摘 要：在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的今天，中小企業(yè)的融資困境已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟發(fā)展的重要因素，但立即開放融資市場，不對中小企業(yè)的信用及償還能力等進行考量也是不科學(xué)的。所以本文主要探討具有一定成熟度和穩(wěn)定性的中小企業(yè)應(yīng)如何進行融資，全文從內(nèi)部融資、直接融資、間接融資、創(chuàng)新融資等方面討論了中小企業(yè)融資渠道，以為廣大成熟期中小企業(yè)的融資提供借鑒。

關(guān)鍵詞：成熟期中小企業(yè)；多元化融資渠道；探析

一、前言

中小企業(yè)規(guī)模小，具有較強的靈活性，在經(jīng)濟生活中，主要科技成果的落實、生產(chǎn)理念的改變等均靠中小企業(yè)執(zhí)行，所以中小企業(yè)能較快的接受市場變革。而大型企業(yè)很難迅速落實相關(guān)經(jīng)濟政策或?qū)ιa(chǎn)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，可以說當前我國市場經(jīng)濟的變革主要由中小企業(yè)帶動。但中小企業(yè)的融資難問題卻限制了中小企業(yè)的靈活性。

二、多元化融資的意義及現(xiàn)狀

1.多元化融資的意義

多元化的融資渠道對中小企業(yè)的發(fā)展非常重要，首先有益于分擔銀行的信貸風險。當前我國融資是以銀行為主導(dǎo)的，企業(yè)在發(fā)展過程中產(chǎn)生的行業(yè)風險、經(jīng)營風險、政策風險等都通過信貸途徑與銀行相關(guān)聯(lián)。在此影響下，中小企業(yè)在經(jīng)營中很難立即籌集資金，造成風險；其次，有利于企業(yè)優(yōu)化配置。經(jīng)營中多途徑的融資渠道提高了資金的流動速度，不同的渠道之間可進行互補，如內(nèi)部融資等會加強對于資金的調(diào)動，提高了利用效率，同時與其它融資形式進行互補，提高了企業(yè)應(yīng)變危機的能力；最后，多融資渠道是以企業(yè)的信用度為基礎(chǔ)的，對于融資的需求會迫使中小企業(yè)做出信用的提升，加強企業(yè)信用的改善。

2.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)的融資情況概括來說主要有4個特點。首先是以內(nèi)源融資為主，外資為輔。根據(jù)IFC的一項統(tǒng)計，我國中小企業(yè)資金來源中有90%左右都是創(chuàng)業(yè)者籌集的資金；其次是以間接融資為主，直接融資為輔。中國人民銀行的一項調(diào)查顯示有98%左右的中小企業(yè)融資途徑為間接融資，直接融資所占份額非常之小；第三，以債權(quán)融資為主，股權(quán)融資比重較輕。成熟期的中小企業(yè)融資依然以債務(wù)性融資為主，一般只有經(jīng)營年限超過10年的中小企業(yè)非金融機構(gòu)比例高于銀行貸款；最后，中小企業(yè)非正規(guī)融資為主，據(jù)調(diào)查有80%以上的中小企業(yè)認為發(fā)展的主要障礙是融資困難，有90%以上的中小企業(yè)融資僅靠個人籌集，民間借貸和商業(yè)信用在融資中的比重非常之大。

三、成熟期中小企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)

相對來說，成熟期的中小企業(yè)在融資中具有較大的優(yōu)勢，因為企業(yè)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)水平都相對成熟。首先，成熟期是企業(yè)發(fā)展的瓶頸時期，企業(yè)已具備一定規(guī)模，既有企業(yè)模式發(fā)展接近極限，市場趨近飽和，企業(yè)增長速度下降，邊際效應(yīng)遞減；其次，企業(yè)的財務(wù)風險相對較低，獲利能力增加。這一時期企業(yè)具有相對穩(wěn)定的市場、經(jīng)營結(jié)構(gòu)，具有較高的凈現(xiàn)金流，沒有重大沖擊下不會發(fā)生重大風險；再次，這一時期的中小企業(yè)融資通道一般較為通暢。由于穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流，增加了企業(yè)信用，所以融資難度降低；最后，這一時期的企業(yè)采取積極的股利分配制度，構(gòu)成投資者利潤的主要部分。

四、多元化融資渠道探索

在內(nèi)部融資渠道方面，成熟期中小企業(yè)擁有較為足夠的凈現(xiàn)金流，無需針對原有目標市場進行擴張，內(nèi)部融資通暢。內(nèi)部融資具有成本低、利用率高、自主性大的特點。在進行內(nèi)部融資過程中需注意以下三方面：首先要提高中小企業(yè)凈利潤，實行嚴格的成本控制；第二需合理進行稅務(wù)規(guī)劃，稅收負擔是影響中小企業(yè)內(nèi)部積累的主要因素，在進行內(nèi)部融資時應(yīng)充分利用現(xiàn)有政策；最后，需合理規(guī)劃企業(yè)股利分配，應(yīng)利用剩余股利、財產(chǎn)股利等減少企業(yè)現(xiàn)金的支付比重。

在間接融資方面，中小企業(yè)的現(xiàn)金流較為充裕，社會信用良好。在融資過程中需考慮成本問題。近來我國出臺的一系列政策均鼓勵中小金融機構(gòu)發(fā)展，中小金融機構(gòu)具有較高的靈活性和地域性，可通過多種渠道獲得非公開的信息，可通過運作緩解銀行和中小企業(yè)信息不對稱的問題。所以，成熟期中小企業(yè)可充分利用間接融資。一方面拓寬了融資渠道，另一方面在現(xiàn)有政策上較為穩(wěn)定，具有一定的安全性；直接融資勝在穩(wěn)定性，作為市場化的融資方式，直接融資可使企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資金，但與上下游的信用結(jié)構(gòu)具有很大關(guān)聯(lián)，在融資過程中需予以注意。最后，創(chuàng)新性融資是基于網(wǎng)絡(luò)等科技發(fā)展而來，當前具有一定的不穩(wěn)定性。

五、結(jié)語

成熟期是中小企業(yè)重要轉(zhuǎn)折期，這一時期的中小企業(yè)生產(chǎn)能力和技術(shù)水平都趨向穩(wěn)定，產(chǎn)品和市場份額近于飽和。但這一時期也將面臨發(fā)展困境，如果保持現(xiàn)有結(jié)構(gòu)很可能最終會被市場所淘汰，而轉(zhuǎn)型需要承擔一定的風險。所以此時充裕的資金流是保證成熟期中小企業(yè)迅速發(fā)展的關(guān)鍵。本文探討了多元化融資渠道對中小企業(yè)的意義，并探討了中小企業(yè)應(yīng)如何根據(jù)自身情況選擇融資渠道。在經(jīng)營過程中，企業(yè)還應(yīng)根據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展進行融資，不能盲目擴大自身規(guī)模而進行融資。

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作者簡介：鄧亞強（1990- ），男，湖北十堰人，公共管理