張淑芳（遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融系，遼寧　沈陽　110122）

?

清代“昭信股票”歷史鉤沉

張淑芳
（遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融系，遼寧沈陽110122）

［摘要］“昭信股票”雖名為股票，但不是真正意義上的股票，而是中國最早發(fā)行的國家公債。昭信股票產(chǎn)生于清朝末年的戊戌變法期間，是中國封建社會(huì)資本主義萌芽的產(chǎn)物。光緒皇帝曾把它列為新政措施之一。昭信股票的產(chǎn)生、發(fā)行和退出，見證了清王朝那段腐敗沒落、貪官污吏橫行、民生凋零的歷史。

［關(guān)鍵詞］清代；昭信股票；歷史鉤沉

一、國家公債的內(nèi)涵及特點(diǎn)

（一）國家公債的內(nèi)涵

國家公債，簡稱為國債，是以國家信用為擔(dān)保，面向全社會(huì)公開募集資金而發(fā)行的一種債權(quán)債務(wù)憑證。國家公債的載體通常為國家發(fā)行的國債券。國債券是中央政府在財(cái)政資金的籌集過程中，出具給投資者的一種政府債券，是中央政府和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)憑證。依據(jù)這個(gè)憑證，投資者從中央政府那里獲得了一項(xiàng)承諾，即可在一定時(shí)期內(nèi)定期獲得固定金額的利息給付并于債券到期時(shí)一次性獲得本金的償還。因?yàn)閲鴤菄野l(fā)行的，憑借的是國家信用，所以它是所有債券中信用等級(jí)最高的債券，也是所有投資工具中公認(rèn)的最為安全的一種債券。

（二）國家公債的特點(diǎn)

國家公債是一種特殊形式的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，具有完全不同于普通債權(quán)債務(wù)關(guān)系的特點(diǎn)。

第一，在法律關(guān)系主體方面，國家是國家公債的債務(wù)人，其債權(quán)人可以有很多，如國際金融組織、其他國家（地區(qū)）政府、國內(nèi)外的法人或其他組織以及公民。第二，在法律關(guān)系性質(zhì)方面，從表面上看，國家公債的法律關(guān)系是平等型的，但其實(shí)質(zhì)卻是隸屬型的，即無論是其發(fā)生，還是其變更或消滅，都是由國家單方面主導(dǎo)的。在國內(nèi)債券類型中，這一特點(diǎn)表現(xiàn)得尤為突出。第三，在信用程度方面，在所有的債權(quán)債務(wù)關(guān)系中，信用等級(jí)最高的是國家公債，安全性最好的也是國家公債。第四，在債務(wù)人方面，對(duì)債務(wù)人而言，國家公債是否發(fā)行、發(fā)行多少及還本付息方式具有很大的靈活性。第五，在債權(quán)人方面，對(duì)債權(quán)人而言，國家公債是安全性最高、流動(dòng)性最強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性最小、收益性有保障的投資工具。

二、昭信股票發(fā)行的歷史背景

1894年，中日甲午戰(zhàn)爭中國戰(zhàn)敗，第二年與日本簽定《馬關(guān)條約》，規(guī)定中國賠償日本白銀兩億兩，后又添“贖遼費(fèi)”三千萬兩。早就入不敷出的清政府，背上偌大的包袱，財(cái)政倍感窘迫，只能乞借外債償還戰(zhàn)敗賠款。［1］1897年，清政府在籌辦第三次借款時(shí)，英國和沙俄為獨(dú)占貸款權(quán)爭執(zhí)不下，形成僵局。清政府誰都不敢得罪，決定停借外款，自己另想辦法。［2］1898年春，時(shí)值康有為準(zhǔn)備全面變法之際，光緒皇帝躊躇滿志，允許天下士民上書言事，并下詔要求臣下籌劃開源之計(jì)以償付賠款。詹事府右中允黃思允建議仿效西方國家發(fā)行公債，“造自強(qiáng)股票，籌借華款”。光緒欣然接受，安排戶部議決，擬定發(fā)行國家公債章程，定名“昭信股票”，取“以昭信守”之意。［3］

三、昭信股票的發(fā)行及失敗過程

昭信股票發(fā)行章程規(guī)定：戶部設(shè)昭信局，印昭信股票，面額自一百兩至一千兩不等，各省設(shè)昭信分局，預(yù)定在全國發(fā)行總額為一億兩；以田賦、鹽稅為擔(dān)保，年息五厘，二十年本利還清；債票準(zhǔn)許抵押買賣，但須報(bào)局立案；籌款專為償付對(duì)日賠款，不得挪作它用。光緒對(duì)此寄予極大希望，要求內(nèi)外臣工帶頭認(rèn)購。但他卻多次在所下的詔書中要求“商民人等愿借與否，各聽其便”，嚴(yán)格禁止各級(jí)官吏們強(qiáng)行攤派昭信股票，甚至借股票發(fā)售之機(jī)勒索百姓。［4］然而，事與愿違。沒過多久，光緒皇帝收到的彈劾奏章竟如雪片般飛來——地方官員們置皇帝的詔書于不顧，把發(fā)售昭信股票當(dāng)作斂財(cái)?shù)暮脵C(jī)會(huì)，借機(jī)對(duì)百姓大肆進(jìn)行敲詐勒索?！案魇∞k理此事，名為勸借，實(shí)則勒索，催迫騷擾，貽累閭閻”。這其中尤以山東省和四川省為最甚，“始則勸購，繼則勒購，且有因逼斃命者”。山東安邱知縣俞崇禮按照民眾土地面積攤派股票，不準(zhǔn)有分毫差錯(cuò)，不交者鎖拿嚴(yán)押。他被人糾參后，山東巡撫張汝梅卻極力為他掩飾，向朝廷回奏“俞勸辦股票，涉于急切，究屬因公得謗，情尚可原”。其實(shí)張汝梅更是一個(gè)貪婪暴虐的官吏，攤派股票就是他下的令。山東省上年受災(zāi)，麥子欠收，光緒曾下詔緩征包括安邱在內(nèi)七十六個(gè)州縣的賦稅，而他卻強(qiáng)行攤派昭信股票，老百姓遇天災(zāi)人禍，真如雪上加霜。張汝梅不僅令各州縣攤派股票，后來竟以辦賑名義吞沒了發(fā)行股票籌得的股款。四川總督恭壽根本不體恤民生艱苦，縱容家丁劣員，苛令各州縣按糧攤派昭信股票，盡顯酷吏本色。有人描述辦理昭信股票的事情說，其實(shí)借債之名不是不順，只是各省官吏奉行不善，造成民怨沸騰，使民眾視之如虎狼。而且戶部頒布章程不到一個(gè)月，昭信股票在全國還沒有完全發(fā)行，就已有部分“封疆大吏”拒不把發(fā)售股票所籌集到的資金上交給國家，而是打著各自的小算盤，把錢私自扣留下來，挪作他用。最終的結(jié)局就是“酷吏假此盡飽私囊，以其余歸之公，民出其十，國得其一”。時(shí)過半年，總共只募得白銀一千多萬兩，僅及原定數(shù)額的十分之一二，杯水車薪，遠(yuǎn)不夠償付對(duì)日賠款。百姓怨聲載道，朝臣非議頗多，光緒只得在九月間下詔停止。

四、昭信股票發(fā)行失敗的原因

公債是資本主義制度下的產(chǎn)物，發(fā)行公債必須具備一定的思想基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而這些恰恰是當(dāng)時(shí)的中國還不具備的條件，這決定了昭信股票流產(chǎn)的命運(yùn)。

所謂思想基礎(chǔ)，是指與資本主義生產(chǎn)關(guān)系相適應(yīng)的資本主義意識(shí)形態(tài)。中國幾千年的奴隸社會(huì)和封建社會(huì)形成了牢不可破的君權(quán)至上觀念，君主視臣民為子民、視天下為私產(chǎn)，“生殺予奪，唯朕一人”，“普天之下，莫非王土；率土之濱，莫非王臣”。在這種觀念的影響下，人們認(rèn)為臣民向君主完稅納糧才是天經(jīng)地義的，這是他們應(yīng)盡的義務(wù)，而絕不應(yīng)有君主向臣民借債并要于債務(wù)到期時(shí)還本付息的事情發(fā)生，這是不可思議的。昭信股票與維新派的其他種種新政建議如君民合治、開設(shè)議院一樣，在大多數(shù)人看來都是不可思議的。其實(shí)在當(dāng)時(shí)，無論是清政府、各級(jí)官吏，還是老百姓，都沒有認(rèn)真地把昭信股票當(dāng)成一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。統(tǒng)治者自己也清楚，“國家歲帑每每支絀，二十年清還此票，誠恐力有未逮”。一些王公大臣們干脆繳銀不領(lǐng)債票，情愿當(dāng)作報(bào)效，還可得個(gè)口頭嘉獎(jiǎng)。老百姓“咸言將來此款無著，必以虛銜嘉獎(jiǎng)了之”，然后多貶價(jià)輾轉(zhuǎn)售出，或在地方官的威逼下“報(bào)效”了事。廣東定興縣眾多士民認(rèn)購股票采取抗議態(tài)度，干脆不去領(lǐng)票，也不去邀獎(jiǎng)。后來清政府明確規(guī)定：“民捐昭信股票，有情殷報(bào)效，不愿領(lǐng)取本息者，準(zhǔn)其具呈繳票，按給獎(jiǎng)敘?！比绱?，一筆勾銷了債權(quán)債務(wù)關(guān)系。“昭信”不信，事實(shí)上成了貪官污吏和土豪劣紳變相盤剝百姓的工具，相當(dāng)于封建國家間接加重了人民的稅收負(fù)擔(dān)，是不折不扣的盤剝。人們發(fā)現(xiàn)攥在手里的昭信股票不是什么相當(dāng)于貨幣并能帶來利息的證券，只不過是向封建王朝納貢的一張回單。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)方面，首先是物質(zhì)條件缺乏，民族資本經(jīng)濟(jì)一直十分微弱，在國民經(jīng)濟(jì)生活中只起配角作用，占優(yōu)勢地位的仍是自給自足的自然經(jīng)濟(jì)。要在這種封建主義經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上確立資本主義金融制度是完全不現(xiàn)實(shí)的。其次是技術(shù)條件不具備，發(fā)行公債要有近現(xiàn)代的金融機(jī)構(gòu)和金融市場。這正如岑春煊（當(dāng)時(shí)的廣東布政使）在總結(jié)昭信股票發(fā)行失敗的教訓(xùn)時(shí)所說的那樣：“伏查泰西強(qiáng)國，皆有國債，其辦理妥善，皆交由銀行經(jīng)理，不歸地方官吏，且本利清償妥速，行之有素，故集巨款無難?！笨墒轻红铀f的只能是一種理想的假設(shè)，在現(xiàn)實(shí)中是根本行不通的，因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)的中國，資本主義性質(zhì)的現(xiàn)代金融制度還是一片空白，甚至連雛形都還沒有出現(xiàn)，填補(bǔ)這一空白的是帝國主義性質(zhì)的壟斷資本。那時(shí)第一家中國人辦的銀行——通商銀行雖已成立，但驟然新建，財(cái)微力薄，且“謠傳紛紛，謂銀行辦好，官必苛勒無已”，商股們因懼怕錢財(cái)損失，紛紛取走存銀，以致形成“擠兌”風(fēng)潮。［5］清政府不可能把發(fā)行昭信股票的重任委托給它，只有依靠行政機(jī)構(gòu)強(qiáng)力推行。如此，名為借債，實(shí)為攤派苛征，自然就失去了國家公債的意義。

此外，昭信股票的籌款用途也與西方公債迥異。馬克思《資本論》說：“公債使不生產(chǎn)的貨幣具有了生殖力，這樣就使它轉(zhuǎn)化為資本?！钡逭l(fā)行的昭信股票是以償付戰(zhàn)爭賠款為目的，而不是把籌得資金投入生產(chǎn)過程轉(zhuǎn)化為資本，自然不可能具有生殖力而產(chǎn)生利潤。同時(shí)由于債權(quán)沒有保障，加之地方官吏苛征暴斂，使得本是資本主義萌芽的昭信股票反倒成為摧殘民族資本主義幼芽的大棒。

五、昭信股票對(duì)國家信譽(yù)及政治經(jīng)濟(jì)的影響

昭信股票剝奪的對(duì)象主要是商人。河南舞陽縣勒令錢商購股票三萬兩；考城縣對(duì)商人“拘傳責(zé)抑”，致使商民赴省控訴者達(dá)二三百人；柘城縣“監(jiān)押鋪商，幾至罷市”；順天府房山縣“拘集商民，勒令認(rèn)捐”。下詔停辦昭信股票后，清政府仍堅(jiān)持在淮商中“募股”，舍不得放手這塊肥肉，1899年還讓兩淮運(yùn)商報(bào)效一百萬兩才算罷休。勞苦大眾最直接受到昭信股票的戕害。從表面上看，債票最低面額為一百兩，能買得起的自然是官僚、地主和富商。但許多地方實(shí)行計(jì)畝攤派，或按糧攤派，“有數(shù)人十?dāng)?shù)人共領(lǐng)一股者”，這樣勒派就擴(kuò)大到貧苦農(nóng)民身上?？汲强h“以地丁萬余兩之邑，勒派至兩萬余兩”；西華縣連年欠收，仍勒派至五萬兩。農(nóng)民本來就被繁重的租稅壓彎了腰，平空又添上昭信股票，更加不堪忍受。這就難怪后來爆發(fā)義和團(tuán)運(yùn)動(dòng)時(shí)，北京的團(tuán)民把昭信股票的倡導(dǎo)者黃思允逮捕起來發(fā)泄怨恨。

昭信股票的發(fā)行嚴(yán)重影響了貨幣流通和發(fā)展中的商品經(jīng)濟(jì)。［6］“中國市面流通之現(xiàn)銀，至多不過數(shù)千萬兩，乃聞各省股票必索現(xiàn)銀，民所有銀票紛紛向銀號(hào)錢鋪兌取，該鋪號(hào)猝無以應(yīng)，勢必至于倒閉。一家倒閉，合市為之騷然”，幾乎形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。各地往往“挾長官之勢，強(qiáng)令商人承辦”，“力足買一票，則以十勒之；力足買十票，則以百勒之”。在這樣的態(tài)勢下，商人和普通百姓無不畏之如虎，其中有些人通過行賄經(jīng)辦人的辦法，來求得一定的減免，少買或不買股票。最終的結(jié)果就是，那些購買了股票的人，其花費(fèi)往往是股票價(jià)格的若干倍；那些獲得減免而少買或者未買股票的人，其行賄經(jīng)辦人的花費(fèi)也相當(dāng)于購買了股票。有些商人為逃避勒派，“爭入洋教為護(hù)符”。

昭信股票的失敗使清政府更加信譽(yù)掃地，虛弱的本質(zhì)進(jìn)一步暴露出來。維新派領(lǐng)袖康有為變法推行新政不遺余力，但對(duì)昭信股票的發(fā)行卻也持堅(jiān)決反對(duì)的態(tài)度，除了怒斥其為亡國之舉外，還指出昭信股票的發(fā)行結(jié)果只能是“徒飽貪吏，于國計(jì)無益”。另外，康有為對(duì)國家舉借內(nèi)債、外債均持反對(duì)態(tài)度，認(rèn)為那不過是“拆東墻補(bǔ)西墻”、挖肉補(bǔ)瘡，都屬于治標(biāo)不治本的做法，根本的解決之道還在于國家之自強(qiáng)不息，如果國家不自強(qiáng)，“則賠款無已時(shí)，借款亦無已時(shí)，是坐自斃也”。維新派的另一領(lǐng)袖梁啟超也不看好昭信股票，認(rèn)為其“恐亦中國內(nèi)債之末路也，以若此之政府，本不足信，雖欲昭之，其烏可得”。由此來看，清王朝的崩潰只是個(gè)時(shí)間問題了。

六、昭信股票的結(jié)局

昭信股票募集的一千多萬兩白銀，用于償還外債無濟(jì)于事，但仍是一筆數(shù)目相當(dāng)可觀的資金。有人主張用來開設(shè)銀行，有人主張凍結(jié)起來作為戰(zhàn)備資金，有人主張貸給商人每年收取息銀。但由于昭信股票停辦后兩個(gè)星期即發(fā)生政變，光緒還沒來得及考慮這些建議，這筆款項(xiàng)就落到以慈禧為代表的頑固派手中，少部分用于鎮(zhèn)壓農(nóng)民起義、賠償被民眾搗毀的教堂費(fèi)用、修路、開礦和購買槍支，大部分被慈禧老佛爺修建行宮等而恣意揮霍掉。［7］總之，公債的收入絕大部分都沒有像西方國家那樣投入到生產(chǎn)，最后它消耗殆盡也沒有帶來什么利潤。昭信股票規(guī)定二十年本利還清，可是還遠(yuǎn)沒有到期，清政府就滅亡了。昭信股票的發(fā)行，從側(cè)面反映出照搬西方資本主義的片磚只瓦是不可能修補(bǔ)腐朽的封建主義制度的。昭信股票，最終成了封建主義制度壽終正寢的一卷燒紙。

參考文獻(xiàn)：

［1］金平.昭信股票發(fā)行原因淺析［J］.山西高等學(xué)校社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào)，2002，（2）.

［2］楊陶然.為還外債發(fā)行的昭信股票［J］.文史博覽，2010，（2）.

［3］蘇全有.橫向與縱向:從新政看清末財(cái)政危機(jī)中的政府應(yīng)對(duì)［J］.江漢論壇，2011，（3）.

［4］李玉.晚清昭信股票發(fā)行過程論略［J］.近代史研究，2006，（4）.

［5］徐昂.昭信股票與晚清華資金融業(yè)關(guān)系研究［J］.近代史研究，2015，（5）.

［6］王洪軍.昭信股票述論［J］.商場現(xiàn)代化，2007，（7）.

［7］楊永占.昭信股票始末［J］.歷史檔案，1990，（1）.

［責(zé)任編輯：于明霞］

Qing Dynasty“Akinobu Stock”Historical Anecdotes

ZHANG Shu-fang
（Department of Finance，Liaoning Financial Vocational College，Shenyang 110122，China）

Abstract:Although“Akinobu stock”is called stock，it is not the stock in true sense，but the first bond issue of China. During the Reform Movement，Akinobu stock produced in the Qing Dynasty，it is a product of the seeds of capitalism in Chinese feudal society，Emperor Guangxu had left it as one of the New Deal measures. The production，distribution and exit of Akinobu stock witnessed the history of the Qing Dynasty of corruption decline，rampant corrupt officials and people's livelihood dying.

Key words:Qing Dynasty；Akinobu stock；historical anecdotes

［中圖分類號(hào)］F832.9；K875.6

［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A

［收稿日期］2016-04-29

［文章編號(hào)］1671-6671（2016）03-0047-04

［作者簡介］張淑芳（1966-），女，內(nèi)蒙古敖漢旗人，遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融系講師。