楊練

3月23日，中信銀行發(fā)布2015年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤412億元，同比增長(zhǎng)1.15%。

對(duì)中信銀行業(yè)績(jī)起正面影響的因素主要為生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張、非息收入的快速增長(zhǎng)以及經(jīng)營效率改善帶來成本收入比的大幅下降，但由于不良攀升加之核銷加速導(dǎo)致?lián)軅渲С鐾却蠓岣?、凈利差縮窄等負(fù)面因素，中信銀行2015年凈利潤增長(zhǎng)緩慢。

非標(biāo)高增長(zhǎng)對(duì)沖息差收窄

中信銀行2015年總資產(chǎn)規(guī)模的增速為23.8%，其中，四季度環(huán)比三季度增速達(dá)到10%，這表明中信銀行四季度信貸環(huán)境較為寬松，同時(shí)非標(biāo)投資也有所回暖，使得四季度貸款環(huán)比三季度增長(zhǎng)7%，投資類增速達(dá)到53%（非標(biāo)資產(chǎn)增速約30%）。因此，信貸、非標(biāo)雙輪驅(qū)動(dòng)帶動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比快速增長(zhǎng)，并部分對(duì)沖息差下行的負(fù)面影響，這才是驅(qū)動(dòng)中信銀行規(guī)模快速增長(zhǎng)的主要因素。

2015年，中信銀行凈利差為2.13%，同比下降6BP，凈利息收益率為2.31%，同比下降9BP。主要原因?yàn)椋阂皇沁B續(xù)降息的影響，二是直接融資的比例加大，經(jīng)濟(jì)下行期，銀行主動(dòng)退出部分高風(fēng)險(xiǎn)、高收益領(lǐng)域；三是地方債置換，相關(guān)生息資產(chǎn)收益下降。

在2015年利率持續(xù)下行與利率市場(chǎng)化推進(jìn)的情況下，中信銀行下半年存貸利差較6月末繼續(xù)收窄19BP至3.69%，其通過增加非標(biāo)類投資則更多受益于資金利率的下行，也起到部分對(duì)沖存貸利差收窄的作用。

中信銀行2015年末的資產(chǎn)總額為5.12萬億元，比2014年末增長(zhǎng)23.76%；客戶存款余額為3.18萬億元，比2014年末增長(zhǎng)11.69%；貸款余額為2.53萬億元，比2014年末增長(zhǎng)15.58%。中信銀行2015年的一個(gè)變化是加大對(duì)零售業(yè)務(wù)的拓展力度，2014年開始表內(nèi)信貸零售的新增超過對(duì)公業(yè)務(wù)，2015年零售貸款在貸款總額中的占比達(dá)26.44%，比上年末上升1.09 %，貸款結(jié)構(gòu)有了一定程度的優(yōu)化。

此外，中信銀行2015年還加大了應(yīng)收賬款類投資的配置力度，截至2015年年末，投資證券以及其他金融資產(chǎn)1.7萬億元，比2014年末增加6296億元，在資產(chǎn)總額中的占比為33.3%，比2014年末上升7.30%。

不良核銷壓力絲毫未減

盡管2015年中信銀行收入成本比為28%，同比下降2.5%，帶動(dòng)撥備前利潤增速達(dá)到21%，與2014年持平，但在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大的壓力下，全年撥備計(jì)提增長(zhǎng)79%，這是拖累中信銀行利潤增長(zhǎng)的最主要因素。

中信銀行2015年全年的不良率為1.43%，同比上升0.13%，環(huán)比三季度末僅增加1BP。根據(jù)測(cè)算，中信銀行四季度不良凈生成率環(huán)比上升64BP至2.22%，全年不良生成率達(dá)到2.40%，依然處于高位，顯示資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)暴露趨勢(shì)未有改觀。

中信銀行不良貸款余額為360.50億元，比2014年年末增加75.96億元，上升26.70%。2015年加大了不良的核銷力度，核銷金額達(dá)262.39億元。信用成本提升至1.45%。2015年四季度核銷力度有增無減，單季核銷113億元，四季度單季的信用成本為1.89%，較三季度單季2.01%的水平有所下滑，但仍維持在高位。

從撥備情況看，中信銀行12月末的撥備覆蓋率為167.81%，環(huán)比下降11%，同比下降13.45%；撥貸比為2.39%，同比上升0.03%，環(huán)比下降14BP，未來撥備計(jì)提壓力仍然較大。由于撥備覆蓋率離150%的監(jiān)管紅線較近，在經(jīng)濟(jì)未見好轉(zhuǎn)的情形下，預(yù)計(jì)中信銀行2016年不良仍會(huì)繼續(xù)反彈，其將繼續(xù)通過擴(kuò)大收入增長(zhǎng)為加大核銷做好準(zhǔn)備。

從中信銀行不良貸款的行業(yè)劃分來看，批發(fā)和零售行業(yè)貸款不良率由3.80%上升至4.66%，建筑行業(yè)貸款不良率由0.54%上升至1.90%。不良貸款主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)貸款，占不良貸款總額的80%。 制造業(yè)、批發(fā)業(yè)和零售業(yè)貸款的不良率均高于全行平均水平，分別為2.49%和4.66%。

這主要是由于在經(jīng)濟(jì)下行周期中，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的壓力較大。