李海申，王雪祺，苗　繪（河北金融學(xué)院，河北保定071051）

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河北省科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合發(fā)展現(xiàn)狀及對策

李海申，王雪祺，苗繪
（河北金融學(xué)院，河北保定071051）

［摘要］科技進步是經(jīng)濟增長的重要源泉，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，二者成為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。從二者的關(guān)系來看，不僅表現(xiàn)為表層的科技發(fā)展帶動金融創(chuàng)新、金融支持科技創(chuàng)新，還表現(xiàn)為更深層次的科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的耦合發(fā)展關(guān)系。目前，河北省科技創(chuàng)新取得巨大成就，對金融創(chuàng)新的推動作用和市場需求非常明顯；同時，河北省銀行業(yè)等間接融資市場及風(fēng)險投資等資本市場對科技創(chuàng)新推動作用明顯，但比起科技創(chuàng)新的巨大資金需求，金融供給仍有巨大差距。

［關(guān)鍵詞］科技創(chuàng)新；金融創(chuàng)新；耦合機制

一、科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新耦合機制的內(nèi)涵

耦合作為名詞首先在通信工程、軟件工程、機械工程等工程中應(yīng)用，后被引用到經(jīng)濟管理領(lǐng)域，是指兩個或兩個以上系統(tǒng)或運動形式通過各種相互作用而彼此影響的機制，在各子系統(tǒng)間的良性互動下，相互依賴、相互協(xié)調(diào)、相互促進的動態(tài)關(guān)聯(lián)關(guān)系。美國學(xué)者維克首先開啟了用耦合理論研究經(jīng)濟社會問題的先例，提出了松散耦合理論，用來解釋成員之間相互聯(lián)系卻又彼此保持獨立的關(guān)系。科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新兩者不可能互不影響，也不可能為相互包含的關(guān)系，它們是相互聯(lián)系又保持一定獨立的關(guān)系，符合松散耦合理論。［1］

金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新的耦合機制可以簡單地表現(xiàn)為金融創(chuàng)新對科技創(chuàng)新的金融支持和科技創(chuàng)新為金融創(chuàng)新帶來的技術(shù)支持，也可以復(fù)雜地表現(xiàn)為金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新在各微觀要素互動、中觀機構(gòu)相互配合、宏觀層面協(xié)同發(fā)展等方面的機制（如圖1所示）。

近年來，由于第三次科技革命的發(fā)展，信息技術(shù)和金融創(chuàng)新的結(jié)合愈加緊密。科技創(chuàng)新的成果技術(shù)支持金融體系的產(chǎn)品創(chuàng)新和深層次變革，催生了互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新的金融交易方式和金融產(chǎn)品。而科技企業(yè)從初創(chuàng)期開始，需要比一般工商企業(yè)更多的投入，傳統(tǒng)銀行資本難以進入，這就要求創(chuàng)新融資模式和金融制度的安排。同時，金融創(chuàng)新的發(fā)展也能夠給科技企業(yè)分散風(fēng)險，高效獲取信息，提高科技創(chuàng)新的效率。

圖1　金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的耦合機制

二、河北科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新耦合發(fā)展現(xiàn)狀

（一）河北省科技創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀

近年來河北省政府重視科技發(fā)展，不斷加大科技投入，科技企業(yè)數(shù)量和規(guī)模不斷增加，從事科研人員的數(shù)量迅速增加。河北作為京津冀協(xié)同發(fā)展的重要組成部分，引入和新增了許多科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，給予了科技公司和科研人員許多優(yōu)惠政策。2015年，河北省高新技術(shù)企業(yè)新增350家，總數(shù)達到1 629家；科技型中小企業(yè)新增1.15萬家，增長84.6%，呈“井噴式”增長，總數(shù)達到2.5萬家，其中新三板上市企業(yè)占全省總數(shù)的80%。河北省2014年專利授權(quán)數(shù)合計20 132件，同比增長10.7%；其中發(fā)明數(shù)量合計2 286件，同比增長12%。截至2014年，河北省技術(shù)市場成交額292 228.38萬元。圖2為河北省2008—2014規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D（研發(fā)）經(jīng)費投入情況?？梢钥闯?，自2008年以來，河北省科技投入呈現(xiàn)逐年上漲態(tài)勢，且上漲幅度較大，極大地促進了河北省科技的發(fā)展。

圖2　河北省2008-2014年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D經(jīng)費單位（萬元）

（二）河北省金融創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，隨著經(jīng)濟改革和金融改革的深化，河北省金融創(chuàng)新日新月異，具體表現(xiàn)在金融工具、金融業(yè)務(wù)、金融市場、金融制度的創(chuàng)新等方面。河北省金融工具的引入和創(chuàng)新越來越全面，銀行短期類定期存款、住房儲蓄存款、信托存款等新工具開始出現(xiàn)，國庫券、商業(yè)票據(jù)、回購等交易規(guī)模越來越大。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的大力發(fā)展，倒逼銀行業(yè)改革，帶動多元化的理財方式進入百姓生活。銀行多種理財產(chǎn)品、P2P、眾籌、貨幣基金等規(guī)模穩(wěn)步擴張。河北省各金融子市場從無到有，規(guī)模不斷擴大，交易制度和法律法規(guī)不斷創(chuàng)新和完善。同業(yè)拆借市場交易規(guī)模不斷擴大，票據(jù)市場的金融工具不斷創(chuàng)新；回購市場的交易品種越來越多樣化、交易市場越來越完善。多層次的資本市場，逐漸形成了主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板多層次的市場格局，新三板也開始發(fā)展，成為重要補充。企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行品種越來越多；股票市場的結(jié)構(gòu)趨于完善。［2］

金融創(chuàng)新有力帶動了河北省金融業(yè)的發(fā)展，金融業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷提高，覆蓋范圍不斷擴大。2015年河北省經(jīng)濟下行壓力增大，但河北省金融機構(gòu)的貸款余額并未減少，還有較大幅度增長，有力支持了河北地方經(jīng)濟發(fā)展。截至2015年2月末，河北省金融機構(gòu)本外幣各項貸款余額28 998.8億元，同比增長15.1%。截至2015年12月末，河北省金融機構(gòu)本外幣各項存款余額48 928億元，同比增長11.4%。月末人民幣存款余額48 551億元，同比增長11.4%，比去年同期高0.4個百分點，當(dāng)月人民幣存款增加27億元，同比少增203億元。截至2015年年末，河北省社會融資規(guī)模為4 764億元，其中企業(yè)債券融資規(guī)模為517億元，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資205億元（如圖3所示）。河北省融資規(guī)?？偭糠€(wěn)步增長，利用資本市場融資效率不斷提高。

圖3　2013-2015年河北省社會融資總規(guī)模

（三）河北省科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的耦合發(fā)展現(xiàn)狀與不足

科技創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化與應(yīng)用，以及金融創(chuàng)新的發(fā)展，大多數(shù)情況下具有普及性。河北省在全國的科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新發(fā)展的大背景下，具有全國的共性，也存在其自身的特殊性。

1.科技創(chuàng)新為金融創(chuàng)新提供了技術(shù)支持和持久動力，對金融支持的推動作用和市場需求明顯

科技創(chuàng)新對金融創(chuàng)新的推動與支持主要表現(xiàn)在第三次科技革命后信息技術(shù)的極大發(fā)展所帶來的金融變革。銀行業(yè)的信息化建設(shè)在近些年得到快速發(fā)展，到目前為止，河北省大多數(shù)的國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行已經(jīng)完成了業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)大集中和業(yè)務(wù)系統(tǒng)集中管理的進程，并在這個過程中建成了第一代的全行集中式的核心銀行系統(tǒng)。同時，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為其改變了經(jīng)營方式。網(wǎng)上銀行和手機銀行很大程度上取代了銀行網(wǎng)點，但也為銀行的經(jīng)營帶來了一定的安全隱患。互聯(lián)網(wǎng)金融的興起極大沖擊了傳統(tǒng)銀行的支付與存貸業(yè)務(wù)。在資本市場上，科技創(chuàng)新尤其是網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的創(chuàng)新為資本市場上的金融產(chǎn)品創(chuàng)新、交易手段創(chuàng)新、交易決策等提供了技術(shù)基礎(chǔ)，甚至決定了其產(chǎn)生和發(fā)展。資產(chǎn)證券化、信用違約掉期等金融工具的創(chuàng)新，離不開信息技術(shù)。交易手段從場內(nèi)走向場外，由于信息技術(shù)的飛速發(fā)展，大大節(jié)省了投資者交易的成本，提高了交易的效率。機構(gòu)投資者的投資決策越來越依賴于電腦而非人腦，金融工程化隨著信息技術(shù)的發(fā)展成為大勢所趨。社會信用體系依賴于信息技術(shù)也得以構(gòu)建。

就河北省的科技創(chuàng)新而言，2013年河北省新一代信息技術(shù)發(fā)明專利收授權(quán)量僅為63件，而北京為3 138件，差距較大?？梢姾颖笔≡谛乱淮畔⒓夹g(shù)的專利授權(quán)和成果轉(zhuǎn)化上存在明顯不足。河北省2014年專利授權(quán)數(shù)合計20 132件；截至2014年，河北省技術(shù)市場成交額292 228.38萬元。但橫向比較，與其他省份存在較大差別。從表1可看出目前河北省在R&D經(jīng)費投入上已經(jīng)與北京、天津地區(qū)差別不大，但是在專利授權(quán)數(shù)量和技術(shù)市場成交額上存在顯著差距。其原因可能在于河北省缺乏類似于中關(guān)村的典型示范科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，也表現(xiàn)出河北省技術(shù)市場的不活躍。［3］

表1　2014年京津冀三地科技活動重要指標(biāo)比較表

河北省今后要不斷提高專利授權(quán)數(shù)量，并擴大技術(shù)市場成交額，實現(xiàn)科技成果的市場轉(zhuǎn)化，這需要資金的投入即金融的支持。目前河北省科技創(chuàng)新對金融支持的市場需求旺盛，金融對科技創(chuàng)新的支持有待進一步提高。

2.金融創(chuàng)新有力促進了科技創(chuàng)新的發(fā)展

（1）銀行業(yè)對科技創(chuàng)新的投入巨大，但仍需加大支持力度

從銀行業(yè)對科技創(chuàng)新的金融支持來看，商業(yè)銀行對風(fēng)險控制的要求較高。而高新技術(shù)企業(yè)的高風(fēng)險性，使得銀行向科技型企業(yè)放貸的主動性不高，尤其是科技型中小企業(yè)想要獲得銀行貸款更是難上加難。這就要求銀行必須針對科技企業(yè)融資開展金融創(chuàng)新。2015年，隨著京津冀協(xié)同發(fā)展上升到國家戰(zhàn)略層面，引入中關(guān)村企業(yè)成為其政策之一。河北省銀行業(yè)在金融創(chuàng)新上也有了相應(yīng)的新進展。2015年3月30日，河北銀行保定高新區(qū)科技支行正式成立，該行也是河北省首家科技支行，專為高新技術(shù)企業(yè)提供融資服務(wù)。2015年8月5日，河北銀行邯鄲科技支行掛牌成立。這些科技銀行將為科技型中小微企業(yè)提供科保貸、投聯(lián)貸、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等各種專屬金融產(chǎn)品，有效解決科技企業(yè)融資難問題。2015年新建科技支行11家，科冀貸、科冀保等金融創(chuàng)新產(chǎn)品為科技型中小企業(yè)融資近300億元。

由于首批科技銀行成立時間較短，其效果暫時還未能充分顯現(xiàn)。同時，由于高新技術(shù)企業(yè)和科技園區(qū)的持續(xù)引入與建立，這些科技銀行的數(shù)量和支持力度滯后于科技企業(yè)與園區(qū)的資金需求，支持力度有待進一步提高。目前，設(shè)立科技銀行的僅有河北銀行，發(fā)放的科技貸款范圍基本局限于各市產(chǎn)業(yè)園區(qū)，覆蓋面較小。其他各家銀行雖然面向科技企業(yè)發(fā)放了一定規(guī)模的科技貸款，但尚未設(shè)立科技支行，距離滿足科技創(chuàng)新的資金需求還存在一定差距。

（2）資本市場為科技創(chuàng)新提供了融資，但比起需求仍有差距

由于傳統(tǒng)商業(yè)銀行確實存在局限性，資本市場就成為支持高新技術(shù)企業(yè)的重要融資渠道。目前，發(fā)達國家的科技型企業(yè)絕大多數(shù)都是通過資本市場進行融資，包括股權(quán)融資、風(fēng)險投資、產(chǎn)業(yè)基金等。我國目前已形成多層次資本市場，包括上交所和深交所的主板市場以及新三板在內(nèi)的多個板塊。其中深交所創(chuàng)業(yè)板建立于2009年，目標(biāo)是專為暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要融資的企業(yè)提供證券交易市場，為其提供融資途徑和成長空間，是對主板市場的重要補充。資本市場作為高風(fēng)險資本的運作市場，應(yīng)成為科技型企業(yè)的主要融資場所。

目前河北省資本市場通過發(fā)行股票、債券以及風(fēng)險投資等多種形式對科技創(chuàng)新提供了一定規(guī)模的融資，但相對于河北科技創(chuàng)新的巨大資金需求來講，仍有一定差距。［4］

首先，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量明顯較少。創(chuàng)業(yè)板上市公司多為高新技術(shù)企業(yè)，截至2016年3月，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司共506家，但河北省僅有10家，占比為1.9%，遠低于北京、上海、廣東、山東、江蘇等省市（如表2所示）。

表2　創(chuàng)業(yè)板河北省上市公司一覽表

其次，河北省風(fēng)險投資規(guī)模有待提高。風(fēng)險投資是追逐高風(fēng)險、高回報的投資方式，多投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以期在其成功上市后獲得較高收益。引入風(fēng)險投資，是科技創(chuàng)新和資本市場的一個契合點。但是河北省自從2001年成立了第一家河北科技投資集團后，風(fēng)險投資發(fā)展的規(guī)模和速度并不理想。截至2012年末，河北省本地的風(fēng)險投資公司僅有20余家，且由于河北省科技企業(yè)數(shù)量少，也難以吸引其他地區(qū)的風(fēng)險投資。

最后，債券市場融資規(guī)模總量較小、增長較慢，且創(chuàng)新力度不夠。2014年末，河北省企業(yè)債券融資總額為616億元。2015年，企業(yè)債券融資總額下降到517億元，同比下降16%。中小企業(yè)集合債等創(chuàng)新型債券發(fā)行不活躍。

3.其他服務(wù)科技金融的社會中介機構(gòu)有待完善

目前，河北省未能構(gòu)建起完善的服務(wù)科技金融的社會中介服務(wù)體系，尤其缺乏科技金融的專業(yè)服務(wù)平臺建設(shè)。目前，在京津冀協(xié)同發(fā)展背景下，河北省新建科技產(chǎn)業(yè)園較多，但質(zhì)量參差不齊，且科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)部和產(chǎn)業(yè)園之間無法形成互動聯(lián)系?？萍计髽I(yè)信用體系尚不健全，缺乏第三方信用評價服務(wù)體系?？萍急ｋU尚未得到創(chuàng)新發(fā)展。同時，金融服務(wù)體系的配套機構(gòu)，如會計、法律、審計等社會服務(wù)機構(gòu)需要深入引進科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)和創(chuàng)業(yè)基地，實現(xiàn)一條龍服務(wù)。

三、促進河北省金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新耦合發(fā)展的政策建議

（一）加大河北省R&D經(jīng)費投入，打造特色科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)

近年來，河北省一直在加大研發(fā)經(jīng)費投入，但在基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗開發(fā)研究三部分的構(gòu)成方面并不均衡，政府部門應(yīng)給與相應(yīng)的引導(dǎo)和支持。目前隨著京津冀協(xié)同發(fā)展的要求，一大批科技企業(yè)入駐河北。河北省應(yīng)利用好這次機會，加大R&D經(jīng)費投入。根據(jù)各地市特點，打造一批特色科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，發(fā)揮自身優(yōu)勢，做好與中關(guān)村企業(yè)的產(chǎn)業(yè)對接。政府應(yīng)該在稅收等財政政策上向科技型企業(yè)傾斜，積極給予科技型企業(yè)在土地使用、人才引進等方面的更多優(yōu)惠政策，尤其應(yīng)給予符合河北省發(fā)展目標(biāo)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)更多的支持。

（二）健全河北省科技金融體系，提升其為科技創(chuàng)新服務(wù)的水平

高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵難題在于融資。首先，繼續(xù)大力發(fā)展科技銀行在科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)中的支持作用，催生一批新的科技銀行。加快科技信貸創(chuàng)新，不斷擴大科技信貸的規(guī)模和數(shù)量，充分發(fā)揮銀行業(yè)在科技創(chuàng)新發(fā)展中的補充作用。其次，發(fā)揮資本市場對科技創(chuàng)新的支持作用。河北省應(yīng)重點培育包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板在內(nèi)的多層次資本市場，政府要引導(dǎo)和幫助高新技術(shù)企業(yè)上市，培育本土風(fēng)險投資，給予優(yōu)惠政策吸引省外風(fēng)險投資。同時要積極鼓勵科技型企業(yè)集合債券、中小企業(yè)私募債等創(chuàng)新金融工具的使用，充分發(fā)揮中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板資本市場對科技型企業(yè)的融資功能。再次，要充分發(fā)揮市場機制的作用，優(yōu)化資源配置。企業(yè)主體應(yīng)發(fā)揮其主觀能動性，吸引社會資金、高效利用社會資本，使資金獲得穩(wěn)定回報，形成良性循環(huán)。最后，應(yīng)完善其它配套金融服務(wù)，包括保險服務(wù)、企業(yè)財務(wù)服務(wù)、信用評級服務(wù)等。拓寬融資渠道，創(chuàng)建園區(qū)高新技術(shù)企業(yè)信托融資計劃、引入開發(fā)性金融進行合作等。

（三）政府應(yīng)出臺相關(guān)法規(guī)政策，加大對科技金融發(fā)展支持力度

政府應(yīng)制定各類法規(guī)政策，加大對科技金融發(fā)展的支持力度。一是盡快完善、促進河北省資本市場發(fā)展的法律法規(guī)，特別要完善風(fēng)險投資相關(guān)法規(guī)，使河北省資本市場的發(fā)展有法可依，保障投資人和被投資人的合法權(quán)益。二是形成貫穿研發(fā)設(shè)計、技術(shù)創(chuàng)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)促進的全鏈條科技服務(wù)內(nèi)容，催生一批提供專業(yè)科技服務(wù)的機構(gòu)。三是政府部門應(yīng)實施各項政策引進人才，培育人才支撐體系。整合省內(nèi)外高等院校、科研院所、大型企業(yè)、高科技企業(yè)等創(chuàng)新資源，采取特事特辦、跨層級聯(lián)合審批模式，落實各項先行先試政策。

（四）完善配套設(shè)施，推動科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新社會服務(wù)體系建設(shè)

要提高科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的效率，還應(yīng)該引進一批必要的配套服務(wù)設(shè)施。不僅要促進科技金融專業(yè)服務(wù)平臺的建立，完善科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新服務(wù)平臺的功能和作用，而且應(yīng)加大征信管理，完善科技企業(yè)信用體系，優(yōu)化信用生態(tài)環(huán)境。同時在科技型企業(yè)的貸款、上市、發(fā)行債券、并購等金融活動中，不斷加強會計、法律、審計、信用評價等機構(gòu)的建設(shè)，完善社會服務(wù)中介機構(gòu)體系，發(fā)揮社會中介服務(wù)的職能。要在產(chǎn)業(yè)園區(qū)專設(shè)成熟的分支機構(gòu)，以利于科技企業(yè)的創(chuàng)新活動。

（五）整合資源、發(fā)揮優(yōu)勢，提升金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展水平

科技進步是現(xiàn)代經(jīng)濟增長的源泉之一，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。只有科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的高度耦合、協(xié)同發(fā)展，才能極大地促進河北省科技金融發(fā)展和經(jīng)濟增長。就河北省來說，經(jīng)濟發(fā)展水平落后于東部沿海地區(qū)，現(xiàn)在又面臨京津冀協(xié)同發(fā)展的重要機遇，其科技和金融耦合發(fā)展水平亟待進一步提高。政府、企業(yè)、金融機構(gòu)需要積極配合，實現(xiàn)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的高度耦合，促進二者高度協(xié)同發(fā)展。政府部門應(yīng)積極引導(dǎo)和支持，加大對科技企業(yè)的財政支持力度，建立財政科技專項基金；同時科技企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身發(fā)展和省內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展情況做出規(guī)劃，合理進行研發(fā)經(jīng)費投入，積極開展專利申請、科技成果轉(zhuǎn)化；金融機構(gòu)應(yīng)做好金融服務(wù)，加速金融創(chuàng)新，滿足科技企業(yè)的融資需求和擔(dān)保、評級等其他多種形式的服務(wù)需求。通過三方共同發(fā)力，推動科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新耦合發(fā)展、協(xié)同進步。［5］

參考文獻：

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［責(zé)任編輯：王帥］

Hebei Province Scientific and Technological Innovation and Financial Innovation Coupling Development Present Situation and the Countermeasures

LI Hai-shen，WANG Xue-qi，MIAO Hui
（Hebei Finance University，Baoding 071051，China）

Abstract:Science and technology progress is the important source of economic growth，finance is the core of modern economy. The two become important factors to promote the development of the economy. From the two relations，not only for the surface of the development of science and technology promoting financial innovation，financial support for scientific and technological innovation，and from a deeper level of science and technology innovation and the coupling relationship between development of financial innovation. At present，Hebei province has made great achievements in scientific and technological innovation，the role of the promotion of financial innovation and market demand is very obvious. At the same time，the banking industry in Hebei province and other indirect financing market and risk investment and capital market has an obvious role in promoting scientific and technological innovation，but rather than technological innovation needs huge funds，financial supply there is still a huge gap.

Key words:science and technology innovation；financial innovation；coupling mechanism

［中圖分類號］F832

［文獻標(biāo)識碼］A

［收稿日期］2016-04-29

［文章編號］1671-6671（2016）03-0067-07

［基金項目］河北省教育廳2015年河北省高等學(xué)校人文社會科學(xué)研究重點項目（SD151056）

［作者簡介］李海申（1975-），男，河北徐水人，河北金融學(xué)院教授，管理學(xué)碩士，研究方向：金融理論與實踐；王雪祺（1986-），女，河北涿鹿人，河北金融學(xué)院助教，金融學(xué)碩士，研究方向：金融理論與實踐。苗繪（1975-），女，江蘇沭陽人，河北金融學(xué)院教授，經(jīng)濟學(xué)碩士，研究方向：金融理論與實踐。