文‖馬浩東

解決國(guó)企改革三重難題

文‖馬浩東

如何管資本，如何優(yōu)化布局和如何激發(fā)國(guó)企活力

中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見以及相關(guān)配套文件已陸續(xù)發(fā)布，各地國(guó)有企業(yè)改革實(shí)施推進(jìn)還處于試點(diǎn)探索階段，真正的改革效果顯現(xiàn)還需時(shí)日。

從政策的頂層要求，以及各地國(guó)資委、國(guó)有企業(yè)改革的推進(jìn)情況來看，深化國(guó)有企業(yè)改革面臨3個(gè)重點(diǎn)：國(guó)資監(jiān)管層面，完善管資本為主的監(jiān)管體制；國(guó)資布局層面，優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)；國(guó)企發(fā)展層面，激發(fā)國(guó)有企業(yè)發(fā)展活力。只要這三個(gè)方面取得了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，可以相信國(guó)有企業(yè)的發(fā)展活力、發(fā)展質(zhì)量將上升一個(gè)臺(tái)階。

市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)

完善管資本為主的監(jiān)管體制、優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)、激發(fā)國(guó)有企業(yè)發(fā)展活力這3個(gè)重點(diǎn)當(dāng)緊密圍繞市場(chǎng)化主線來展開。

國(guó)有企業(yè)效率不高的重要原因是缺乏流動(dòng)性，這個(gè)流動(dòng)性是一個(gè)廣義的概念，既指資金、資產(chǎn)、資源、資本缺乏流動(dòng)，占用太多資源，也指周轉(zhuǎn)能力差，同樣一個(gè)生產(chǎn)與銷售的周期國(guó)有企業(yè)往往比民營(yíng)企業(yè)慢很多，還包括信息、意識(shí)、人才、文化等一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)需要的要素都缺乏激蕩，改變必須依靠市場(chǎng)機(jī)制激發(fā)企業(yè)的組織活力。

中共中央在十八屆三中全會(huì)上明確提出“發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用”，具體來講，商業(yè)類國(guó)有企業(yè)要培育較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公益類國(guó)有企業(yè)要建立市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制來實(shí)現(xiàn)公益目的；國(guó)資在空間布局上要鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)走出去發(fā)展，開展跨區(qū)域合作，在產(chǎn)業(yè)布局上要按照市場(chǎng)需求來開展資源配置、要推進(jìn)供給側(cè)改革、要把握市場(chǎng)的前瞻趨勢(shì)，去投資一些新興產(chǎn)業(yè)；國(guó)資監(jiān)管要進(jìn)一步推進(jìn)政企分開，確立國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位，通過法人治理結(jié)構(gòu)履行出資人職責(zé)，建立適應(yīng)國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展的監(jiān)管模式。研究各地的改革方案以及實(shí)施情況，像深圳、廣州、江蘇、安徽等地明確將市場(chǎng)化發(fā)展作為其核心主線，這些地方的國(guó)資發(fā)展活力值得期待。

釋放經(jīng)營(yíng)自主權(quán)與強(qiáng)化資本運(yùn)營(yíng)監(jiān)管

過去國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理很多情況是一種點(diǎn)、線、面式的管理企業(yè)的方式，部分國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)陷入較多過程性事務(wù)的審批工作，管了不少事情，比如投資項(xiàng)目決策、企業(yè)“三定”等；由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不熟悉每家企業(yè)的產(chǎn)業(yè)與業(yè)務(wù)，最后很多決策實(shí)際上并不一定科學(xué)，流于形式，甚至影響效率，監(jiān)管效果并不理想，同時(shí)國(guó)有企業(yè)又由于制度執(zhí)行不嚴(yán)格而風(fēng)險(xiǎn)頻出，如何強(qiáng)化法治、如何向體系化的管資本為主的監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變是國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的難題。

首要的問題是，要明確在釋放經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的導(dǎo)向下，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)到底管什么，既不干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)，又要管住國(guó)資風(fēng)險(xiǎn)，還要體現(xiàn)管資本為主的要求。

這其實(shí)沒有定勢(shì)，首先要明確“管資本為主”不是“管資本”，除了管優(yōu)化布局外，管目標(biāo)和結(jié)果也許是最適合現(xiàn)階段的一種方式，大概可以分成管事前的政策方向，即是通過管戰(zhàn)略與規(guī)劃明確國(guó)有企業(yè)主業(yè)和投資領(lǐng)域，制定企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子的周期戰(zhàn)略考核目標(biāo)；事后的評(píng)價(jià)與國(guó)資收益，即通過考核明確企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子周期內(nèi)的工作成績(jī)，并根據(jù)考核結(jié)果確定獎(jiǎng)勵(lì)方案，要求企業(yè)確定利潤(rùn)分配方案，上繳國(guó)資收益；事中過程性的經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)可以由企業(yè)自主決定，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)揮過程性監(jiān)管作用，要求國(guó)有企業(yè)上報(bào)財(cái)務(wù)分析情況，并有權(quán)對(duì)國(guó)有企業(yè)開展定期與不定期的全方位審計(jì)工作。

比如安徽省在對(duì)平臺(tái)公司的授權(quán)方面先行一步，可以作為授權(quán)的參考。一是下放投資權(quán)限，投資計(jì)劃與投資項(xiàng)目不再管控，平臺(tái)公司只需編制年度戰(zhàn)略任務(wù)報(bào)告，以報(bào)告制度方式向國(guó)資委報(bào)告，并抄送省委省政府相關(guān)部門，取消審批與請(qǐng)示的傳統(tǒng)方式；二是下放選聘經(jīng)營(yíng)層權(quán)限，國(guó)資委管到董事會(huì)與黨委，經(jīng)理層由董事會(huì)進(jìn)行選聘，國(guó)資委僅考核董事會(huì)；三是下放薪酬分配權(quán)，國(guó)資委不再管二級(jí)公司薪酬總額。

其次怎么管?？偟膶?dǎo)向是依法治企，才能真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，把企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)企業(yè)的負(fù)向影響降到最低，要把國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的權(quán)限明確寫入國(guó)有企業(yè)章程并嚴(yán)格按照章程進(jìn)行監(jiān)管，重點(diǎn)發(fā)揮董事會(huì)作用，通過董事會(huì)來實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)重大決策，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)在尚沒有權(quán)力任免董事的情況下，可以有董事任免的建議權(quán)、考核權(quán)，以及外部董事的任免權(quán)，要逐步把董事會(huì)在高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理等方面的權(quán)限做實(shí)。

新興際華在規(guī)范董事會(huì)運(yùn)作這方面現(xiàn)在有一些嘗試和探索，主要通過董事會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略、考核、風(fēng)險(xiǎn)、重大投資的管控，做實(shí)外部董事，通過董事會(huì)完成總經(jīng)理市場(chǎng)化選聘，成為中央企業(yè)層面第一家率先完成董事會(huì)獨(dú)立選聘總經(jīng)理的單位。

另外，各地國(guó)資監(jiān)管部門面臨的新課題是怎么發(fā)揮國(guó)有資本投資與運(yùn)營(yíng)公司的功能，目前有關(guān)爭(zhēng)論較多，沒有統(tǒng)一的模式，但關(guān)鍵是如何結(jié)合自身的實(shí)際和需要達(dá)成的目的來靈活對(duì)待。

平臺(tái)公司的監(jiān)管

“運(yùn)營(yíng)公司主存量?jī)?yōu)化，投資公司主戰(zhàn)略布局”，這可以很好地定位兩者的區(qū)別和各自的功能。國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司像一個(gè)“流動(dòng)的袋子”，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了做優(yōu)做強(qiáng)做大國(guó)有企業(yè)，把國(guó)有企業(yè)的一些非主業(yè)或低效無效或同質(zhì)化資產(chǎn)裝入口袋里，變現(xiàn)一部分、整合一部分、持有一部分，或者把一些好的股權(quán)或資產(chǎn)也吸收進(jìn)來，為國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制、推進(jìn)資本運(yùn)作做騰挪轉(zhuǎn)移；而國(guó)資投資公司更像是一個(gè)“瞄準(zhǔn)器”，將國(guó)有資本精準(zhǔn)的投向一些符合戰(zhàn)略需要和發(fā)展方向的新產(chǎn)業(yè)，或培育新增長(zhǎng)點(diǎn)、或完善產(chǎn)業(yè)鏈。

對(duì)于監(jiān)管的架構(gòu)，則根據(jù)各地國(guó)資的產(chǎn)業(yè)分布、功能分類、體量大小有幾種不同的模式。一種模式是投資、運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有直屬企業(yè)平級(jí)并行模式，這種情況國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)要繼續(xù)履行出資人職責(zé)；第二種模式是原有的國(guó)有產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)直接就地轉(zhuǎn)型，改組成為國(guó)有資本投資公司，主要圍繞各主業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈投資，形成若干投資公司的格局，這種難度較小，容易操作，不涉及監(jiān)管層級(jí)的實(shí)際變化，但改革力度也較小，事實(shí)上僅僅是在企業(yè)投資權(quán)限上更加放開了；第三種模式是投資、運(yùn)營(yíng)公司成為中間層公司實(shí)行實(shí)際的三層架構(gòu)運(yùn)作，這種情況國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)成為較為純粹的監(jiān)管者，但需要前提是投資公司與運(yùn)營(yíng)公司出資人管理效果非常好，下屬國(guó)有企業(yè)數(shù)量較多，同時(shí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身轉(zhuǎn)型力度要求非常大。

目前從各地方推進(jìn)的形式來看，采取第一、第二種情況的較多。事實(shí)上，無論采用以上那種模式，投資與運(yùn)營(yíng)公司有時(shí)候都很難絕對(duì)的區(qū)分開，投資是前端、運(yùn)營(yíng)是后端，所以可以由一家國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司覆蓋兩者功能。

存量?jī)?yōu)化與增量布局

對(duì)于存量部分，有些產(chǎn)業(yè)已嚴(yán)重過剩，而有些則非常分散，因此戰(zhàn)略上可運(yùn)作的空間有限，過去采用多點(diǎn)開花、良性競(jìng)爭(zhēng)的方式可以迅速的把產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來，但現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)這樣的發(fā)展已經(jīng)無法適應(yīng)紅海市場(chǎng)的要求了。這部分需要結(jié)合結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)、供給側(cè)改革的要求，一方面要清理退出一部分，對(duì)沒有戰(zhàn)略價(jià)值與財(cái)務(wù)價(jià)值的資產(chǎn)要堅(jiān)決退出，發(fā)揮國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的作用，實(shí)現(xiàn)這部分資產(chǎn)集中統(tǒng)一處置盤活，或市場(chǎng)化變現(xiàn)，或形成證券化產(chǎn)品，或租賃，或分布轉(zhuǎn)讓，盡量通過包裝把這部分資產(chǎn)的價(jià)值挖掘出來；另一方面要逐步收縮一部分，對(duì)難以在現(xiàn)階段進(jìn)行處理的資產(chǎn)或企業(yè)，要在維護(hù)穩(wěn)定、維持經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，采用分步走的方式，逐步縮減規(guī)模，降低投入，來化解這部分資產(chǎn)。但對(duì)于同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)的情況，則要堅(jiān)決進(jìn)行主輔分離、重組整合，以相對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)為母體，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈兼并重組。

可選擇的辦法是充分利用上市公司平臺(tái)作用，把產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的有條件的資產(chǎn)裝入上市公司，可以做大上市公司提升證券化率，還可以讓出殼資源發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，間接實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的整合。

對(duì)于增量部分，國(guó)有資本要發(fā)揮對(duì)于重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用，積極進(jìn)行跨區(qū)域、國(guó)際化布局，積極發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障產(chǎn)業(yè)，當(dāng)看到太多的民營(yíng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域風(fēng)生水起，在體育、文化、金融等領(lǐng)域摩拳擦掌，深刻感覺國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整迫在眉睫，而除了國(guó)有企業(yè)自身要圍繞主業(yè)開展產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資布局外，國(guó)有資本投資公司更應(yīng)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的使命，更多通過基金化方式，聯(lián)合外部資本，借助外部更為科學(xué)靈活的項(xiàng)目篩選機(jī)制，去積極的進(jìn)行戰(zhàn)略性與財(cái)務(wù)性結(jié)合的投資布局。

比如云南省國(guó)有經(jīng)濟(jì)70%集中在重化和冶金行業(yè)，這部分產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，舉步維艱，云南提出通過增量來發(fā)展“大生物、大能源、大旅游、大制造、大服務(wù)”5個(gè)萬億元大產(chǎn)業(yè)， 實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)的使命，而云南自身的國(guó)有資本規(guī)模有限，所以云南國(guó)有企業(yè)的基金化、金融化特征非常明顯，投資公司試點(diǎn)的云南能投集團(tuán)發(fā)起規(guī)模為50億的“云南國(guó)資壹號(hào)產(chǎn)業(yè)基金”，運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)的圣乙投資也成立了若干產(chǎn)業(yè)并購基金、混改基金等，專門服務(wù)橋頭堡建設(shè)、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的整合、扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，打造一系列金融工具來支撐實(shí)業(yè)發(fā)展。

高效經(jīng)營(yíng)機(jī)制

如何實(shí)現(xiàn)國(guó)企發(fā)展從傳統(tǒng)的低效無效方式向開放高效方式轉(zhuǎn)變，一方面創(chuàng)新市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制、開展員工持股能夠調(diào)動(dòng)員工的主觀能動(dòng)性，雖然員工持股有很多問題，但也要看到很多員工持股的企業(yè)解決了發(fā)展動(dòng)力問題；另一方面建立市場(chǎng)化選人用人機(jī)制、試點(diǎn)職業(yè)經(jīng)理人制度能夠甄別真正有能力的人才，把合適的人放到合適的位置上發(fā)揮才能，另外，引入戰(zhàn)略投資者發(fā)展混合所有制，能將市場(chǎng)上好的機(jī)制引入企業(yè)中來，在治理層面解決領(lǐng)導(dǎo)層如何更加科學(xué)有效決策的問題，這也是國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展最主要的一個(gè)源動(dòng)力，而上市更是直接把這個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞交給市場(chǎng)去判斷，倒逼企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)，提升企業(yè)員工的積極性。

可以借鑒的是，引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型，除了商業(yè)模式創(chuàng)新外，國(guó)有企業(yè)可以充分利用自己在政策、資源以及資本方面的優(yōu)勢(shì)，組建一些產(chǎn)業(yè)基金，去投資一些優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本優(yōu)勢(shì)與民營(yíng)企業(yè)機(jī)制優(yōu)勢(shì)的結(jié)合，既幫助完善自己的全產(chǎn)業(yè)鏈，又分享民營(yíng)企業(yè)優(yōu)質(zhì)發(fā)展的收益，這也是混改的一種范式，而很多國(guó)有企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證明，一些傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)最賺錢的業(yè)務(wù)往往是在民營(yíng)企業(yè)中的股權(quán)收益，這不失為一種國(guó)有資產(chǎn)保值增值的方式。

從理論研究的角度，“一個(gè)中心、三個(gè)重點(diǎn)”實(shí)際上構(gòu)成了一個(gè)宏、中、微的“三維模型”，其中，激發(fā)國(guó)有企業(yè)發(fā)展活力是重中之重，國(guó)資國(guó)企改革七分看國(guó)企，三分看國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)，只有國(guó)有企業(yè)自身做活了，國(guó)資布局與國(guó)資監(jiān)管才能發(fā)揮它應(yīng)用的作用?！叭S模型”可作為研究國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)范式探索，也可以作為推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革實(shí)施的一個(gè)著手點(diǎn)。

從改革實(shí)施的角度，國(guó)有企業(yè)改革雖然面臨諸多困難，但可以堅(jiān)信的是，至2020年，隨著國(guó)資改革逐步推進(jìn)，必定有一批國(guó)有企業(yè)將在這輪改革中脫穎而出，成為市場(chǎng)中的佼佼者和行業(yè)的領(lǐng)軍者，國(guó)有企業(yè)改革的成果也將真正的得到顯現(xiàn)。

（作者單位：上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院）