作者簡介：黃閩（1991-），男，江西省，吉林工商學(xué)院。

一、某市影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀與經(jīng)營模式

（一）某市影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀

影子銀行是指一切不通過銀行渠道進(jìn)行的信貸活動(dòng)。既包括游離于金融體系之外的民間融資，也包括銀行系統(tǒng)內(nèi)部不受監(jiān)管的證券化活動(dòng)，如銀信合作、小額信貸公司等。

與我國影子銀行近年來上升發(fā)展的趨勢相似，某市影子銀行的發(fā)展情況良好。以小額信貸公司為例，自2011年以來，某市小額信貸公司的數(shù)量、從業(yè)人員激增，貸款余額逐年上升，某市小額信貸公司的規(guī)模和資金實(shí)力顯著增強(qiáng)。這直接反映了某市影子銀行的信用規(guī)模不斷擴(kuò)張，市場競爭力不斷提高。

（二）某市影子銀行的經(jīng)營模式

某市影子銀行的經(jīng)營模式以銀信合作為主，這種模式主要包括兩種運(yùn)作方式：一是某市影子銀行在沒有自身規(guī)模約束情況下，使用自有資金進(jìn)行運(yùn)作；二是在自身現(xiàn)有規(guī)模范圍內(nèi)，以中介形式運(yùn)營。

在運(yùn)作過程不受自身規(guī)模和資金限制的模式下，某市影子銀行與信托公司協(xié)商確定允許放款的企業(yè)，通過信托公司制定信托受益權(quán)計(jì)劃，銀行購買該計(jì)劃的受益權(quán)，最后由信托公司把相應(yīng)資金交付給借款公司。

在信用規(guī)模受到約束的模式下，某市影子銀行與信托公司之間的協(xié)作從一步到位變?yōu)榉謨刹阶?。第一步，信托公司成立信托投資計(jì)劃，銀行則通過自有途徑出售理財(cái)產(chǎn)品。第二步，銀行購買信托公司成立的信托計(jì)劃，銀行可供出售的金融資產(chǎn)相應(yīng)增加。

二、某市影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）過度杠桿化，導(dǎo)致信用違約風(fēng)險(xiǎn)

從世界范圍上看，各大傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由于受金融監(jiān)管部門的監(jiān)管，資本充足率為8%以上，即杠桿為12.5以下。然而，某市影子銀行作為游離于金融監(jiān)管體之外的機(jī)構(gòu)，其資本充足率不受相關(guān)部門監(jiān)管限制，杠桿接近16.7，也無需向中央銀行交納存款準(zhǔn)備金。在市場運(yùn)行良好時(shí)，較高的杠桿率有利于某市影子銀行獲取高額收益，提高某市影子銀行在同行業(yè)間的競爭力。這也在一定程度上解決部分中小企業(yè)融資難的問題。然而，當(dāng)資本市場狀況惡化時(shí)，高杠桿必然導(dǎo)致高損失風(fēng)險(xiǎn)。如果某市影子銀行過度依賴杠桿化，忽視對其金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。一旦杠桿化的基礎(chǔ)遭到破壞，可能會(huì)導(dǎo)致到期貸款無法按期收回，使銀行遭受巨大損失。

（二）期限錯(cuò)置，誘發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行雖然有清償債務(wù)的能力，但是卻無法及時(shí)獲得充足資金或無法以合理的成本及時(shí)獲得充足資金，以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行普遍奉行著“借短貸長”的經(jīng)營策略，影子銀行更是如此，它通過吸收銀行系統(tǒng)內(nèi)部存款，將籌集的資金出貸給中小企業(yè)或個(gè)人以及投資于各類金融衍生產(chǎn)品或擔(dān)保類產(chǎn)品。

某市影子銀行作為我國影子銀行的重要組成部分，其存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)很大程度上也是來源于期限錯(cuò)置。某市影子銀行通過期限錯(cuò)置，以靈活的資金運(yùn)作為手段，希望以短期低利息成本獲得高額的長期貸款收益。然而，它在增加某市影子銀行利潤的同時(shí)，也加劇其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。某市影子銀行籌集的資金大都投向城投債，屬于中長期投資。該項(xiàng)目是以地方政府信用為支撐，短期內(nèi)收回。而某市影子銀行的資金來源卻是短期的，一旦債權(quán)人因經(jīng)濟(jì)形勢變化出現(xiàn)恐慌，紛紛抽回資金，可能會(huì)導(dǎo)致某市影子銀行流動(dòng)性喪失。

（三）信息不透明，導(dǎo)致外部評級失靈

由于某市影子銀行所設(shè)計(jì)的產(chǎn)品相對復(fù)雜，相關(guān)信息也不對外公布。很多投資者只是出于對虛高的收益率的“盲目崇拜”而購買理財(cái)產(chǎn)品，對理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作方式，投資方向知之甚少。同時(shí)，由于理財(cái)產(chǎn)品介紹書專業(yè)性強(qiáng)，不易理解。這些因素相互作用，助長了投資者的非理性投資?？梢?，某市影子銀行與客戶之間存在著明顯的信息不對稱。

眾所周知，信用評級機(jī)構(gòu)在證券投資中的作用不言而喻。它通過對信用評級對象的財(cái)務(wù)狀況、市場地位、經(jīng)營狀況以及行業(yè)所處生命周期進(jìn)行綜合分析，根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)值計(jì)算出信用評級對象的信用等級。然而，由于某市影子銀行的信息不透明，導(dǎo)致評級機(jī)構(gòu)的分析有失準(zhǔn)確。這容易引起對某市影子銀行的錯(cuò)誤評級，誤導(dǎo)市場的資金流向，造成市場調(diào)節(jié)失靈。

三、解決某市影子銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）進(jìn)行銀行去杠桿化，合理確定杠桿率

顧名思義，去杠桿化，就是公司或個(gè)人減少對金融衍生工具等高杠桿率金融產(chǎn)品的資金投入，轉(zhuǎn)而投向?qū)嶓w性產(chǎn)業(yè)。由于某市影子銀行的高杠桿化經(jīng)營存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而杠桿率等于資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額的比值，并且，巴塞爾委員會(huì)對傳統(tǒng)商業(yè)銀行做出了資本充足率不得低于8%的硬性規(guī)定。在此條件下，商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張主要是通過發(fā)展表外業(yè)務(wù)，出售資產(chǎn)的方式，縮小銀行的資產(chǎn)規(guī)模，降低杠桿化率。與商業(yè)銀行不同，影子銀行具有更高的杠桿和投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，某市影子銀行更應(yīng)該嚴(yán)格遵循巴塞爾委員會(huì)通過的新資本協(xié)議，將資本充足率提高到8%以上。通過大規(guī)模出售高風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)降低杠桿，控制違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)期限錯(cuò)置管理，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

1、宏觀方面

某市影子銀行應(yīng)該主動(dòng)向監(jiān)管當(dāng)局提供更豐富的業(yè)務(wù)信息，包括具體的期限檔次安排以及交易資產(chǎn)在各種條件下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析。監(jiān)管當(dāng)局則相應(yīng)地定期發(fā)布流動(dòng)性整體發(fā)展趨勢的分析報(bào)告。銀行根據(jù)它發(fā)布的流動(dòng)性指引對銀行業(yè)務(wù)做出相應(yīng)的安排和調(diào)整，從而做到“有的放矢”。

2、微觀方面

某市影子銀行作為典型的負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)，過度強(qiáng)調(diào)“借短貸長”的期限措置經(jīng)營方式，其目的是為了追求利潤最大化，這本身是無可厚非的。然而，過度放大這種經(jīng)營策略必定會(huì)給它的穩(wěn)定發(fā)展帶來不利影響。某市影子銀行應(yīng)從盲目的信用擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健經(jīng)營。在發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，結(jié)合自身的特色優(yōu)勢，努力進(jìn)行金融創(chuàng)新，并輔之以合理的工資績效考評制度，激發(fā)廣大員工的工作積極性。當(dāng)然，在謀求企業(yè)利益的同時(shí)，某市影子銀行也不能忽視企業(yè)社會(huì)效益，積極從事各種社會(huì)公益活動(dòng)，以自己的實(shí)際行動(dòng)為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)做出榜樣，樹立良好的企業(yè)形象，從而有效增強(qiáng)社會(huì)公共尤其是債權(quán)人對本銀行的信心，防患因資金急劇抽回所誘發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)。

（三）提高信息透明度，建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

在機(jī)構(gòu)內(nèi)部方面，某市影子銀行應(yīng)該重新設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品的介紹書，詳細(xì)說明理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作方式和投資方向，方便投資者理解相關(guān)產(chǎn)品，從而有效解決該行與投資者之間的信息不對稱問題。與此同時(shí)，某市影子銀行應(yīng)加快建立完善的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，同時(shí)在不同業(yè)務(wù)之間建立風(fēng)險(xiǎn)隔離墻，防止由于一種業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事故而引起的“多米諾骨牌效應(yīng)”，最終殃及某市影子銀行的整體經(jīng)營和運(yùn)作。當(dāng)然，作為公司的核心，優(yōu)秀的人才以及良好的企業(yè)文化對于企業(yè)的長期持續(xù)健康發(fā)展極為重要。因此，某市影子銀行須從員工入手，加強(qiáng)員工的專業(yè)知識教育，設(shè)計(jì)能夠激發(fā)全體工作人員積極性的績效考核機(jī)制。以更好地服務(wù)于客戶，從而有效提高某市影子銀行在市場中的核心競爭力。

在外部監(jiān)管方面，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)某市內(nèi)各影子銀行的監(jiān)督與控制。充分發(fā)揮自身在數(shù)據(jù)的搜集和分析方面的優(yōu)勢，及時(shí)發(fā)布市區(qū)主要影子銀行的數(shù)據(jù)，對潛藏的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)地預(yù)警，從而有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：吉林工商學(xué)院）

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