王宜笑，王向榮，馬慧子

(山東科技大學 金融工程研究所，山東 青島 266590)

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互聯(lián)網(wǎng)金融國家政策分析與發(fā)展建議

王宜笑，王向榮，馬慧子

(山東科技大學 金融工程研究所，山東 青島 266590)

互聯(lián)網(wǎng)金融具有的不同于傳統(tǒng)金融的特性，使得互聯(lián)網(wǎng)金融的風險更加具有不確定性和多變性。為了抵御這些風險，我國已出臺了一系列監(jiān)管政策，對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進行規(guī)范、治理和扶持，幫助我國互聯(lián)網(wǎng)金融從野蠻生長階段跨入到了規(guī)范發(fā)展時期。但互聯(lián)網(wǎng)金融風險還在隨著創(chuàng)新而不斷加劇，現(xiàn)有政策也存在諸多不足。未來需要從投資者利益、行業(yè)規(guī)范、國家扶持三個角度入手，制定更加完善的政策法規(guī)體系，進一步促進互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融；政策分析；發(fā)展模式

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)與網(wǎng)絡的有機結合，能夠充分利用網(wǎng)絡的便利性和網(wǎng)絡大數(shù)據(jù)，給金融業(yè)謀求新的發(fā)展方向。但在給金融業(yè)注入新鮮血液的同時，也隨之帶來了前所未有的危機。2015年是互聯(lián)網(wǎng)金融“跑路年”，P2P、眾籌攜款跑路的事件頻頻爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融是否是導致我國金融脫實向虛的原因？行業(yè)發(fā)展是否過快？眾多的質疑將社會的聚焦點集中到了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的監(jiān)管制度、約束機制方面。然而2015年中國互聯(lián)網(wǎng)金融整體規(guī)模突破了10萬億元，其中支付市場規(guī)模達到9.22億元，這顯然表明，互聯(lián)網(wǎng)金融大有前景。因此，規(guī)范行業(yè)發(fā)展路徑，引導行業(yè)合規(guī)發(fā)展，才能為互聯(lián)網(wǎng)金融的可持續(xù)發(fā)展保駕護航。

互聯(lián)網(wǎng)金融的危機主要集中反映在金融行業(yè)的監(jiān)管不嚴、金融體制的不完善等方面。針對這些問題，中央政府出臺了《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》(以下簡稱《指導意見》，2015年7月18日由中國人民銀行等對外發(fā)布)、《非金融機構支付服務管理辦法》(以下簡稱《服務管理辦法》，2010年6月21日由中國人民銀行通過網(wǎng)絡公布)、《非銀行支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》，2015年12月28日由中國人民銀行發(fā)布)、《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《管理暫行辦法(征求意見稿)》，2015年12月28日由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會發(fā)布)、《關于進一步做好防范和處置非法集資工作的意見》(以下簡稱《意見》，2015年10月19日由國務院頒布)等一系列的條例規(guī)章，加大對涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)進行整治和監(jiān)管，對各類行業(yè)行為是否被允許做出了解釋，促使了互聯(lián)網(wǎng)金融重回正軌。

本文首先簡析互聯(lián)網(wǎng)金融的金融屬性和互聯(lián)網(wǎng)屬性特征，然后對互聯(lián)網(wǎng)金融的焦點政策進行解剖，詳細認真挖掘國家政策意圖，對諸如非金融支付機構僅作為支付機構的性質，支付賬戶的資金余額不受現(xiàn)有條例保護，消費者余額支付設限，非法集資及洗錢行為的法律責任等做出解釋，對現(xiàn)階段存在的政策誤解進行說明，明確政策紅線。最后，有的放矢地從投資者利益、行業(yè)規(guī)范、國家扶持三個角度，提出互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)未來可參考的發(fā)展模式。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融特征

互聯(lián)網(wǎng)金融逃脫不了金融原本具有的易于隱藏、廣泛傳播、爆發(fā)后影響巨大的風險特性，本質上互聯(lián)網(wǎng)金融和金融依舊存有共同屬性?！吨笇б庖姟分惺状我哉?guī)方式將中國互聯(lián)網(wǎng)金融劃分為六種業(yè)態(tài)模式，模式之間都帶有明顯的保險、基金貸款等常見金融工具，但也都與互聯(lián)網(wǎng)有著千絲萬縷的聯(lián)系。[1]綜合上述條件，本文總結了互聯(lián)網(wǎng)金融中所具有的金融屬性和互聯(lián)網(wǎng)屬性特征。

(一)長尾特征

互聯(lián)網(wǎng)金融模式覆蓋了大量不被傳統(tǒng)金融所覆蓋的人群，該群體在傳統(tǒng)“二八定律”中體現(xiàn)為僅能提供少部分利潤的“長尾群體”，因此具有長尾特征?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新，滿足了網(wǎng)絡銷售模式中眾多客戶的異質化需求，使得原先被忽略的長尾產品也可以與主流產品相匹敵。[2]

(二)金融脫媒

金融脫媒又稱金融的非中介化，是指提供資金的雙方不采用傳統(tǒng)的商業(yè)銀行等金融中介而是借助互聯(lián)網(wǎng)作為媒介直接完成融資。[3]有學者認為互聯(lián)網(wǎng)金融簡化了資金流轉過程，實現(xiàn)了脫媒。[4]也有部分學者認為互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)的是“換媒”而非“脫媒”。[5]多數(shù)學者持第一種觀點。我國《管理暫行辦法(征求意見稿)》文件中明確了P2P網(wǎng)絡借貸的信息中介定位，該定位也意味著中國情境下的互聯(lián)網(wǎng)金融脫媒特征將日益明顯。

(三)低交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融的運營模式能夠跨越時間、空間的限制，整合零散資金，優(yōu)化資源配置，[6]從而降低交易的成本。由于我國小微企業(yè)數(shù)量眾多，并長期被傳統(tǒng)金融機構忽略，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)促使這些“長尾”群體沖破區(qū)域邊界，以線上代替線下的方式縮短交易時間、提升融資成功率，實現(xiàn)優(yōu)化資源配置的目的。

(四)網(wǎng)絡外部性

第三方在線支付平臺擁有的用戶數(shù)量直接決定支付平臺的市場競爭力，這是由互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡外部性特征所決定。網(wǎng)絡外部性意味著互聯(lián)網(wǎng)的價值取決于互聯(lián)網(wǎng)所能連接的人數(shù)。[7]出于降低交易成本和個人效用最大化的考慮，消費者往往會選擇多數(shù)人選擇的產品提供商。[8]受我國消費者從眾心理的影響，小規(guī)模的第三方平臺很難與支付寶、財付通等類似的大平臺進行競爭，最后形成我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場中，只有具有競爭力的大企業(yè)獲得絕大部分市場份額的局面。

(五)廣泛鏈接性

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺可廣泛鏈接到其他平臺應用及網(wǎng)站，這種功能、信息等之間的對接與共享實現(xiàn)了異質、異構、異地網(wǎng)絡資源之間的無縫連接，豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的選擇，在維持互聯(lián)網(wǎng)金融平臺用戶的穩(wěn)定性方面具有顯著效果。隨著中國互聯(lián)網(wǎng)金融用戶通過PC端和移動端投資習慣的養(yǎng)成，越來越多的平臺借助互聯(lián)網(wǎng)的廣泛鏈接特性，由最初的第三方支付中介逐步演變?yōu)榧Ц丁⑼顿Y、融資等為一體的綜合型功能平臺，全方位滲透到互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的衣食住行以及社交行為中，從而進一步提升了客戶黏性。

(六)信息對稱性

互聯(lián)網(wǎng)金融的信息數(shù)據(jù)趨向透明化，因而金融業(yè)務交易中雙方的信息更具對稱性。[9]然而我國并未有第三方機構對借款人信用的專業(yè)評估體系，具體的評估過程也不透明，這造成了我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息僅具有相對的對稱性。信息的不對稱將導致貸款人借款給具有高違約風險的次級借款人，造成“劣幣驅逐良幣”的逆向選擇現(xiàn)象，中國情境下的互聯(lián)網(wǎng)金融面臨著更為顯著的逆向選擇問題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及扶持政策分析

互聯(lián)網(wǎng)金融的特性不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)和金融特性的簡單結合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不斷創(chuàng)新的同時衍生出許多新的風險，使得監(jiān)管的難度不斷加大，而風險卻無法時刻得到管控。[10]鑒于種種原因，國家制定了適度寬松的監(jiān)管政策，既阻塞不良漏洞的發(fā)生，又為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新留有余地和空間。本文將前面提到的五大文件按照風險的防范和管控進行分類解讀，詳細描述了國家如何通過監(jiān)管政策，實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新與安全的平衡。

(一)各類規(guī)章中的防范類政策

1.《服務管理辦法》中的防范類政策

最早于2010年發(fā)布的萬眾矚目的《服務管理辦法》稱得上是互聯(lián)網(wǎng)金融的開門立法?！斗展芾磙k法》第1條就定義了非金融機構僅是中介機構，只有符合國家資質要求的，才可以取得合法的支付業(yè)務許可證，這極大地提高了互聯(lián)網(wǎng)金融的準入門檻。依照該辦法，最終跨過門檻的第三方支付機構也只有支付寶、財付通和易寶支付等寥寥幾家，全國大多數(shù)第三方支付機構無法達到《服務管理辦法》要求。

對于出資人的股權結構，《服務管理辦法》第10條也做出了明確規(guī)定，占申請人實際控制權的出資人和持有申請人10%以上股權的出資人是主要出資人。如果處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)缺乏支付或者金融行業(yè)的股東，就需要將這些主要出資人每人的持股比例降低到10%以下，這無疑將折損許多創(chuàng)業(yè)初期投資人的利益。

2.《指導意見》中的防范類政策

2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融的框架日漸成熟，《指導意見》成了互聯(lián)網(wǎng)金融的基本法。該意見劃定了中國互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)模式，以分類指導的方式落實了互聯(lián)網(wǎng)金融的政府監(jiān)管責任，肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融存在的合理合法性，實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融從野蠻生長跨越到文明前行的序曲。

《指導意見》對于網(wǎng)絡借貸模式此給予了特別重視。隨著P2P網(wǎng)絡借貸模式的快速發(fā)展，《指導意見》承認了P2P網(wǎng)絡借貸的合法地位，并將網(wǎng)貸平臺的性質認定為“信息中介”，此舉是對網(wǎng)貸平臺創(chuàng)設之本質的正本清源。[11]《指導意見》中明確借貸要受到合同法、民法通則等法律法規(guī)的規(guī)范，即基于民間借貸的框架。[12]個體網(wǎng)絡借貸機構只能做資金的交易中介，不能憑借自身信用引入存款后開展貸款發(fā)放業(yè)務，這滿足了P2P網(wǎng)絡借貸機構自身去“擔?；焙筒坏媒ⅰ百Y金池”的目的。然而，純中介性質的網(wǎng)絡借貸平臺是很難通過自有的信息去鑒別信用風險的，缺乏專業(yè)可靠的評估體系，嚴重影響了P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)的良性發(fā)展和資金的合理配置。[13]特別的，《指導意見》專門提出小微企業(yè)必須為股權眾籌融資方，這有力地阻斷了大型企業(yè)股權想要憑借眾籌方式融資的道路，進一步貫徹了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新破除小微企業(yè)融資困境的重要思想。

3.《意見》中的防范類政策

為解決資金供不應求，解決群體性事件的頻繁發(fā)生，2015年10月19日國務院印發(fā)了《意見》。再一次肯定了當前形勢下，做好防范和處置非法集資工作的重要性和緊迫性。[14]《意見》強調，省政府作為基層的一員，要積極運用監(jiān)管便利的優(yōu)勢，促使金融機構加強內部監(jiān)管，發(fā)揮實時監(jiān)控、重點防控的效用。要廣泛地、有針對性地、有效地進行宣傳教育，顯著增強群眾的法律意識，凈化金融環(huán)境，防范風險發(fā)生。

4.《管理辦法》中的防范類政策

《管理辦法》細化了支付機構的管理條款，主要目的是通過保護當事人利益，防范風險的發(fā)生。該《管理辦法》繼承已有文獻，從客戶與支付機構以及政府監(jiān)管三個方面入手，借鑒銀行業(yè)管理辦法，對客戶、支付機構進行了評級。

在評級條例之前，《管理辦法》中第7條特別指出支付賬戶中的余額不是銀行存款，只是機構代為保管、所有權歸屬于客戶的預付價值，不能受到與存款一樣的保護。如果機構一旦出現(xiàn)問題，客戶的余額不受保護；而銀行破產時，用戶在銀行的存款有保障。除此之外，為保障消費者合法權益，《管理辦法》第19條規(guī)定：支付機構要健全風險準備金制度和風險預先賠付制度，并對無法有力證實是因客戶失誤引起的資金損失及時預先全額賠付，保障客戶合法權益。這種做法提高了對客戶權益的保障力度，提出了切實可行的具體保護措施，增強了客戶抵抗互聯(lián)網(wǎng)金融風險的能力?！豆芾磙k法》中值得提醒消費者的是，文件第24條規(guī)定的10萬元、20萬元的年累計限額，以及1000元、5000元的單日累計限額，都僅指個人存放于第三方支付的余額，通過網(wǎng)銀交易是不會受到這些限制的。雖就目前來看，新規(guī)對投資者造成的直接影響并不大，但一定會使第三方支付領域掀起波瀾。數(shù)據(jù)顯示，央行已經(jīng)正式發(fā)放的第三方支付牌照有300張左右，其中具有網(wǎng)絡支付資格的約占不到一半，但能達到A類企業(yè)標準的并不多。而且根據(jù)官方統(tǒng)計，我國已經(jīng)進行實名的支付賬戶約有10億個，但僅占支付賬戶總量的一小半，占比較低。

現(xiàn)今，我國P2P行業(yè)大部分采用“銀行—第三方支付—P2P”的資金運作模式，而《管理辦法》第9條里明確提出，支付機構只能作為資金紐帶，鏈接銀行和P2P，禁止代為保管資金。政策出臺后不久，中國農業(yè)銀行就提出了要求第三方支付禁止提供網(wǎng)絡支付接口給網(wǎng)絡貸款平臺，招商銀行、交通銀行等也隨即暫停了該業(yè)務。這已經(jīng)意味著做資金池等不合規(guī)的公司必須整改或轉型，這是互聯(lián)網(wǎng)支付效率和金融體系風控的平衡，通過這項決策將促使P2P行業(yè)加快銀行存管的步伐。[15]

5.《管理暫行辦法(征求意見稿)》中的防范類政策

為更好的發(fā)展普惠金融，助力小微企業(yè)和個人投融資需求，中國銀監(jiān)會公開發(fā)布《管理暫行辦法(征求意見稿)》征求各方意見。意見稿中明確了網(wǎng)絡借貸平臺為中介企業(yè)，提供的搜集、發(fā)布、評估等中介性服務。

當然，意見稿中最引人矚目的是“十二禁”政策。為了讓現(xiàn)階段很多網(wǎng)貸機構改造為信用機構的重新回歸信息中介職能，負面清單的監(jiān)管思路一直是業(yè)界最認可的。所以《管理暫行辦法(征求意見稿)》列出了12項“禁止行為”，要求借貸信息中介機構不得搞自融與資金池，不能承諾擔保，不得將融資項目的期限進行拆分，不得做股票配資等。這體現(xiàn)了網(wǎng)貸存在的意義只是中介，是為更好地服務于傳統(tǒng)金融業(yè)無法惠及的眾多中小微企業(yè)(《管理暫行辦法(征求意見稿)》第17條就提出，網(wǎng)絡借貸金額應當以小額為主。)，是試圖解決企業(yè)的再生產和運作資金問題的需要。同時，為減弱風險，網(wǎng)絡借貸信息中介機構應當履行相應的義務，要認真的對出借人和借款人的信息進行甄別和合理公示，要嚴格審核真實性，建立健全客戶身份識別制度。[16]

(二)各類規(guī)章中的管控類政策

1.《服務管理辦法》中的管控類政策

《服務管理辦法》中涉及的管控性政策主要有3條：一是將監(jiān)管范圍縮小到網(wǎng)絡支付、預付卡的發(fā)行與受理、銀行卡收單三類；二是外商投資規(guī)則由中國人民銀行另行規(guī)定；三是支付機構不得將業(yè)務外包。一般情形下，合同綁定最常見的方式就是走業(yè)務外包，將支付企業(yè)的利潤做到境外上市企業(yè)間接控股的外商獨資企業(yè)中去。而“不得將業(yè)務外包”則意味著美元投資困難重重。

《服務管理辦法》第31條規(guī)定，支付機構理當仔細核對客戶有效身份證明，并記錄客戶基本的有效身份信息。這是為了避免預付卡作為賄賂的一種，以無記名的方式落入受賄人的手中。預付卡實行身份登記后，購買卡片會留下購買者的個人真實信息，面對違法現(xiàn)象，檢察機關便于獲得可靠線索，從而減少了預付卡形式犯罪的發(fā)生。

《服務管理辦法》的出臺，既是對支付服務市場的整體調整，又是政府站在支付機構的角度，就現(xiàn)有支付服務市場上的支付機構和支付工具的規(guī)范。[17]結合我國社會主義市場經(jīng)濟的國情，政府漸進式地梳理市場主體的關系，是我國金融體制可持續(xù)創(chuàng)新的重要發(fā)展過程。

2.《指導意見》中的管控類政策

《指導意見》首次提出了支持有能力的金融機構建立創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺開展互聯(lián)網(wǎng)上的銀行、證券、保險、基金銷售和消費金融等業(yè)務。但實際上，開展業(yè)務所面對的現(xiàn)實困難卻不小。我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)現(xiàn)在大多屬于孤軍奮戰(zhàn)，缺乏一個綜合的數(shù)據(jù)體系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)對客戶信息的真實性存在疑問，但基于自身商業(yè)利益考量，又無法將信息公開給第三方統(tǒng)計機構，這就導致數(shù)據(jù)統(tǒng)計很難做到真實有效和工作公平。如果能夠介入國家級的專業(yè)統(tǒng)計體系，綜合所有真實數(shù)據(jù)，實現(xiàn)高質量數(shù)據(jù)的分享，將會切實保障消費者的合法權益，極大地提高互聯(lián)網(wǎng)金融的運作效率。

所以，在激勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的同時，《指導意見》提出了維護互聯(lián)網(wǎng)金融市場秩序的方案，要求分別從行業(yè)管理、銀行業(yè)管理、政府管控和消費者監(jiān)督的角度進行監(jiān)管。譬如，行業(yè)內部要執(zhí)行備案手續(xù)，財務信息需及時披露，做好相關風險提示；銀行業(yè)作為第三方管存的唯一機構，做好優(yōu)質平臺的篩選工作，維護消費者權益，政府部門間協(xié)調合作，建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計監(jiān)測體系，以便于實現(xiàn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)和信息共享。

3.《管理辦法》中的管控類政策

《管理辦法》在鎖緊準入門檻的同時，也為網(wǎng)絡支付業(yè)務的發(fā)展打開部分豁口。根據(jù)《管理辦法》第5章監(jiān)督管理的評級辦法，評級最高的A類機構，其Ⅱ類、Ⅲ類實名賬戶應超過95%，在此基礎上，相關銀行賬戶與支付賬戶可以不屬于同一客戶，支付賬戶余額單日交易限額也可以提高至萬元?？梢?，評級為A類的機構，在交易過程中有更大的選擇權，相比同一行業(yè)的其他機構更加具有競爭力。如此，不同的機構的運營成本、客戶體驗、產品功能會形成梯次，越是賬戶實名制比例高的支付機構會獲得更多的紅利，市場集中度也會相應提高，加速了行業(yè)內的優(yōu)勝劣汰，降低了風險發(fā)生的可能。

4.《管理暫行辦法(征求意見稿)》中的管控類政策

文件再次重申了中央及各級地方金融監(jiān)管部門的職責，保障了客戶資金管存制度的實施，積極推進對網(wǎng)貸機構的信息披露和審核，鼓勵網(wǎng)貸行業(yè)成立自己的自律組織。

(三)各類規(guī)章中的懲罰性政策

對于互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的責罰，政策主要從行業(yè)自律、消費者權益、洗錢與非法融資、國家法律修正四個方面闡述。

1.行業(yè)自律

《服務管理辦法》第4章中規(guī)定，如若商業(yè)銀行未按要求處置備付金，未通過正規(guī)手續(xù)制定風險管控辦法，并導致客戶權益受損的，會受到罰款處罰或責令其終止業(yè)務；若私自擴大業(yè)務范圍，阻礙監(jiān)督，甚至會受到刑事的責罰；若違規(guī)延長業(yè)務時限，以非法手段獲取《支付業(yè)務許可證》，重者可立案偵查或追究刑事責任，且無法再次申請或參與申請許可證。行業(yè)自律可以改善行業(yè)整體環(huán)境，積極促進行業(yè)間實現(xiàn)雙贏，維護行業(yè)內的公平，樹立行業(yè)權威，是風險管理中非常重要的一環(huán)。堅守好行業(yè)底線，可以成功地降低借款人和貸款人虛假信息等帶來的雙向信用風險。

2.消費者權益

避免消費者權益受到侵害，保障消費者正當權益的是很多政策考慮的首要因素。梳理上述文件的各項條例，行業(yè)內要求做到：一方面，禁止披露客戶基礎信息以及資金信息，禁止私自挪用或占有客戶放置在中介機構的資金。輕者將罰款或終止其業(yè)務，重者則會立案偵查，追究刑事責任。另一方面，要充分披露網(wǎng)絡借貸信息中介機構的借款人基本信息和融資項目基本信息，充分披露機構經(jīng)營管理信息。如有非法者，將嚴肅追究其法律責任。

3.洗錢與非法融資

網(wǎng)上銀行和互聯(lián)網(wǎng)保險成為洗錢的新型寄主。互聯(lián)網(wǎng)金融的資金十分龐大，網(wǎng)絡交易容易導致交易信息的不對稱，加之部分金融機構為了牟利在審核過程中放水，都會為洗錢提供便利的條件。而且互聯(lián)網(wǎng)突破了地域和時間的限制，使得洗錢行為的追查難度也大大增加?！豆芾磙k法》和《服務管理辦法》中就明確了對未按規(guī)定履行反洗錢義務和反恐怖融資的支付機構實行處罰，重者要注銷其《支付業(yè)務許可證》，依據(jù)國家相關條例和法律法規(guī)追究相關責任。

4.國家法律修正

《意見》中指出，要先行制定完備的處置非法集資的相關政策，消除法律法規(guī)適用中存在的隱患，建立健全非法集資刑事訴訟的制度程序。其次，要加快民間融資和金融新業(yè)態(tài)法規(guī)制度建設，及時出臺相關配套措施。最后，建立健全跨區(qū)域案件處理機制，完善處置工作流程。[18]

本文涉及的政策方針都或多或少地提到了對于違法行為的罰則制度，但政策更多的篇幅還是在細數(shù)風險的防范及管控。針對現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，國家將更多的目光投注在風險的管控之上，一是因為互聯(lián)網(wǎng)金融還處于創(chuàng)新階段，產品層出不窮，未達到體制成熟階段，防范風險成本過大；二是政府更加希望通過對資金源頭、中介結構和審核體質的嚴格把關，將風險扼殺在搖籃里，而不是通過懲罰手段做事后補救。

三、政策效果評價

2010年《服務管理辦法》頒布的支付許可證將于2016年的5月2日過期，但是續(xù)牌的工作也才剛剛提上日程。五年間，上海暢購、浙江易士和廣東益民旅游休閑三家支付機構因違規(guī)被央行吊銷牌照；通聯(lián)支付網(wǎng)絡服務股份有限公司、上海匯付數(shù)據(jù)服務有限公司因違反反洗錢的有關規(guī)定，受到人民銀行的嚴厲處罰。2010年很多新的互聯(lián)網(wǎng)形式才開始興起，而文件只能從宏觀發(fā)展的角度提出監(jiān)管方向，缺乏具體可行的立法規(guī)范，缺少對互聯(lián)網(wǎng)金融違法犯罪的有力懲治和打擊。而隨著支付業(yè)務發(fā)展的規(guī)模和服務范圍的擴大，新的風險形式在不斷產生。相比之下，2016年7月1日起即將施行的《管理辦法》，則是在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)模式形成之際，明確支付機構作為支付通道作用的性質，且將限制額度定在20萬人民幣。這項規(guī)定收緊了客戶在第三方支付體系內的資金量及時限，試圖避免第三方支付機構違規(guī)動用客戶資金，造成資金通過互聯(lián)網(wǎng)技術快速流動而難以追回的損失。上述兩個“辦法”是針對支付機構監(jiān)管的持續(xù)展開，是國家從經(jīng)營許可的初探過渡到機構職能規(guī)范的過程。

與《管理辦法》同年頒布的《指導意見》和《管理暫行辦法(征求意見稿)》則是從網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管入手，希望通過控制平臺資金和資信來管控風險，即突出銀行管存和信息披露的重大意義?，F(xiàn)階段，中信銀行、民生銀行、徽商銀行、恒豐銀行等中小銀行就分別與網(wǎng)貸平臺簽署資金存管協(xié)議，網(wǎng)貸平臺也希望借助中小銀行相對較低的門檻突破創(chuàng)新。然而，銀行管存只是將資金與平臺分離，并不能完全抵御風險，銀行的托管體系和評估機制并不完善。即便傳統(tǒng)金融機構在征信上有著巨大優(yōu)勢，但對于互聯(lián)網(wǎng)金融的評估仍然需要工程量極大地數(shù)據(jù)收集、處理和整合，才能最終嵌入互聯(lián)網(wǎng)金融管理之中。目前，已有平安銀行等多家銀行嘗試開發(fā)征信系統(tǒng)，但是由于大數(shù)據(jù)獲取等問題，時間被一再推遲。

之所以將《意見》也作為互聯(lián)網(wǎng)金融國家重要政策提出，是因為該意見將P2P網(wǎng)貸列為金融領域的重點防控對象，督促各級政府盡快出臺P2P網(wǎng)絡借貸的具體監(jiān)管措施，加大了非法集資的整治力度，詳細列舉防控的重要方針，從法律的角度闡述互聯(lián)網(wǎng)金融風險防控的重要性。在此基礎上，2016年3月，中國人民銀行專門成立中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，用于規(guī)范P2P網(wǎng)貸平臺信息披露；4月，國務院組織央行、銀監(jiān)會等部門出臺第三方支付、網(wǎng)絡貸款等針對性措施及專項整治工作實施方案。

四、關于互聯(lián)網(wǎng)金融良性發(fā)展的意見與建議

可以看出，法律法規(guī)和征信機制的完善是互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管必不可少的重要組成部分。法律法規(guī)是核心，依靠法律法規(guī)可以維護投資者的合法權益，監(jiān)督平臺穩(wěn)定運行，防止貸款的損失的重要保障；征信是手段，依靠征信才能發(fā)現(xiàn)問題、評估問題、有效解決問題。所以，本文從投資者利益、行業(yè)規(guī)范、國家扶持三個角度入手，為促成法律法規(guī)和征信機制的規(guī)范，提出以下五點發(fā)展建議：

(一)維護消費者權益，推動互聯(lián)網(wǎng)金融健康長遠發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，始終圍繞的是消費者權益這一中心點，監(jiān)管者的主要責任就是維護經(jīng)營者和消費者權利與義務的天平。未來應增設投訴部門，盡可能為消費者們提供更多可以選擇的維權渠道，這是監(jiān)管者們責無旁貸的責任。

(二)建立行業(yè)中央數(shù)據(jù)庫，變靜態(tài)無序數(shù)據(jù)為動態(tài)

單一的中介平臺自身能力有限，無法檢測到借款人和貸款人的全面信息，容易發(fā)生一人多貸的矛盾。即使行業(yè)內進行聯(lián)合，信息十分有限。未來應積極構建中央數(shù)據(jù)庫，自上而下完善監(jiān)管體系，收集專業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，將中介平臺的信息記錄在案，這有利于開展風險監(jiān)測，公開相關信息，提高互聯(lián)網(wǎng)金融運轉的透明度，實現(xiàn)大數(shù)據(jù)與央行及網(wǎng)絡借貸行業(yè)中央數(shù)據(jù)庫的融匯。

當然，數(shù)據(jù)庫的建立需要較為漫長的時間，但隨著中心數(shù)據(jù)庫逐漸完善之后，海量數(shù)據(jù)沉淀下來，可以一定程度上防范信用風險的發(fā)生。而且，政府作為數(shù)據(jù)收集的主體，拓寬數(shù)據(jù)面較為便利，數(shù)據(jù)收集高效權威，預計可以在未來實現(xiàn)智能化的金融服務體系。

(三)統(tǒng)一監(jiān)管，防打結合，疏堵結合

將互聯(lián)網(wǎng)金融的相關行業(yè)，統(tǒng)一納入國家監(jiān)督管理體系。中央及各級政府既要做好日常的風險排查工作，詳細評估相關金融機構，又要對重大案件予以重視，嚴厲打擊。未來應通過改革不斷提升金融服務水平，引導企業(yè)拓寬融資渠道，助力小微企業(yè)的成長，有效解決金融供需兩側矛盾。

(四)落實監(jiān)管責任，明確法律界限

中央和各級地方政府需要將監(jiān)管責任落實到位，要完善問責機制，對各類責任主體的責任范圍和考核方式等進行詳細規(guī)定。制定嚴格的市場準入門檻，加大基礎性立法工作力度，及時的出臺相關法律法規(guī)，避免創(chuàng)新帶來的新風險。[19]

(五)積極介入國際互聯(lián)網(wǎng)空間治理，打造互聯(lián)網(wǎng)空間命運共同體

互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展不可能僅局限于國內的自給自足，而是與國際金融接軌，打造國際網(wǎng)絡空間共同體，應借助先進技術甄別網(wǎng)絡帶來的大量信息,滿足互聯(lián)網(wǎng)金融國際合作的長足發(fā)展。

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(責任編輯：魏霄)

Analysis and Development Suggestions of National Policy for Internet Finance

WANG Yixiao,WANG Xiangrong,MA Huizi

(Instituteoffinancialengineering,SUST,Qingdao266590,China)

The Internet Finance has different characteristics from traditional finance,making the risk of Internet Finance have more uncertainty and variability.In order to resist the risk,our country already introduced a series of regulatory policies,to regulate,govern and support the Internet Finance industry and help China's Internet Finance enter from the savage growth stage into a period of normal development.However,the Internet Finance risk is still growing with the innovation,and present policies also have some deficiencies in the laws and regulations and in the credit mechanism.Therefore,it is necessary to formulate more perfect system of policies and regulations,starting from the interests of the investors,industry norms,and state support,to further promote the healthy development of Internet Finance.

Internet Finance; policy analysis; development model

2016-04-21

王宜笑(1991—)，女，山東臨沂人，山東科技大學數(shù)學與系統(tǒng)科學學院碩士研究生；王向榮(1966一)，男，山東苔縣人，山東科技大學數(shù)學與系統(tǒng)科學學院教授，博士.

F832.0

A

1008-7699(2016)05-0096-08