田雯

摘 要：隨著中石化天價酒事件和格力紅酒事件等在職消費事件的曝光，相關(guān)負責人相繼被接受調(diào)查，使得除法律和制度之外的媒體力量對在職消費的影響日益凸顯。越來越多的學者開始將研究視角擴展到媒體監(jiān)督上來，并且得到許多學者的認同和檢驗。因此，本文以在職消費為出發(fā)點，從成因、影響因素和媒體監(jiān)督的治理機制三方面對國內(nèi)外學者對此相關(guān)的研究進行概括。

關(guān)鍵詞：在職消費；媒體監(jiān)督；公司治理

一、引言

近年來，媒體對在職消費的報道也引起了社會各界的廣泛關(guān)注，很多相關(guān)被曝光的負責人都接受了調(diào)查甚至受到刑事處罰。例如，2011年里被曝光的中石化的“天價酒”事件。除此之外，去年四月末各大財經(jīng)媒體報道的中國鐵建等央企的天價業(yè)務(wù)招待費在2013年年報中歸零的消息，無疑又會掀起公共對在職消費熱議的浪潮。媒體報道將不為人知的公司內(nèi)部活動在社會公眾面前曝光，不僅發(fā)揮了信息傳播和信息擴散的職能，而且有效地規(guī)范了我國上市公司在職消費行為，因此，分析媒體監(jiān)督對在職消費的影響有很大的現(xiàn)實意義。

二、 關(guān)于在職消費成因的研究

國外的學者大都將在職消費的成因歸因于代理觀和效率觀。Jensen和Meckling （1976）指出，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的天然分離，造成公司所有者的信息不一致，不能把公司的全部信息一一掌握，導致企業(yè)管理者趁機利用權(quán)力之便為自己謀取私利，從而給股東帶來過多的代理成本，例如在職消費。這種行為不僅影響了公司業(yè)績，而且有可能導致股東利益受損；Yercack （2006）進一步通過實證檢驗了在高管擁有私人飛機的企業(yè)，往往業(yè)績水平不高，從而證明了在職消費會危害公司的績效。與代理觀不同的是，很多國外學者也認可效率觀理論。他們認為在職消費存在一定合理性，可以提高公司的業(yè)績。Hirsch（ 1976）認為，高管采用在在職消費作為自我激勵的方式可以鞏固經(jīng)理人的地位與威望，從而有利于命令的執(zhí)行，提高效率。同樣的，Rajan和Wulf（2006）認為，高管擁有私人飛機可以提高工作效率，為企業(yè)帶來更多的價值。

在國內(nèi)，代理觀仍然占據(jù)主流，盧銳（2008）、羅進輝（2009）和陳冬華（2010）等都認為薪酬管制的存在導致國企高管獲得過低的貨幣薪酬，因此他們更傾向于通過在職消費來滿足自身需求，加之企業(yè)不完善的治理機制，在職消費在企業(yè)中往往被過度濫用。羅宏和黃文華（2008）等指出，兩權(quán)分離會使得握有公司實際控制權(quán)的管理層便于追求自身利益最大化，而非企業(yè)價值最大化的目標，從而損害企業(yè)利益。也有一些學者認為運用行為心理學，認為不僅公司管理層會發(fā)生在職消費的行為，普通員工也不例外。因此，通過實證證明了滿足不同層次的員工需求，公司業(yè)績會顯著提高（陳克江和王博，2009）。

三、在職消費的影響因素的研究

通過國外文獻的查閱發(fā)現(xiàn)，國外學者多數(shù)認為股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響在職消費的重要原因之一，Berle和Means （1932）以股權(quán)結(jié)構(gòu)為視角研究發(fā)現(xiàn)，公司的股東持股多少與在職消費呈負相關(guān)關(guān)系，即股東持股越少，對管理層的監(jiān)管也就越放松，從而導致管理者為更多的為自己謀福利，甚至建造自己的商業(yè)帝國。Bennedsen和Welfcnzon （2000）通過實證也表明了，當公司的大股東增加，對管理層的監(jiān)管效率就會提高，從而約束了高管的在職消費的行為。其次，公司自由現(xiàn)金流量的多少也會對在職消費產(chǎn)生影響。Lament （1997）解釋道，公司可支配的現(xiàn)金流量減少，可以減少公司過度投資的機會，從而降低了代理成本，限制了高管的在職消費的支出。然而，Rajan等（2006） 發(fā)現(xiàn)，在公司有較多的可支配的自由現(xiàn)金流，卻擁有數(shù)量有限的投資項目的情況下，股東會傾向于支付更多的在職消費來激勵管理者。負債融資也是國外學者大都認可的影響因素之一。Luo等（2011）表明，負債融資可以減少代理成本，從而減少在職消費的支出。

國內(nèi)學者大都集中研究了公司內(nèi)部治理機制對在職消費的影響，例如股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層權(quán)利和高管貨幣薪酬等，這與國外的研究方向一致。夏冬林和李曉強（2004）通過實證研究也發(fā)現(xiàn)了第一大股東的持股比例多少與在職消費呈負相關(guān)；梁堪纓等（2012）進一步發(fā)現(xiàn)，金字塔的層級數(shù)與高管在職消費呈正相關(guān)關(guān)系，金字塔控制鏈條數(shù)則與高管在職消費呈負相關(guān)關(guān)系。盧銳等（2008）和權(quán)小峰等（2010）分別指出，管理層的權(quán)利越大，越有可能通過在職消費來滿足自身利益，并且公司績效也會受此影響；在高管薪酬方面來看，陳冬華等（2005）和崔洪濤（2005）都認為因為薪酬管制，在職消費已經(jīng)成為了貨幣薪酬的替代品，在職消費已被過度濫用。

四、媒體監(jiān)督對在職消費的影響的研究

國外學者對于媒體的監(jiān)督作用均抱有樂觀的態(tài)度，媒體被認為是一種具有影響性的監(jiān)督力量，通過曝光和揭露真相，能夠引導社會輿論的方向，會間接地對當事人造成一定的影響，從而起到治理公司的作用。Miller（ 2006） 表明， 媒體在揭示會計丑聞的過程中扮演了積極的角色。一方面，在經(jīng)理人市場成熟的國外，媒體往往是通過影響經(jīng)理人的聲譽機制實現(xiàn)治理公司的作用（Fama，1980；Fama and jensen，1983； Dyck， 2008）；Dyck和Sngales （2004）進一步發(fā)現(xiàn)，不僅經(jīng)理人會在被曝光時積極應(yīng)對過失，為自己的聲譽而改正錯誤，他們有時還會提前做出有利于小股東利益的決策，以防媒體的負面報道。

國內(nèi)對媒體監(jiān)督和治理的作用的研究是近幾年發(fā)展起來的，與國外研究不同的是大部分學者認可媒體的治理作用是通過引進行政機構(gòu)的介入而實現(xiàn)的。這是因為經(jīng)理人市場在中國還處于相對不成熟的階段，加之中國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，經(jīng)理人的聲譽機制的作用是十分有限的。李培功和沈藝峰（2010）通過實證檢驗了政府的介入間接提高了公司的治理水平；同樣的，楊德明等（2012）也用實證證明了媒體通過政府的介入間接的治理薪酬亂象的問題。因此，可以看出行政部門的介入在中國市場上的作用是顯而易見的，能夠有效的規(guī)范在職消費被過度濫用的行為。

五、述評

媒體監(jiān)督的治理作用已經(jīng)得到國內(nèi)外學者的肯定，并且被實證檢驗了，因此尋求法律和制度之外治理機制已經(jīng)是迫切的需要。媒體不僅具有影響力，而且傳播范圍廣，易受到大眾的關(guān)注，因此，作為一種外部的治理機制可以達到治理公司，規(guī)范在職消費行為的效果。梳理媒體監(jiān)督與在職消費的關(guān)系，有助于完善薪酬契約理論和公司治理理論，使我國上市公司向著持續(xù)穩(wěn)定的方向發(fā)展。（作者單位：重慶工商大學）

重慶工商大學研究生“創(chuàng)新性科研項目” 編號：yjscxx2015-41-19

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