劉念　趙珊

在傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，有一個(gè)重要的恒等式，即儲(chǔ)蓄—投資恒等式。這個(gè)恒等式揭示了投資和儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系，即：經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模由相關(guān)部門的儲(chǔ)蓄額度大小決定，進(jìn)行投資需要考量?jī)?chǔ)蓄的規(guī)模，否則就不能實(shí)現(xiàn)供求均衡，從而影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

儲(chǔ)蓄—投資恒等式在分解經(jīng)濟(jì)部門的基礎(chǔ)上，提出了經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模由四個(gè)部門的儲(chǔ)蓄額度決定的觀點(diǎn)，即居民消費(fèi)者、企業(yè)、政府和國(guó)外等四個(gè)部門的儲(chǔ)蓄決定著經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模。一般來(lái)說(shuō)，如果儲(chǔ)蓄是現(xiàn)實(shí)和可操作的，則它是顯性的；如果儲(chǔ)蓄是隱含和不易覺(jué)察的，則它就是隱性的。儲(chǔ)蓄—投資恒等式所表達(dá)的儲(chǔ)蓄都是顯性的，而沒(méi)有體現(xiàn)出隱性的儲(chǔ)蓄，因此需要進(jìn)行改進(jìn)。

一、傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄—投資恒等式

如上所述，傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄—投資恒等式在分解經(jīng)濟(jì)部門的基礎(chǔ)上，從兩部門經(jīng)濟(jì)開始，推導(dǎo)出經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模由消費(fèi)者、企業(yè)、政府和國(guó)外等四個(gè)部門的儲(chǔ)蓄規(guī)模所決定。

（一）兩部門經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄—投資恒等式

兩部門經(jīng)濟(jì)是假設(shè)只有消費(fèi)者和企業(yè)兩個(gè)部門的經(jīng)濟(jì)體系，而暫時(shí)不考慮政府、進(jìn)出口部門等，也不考慮企業(yè)間接稅、折舊等問(wèn)題。

一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果通過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）來(lái)衡量。同時(shí)，我們知道，衡量國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有兩種主要方法，即：支出法和收入法。在支出法中，兩部門經(jīng)濟(jì)體系的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等于總支出，有：GDP=Y=C+I，C表示消費(fèi)，I表示投資。在收入法中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等于國(guó)民總收入，有：GDP=Y=C+S，C表示消費(fèi)，S表示儲(chǔ)蓄。

無(wú)論支出法還是收入法，二者核算的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值應(yīng)該相等，故有：GDP=C+I=C+S，進(jìn)而有：C+I=C+S，從而可以得到：

I=S （1）

恒等式（1）是最簡(jiǎn)單的儲(chǔ)蓄—投資恒等式，其表明：在兩部門經(jīng)濟(jì)體系中，投資規(guī)模等于消費(fèi)者收入中用于儲(chǔ)蓄的部分。

（二）三部門經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄—投資恒等式

在兩部門經(jīng)濟(jì)體系中引入政府部門就成了三部門經(jīng)濟(jì)。在支出法中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等于消費(fèi)支出、投資支出和政府購(gòu)買支出總和，即：GDP=Y=C+I+G，G表示政府購(gòu)買支出。在收入法中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等于消費(fèi)、儲(chǔ)蓄以及政府凈收入，有：Y=C+S+T，T表示政府凈收入稅收，為政府全部稅收收入（TO）與政府的轉(zhuǎn)移支付（TR）之差，即：T=TO-TR，

如上所述，可以得到：GDP=C+I+G=C+S+T=Y1，從而可以得到：

I=S+（T-G） （2）

恒等式（2）中的T-G可以看作是政府部門的儲(chǔ)蓄，正值表示盈余，負(fù)值表示赤字。S為居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)儲(chǔ)蓄之和，統(tǒng)稱為私人儲(chǔ)蓄。恒等式（2）表明：投資規(guī)模等于整個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄之和（包括私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄）。

（三）四部門經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄—投資恒等式

在三部門經(jīng)濟(jì)體系中增加國(guó)外部門（境外部門）就成了四部門經(jīng)濟(jì)。為了方便分析，這里只考慮國(guó)外部門的對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)，暫不考慮資本流動(dòng)。在支出法中，有：GDP=C+I+G+（X-M），X表示出口，M表示進(jìn)口。假設(shè)總收入不變，可以得到：C+I+G+（X-M）=C+S+T，兩邊約去消費(fèi)（C）得到：I+G+（X-M）=S+T，進(jìn)而得到：

I=S+（T-G）+（M-X） （3）

恒等式（3）中的可以看作是外國(guó)在本國(guó)的儲(chǔ)蓄，正值表示入超，負(fù)值表示出超。恒等式（3）表明：投資規(guī)模等于傳統(tǒng)的四部門經(jīng)濟(jì)中總儲(chǔ)蓄總和。

二、自然資源稟賦與儲(chǔ)蓄—投資恒等式的關(guān)聯(lián)性

自然資源稟賦是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)，它在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的儲(chǔ)蓄投資關(guān)系中扮演著十分重要的角色。

（一）自然資源稟賦是重要的生產(chǎn)要素

生產(chǎn)要素是一個(gè)范圍廣泛和動(dòng)態(tài)變化的概念。一般來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)要素包括人力、企業(yè)家、土地以及資本，在現(xiàn)代社會(huì)中，還將技術(shù)、信息等納入生產(chǎn)要素范疇。

威廉·配第將自然資源、資本資源和人力資源作為資源的三大要素，并分析了自然資源的積極作用。赫克歇爾和俄林在分析國(guó)際貿(mào)易時(shí)，也將資源稟賦（包括自然資源）作為一種生產(chǎn)要素來(lái)進(jìn)行分析，認(rèn)為各國(guó)的資源稟賦條件不同，導(dǎo)致了各國(guó)生產(chǎn)要素的供給情況不同，使得各國(guó)生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價(jià)格不同，進(jìn)而產(chǎn)生了國(guó)際貿(mào)易。因此，自然資源稟賦是開展社會(huì)生產(chǎn)的重要要素，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著原始積累和推進(jìn)發(fā)展的作用，深刻影響著投資行為和規(guī)模。

（二）自然資源稟賦的特征描述

作為生產(chǎn)要素的自然資源稟賦具有外部性、持久性和遞減性等方面的特征，正是由于具有這些特征，才需要在投資分析中對(duì)它進(jìn)行考量，否則就會(huì)不周嚴(yán)。

1、外部性特征

在薩繆爾森看來(lái)，外部性是指私人費(fèi)用與社會(huì)費(fèi)用之間或者私人收益與社會(huì)收益之間的非一致性，其關(guān)鍵是指某個(gè)人或經(jīng)濟(jì)組織的行為活動(dòng)影響了其他個(gè)人或經(jīng)濟(jì)組織，卻沒(méi)有為之承擔(dān)應(yīng)有的成本或沒(méi)有獲得應(yīng)有的收益。

自然資源稟賦符合這樣的特征：私人使用自然資源進(jìn)而影響其他人，其個(gè)人成本小于社會(huì)成本，收益大于社會(huì)收益，但卻沒(méi)有因此付出更多。自然資源稟賦的外部性特征決定了它的使用將為社會(huì)帶來(lái)巨大的治理成本，在制定投資政策的時(shí)候不可不加以考慮。

2、持久性特征

弗里德曼在分析消費(fèi)和支出關(guān)系時(shí)提出了持久收入理論。他認(rèn)為，消費(fèi)支出由消費(fèi)者的持久收入和當(dāng)前收入共同決定，而前者起著主要作用，這啟發(fā)我們衡量收入不能只考慮當(dāng)前。

從短期或者中期來(lái)看，自然資源稟賦是用之不竭的，如下圖所示。作為社會(huì)重要的生產(chǎn)要素，自然資源稟賦一方面制約著生產(chǎn)規(guī)模，一方面可以保障社會(huì)持久的收入，發(fā)揮原始積累和推進(jìn)發(fā)展的作用，我們用Z1表示自然資源收入。因此，在考慮投資規(guī)模時(shí)，需要將自然資源稟賦一并考量。

3、遞減性特征

如上所述，自然資源稟賦是社會(huì)持久生產(chǎn)的重要要素，在短期或者中期來(lái)看，它是保障社會(huì)持續(xù)收入的重要來(lái)源，我們可以將自然資源稟賦作為一項(xiàng)持續(xù)收入來(lái)考量。

但同時(shí)，隨著自然資源的不斷開采和消費(fèi)，甚至是掠奪式開采和消費(fèi)，以及伴隨自然資源開采所帶來(lái)的環(huán)境破壞和污染問(wèn)題，長(zhǎng)期來(lái)看，將會(huì)導(dǎo)致自然資源稟賦的降低和總量的遞減，以及產(chǎn)生巨大的損失和治理成本。與自然資源收入相對(duì)應(yīng)，我們稱之為自然資源成本，用Z2表示。二者的差值就是在排除資源治理成本之后的自然資源所能帶來(lái)的持續(xù)收入，也是一種儲(chǔ)蓄。這個(gè)差值在短期或者中期是正值，在長(zhǎng)期則有可能為正值，也有可能為負(fù)值，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的變量。

三、對(duì)儲(chǔ)蓄—投資恒等式的改進(jìn)

從以上分析可知，自然資源稟賦作為一種重要的生產(chǎn)要素，是儲(chǔ)蓄的一部分，它對(duì)我們考量投資規(guī)模具有重要的參考意義。因此，在此基礎(chǔ)上，需要對(duì)傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄—投資恒等式進(jìn)行改進(jìn)。

（一）引入一個(gè)新部門——社會(huì)部門

自然資源稟賦作為一種儲(chǔ)蓄，是屬于經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部整個(gè)社會(huì)的，它由每個(gè)國(guó)家作為整個(gè)社會(huì)的代理人進(jìn)行管理、使用和收益。為了與上述國(guó)家作為稅收主體，以及政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付主體相區(qū)別，我們將管理、使用自然資源的主體稱之為社會(huì)部門。這樣，四部門經(jīng)濟(jì)就變成了五部門經(jīng)濟(jì)，即：消費(fèi)者（居民）部門、企業(yè)部門、政府部門、國(guó)外部門和社會(huì)部門。

（二）改進(jìn)儲(chǔ)蓄—投資恒等式

引入社會(huì)部門之后，從支出的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值就是消費(fèi)支出、投資支出、政府購(gòu)買支出、凈出口和自然資源成本支出（同期）的總和，即：GDP=C+I+G+（X-M ）+Z2；從長(zhǎng)期收入的角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將考慮自然資源稟賦帶來(lái)的持久收入（分期），因此可以得到：GDP=C+I+G+（X-M）+Z2=C+S+T+Z1，變換形式后可以得到：

I=S+（T-G ）+（M-X）+（Z1-Z2） （4）

恒等式（4）就是改進(jìn)后的儲(chǔ)蓄—投資恒等式，其表明：投資規(guī)模由私人部門（包括居民消費(fèi)者和企業(yè)）、政府部門、國(guó)外部門和社會(huì)部門所持有的儲(chǔ)蓄額度決定。

（三）改進(jìn)儲(chǔ)蓄—投資恒等式的意義

如上所述，自然資源稟賦作為一種生產(chǎn)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用，我們?cè)诳剂客顿Y規(guī)模的時(shí)候，必須將其一并考量，才能做出正確的投資決策。

1、適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展的要求

科學(xué)發(fā)展觀要求實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，形成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、人與自然和諧發(fā)展。在這種情勢(shì)下，將自然資源成本納入儲(chǔ)蓄—投資恒等式具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。換句話說(shuō)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值受到自然資源稟賦的約束，因此，破壞自然資源稟賦就等于降低了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，阻礙了經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，要可持續(xù)發(fā)展，在投資的時(shí)候，不能認(rèn)為自然資源利用是沒(méi)有成本支出的，不能不考慮自然資源成本而進(jìn)行無(wú)節(jié)制的開發(fā)利用，否則會(huì)大大增加自然資源成本，反過(guò)來(lái)制約投資規(guī)模。

2、增加成本支出計(jì)量的穩(wěn)健性

經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要投資等因素來(lái)拉動(dòng)，而投資規(guī)模決定于上述五個(gè)部門的儲(chǔ)蓄規(guī)模。對(duì)于社會(huì)部門掌握的自然資源儲(chǔ)蓄，從短期來(lái)看，由于自然資源成本很小，該項(xiàng)儲(chǔ)蓄比較穩(wěn)定，可以保障社會(huì)的可持久收入。但從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，自然資源稟賦的巨大消耗、浪費(fèi)，以及治理成本所帶來(lái)的損失，導(dǎo)致了邊際社會(huì)成本大于邊際治理成本，將增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本支出，從而影響社會(huì)投資的規(guī)模。因此，必須將自然資源稟賦要素納入儲(chǔ)蓄—投資恒等式，在統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的組成時(shí)將各生產(chǎn)要素的支付一并計(jì)量，才能得到客觀穩(wěn)健的投資成本數(shù)據(jù)。

3、動(dòng)態(tài)考量和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)投資的需要

如前所述，自然資源稟賦是一個(gè)重要、長(zhǎng)期和動(dòng)態(tài)的生產(chǎn)要素，將這個(gè)動(dòng)態(tài)要素引入儲(chǔ)蓄—投資恒等式，將促進(jìn)我們從動(dòng)態(tài)的角度來(lái)考量社會(huì)投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模。比如，若自然資源成本增加過(guò)快，導(dǎo)致自然資源的迅速減少或者損失浪費(fèi)，則需要適當(dāng)調(diào)節(jié)投資的規(guī)模，從而保持自然資源稟賦和降低自然資源成本。

對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，無(wú)秩序、大規(guī)模、重復(fù)性的投資，不僅會(huì)帶來(lái)通貨膨脹，同樣也會(huì)帶來(lái)自然資源的巨大消耗、浪費(fèi)，甚至?xí)?lái)巨大的成本支出損失，既有既得利益損失和代際利益損失。用今天的收益為明天的損失買單，就是沒(méi)有動(dòng)態(tài)考量和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)投資的結(jié)果，這并不是可持續(xù)發(fā)展模式。

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