趙 玲 張 玲 黃 祎

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全球大宗商品定價機(jī)制與國際經(jīng)貿(mào)格局演變動態(tài)關(guān)系的研究評述

趙 玲 張 玲 黃 祎

摘 要：大宗商品及其價格波動的研究始終是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中備受關(guān)注的話題。近年來，全球大宗商品價格經(jīng)歷了錯綜復(fù)雜的變化，各方圍繞大宗商品尤其是能源的定價權(quán)展開了激烈的斗爭，并進(jìn)一步引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局的深刻調(diào)整。“中國因素”如何影響國際大宗商品價格機(jī)制以及如何提高中國的國際大宗商品定價權(quán)已成為具有深遠(yuǎn)意義且艱巨的課題。本文通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的綜述,介紹了大宗商品價格波動的成因及對經(jīng)濟(jì)的影響、大宗商品定價機(jī)制的變遷及定價話語權(quán)的提高方式、大宗商品與經(jīng)濟(jì)安全的關(guān)系等，指出了現(xiàn)有研究存在的不足之處，揭示了全球大宗商品定價機(jī)制與國際經(jīng)貿(mào)格局動態(tài)演變關(guān)系研究中可進(jìn)一步探討和突破的空間。

關(guān)鍵詞：大宗商品；定價機(jī)制；國際經(jīng)貿(mào)格局；動態(tài)關(guān)系

中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的重大挑戰(zhàn)之一在于“資源環(huán)境約束”日益加劇。近年來，全球能源與大宗商品價格經(jīng)歷了先升后降、大幅震蕩和錯綜復(fù)雜的變化，各方圍繞大宗商品尤其是能源的定價權(quán)展開的明爭暗斗日益激烈，并進(jìn)一步引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局的深刻調(diào)整。這種狀況嚴(yán)重沖擊著中國經(jīng)濟(jì)增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和創(chuàng)新動力的調(diào)整進(jìn)程，并深刻影響著中國“新常態(tài)”下的對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因此，科學(xué)全面地分析中長期大宗商品價格演化趨勢及與其密切相關(guān)的國際經(jīng)貿(mào)格局演變，從而在全新的歷史與現(xiàn)實條件下謹(jǐn)慎把握兩者的規(guī)律性趨向，基于中國大國崛起的歷史地位形成中國參與全球大宗商品定價的戰(zhàn)略安排，是一項極富理論與實踐意義的重大課題。

一、國內(nèi)外大宗商品研究綜述

以能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬為對象的大宗商品及其價格波動的研究始終是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中備受關(guān)注的話題。著名的“普雷維什—辛格假說”（1950）提出了發(fā)展中國家在幾十年來一直呈現(xiàn)商品貿(mào)易條件（凈貿(mào)易條件）惡化的趨勢，即“長期貿(mào)易條件惡化論”。此后，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界對大宗商品價格問題的研究爭論不絕于耳。近年來，基于全球大宗商品價格頻繁波動的事實，國內(nèi)外研究大宗商品價格的文獻(xiàn)頗多，但研究大宗商品定價及定價權(quán)的文獻(xiàn)較少，研究定價權(quán)變化與國際經(jīng)貿(mào)格局互動關(guān)系的文獻(xiàn)就更少。因此, 本文將聚焦全球大宗商品和國際經(jīng)貿(mào)格局之間的相互影響關(guān)系,并對兩者的動態(tài)演變關(guān)系提出進(jìn)一步的研究建議。

（一）大宗商品價格波動原因及其“中國因素”的研究

近年來，對于大宗商品的價格研究基本沿用了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)市場均衡理論，從生產(chǎn)、交換、分配、消費和國際市場運(yùn)行等角度展開了系列研究。

1.供求方面。Yang等（2002）認(rèn)為原油價格和OPEC產(chǎn)量存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。IMF（2006）認(rèn)為實際金屬價格年變化率與世界經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)程度約為0.5。Kanplinsky（2006）指出，中國等新興市場國家的生活標(biāo)準(zhǔn)提高速度遠(yuǎn)高于具有高商品收入需求彈性的發(fā)達(dá)國家，從而使得大宗商品價格快速上漲。Krugman（2008）、Hamilton（2009）、Kilian（2009）等認(rèn)為，中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展是2l世紀(jì)初至金融危機(jī)前大宗商品市場繁榮的主要原因。Frankel（2008）認(rèn)為低利率政策通過3種渠道降低了可儲存商品的供給和需求。UNCTAD（2009）指出，2002～2008年大宗商品價格波動大部分可由基本的供求關(guān)系來解釋。滕泰和羿偉強(qiáng)等（2006）、周海寶(2012)、韓立巖和尹力博（2012）認(rèn)為，實體經(jīng)濟(jì)因素是大宗商品價格上漲的主要長期動力。

2.存貨投資方面。郭明(2000)闡明了貨幣增長率的變動通過改變通貨膨脹率預(yù)期導(dǎo)致存貨投資的劇烈變動。張樂(2004)認(rèn)為貨幣供給增長率波動通過投機(jī)性存貨導(dǎo)致大宗商品名義價格大幅度的波動。李敬輝和范志勇(2005)的研究結(jié)論表明，貨幣供應(yīng)量增長率的變動會導(dǎo)致通貨膨脹率的波動，從而使可儲存商品的收益率發(fā)生波動，進(jìn)而改變投資者的存貨需求，以此來對大宗商品的價格發(fā)生影響。

3.貨幣因素方面。Frankel（1986）在Dornbusch（1976）匯率超調(diào)理論的基礎(chǔ)上提出了商品價格的超調(diào)理論，認(rèn)為由于其他商品的價格具有黏性，貨幣政策沖擊下商品價格的反應(yīng)會比相應(yīng)的比例高，并超出長期均衡點。隨后，Saghaian等（2002）也證實了這一點。Browne和Cronin（2010）檢驗了商品價格、居民消費價格和貨幣的長期動態(tài)關(guān)系，認(rèn)為三者之間關(guān)系穩(wěn)定，在貨幣供給沖擊下商品價格率先出現(xiàn)了超調(diào)現(xiàn)象。Chen等（2011）認(rèn)為美國的量化寬松政策使大量國際游資涌入大宗商品市場，大宗商品價格暴漲。Tai等（2014）認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品期貨政策的實施將先超調(diào)，再上漲達(dá)到新的均衡。

4.全球流動性方面。Beckmann（2014）分析了大宗商品價格與全球流動性的短期時變動態(tài)，認(rèn)為兩者有雙向因果關(guān)系。國內(nèi)研究主要集中在國內(nèi)的流動性對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價格的相關(guān)方面。張會清和王劍（2011）認(rèn)為，全球流動性擴(kuò)張的外部沖擊一方面拉動了中國經(jīng)濟(jì)增長，另一方面也引發(fā)國際大宗商品價格的上漲，對中國間接施加了輸入型通脹的壓力。程劍（2011）發(fā)現(xiàn)全球流動性對于4類不同品種的大宗商品（農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)金屬、黃金、原油）的影響是不同的。管清友和魏政（2011）認(rèn)為全球流動性是通過基礎(chǔ)貨幣、利率、匯率以及投機(jī)性活動來影響大宗商品價格的。

5.中國因素方面。王曉黎(2008)認(rèn)為中國超預(yù)期政策扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展,收儲、稅收調(diào)節(jié)等將是商品價格新的影響因素。周世一(2007)認(rèn)為中國的需求增長拉動了全球的需求增長。晏艷陽、李治和盧峰等(2009)認(rèn)為中國總需求的波動會對國際大宗商品市場行情具有相當(dāng)大程度的影響。

一些學(xué)者則認(rèn)為中國因素不是各類大宗商品價格波動的主導(dǎo)因素，如韓立巖和尹力博（2012）認(rèn)為，中國等新興經(jīng)濟(jì)體的需求因素的作用是間接的，不是主要的。宋增基等(2009)的結(jié)論表明，盡管在中短期之內(nèi)，“中國因素”對世界石油價格的影響不太明顯，但是長期來看，“中國因素”對世界石油價格的波動有著較大的影響。

（二）大宗商品價格對經(jīng)濟(jì)的影響研究

中國是多種國際大宗商品的最大進(jìn)口國和需求方，長期而言其經(jīng)濟(jì)增長潛力巨大，對大宗商品的需求將繼續(xù)保持較快增長。但由于中國對國際大宗商品市場定價權(quán)的缺失，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級、國內(nèi)物價穩(wěn)定以及貿(mào)易條件都將造成持續(xù)的影響。

1.對經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響方面。Hamilton(1983)分析了1948～1981年油價和美國產(chǎn)出的關(guān)系，確定了其他經(jīng)濟(jì)變量不能解釋衰退，只有油價波動才能作為衰退的葛蘭杰原因。Blanchard和Gali（2007）指出，油價對通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退影響減弱的原因在于產(chǎn)出中更低的石油消費份額、更靈活的勞動力市場和貨幣政策操作水平的提高。Collier和Goderis（2012）認(rèn)為，短期內(nèi)大宗商品價格的上升對大宗商品出口國家的產(chǎn)出具有正向效應(yīng)，長期影響程度將取決于大宗商品的類型以及政府管制程度。Estradcs和Terra（2012）認(rèn)為，大宗商品價格上漲對烏拉圭的經(jīng)濟(jì)增長有積極作用，但出口增長帶來的利潤會被原油價格上漲部分抵消。

蔡慧和華仁海（2007）基于1998～2005年的時間序列數(shù)據(jù)的研究結(jié)果表明，在樣本區(qū)間內(nèi)存在商品期貨指數(shù)到GDP指數(shù)的因果關(guān)系，其先行時間達(dá)2個月。林伯強(qiáng)和牟敦國（2008）的研究結(jié)果表明，能源價格上漲對中國經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用，但對不同產(chǎn)業(yè)的緊縮程度不一致，能源價格除了影響經(jīng)濟(jì)增長，還將推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化。李卓和李林強(qiáng)（2011）認(rèn)為國際原油價格上漲對中國CPI的影響是正向的，但并不顯著，因此中國經(jīng)濟(jì)增長的總體態(tài)勢并沒有受其影響而改變。蔡宏波和王俊海（2012）研究表明，國際大宗商品價格波動對PPI的影響較為顯著，相比較而言，對CPI的影響較弱。劉凌和方艷（2014）發(fā)現(xiàn)國際油價與實際GDP、未預(yù)期的貨幣政策與實際GDP的動態(tài)相關(guān)性均為正。

2.對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響方面。Makin（2014）認(rèn)為，商品價格上漲將使得GDP構(gòu)成發(fā)生變化，而不是GDP的水平。Knop和Vespignani（2014）認(rèn)為，大宗商品價格沖擊將影響澳大利亞的采礦業(yè)和制造業(yè)，金融和保險部門將獲益。干杏娣和劉凌（2010）證明國際油價沖擊對中國出口存在正向傳導(dǎo)效應(yīng)，現(xiàn)有的石油定價機(jī)制有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，近來也有不少學(xué)者認(rèn)為能源和大宗商品價格的持續(xù)走低會造成輸入性的通貨緊縮，不利于長期經(jīng)濟(jì)增長。同時，它也可能造成資源密集型產(chǎn)業(yè)的路徑依賴和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的困難，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)換。

3.對物價影響方面。大部分學(xué)者認(rèn)為大宗商品價格對國內(nèi)通貨膨脹有顯著影響，如 Kilian（2007）、Bloch（2007）和Bhattacharya（2006）等。Furlong和Ingenito（1996）認(rèn)為，大宗商品價格和通貨膨脹率之間確實存在聯(lián)系并隨時間變化。林淑華（2012）認(rèn)為，國際大宗商品價格波動對中國物價指數(shù)的影響要比其對美國物價指數(shù)的影響慢且弱。蘇明和陸軍（2009）論證了中國大宗商品價格指數(shù)領(lǐng)先工業(yè)企業(yè)原料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)一期，領(lǐng)先工業(yè)品出廠價格指數(shù)兩期。

關(guān)于能源價格沖擊對通脹的影響的文獻(xiàn)多以實證為主，如Leblanc和Chin （2004），Blanchard和Gali（2007），魏一鳴（2008），Wu和Ni（2011）等。Chen（2009）認(rèn)為，油價沖擊的影響正在降低，油價的傳導(dǎo)效應(yīng)可以用國內(nèi)貨幣的升值、較積極的抗通貨膨脹的貨幣政策和較高程度的貿(mào)易開放來解釋。Kormilitsina （2011）認(rèn)為，美國貨幣政策放大了油價沖擊的負(fù)面影響，對油價沖擊的最優(yōu)反應(yīng)是提高通貨膨脹率和利率。

關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品價格沖擊對通脹的影響方面。張樹忠等（2006）發(fā)現(xiàn)中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)對CPI具有先行指示作用。嚴(yán)寶玉和余劍(2008)分別以原油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品為例的研究發(fā)現(xiàn)，三類初級產(chǎn)品價格變化在影響國內(nèi)價格水平的傳導(dǎo)效應(yīng)方面具有顯著差異。程國強(qiáng)等（2008）認(rèn)為不同品種農(nóng)產(chǎn)品之間的價格波動存在傳導(dǎo)性和同步性，具有多米諾骨牌效應(yīng)。王立清等（2010）以石油、小麥和大豆為例的研究結(jié)果表明，在不同的政府管制程度下，三者的國際價格對國內(nèi)價格的影響是不同的。

4.對貿(mào)易條件影響方面。張小瑜和白明（2008）認(rèn)為國內(nèi)外價差導(dǎo)致企業(yè)為追逐利潤而進(jìn)行的貿(mào)易活動與國家宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的沖突越來越突出, 進(jìn)出口貿(mào)易流向倒轉(zhuǎn)，影響了國內(nèi)市場供應(yīng)和價格穩(wěn)定。喬寶華和黃坤（2010）的研究結(jié)果表明：(1)初級產(chǎn)品進(jìn)口價格承前啟后，是整個傳導(dǎo)鏈的核心因素；（2）國際初級產(chǎn)品價格對中國貿(mào)易條件的長期影響和短期影響都非常顯著。陳長縷（2009）、胡丹和李洪梅（2011）均得出類似的結(jié)論，即大宗商品價格的高位運(yùn)行使得中國貿(mào)易條件惡化。

（三）對大宗商品定價機(jī)制和定價權(quán)的研究

一些學(xué)者從國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角對國際大宗商品的定價機(jī)制進(jìn)行了分析。建立良好的市場交易機(jī)制是爭取定價權(quán)的重要舉措，一個國家要把國際定價權(quán)發(fā)展成為一項系統(tǒng)性的國家戰(zhàn)略工程。

1.大宗商品定價機(jī)制方面。在石油市場的定價機(jī)制研究上，張建新（2006）論證了二戰(zhàn)后美國霸權(quán)對石油資源的控制。李紀(jì)建和管清友（2007）分析了石油的經(jīng)濟(jì)與政治的雙重屬性，認(rèn)為石油價格漲跌都是在既有的利益分配格局下實現(xiàn)的，以利益分配為基準(zhǔn)在一定區(qū)間內(nèi)上下浮動。歐陽旭和舒先林（2010）認(rèn)識到石油定價領(lǐng)域的金融屬性與政治屬性相結(jié)合的特點。熊愛宗（2012）認(rèn)為建立一個國際化、具有較大輻射力和影響力的大宗商品期貨市場成為一個經(jīng)濟(jì)體影響大宗商品定價的關(guān)鍵。

2.大宗商品定價權(quán)方面。董方軍和王軍（2008）側(cè)重分析了中國大宗商品缺乏定價權(quán)的原因：一是由于缺乏國際定價中心；二是由于行業(yè)集中度低導(dǎo)致無序競爭；三是由于管理體制存在諸多弊病，對國內(nèi)企業(yè)從事期貨交易限制過嚴(yán)；四是由于期貨市場發(fā)育不完全。黃河等（2013）認(rèn)為大宗商品定價機(jī)制背后不僅是利潤之爭，更是定價權(quán)之爭，而這種定價權(quán)實際上是以安全因素、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、金融和知識為源泉的結(jié)構(gòu)性權(quán)力的產(chǎn)物。

3.金融在大宗商品定價中的影響力研究方面。Krippner（2005）認(rèn)為，“金融化”是指各類經(jīng)濟(jì)主體日益通過金融途徑而非貿(mào)易和商品生產(chǎn)途徑獲取利潤的積累模式。Domanski（2007）認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)涌入商品期貨市場的現(xiàn)象稱為商品期貨市場的“金融化”。Greely和Jeffrey（2008）發(fā)現(xiàn)投機(jī)頭寸與商品價格正相關(guān)，指數(shù)投資與商品價格幾乎不相關(guān)。Akram（2008）發(fā)現(xiàn)利率和美元共同作用在很大程度上導(dǎo)致了大宗商品價格變動。Tang和Xiong（2010）研究發(fā)現(xiàn)，大宗商品金融化使得供求關(guān)系不再是決定商品價格的唯一因素，金融資產(chǎn)的風(fēng)險偏好以及商品指數(shù)投資者多樣化的投資行為成為商品價格波動的決定因素。史晨昱（2011）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)全球化與金融化帶動下，大宗商品的價格走勢不僅僅是現(xiàn)貨的供求關(guān)系所能決定的，其更多地是反映金融商品的特點。張雪瑩等（2012）認(rèn)為，近年來國際大宗商品市場表現(xiàn)出明顯的金融化特征，其主要原因包括商品指數(shù)交易者和對沖基金等機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入、全球?qū)捤傻呢泿耪呒靶屡d市場國家經(jīng)濟(jì)的快速增長等。李援亞（2012）認(rèn)為，在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，尤其是糧食與石油、礦產(chǎn)資源等其他大宗商品一樣越來越具有金融化的趨勢。唐衍偉等（2001）認(rèn)為，期貨市場在大宗商品國際定價中起核心作用。劉慶富等（2008）針對期貨交易中存在的非同步性，對中國銅期貨信息聯(lián)結(jié)市場進(jìn)行了實證分析。朱寶琛（2011）認(rèn)為，為了能夠分享到期貨市場帶來的紅利，改變被動接受發(fā)達(dá)國家定價的局面，中國亟需建立一個與國際接軌的期貨市場，不斷增加新的期貨品種，爭奪國際大宗商品市場的定價權(quán)。

（四）大宗商品與經(jīng)濟(jì)安全的研究

隨著大宗商品的進(jìn)口量明顯攀升，中國不能主導(dǎo)大宗商品定價的主動權(quán)，直接影響到中國經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略利益以及金融體系的穩(wěn)定，進(jìn)而影響到國家經(jīng)濟(jì)安全。

關(guān)于大宗商品與經(jīng)濟(jì)安全的研究主要以研究大宗商品的戰(zhàn)略為主。吳巧生和王華（2002）認(rèn)為，中國能源問題的關(guān)鍵是實施石油安全戰(zhàn)略。倪建民等（2005）提出了對外開辟海外能源渠道與對內(nèi)節(jié)能并舉、實行能源戰(zhàn)略儲備、以潔凈技術(shù)和替代能源開發(fā)為重點調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的政策建議。汪云甲（2002）提出了礦產(chǎn)資源安全研究的基本原則及亟需加強(qiáng)領(lǐng)域。仰炬等（2008）認(rèn)為，政府管制對于大宗商品的價格及波動性有著重要影響。林伯強(qiáng)和杜立民（2010）的敏感性分析顯示，石油中斷規(guī)模和石油進(jìn)口需求的價格彈性對最優(yōu)儲備規(guī)模有較大影響。結(jié)合大宗商品價格波動進(jìn)行風(fēng)險分析的代表性成果是吳振信和王書平（2012），他們以國際石油、銅鋁兩類大宗商品為例，解釋了大宗商品價格波動主要影響變量與金融風(fēng)險生成的機(jī)理。

從最廣義范圍、最綜合角度對上述問題進(jìn)行研究，并從市場、理論和戰(zhàn)略3個層次對大宗商品價格及其影響進(jìn)行研究的最新成果是孫海鳴等發(fā)表的《中國戰(zhàn)略性大宗商品發(fā)展報告（2014～2015）》。該《報告》從大宗商品與宏觀經(jīng)濟(jì)、國家安全、金融市場、貿(mào)易管制措施、氣候治理的多重關(guān)系進(jìn)行理論剖析，進(jìn)而探討了中國的大宗商品全球戰(zhàn)略與政策選擇、交易平臺建設(shè)與服務(wù)功能拓展、融資策略等戰(zhàn)略對策問題。

（五）關(guān)于國際經(jīng)貿(mào)格局的研究

中國是鐵礦石、石油等大宗商品的最大進(jìn)口國之一，大宗商品價格劇烈波動將對國際經(jīng)貿(mào)格局產(chǎn)生復(fù)雜的影響；反之，國際經(jīng)貿(mào)格局的變化也影響著大宗商品的價格波動。

1.國際經(jīng)濟(jì)格局方面。陳文玲和顏少君（2012）、陳繼勇等（2012）與金芳（2010）認(rèn)為，國際經(jīng)濟(jì)格局包括世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)規(guī)模以及這些經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增速。同時，陳文玲等（2010）還認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)格局的變化還應(yīng)反映在增長方式的變化上。

2.國際生產(chǎn)格局方面。金芳（2010）認(rèn)為，國際生產(chǎn)格局的變化也說明了全球供應(yīng)鏈區(qū)位導(dǎo)向的變化，可用主要特定國家或地區(qū)制造業(yè)的增加值及增長率來說明國際生產(chǎn)格局。

3.國際貿(mào)易格局方面。金芳（2010）和陳繼勇等（2012）認(rèn)為，國際貿(mào)易格局的變化反映在世界貿(mào)易總額的變化、世界主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易世界占比和貿(mào)易額增速等變量上。陳銀飛（2011）認(rèn)為，國際貿(mào)易格局可用發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家的貿(mào)易總量以及貿(mào)易總量的分布情況來表示，并采用社會網(wǎng)絡(luò)分析方法研究世界貿(mào)易，從而描述整個世界貿(mào)易的格局。汪建新和黃鵬（2011）指出，在結(jié)構(gòu)效應(yīng)和資源配置效應(yīng)總體為正的情形下，價格貿(mào)易條件的波動才能體現(xiàn)出正的生產(chǎn)率效應(yīng)。孫楚仁和趙瑞麗（2013）發(fā)現(xiàn)進(jìn)出口產(chǎn)品價格上升時都會致使勞動力工資上漲。

4.國際金融格局方面。陳繼勇等（2012）認(rèn)為，國際金融投資格局方面的變化首先要分析貨幣和外匯儲備格局發(fā)生的變化，其次是金融實力的變化。朱民（2010）認(rèn)為，國際金融格局反映在1,000家大銀行的總資產(chǎn)規(guī)模、債券余額、金融衍生品的名義價值以及衍生品市場的交易量上。在國際資本流動方面，陳繼勇等（2012）、金芳（2010）、朱民和鄂志寰（2000）認(rèn)為，國際金融格局反映在世界外匯交易額及國際資本流動規(guī)模的變化、發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家FDI流入和流出的規(guī)模和增減幅度上。

5.國際經(jīng)濟(jì)治理格局方面。陳繼勇等（2012）和金芳（2010）認(rèn)為，國際經(jīng)濟(jì)治理格局的變化主要反映在治理機(jī)制的變化上，包括新的經(jīng)濟(jì)組織的出現(xiàn)及經(jīng)濟(jì)體世界地位上的變化，這也體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融投資格局的變化。

（六）關(guān)于研究方法方面

近年來，由于能源和大宗商品的金融屬性日益增強(qiáng)，大宗商品定價、定價工具乃至價格波動與金融市場尤其是金融衍生品交易、資本市場及貨幣市場之間的交叉影響日益密切。特別是圍繞著定價和結(jié)算貨幣問題，大國之間的利益關(guān)系與博弈十分復(fù)雜。相應(yīng)地，其研究方法也有一些新的突破。

1.關(guān)于FAVAR實證模型方面。為了解決現(xiàn)實中變量過多問題，Bernanke等（2004）將因子分析和標(biāo)準(zhǔn)的VAR模型相結(jié)合，提出了因素擴(kuò)展的向量自回歸模型（FAVAR）。引入不可觀測因子Ft后，F(xiàn)AVAR模型能全面捕捉現(xiàn)實中的經(jīng)濟(jì)信息，更加真實地反映變量之間相互影響的動態(tài)關(guān)系，實證分析效果更優(yōu)越。Consolo等（2009）系統(tǒng)地敘述了這種方法與DSGE結(jié)合有較好的預(yù)測效果。

2.關(guān)于DCC-MVGARCH實證模型方面。為克服無法捕捉各變量間的時變性的相關(guān)關(guān)系的缺陷，一些學(xué)者提出了用多變量廣義自回歸條件異方差（MVGARCH）模型來研究多個資產(chǎn)或者多個市場間的相關(guān)性。Engle（2001）認(rèn)為金融資產(chǎn)收益率之間存在一種動態(tài)條件相關(guān)關(guān)系（DCC），并構(gòu)建了一種DCC-MVGARCH模型來估計變量的時變的方差矩陣。該模型分兩步：先估計每個資產(chǎn)的單變量GARCH模型，再通過該模型殘差變形估計條件相關(guān)關(guān)系。Cappiello等（2006）則在DCC模型基礎(chǔ)上構(gòu)建了ADCC-MVGARCH模型，發(fā)現(xiàn)股票和債券收益率的條件相關(guān)關(guān)系受負(fù)面沖擊的影響比正面沖擊大，而股票收益率條件波動的非對稱性比債券收益率更加明顯。Billio等（2006）構(gòu)建的FDCC-MVGARCH模型放松了Engle（2001）在DCC-MVGARCH模型中對所有資產(chǎn)共有動態(tài)相關(guān)的假設(shè)，假設(shè)不同類資產(chǎn)間存在著不同動態(tài)關(guān)系，將分塊對角結(jié)構(gòu)運(yùn)用到DCC模型。后兩者是對Engle（2002）的拓展，在非對稱性和動態(tài)相關(guān)假設(shè)方面做了改進(jìn)。

3.關(guān)于國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和結(jié)構(gòu)主義分析方法的運(yùn)用。為真實還原和科學(xué)描述大國和區(qū)域之間圍繞大宗商品定價展開的激烈博弈，魏巍賢和林伯強(qiáng)（2007）分析了國內(nèi)外石油價格的互動關(guān)系，揭示了能源消費大國內(nèi)部市場變化對國際石油價格的影響。唐永紅（1999）、胡昭玲（2002）和王玨（2005）等將戰(zhàn)略性貿(mào)易政策理論和經(jīng)典的“保護(hù)待售”應(yīng)用于全球大宗商品定價與國際經(jīng)貿(mào)格局的分析，演化出戰(zhàn)略性環(huán)境政策、國際壟斷聯(lián)盟、國際貨幣關(guān)系、國際政經(jīng)格局等不同的分析維度，刻畫了大宗商品定價與國際經(jīng)貿(mào)格局之間的復(fù)雜互動聯(lián)系。

二、對已有相關(guān)代表性成果及觀點的分析評價

從以上文獻(xiàn)及其觀點來看，近年來關(guān)于“中國因素”和大宗商品定價權(quán)的研究最為豐富。而且，在這兩個方面，關(guān)于“中國因素”影響國際大宗商品價格機(jī)制以及如何提高中國的國際大宗商品定價權(quán)仍然是一個意義深遠(yuǎn)且復(fù)雜的課題。

但是從發(fā)展的角度來看，現(xiàn)有研究仍然存在一些不足，主要包括以下方面：

（一）現(xiàn)有的研究偏向于價格波動的現(xiàn)象描述，缺乏統(tǒng)一的理論框架和系統(tǒng)深入的理論分析，未能對大宗商品價格波動進(jìn)行規(guī)律性的總結(jié)

從現(xiàn)有文獻(xiàn)看，除少數(shù)文獻(xiàn)提及和運(yùn)用簡單的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論模型進(jìn)行大宗商品定價機(jī)理分析外，大多數(shù)研究均停留在表面化的供求關(guān)系現(xiàn)象描述；少部分文獻(xiàn)研究了在現(xiàn)有不合理的國際金融及貨幣體系下大宗商品價格形成的機(jī)理；還有一些文獻(xiàn)分析了大國價格聯(lián)盟的存在及其財富掠奪性質(zhì)。但是，這些研究都未能將紛繁復(fù)雜的變量放在一個統(tǒng)一的理論框架內(nèi)進(jìn)行分析，形成有效駕馭大宗商品價格分析的理論研究邏輯體系，因而難以達(dá)到總結(jié)歸納大宗商品價格波動之內(nèi)在規(guī)律的目標(biāo)要求，尤其無法系統(tǒng)、有效地解釋最近20年來大宗商品價格劇烈波動的基本原因及其未來趨勢。

（二）現(xiàn)有文獻(xiàn)缺少對大宗商品定價權(quán)問題的微觀機(jī)制分析

第一，目前多數(shù)的研究側(cè)重于宏觀分析，且這些文獻(xiàn)大多停留在定性和描述性統(tǒng)計分析層次上，未能對大宗商品定價權(quán)的微觀成分進(jìn)行解構(gòu)與集成分析；第二，以往的研究過于靜態(tài)，研究者主要關(guān)注了中國定價權(quán)的缺失、衍生品市場中存在的缺陷和不足，而沒有辨證地看到中國衍生品市場在逐步完善，在定價權(quán)的爭取上也取得了一定的突破，尤其缺乏對二者關(guān)系的動態(tài)演變觀察及其走勢分析判斷；第三，以往的研究過于片面，有的成果盡管涉及微觀層面卻失之偏頗，如單純以“投資者心理”為據(jù)未免有唯心或宿命之嫌；第四，大宗商品定價權(quán)與中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)行為之間的聯(lián)系也鮮有涉及。此外，在研究國際大宗商品價格波動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響時，已有文獻(xiàn)的視角較為單一，主要集中在對物價或通脹產(chǎn)生的宏觀影響而較少涉及其微觀層次作用的機(jī)理，對國際收支、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長所包含的微觀層面的作用機(jī)制也鮮有涉及。

（三）現(xiàn)有文獻(xiàn)缺乏對大宗商品價格波動與國際經(jīng)貿(mào)格局演變之間辯證關(guān)系的研究

眾所周知，大宗商品價格波動與國際經(jīng)貿(mào)格局演變息息相關(guān)，它既是國際經(jīng)貿(mào)格局演變的直接結(jié)果，同時也對國際經(jīng)貿(mào)格局的進(jìn)一步變化產(chǎn)生直接的影響。在已有的文獻(xiàn)中，只有少數(shù)成果涉及對傳統(tǒng)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系格局的分析。但是，現(xiàn)有文獻(xiàn)存在共同的不足：其一，它們都缺乏對經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化及雙邊自貿(mào)區(qū)格局演繹導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)“碎片化”下大宗商品價格的變化及其影響的分析；其二，它們都缺乏對全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈分工關(guān)系下中間產(chǎn)品貿(mào)易為主的新格局中大宗商品價格的變化及其影響的分析；其三，它們都缺乏對科技革命、新能源、新材料發(fā)明日益加快和環(huán)境保護(hù)、全球氣候治理不斷成熟條件下大宗商品價格的變化及其影響的分析；其四，它們都缺乏對金融危機(jī)后全球經(jīng)貿(mào)、金融格局與全球治理關(guān)系變化的過程中大宗商品價格的變化及其影響的分析；最后，它們在研究大宗商品價格波動時，普遍缺乏對國際政治熱點變幻、軍事與宗教文化沖突頻發(fā)、國際反恐與安全合作等事務(wù)的必要關(guān)注。

（四）現(xiàn)有文獻(xiàn)與中國“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)、“新開放”格局及“新戰(zhàn)略”取向的聯(lián)系不緊密

以全球性金融危機(jī)為階段劃分界限，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了大國崛起與進(jìn)入“新常態(tài)”的復(fù)雜變化，中國在保持經(jīng)濟(jì)中高速發(fā)展和努力實現(xiàn)“中國夢”的進(jìn)程中提出并大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的根本轉(zhuǎn)變。與此同時，中國不斷擴(kuò)大對外開放，提出并致力于推進(jìn)“一帶一路”與自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略，加快與周邊及沿路、沿帶國家（地區(qū)）的互聯(lián)互通、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，牽頭組建金磚銀行、亞投行等金融支持體系等。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與國際地位上升，對大宗商品價格的影響力日益增強(qiáng)。以往學(xué)界的研究對這一最新的動態(tài)和趨勢估計不足、跟蹤有限，因而其研究成果的解釋力也顯得極為不夠。

（五）現(xiàn)有文獻(xiàn)研究問題的方法論過于簡單且存在一定的偏頗

在現(xiàn)有的研究大宗商品價格變化或其定價權(quán)問題的文獻(xiàn)中，除了理論上的明顯缺陷外，普遍存在方法論過于簡單或不科學(xué)的問題。通常情況下，研究者多數(shù)立足于靜態(tài)的、定性的現(xiàn)象分析與邏輯判斷，少數(shù)實證研究的成果也只是應(yīng)用了簡單的統(tǒng)計分析（如OLS、VAR模型等），或僅限于對單個大宗商品進(jìn)行局部均衡的分析；也有一些成果試圖運(yùn)用較為復(fù)雜的計量方法或金融工程手段進(jìn)行研究，但基本上都存在單一或考慮的變量不足等問題。因此，得到的研究結(jié)論要么過于簡單直觀，要么相互矛盾，有些偏頗和偏差、甚至于錯誤。

三、進(jìn)一步探討、發(fā)展或突破的空間

為了更深入地分析大宗商品定價與國際經(jīng)貿(mào)格局演變的動態(tài)關(guān)系，應(yīng)將研究立足于克服已有文獻(xiàn)的諸多不足，采用辨證的研究方法，在理論基礎(chǔ)構(gòu)建、科學(xué)方法運(yùn)用、戰(zhàn)略政策擬定和實際對策設(shè)計上爭取盡可能新的、有效的突破。本文認(rèn)為至少存在以下進(jìn)一步探討、發(fā)展或突破的空間。

（一）理論建設(shè)有待于完善和創(chuàng)新

已有的文獻(xiàn)缺乏對大宗商品價格分析的理論框架，偏重于簡單的現(xiàn)象描述與統(tǒng)計驗證，即使少數(shù)成果運(yùn)用到一些理論，也停留于一般的理論概念，如國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的利益集團(tuán)博弈模型、長波理論的周期思想，并且顯得支離破碎。事實上，國際大宗商品價格波動是一個十分復(fù)雜的政治、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，這一領(lǐng)域的研究需要建立多學(xué)科的、統(tǒng)一堅實的理論基礎(chǔ)。因此，理論界需要完成理論基礎(chǔ)的再造、完善和創(chuàng)新。

（二）研究視角有待于進(jìn)一步拓寬

過往的研究在理論與現(xiàn)象觀察上視角較為單一，主要偏重于從供求關(guān)系、貨幣關(guān)系兩個方面展開分析。這就難免使得最終研究停留在國際流通層面，解釋的也僅僅是一般的物價變動傳導(dǎo)過程與要素成本—福利關(guān)系。我們認(rèn)為，大宗商品價格問題在宏觀上與國際經(jīng)濟(jì)格局變化，特別是經(jīng)濟(jì)全球化背景下的國際分工、全球產(chǎn)業(yè)鏈及價值鏈網(wǎng)絡(luò)、跨國公司的國際資本流動、國際金融與貨幣關(guān)系等均有深刻的聯(lián)系；在微觀上與產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與生產(chǎn)流程再造、企業(yè)三元邊際（集約、擴(kuò)展與價格質(zhì)量）等全要素生產(chǎn)率的變化更是息息相關(guān)。所以，理論研究與實踐觀察的視角有待于拓寬。

（三）研究的架構(gòu)需要進(jìn)一步梳理和豐富

在“國際大宗商品價格波動與國際經(jīng)濟(jì)格局演變”主題下，理論基礎(chǔ)再造和研究視角的拓寬必然帶來研究架構(gòu)的調(diào)整。在錯綜復(fù)雜的機(jī)理變化分析中，需要抽絲剝繭般地層層推進(jìn)和科學(xué)細(xì)致的邏輯推論；需要在基礎(chǔ)模型之上，充分考慮和研究各種外部沖擊變量帶來的影響；在純經(jīng)濟(jì)因素之外，還要結(jié)合國際政治、安全與文化等領(lǐng)域的重大事務(wù)產(chǎn)生的短期和長期干擾。所以，理論與政策研究的架構(gòu)需要進(jìn)一步梳理和豐富。

（四）研究的方法也要加強(qiáng)和創(chuàng)新

鑒于以往該領(lǐng)域的研究方法偏于定性、傳統(tǒng)和簡單，理論研究需要創(chuàng)新研究方法與研究成果。第一，在已有的研究基礎(chǔ)上，我們必須打破靜態(tài)研究，運(yùn)用動態(tài)研究的結(jié)果修正和完善已有的結(jié)論；第二，運(yùn)用CGE模型分析多種大宗商品、多元利益主體、多重影響變量之間的綜合的一般均衡關(guān)系，克服單種商品、單一主體和單一變量下局部均衡分析的偏誤；第三，建立主模型和子模型組成的模型群，運(yùn)用WIOD/ MIOD、馬爾科夫鏈等方法研究全球、多國之間投入產(chǎn)出關(guān)系對大宗商品價格波動的影響及其傳導(dǎo)機(jī)制，并模擬多元政經(jīng)關(guān)系相互作用的大宗商品價格波動效果；第四，以SCP模型為邏輯依據(jù)，研究國際經(jīng)濟(jì)格局變化對大宗商品市場結(jié)構(gòu)、主體（包括政府與企業(yè)）行為及其績效的正向與反向影響；最后，運(yùn)用DSGE方法對中國在國際經(jīng)濟(jì)新格局下大宗商品定價戰(zhàn)略、政策的效果進(jìn)行模擬與糾偏。

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（責(zé)任編輯：張建華）

A Study on the Dynamic Relationship between the Global Commodity Pricing Mechanism and the Evolution of International Economy and Trade Pattern

ZHAO Ling ZHANG Ling HUANG Yi

Abstract:The study on commodity products and price fluctuations are always a hot topic in the field of international economics. In recent years, global commodity prices experienced complicated changes. Countries launched a fierce struggle around the commodity, especially the pricing of energy, and that further lead to the profound adjustment of the pattern of global economy. How the“China factor”affected the mechanism of international commodity prices and how to improve the Chinese international commodity pricing have become an important research focus. This paper summarizes the domestic and foreign literature, through introducing the origin of commodity price fluctuation and relative impact on economy, the changes of commodity pricing mechanism and the ways of improving pricing power, the relationship between commodities and economic security. It points out the inadequacies of existing research, then puts forward further discussions and the possible breakthrough space for the dynamic evolution relationship between them.

Key words:commodities; pricing mechanism; international economy and trade pattern; dynamic relationship

中圖分類號：F746.12

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1006-1894（2016）03-0047-11

作者簡介：趙玲，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院講師，研究方向：世界經(jīng)濟(jì)；張玲，黃祎，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院研究生。

基金項目：國家社科基金重大項目“全球大宗商品定價機(jī)制演進(jìn)與國際經(jīng)貿(mào)格局變遷研究”（項目編號：15ZDA058，首席專家：孫海鳴）。