺竿頭，更進(jìn)一步，“流動(dòng)偏好陷阱”否定了新古典理論可以通過利率調(diào)整就業(yè)水平達(dá)到充分就業(yè)的說法，充分就業(yè)均衡是不可能實(shí)現(xiàn)的。為此，他一反傳統(tǒng)反對(duì)國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)、高歌自由放任的理論和政策，提出主張擴(kuò)大政府職能對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，并把利率作為衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要指標(biāo)和貨幣政策的主要工具之一，使利息理論從以往的抽象理論變成一種能直接為制定政策服務(wù)的致用理論，與當(dāng)時(shí)所謂的經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)背道而馳，為西方經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展翻開了新的篇章。

（二）凱恩斯利息理論與西方資本主義國家的發(fā)展

1.凱恩斯利息理論誕生和資本主義國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與繁榮

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派以其利息理論為基礎(chǔ)，得出資本主義經(jīng)濟(jì)可以達(dá)到充分就業(yè)水平，從而強(qiáng)調(diào)自由放任主義，極力反對(duì)國家干預(yù)。這一極端思想導(dǎo)致資本主義世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)連連不斷，更有甚是愈演愈烈，尤其是20世紀(jì)30年代的資本主義大危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況不斷惡化的情況下，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家們卻無計(jì)可施。在關(guān)鍵時(shí)刻，凱恩斯利息理論應(yīng)運(yùn)而生，它的提出對(duì)于當(dāng)時(shí)來說猶如資本主義經(jīng)濟(jì)的救命稻草。在《通論》問世十多年之后，西方國家紛紛仿效流動(dòng)性偏好理論，推行凱恩斯的“半通貨膨脹”政策，即在就業(yè)不足的前提下，增加貨幣數(shù)量可以擴(kuò)大社會(huì)支付能力、壓低利率，從而刺激消費(fèi)、誘發(fā)投資，促使“有效需求”增加、經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)穩(wěn)定；在保持貨幣工資不變的條件下，用提高物價(jià)的辦法還可以消彌或緩解政府的赤字（債務(wù)）壓力。凱恩斯在30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的情況下，在挽救資本主義制度上起到“起死回生”的作用，更使資本主義經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了柳暗花明、欣欣向榮的景象。此后一直到上世紀(jì)60年代末和70年代初，凱恩斯主義都盛行于西方資本主義各國，被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“一處良方”，資本主義似乎進(jìn)入了“凱恩斯主義時(shí)代”，流動(dòng)偏好利率學(xué)說成為續(xù)古典利息理論之后的主流利息理論，凱恩斯本人也被推崇為西方資本主義的“繁榮之父”。

2.凱恩斯利息理論的嬗變與資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

上世紀(jì)70年代以后，資本主義經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯漲”，面對(duì)既通漲和失業(yè)并存的新形勢，凱恩斯主義顯得相當(dāng)?shù)責(zé)o奈，凱恩斯利息理論受到了來自供給學(xué)派、理性預(yù)期學(xué)派、制度學(xué)派等各方面的沖擊，其主流地位甚至被這些學(xué)派所替代。但是凱恩斯主義者們?cè)谘芯縿P恩斯利息理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合資本主義國家的新經(jīng)濟(jì)實(shí)際對(duì)凱恩斯利息理論進(jìn)行了修補(bǔ)和再解釋，出現(xiàn)了如美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅.薩繆爾森為代表的“后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)”、以英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊.羅賓遜為代表的“后凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)”和當(dāng)代的“新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)”等學(xué)派，提出了融資性貨幣需求理論、短期貨幣需求函數(shù)、?？怂埂獫h森模型等等理論，這些理論為解決資本主義的經(jīng)濟(jì)問題具有不可磨滅的貢獻(xiàn)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，由于許多國家的經(jīng)濟(jì)經(jīng)過一段時(shí)期的調(diào)整后，逐步脫離滯脹狀態(tài)，出現(xiàn)了凱恩斯主義的回潮，特別是在東南亞金融風(fēng)暴發(fā)生后，凱恩斯主義的再起更為凸顯。以流動(dòng)偏好利息理論為核心的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)再次盛行于西方世界，對(duì)當(dāng)代資本主義國家甚至社會(huì)主義國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有前挽后推的作用。可見，研究凱恩斯利息理論的“興衰”演變，不但有益于揭示現(xiàn)代資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，特別是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制方面的規(guī)律，預(yù)測其發(fā)展趨勢，而且對(duì)于探索和發(fā)展社會(huì)主義的市場經(jīng)濟(jì)及其內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制的重要借鑒意義也是勿庸置疑的。凱恩斯作為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的開山鼻祖，其利息理論深邃古奧，具有不竭的理論源泉，中西方各國經(jīng)濟(jì)學(xué)者都在為挖掘其中奧妙而不懈地努力研究，就像人們從來沒有停止過研究馬克思主義理論一樣。

凱恩斯利息理論對(duì)我國經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的借鑒意義

（一）流動(dòng)性偏好利息理論對(duì)我國發(fā)展經(jīng)濟(jì)提供了良好的思路

凱恩斯的利息理論誕生的背景是20世紀(jì)30年代西方資本主義大蕭條時(shí)期，他的分析對(duì)象是有效需求不足型的蕭條經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為國家必須采取措施干預(yù)經(jīng)濟(jì)，并把利率作為重要的貨幣政策指標(biāo)或工具。進(jìn)入90年代后，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了從快速擴(kuò)張到經(jīng)濟(jì)過熱，再到“軟著陸”，再到經(jīng)濟(jì)緊縮的過程，經(jīng)濟(jì)從普遍短缺的供求結(jié)構(gòu)過渡到了相對(duì)過剩的階段，出現(xiàn)了有效需求不足和通貨緊縮的現(xiàn)象，這和凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論的研究背景有一定的相似之處，所以當(dāng)時(shí)我國有很多學(xué)者屈指不諾地研究凱恩斯的利息理論，希望能從中找到有益于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的解決之道。事實(shí)證明，我國根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)實(shí)情，運(yùn)用凱恩斯利息理論，以貨幣政策為主的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控在充分發(fā)揮了市場效率優(yōu)先、優(yōu)化資源配置的特點(diǎn)，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長起了極其重要的作用，使我國經(jīng)濟(jì)不景氣的狀況得到了一定程度上的轉(zhuǎn)變。

2015年以來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新階段，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的聯(lián)動(dòng)性出現(xiàn)背離，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)下行與CPI持續(xù)低位運(yùn)行，居民收入有所增加而企業(yè)利潤率下降，消費(fèi)上升而投資下降，等等。對(duì)照經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)前我國出現(xiàn)的這種情況既不是傳統(tǒng)意義上的滯脹，也非標(biāo)準(zhǔn)形態(tài)的通縮。我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化正趨于明顯。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景，政府高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)供給側(cè)改革頻頻表態(tài)，由以前的重需求管理、重短期刺激，轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o、需求“兩手抓”，甚至將把更多筆墨用于供給管理。然而，有的研究學(xué)者認(rèn)為，凱恩斯理論是蕭條經(jīng)濟(jì)理論，當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)尚處于“高成長期”，凱恩斯的利息理論已不適應(yīng)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，從而就沒有必要再研究；有人甚至堅(jiān)稱，“我國沒有什么有效需求不足，只有有效供給不足”，“要徹底埋葬凱恩斯主義”，要“向‘凱恩斯主義’說再見”。但是對(duì)于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，市場經(jīng)濟(jì)要告別凱恩斯，沒那么容易?！肮┙o側(cè)”來了，凱恩斯不能走，也走不了。凱恩斯利息理論在流動(dòng)性偏好的基礎(chǔ)上提出了“有效需求”不足的理論，是以需求不足為常態(tài)的經(jīng)濟(jì)理論，是需求管理經(jīng)濟(jì)，“過?！苯?jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)濟(jì)亦有研究凱恩斯利息理論的必要。政府高層領(lǐng)導(dǎo)仍然強(qiáng)調(diào)供給、需求“兩手抓”。賈康教授說：“政府投資部分仍然有可以作為的廣闊空間。在經(jīng)濟(jì)下行中，結(jié)合優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提升發(fā)展后勁、改善民生等需要，應(yīng)積極考慮加大選擇性‘有效投資’（即可以增加有效供給的‘聰明投資’）的力度”。那么不論這投資是“有效”還是“無效”，是“聰明”還是“傻帽”，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中都會(huì)歸入“需求”一側(cè)。劉世錦認(rèn)為：“供給側(cè)方面的改革最終也是在創(chuàng)造需求，也是在解決需求的問題。”事實(shí)上，投資、出口和消費(fèi)被認(rèn)為是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三架馬車，我們?cè)诜治鑫覈?jīng)濟(jì)時(shí)也無法逃避這三個(gè)問題，而利率卻是有效調(diào)節(jié)這三者之間關(guān)系的一個(gè)重大因素。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于起飛階段，在近期及相當(dāng)長的一段時(shí)期內(nèi)，資金都將是一種稀缺資源，為高效地利用和發(fā)揮這一資源的效用，堅(jiān)持對(duì)利率的有效管理對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，是我國宏觀調(diào)控的一個(gè)重點(diǎn)。

（二）凱恩斯的利息理論有益于我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)

“十三五”規(guī)劃綱要中指出，堅(jiān)持總量平衡、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，把保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間、提高質(zhì)量效益作為宏觀調(diào)控的基本要求和政策取向，在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控，采取精準(zhǔn)調(diào)控措施，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)。穩(wěn)定政策基調(diào)，改善與市場的溝通，增強(qiáng)可預(yù)期性和透明度。更好發(fā)揮財(cái)政政策對(duì)定向調(diào)控的支持作用。完善貨幣政策操作目標(biāo)、調(diào)控框架和傳導(dǎo)機(jī)制，構(gòu)建目標(biāo)利率和利率走廊機(jī)制，推動(dòng)貨幣政策由數(shù)量型為主向價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變。凱恩斯的利息理論的研究對(duì)象雖然是市場經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)調(diào)市場對(duì)利率的決定作用，但他在政策主張上還提出了國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的主張，與“十三五”規(guī)劃中既強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)利率市場化的目標(biāo)又主張實(shí)行“有管理”的利率制度的做法異途同歸。我國實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)是一項(xiàng)前無古人的開創(chuàng)性事業(yè)，我們?cè)诿髑斑M(jìn)的同時(shí)應(yīng)該借鑒和吸收世界各國發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的寶貴經(jīng)驗(yàn)。“他山之石，可以攻玉”，凱恩斯的利息理論作為資本主義社會(huì)的主流理論，一開始就是以市場經(jīng)濟(jì)為研究對(duì)象的，提出了許多有益于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論和政策，對(duì)我國利率市場化改革具有有啟發(fā)性與前瞻性的意義，提供了良好的邏輯思路。然而，凱恩斯利息理論雖對(duì)我們最大限度的推動(dòng)社會(huì)事業(yè)向前進(jìn)有重大的參考價(jià)值，但是我們不能完全地照抄照搬理論。我們必須先深入的理解它，對(duì)其研精覃思，在理解的基礎(chǔ)上將它與我國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，進(jìn)而發(fā)展成有利于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論。深入研究凱恩斯理論，從中求得真經(jīng)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展所用的重大意義。

（三）凱恩斯利息理論是馬克思主義理論的有益補(bǔ)充

從凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)與馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的比較上來看，由于我們是我國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下的社會(huì)主義國家，我們的國情和意識(shí)形態(tài)與西方資本主義國家有霄壤之別，我們強(qiáng)調(diào)在意識(shí)形態(tài)中以馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)為指導(dǎo)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)說中馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是主流，但這并不意味著我們要放棄研究凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。首先，筆者認(rèn)為，雖然馬克思的利息理論是我國利率市場化改革進(jìn)程中的指導(dǎo)理論，也對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了很大的促進(jìn)作用，但它并不能用于詮釋一切經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。凱恩斯利息理論從本質(zhì)上講是反馬克思主義的，是為資本主義辯護(hù)的。但這并不等于它的理論不包含任何合理因素。站在客觀的立場上分析，它還有許多合理之處，可供我們參考和吸收。例如，他在利息理論中闡述的乘數(shù)原理和對(duì)失業(yè)形式的分析就是不依社會(huì)性質(zhì)而存在的。既然凱恩斯利息理論對(duì)我們有參考和借鑒的價(jià)值，雖然是處于次要地位，我們也應(yīng)該去研究它，從中找出對(duì)我們有用的理論和觀點(diǎn)，使之結(jié)合我國的實(shí)際情況為更好地為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)。其次，從經(jīng)濟(jì)學(xué)范式意義上講，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)和馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)都是對(duì)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的一次思維范式的革命，他們各自確立的經(jīng)濟(jì)學(xué)體系（包括他們的利息理論）都是在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)上的一種揚(yáng)棄。不同的是，他們?cè)诟髯缘慕?jīng)濟(jì)學(xué)體系的經(jīng)濟(jì)學(xué)范式基礎(chǔ)、理論體系和分析方法具有許多差異。古人云：“以人為鑒，可明得失”，在理論學(xué)習(xí)上，通過將馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)與凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)作比較，可以幫助我們更好更深入地學(xué)習(xí)、理解和運(yùn)用馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。

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責(zé)任編輯：劉桂素

福建船政交通職業(yè)學(xué)院講師，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向?yàn)樨?cái)政與金融）