文/廖凡

上海自貿(mào)區(qū)金融制度改革與創(chuàng)新

文/廖凡

上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的核心特征不在于政策優(yōu)惠，而在于制度創(chuàng)新，突出表現(xiàn)為金融制度方面的創(chuàng)新。在金融制度創(chuàng)新中，試行資本項(xiàng)目可兌換與擴(kuò)大人民幣跨境使用是最為引人關(guān)注的兩個(gè)方面。資本項(xiàng)目可兌換方面的創(chuàng)新思路是分賬管理、穩(wěn)步推進(jìn)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，自由貿(mào)易賬戶是制度創(chuàng)新的關(guān)鍵載體；人民幣跨境使用方面創(chuàng)新的關(guān)鍵則在于提供多樣化、大容量的人民幣跨境投融資渠道?！哆M(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新試點(diǎn)加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》的出臺(tái)，標(biāo)志著上海自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新進(jìn)入全面推進(jìn)新階段。金融監(jiān)管模式的創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)成為下一步工作的重點(diǎn)。

上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“上海自貿(mào)區(qū)”）迄今已走過(guò)三年歷程，按照《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》（以下簡(jiǎn)稱《總體方案》）中的“經(jīng)過(guò)兩至三年的改革試驗(yàn)”的表述，當(dāng)下已到總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、交出答卷之時(shí)。作為全國(guó)首個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，上海自貿(mào)區(qū)不但自身在加快政府職能轉(zhuǎn)變、積極探索管理模式創(chuàng)新、促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化等方面成效顯著，而且積累了大量“可復(fù)制、可推廣”的經(jīng)驗(yàn)。在上海經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，我國(guó)2014年增設(shè)廣東、天津、福建等三個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，2016年又增設(shè)遼寧、浙江、河南、湖北、重慶、四川、陜西等七個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，星火漸次燎原。2016年9月3日，全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)《關(guān)于修改<中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法>等四部法律的決定》，對(duì)《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《臺(tái)灣同胞投資保護(hù)法》等四部法律進(jìn)行修改，規(guī)定舉辦外商投資企業(yè)不涉及國(guó)家規(guī)定實(shí)施準(zhǔn)入特別管理措施的，對(duì)上述法律中規(guī)定的相關(guān)審批事項(xiàng)適用備案管理，從而將“準(zhǔn)入前國(guó)民待遇+負(fù)面清單”的上海自貿(mào)區(qū)外商投資管理模式上升到國(guó)家立法層面，推廣到全國(guó)范圍?？傮w而言，這份答卷堪稱優(yōu)異。在金融制度方面，上海自貿(mào)區(qū)以實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換和擴(kuò)大人民幣跨境使用為主要驅(qū)動(dòng)，推出了一系列改革與創(chuàng)新舉措，成績(jī)尤為可圈可點(diǎn)。

上海自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新的演進(jìn)過(guò)程與制度文本

2013年9月18日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《總體方案》；9月29日，上海自貿(mào)區(qū)正式掛牌。上海自貿(mào)區(qū)雖以“貿(mào)易”冠名，但實(shí)際內(nèi)涵和期待功能遠(yuǎn)逾越單純的貿(mào)易范疇，是以在新形勢(shì)下推進(jìn)改革開(kāi)放為著眼點(diǎn)，以加快政府職能轉(zhuǎn)變?yōu)榍腥朦c(diǎn)，廣泛涉及貿(mào)易、投資、金融等各個(gè)方面。其中，自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融開(kāi)放創(chuàng)新尤為引人關(guān)注，被公認(rèn)為上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的最大看點(diǎn)?！犊傮w方案》明確規(guī)定：“在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換、金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用等方面創(chuàng)造條件進(jìn)行先行先試。在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)方價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)。探索面向國(guó)際的外匯管理改革試點(diǎn)，建立與自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制，全面實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資便利化。”

在此基礎(chǔ)上，“一行三會(huì)”（人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)）陸續(xù)發(fā)布了支持上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)發(fā)展的意見(jiàn)、政策或通知，合稱所謂“金改51條”。其中，人民銀行于2013年12月2日正式發(fā)布的《關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《央行意見(jiàn)》）涉及內(nèi)容最多、內(nèi)容最為豐富，也最為引人關(guān)注。《央行意見(jiàn)》從創(chuàng)新有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的賬戶體系、探索投融資匯兌便利、擴(kuò)大人民幣跨境使用、穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和深化外匯管理改革等多個(gè)方面對(duì)上海自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了較為詳細(xì)的描繪。圍繞“金改51條”，上海的“一行三局”也相應(yīng)出臺(tái)了10余項(xiàng)實(shí)施細(xì)則，確立了金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的總體政策框架，推動(dòng)了自貿(mào)區(qū)金融改革的順利起步。這可以稱為上海自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新的1.0版。

2014年5月，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》）和《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審慎管理細(xì)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《審慎管理細(xì)則》），籌備已久的自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)正式投入使用，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)均可接入自由貿(mào)易賬戶，實(shí)現(xiàn)與境外金融市場(chǎng)的融通。上海自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新至此進(jìn)入2.0版，其標(biāo)志是圍繞貿(mào)易和投資便利化金融改革政策全面實(shí)施，以自由貿(mào)易賬戶為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)正式投入運(yùn)行。這一時(shí)期，人民銀行總部還于2014年2月發(fā)布了《關(guān)于支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)大人民幣跨境使用的通知》（以下簡(jiǎn)稱《人民幣跨境使用通知》），對(duì)人民幣跨境使用問(wèn)題作出了多方面規(guī)定。

2015年2月，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《境外融資細(xì)則》），加快推進(jìn)自貿(mào)區(qū)資本項(xiàng)目可兌換改革，探索投融資匯兌便利，加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)。這被看作是自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新3.0版的開(kāi)始。這一時(shí)期的核心標(biāo)志是上海自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新與上海國(guó)際金融中心建設(shè)聯(lián)動(dòng)這一理念得到明確。2015年4月8日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)進(jìn)一步深化中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開(kāi)放方案的通知》中明確指出：“加大金融創(chuàng)新開(kāi)放力度，加強(qiáng)與上海國(guó)際金融中心建設(shè)的聯(lián)動(dòng)。具體方案由人民銀行會(huì)同有關(guān)部門(mén)和上海市人民政府另行報(bào)批?！?0月30日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，人民銀行、商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局和上海市政府聯(lián)合印發(fā)《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新試點(diǎn)加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》（以下簡(jiǎn)稱《聯(lián)動(dòng)方案》），即所謂“金改新40條”，提出了五個(gè)方面的主要任務(wù)和措施，首當(dāng)其沖的兩個(gè)就是“率先實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”和“進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣跨境使用”。這標(biāo)志著上海自貿(mào)區(qū)金融開(kāi)放創(chuàng)新進(jìn)入攻堅(jiān)克難、全面推進(jìn)的新階段。

關(guān)于資本項(xiàng)目可兌換的制度改革與創(chuàng)新

我國(guó)已于1996年根據(jù)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》第8條取消了對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管制，實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換，但尚未完全放開(kāi)資本項(xiàng)目。簡(jiǎn)言之，資本項(xiàng)目開(kāi)放是指一國(guó)不對(duì)長(zhǎng)短期資本的跨境流動(dòng)加以限制，包括直接投資、證券投資、信貸與貨幣存款等。與經(jīng)常項(xiàng)目不同，對(duì)于資本項(xiàng)目下的國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移是否以及如何實(shí)行外匯管制屬于各國(guó)自由決定的領(lǐng)域，《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》和國(guó)際貨幣基金組織不予干涉。實(shí)踐中，發(fā)達(dá)國(guó)家基于金融自由化和資本自由往來(lái)的原則，基本都已實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目的可兌換。

《央行意見(jiàn)》規(guī)定，自貿(mào)區(qū)內(nèi)居民可通過(guò)設(shè)立本外幣自由貿(mào)易賬戶（簡(jiǎn)稱“居民自由貿(mào)易賬戶”）實(shí)現(xiàn)分賬核算管理，開(kāi)展投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)；非居民可在自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行開(kāi)立本外幣非居民自由貿(mào)易賬戶（簡(jiǎn)稱“非居民自由貿(mào)易賬戶”），按準(zhǔn)入前國(guó)民待遇原則享受相關(guān)金融服務(wù)。依據(jù)“一線放開(kāi)”的原則，居民自由貿(mào)易賬戶與境外賬戶、境內(nèi)區(qū)外的非居民賬戶、非居民自由貿(mào)易賬戶以及其他居民自由貿(mào)易賬戶之間的資金可自由劃轉(zhuǎn)；而依據(jù)“二線管住”原則，居民自由貿(mào)易賬戶與境內(nèi)區(qū)外的銀行結(jié)算賬戶之間產(chǎn)生的資金流動(dòng)視同跨境業(yè)務(wù)管理?！盎ネā焙汀皾B透”則體現(xiàn)在，同一非金融機(jī)構(gòu)主體的居民自由貿(mào)易賬戶與其他銀行結(jié)算賬戶之間因經(jīng)常項(xiàng)下業(yè)務(wù)、償還貸款、實(shí)業(yè)投資以及其他符合規(guī)定的跨境交易需要，可辦理資金劃轉(zhuǎn)。這實(shí)際上是通過(guò)自有貿(mào)易賬戶這個(gè)“中轉(zhuǎn)站”，在“一線”與“二線”、境內(nèi)與境外之間留下一個(gè)流量可測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)可控的管道，并且以“其他符合規(guī)定的跨境交易需要”這樣的兜底性表述，為管道的拓寬預(yù)留了空間。

這種有限度放開(kāi)模式的關(guān)鍵是以“分賬核算”為核心特征的自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)。人民銀行上海總部的《業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》和《審慎管理細(xì)則》對(duì)此作了頗為細(xì)致的規(guī)定?！稑I(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》側(cè)重自貿(mào)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)的開(kāi)展及相關(guān)要求，詳細(xì)規(guī)定了上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部建立分賬核算管理制度的具體要求，以及自由貿(mào)易賬戶的開(kāi)立、賬戶資金使用與管理等內(nèi)容；《審慎管理細(xì)則》則主要根據(jù)宏觀審慎管理和風(fēng)險(xiǎn)防控的要求，對(duì)分賬核算業(yè)務(wù)管理的審慎合格標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)審慎合格評(píng)估及驗(yàn)收、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金異常流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警以及各項(xiàng)臨時(shí)性管制措施等作出明確規(guī)定。二者從業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范這兩個(gè)方面，共同構(gòu)建起有利于風(fēng)險(xiǎn)管理的自由貿(mào)易賬戶體系框架。

在此基礎(chǔ)上，《境外融資細(xì)則》進(jìn)一步放寬了對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資的管理，其核心是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主開(kāi)展境外融資活動(dòng)、自主計(jì)算境外融資規(guī)模、自主權(quán)衡境外融資結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模與渠道。《境外融資細(xì)則》依托自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，建立了以資本約束機(jī)制為基礎(chǔ)的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子等宏觀審慎管理手段，實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)政放權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)管理的有機(jī)結(jié)合。

從實(shí)踐情況看，自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，成效顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年6月底，已有45家上海市金融機(jī)構(gòu)提供自由貿(mào)易賬戶相關(guān)金融服務(wù)，且全市其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均可通過(guò)間接參與模式開(kāi)展自由貿(mào)易賬戶相關(guān)業(yè)務(wù)；累計(jì)開(kāi)立自由貿(mào)易賬戶5.5萬(wàn)個(gè)，辦理跨境結(jié)算折合人民幣6.7萬(wàn)億元，涉及104個(gè)國(guó)家和地區(qū)以及2.5萬(wàn)家境內(nèi)外企業(yè)?！堵?lián)動(dòng)方案》明確要求總結(jié)自由貿(mào)易賬戶經(jīng)驗(yàn)，抓緊啟動(dòng)自由貿(mào)易賬戶本外幣一體化各項(xiàng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓展自由貿(mào)易賬戶功能。這意味著，今后上海自貿(mào)區(qū)資本項(xiàng)目可兌換的全面推進(jìn)，仍將圍繞自由貿(mào)易賬戶并以之為依托來(lái)進(jìn)行。為此，不僅需要進(jìn)一步開(kāi)放資本市場(chǎng)雙向投資，使得拓展自由貿(mào)易賬戶功能有所憑依，還應(yīng)當(dāng)及時(shí)梳理和厘清自由貿(mào)易賬戶管理體系與既有本外幣賬戶管理體系之間的關(guān)系，做好必要的調(diào)整和協(xié)調(diào)工作。

關(guān)于人民幣跨境使用的制度改革與創(chuàng)新

人民幣跨境使用與資本項(xiàng)目可兌換是不同的兩個(gè)問(wèn)題：后者是關(guān)于外幣與本幣兌換的自由度，前者則是關(guān)于本幣直接進(jìn)出境的自由度。但對(duì)于人民幣的國(guó)際化而言，二者同樣重要?？傮w而言，近些年來(lái)人民幣的跨境使用經(jīng)歷了從邊境貿(mào)易到一般國(guó)際貿(mào)易、從國(guó)際貿(mào)易到國(guó)際投資、從直接投資到其他資本項(xiàng)目這樣一個(gè)逐步擴(kuò)展的過(guò)程。

早在20世紀(jì)90年代，我國(guó)與有關(guān)鄰國(guó)就已開(kāi)始在邊境貿(mào)易中使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。2009年7月1日，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許指定的、有條件的企業(yè)在自愿基礎(chǔ)上以人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算，支持商業(yè)銀行為企業(yè)提供跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算服務(wù)，并正式啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作。2010年6月17日，上述六部委發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)試點(diǎn)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)容：業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目，境內(nèi)地區(qū)涵蓋從沿海到內(nèi)地的20個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），境外區(qū)域擴(kuò)展至所有國(guó)家和地區(qū)。2011年8月，六部委再度聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)的通知》，將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國(guó)。

2011年10月12日，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問(wèn)題的通知》，允許外國(guó)投資者以其合法獲得的境外人民幣，在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行直接投資，同時(shí)強(qiáng)調(diào)跨境人民幣直接投資在中國(guó)境內(nèi)不得直接或間接用于投資有價(jià)證券和金融衍生產(chǎn)品或者用于委托貸款。

為配合跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，拓寬人民幣回流渠道，中國(guó)人民銀行于2010年8月16日發(fā)布《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，允許境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、港澳地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行等三類金融機(jī)構(gòu)，以及參加跨境服務(wù)貿(mào)易試點(diǎn)的其他境外金融機(jī)構(gòu)，運(yùn)用其依照有關(guān)規(guī)定開(kāi)展央行貨幣合作、跨境貿(mào)易和投資人民幣業(yè)務(wù)而獲得的人民幣資金，投資于我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。在此基礎(chǔ)上，《央行意見(jiàn)》進(jìn)一步規(guī)定，上海地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可在“了解你的客戶”、“了解你的業(yè)務(wù)”和“盡職審查”三原則基礎(chǔ)上，憑區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)（出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算企業(yè)重點(diǎn)監(jiān)管名單內(nèi)的企業(yè)除外）和個(gè)人提交的收付款指令，直接辦理經(jīng)常項(xiàng)下、直接投資的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)；上海地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可與區(qū)內(nèi)持有《支付業(yè)務(wù)許可證》且許可業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付的機(jī)構(gòu)合作，按照支付機(jī)構(gòu)有關(guān)管理政策，為跨境電子商務(wù)（貨物貿(mào)易或服務(wù)貿(mào)易）提供人民幣結(jié)算服務(wù)；區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)還可從境外借用人民幣資金。

在此基礎(chǔ)上，《人民幣跨境使用通知》從個(gè)人跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)、人民幣境外借款、跨境雙向人民幣資金池、經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣集中收付業(yè)務(wù)、跨境電子商務(wù)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)、跨境人民幣交易業(yè)務(wù)等方面作出了進(jìn)一步規(guī)定。其中較為值得一提的是跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)。簡(jiǎn)言之，跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)是指集團(tuán)境內(nèi)外成員企業(yè)之間的雙向資金歸集業(yè)務(wù)，屬于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)性融資活動(dòng)；集團(tuán)在此是指包括自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)（含財(cái)務(wù)公司）在內(nèi)的，以資本關(guān)系為主要聯(lián)結(jié)紐帶，由母公司、子公司、參股公司等存在投資性關(guān)聯(lián)關(guān)系成員共同組成的跨國(guó)集團(tuán)公司。根據(jù)《人民幣跨境使用通知》，自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)可根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)和管理需要，開(kāi)展集團(tuán)內(nèi)跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)?？缇畴p向人民幣資金池業(yè)務(wù)為跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)提供了一個(gè)將境內(nèi)外人民幣資金自由調(diào)劑使用的合法渠道，而從現(xiàn)階段看，又主要是為境外人民幣回流境內(nèi)打通了渠道。與人民銀行總行稍后推出的跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)“全國(guó)版”不同，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的資金池業(yè)務(wù)并無(wú)額度限制或?qū)ζ髽I(yè)本身的規(guī)模要求，從而具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。

需要指出的是，人民幣跨境使用的進(jìn)一步發(fā)展與資本項(xiàng)目開(kāi)放息息相關(guān)，因?yàn)樵谀壳敖?jīng)常項(xiàng)目下的人民幣跨境結(jié)算已然發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模的情況下，只有多樣化、大容量的投融資渠道才能為境內(nèi)人民幣“出游”和境外人民幣“回流”創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)和動(dòng)力。為此，必須繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)開(kāi)放，為人民幣跨境雙向流動(dòng)拓展新的更大空間。

“可復(fù)制、可推廣”與國(guó)際金融中心建設(shè)

探索和積累可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，是中央對(duì)上海自貿(mào)區(qū)的重要要求，也是自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)的重要意義之所在。但是，對(duì)于“可復(fù)制可推廣”的理解不宜絕對(duì)化，不應(yīng)認(rèn)為自貿(mào)區(qū)的任何創(chuàng)新舉措都要以“可復(fù)制可推廣”為前提。金融領(lǐng)域尤其如此。金融要素天生具有集中性，需要大資金、大市場(chǎng)、大平臺(tái)，這也正是上海建設(shè)國(guó)際金融中心的原因之所在。在此情況下，如果一味強(qiáng)調(diào)“可復(fù)制可推廣”，一來(lái)易于束縛金融創(chuàng)新思路；二來(lái)復(fù)制、推廣過(guò)快會(huì)對(duì)試驗(yàn)深度和要素積累造成影響；三來(lái)復(fù)制、推廣過(guò)多會(huì)分散金融資源，妨礙要素集聚，影響國(guó)際金融中心的建設(shè)進(jìn)程。上海在建設(shè)國(guó)際金融中心方面具有先天優(yōu)勢(shì)，這一優(yōu)勢(shì)不應(yīng)被沖淡或放棄。金融市場(chǎng)除了集聚功能，還有輻射功能，能夠輻射和服務(wù)周邊。因此，就上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展和金融市場(chǎng)建設(shè)而言，可以更多地從“可服務(wù)可輻射”的角度進(jìn)行思考和探索，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，將自貿(mào)區(qū)推進(jìn)與國(guó)際金融中心建設(shè)有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際法研究所研究員，最高人民法院“一帶一路”司法研究基地研究員）