周承位

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能源企業(yè)項(xiàng)目融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

周承位

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)能源的需求變得越來越高，能源企業(yè)在建設(shè)的過程中需要的資金也越來越多，為了進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的競爭力，進(jìn)行項(xiàng)目融資很有必要，然而傳統(tǒng)的項(xiàng)目融資方式時(shí)間過長，參與人數(shù)過多，造成融資過程中存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。因此能源企業(yè)能否成功地對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，規(guī)避融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，直接關(guān)系到我國未來的經(jīng)濟(jì)建設(shè)成果。本文對(duì)企業(yè)融資過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的分析，并提出了一系列規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施，希望能對(duì)我國能源企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)一步地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)起到一定的促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：能源企業(yè)項(xiàng)目；融資風(fēng)險(xiǎn)；策略

項(xiàng)目融資這一概念最早出現(xiàn)在20世紀(jì)50年代，在時(shí)間的長河中經(jīng)受住了種種考驗(yàn)，因此這一融資手段在今天被很多大型項(xiàng)目所青睞。項(xiàng)目融資和企業(yè)融資是兩個(gè)截然不同的概念，項(xiàng)目融資的融資對(duì)象是主管項(xiàng)目的企業(yè)，擔(dān)保手段也不是企業(yè)的資產(chǎn)，而是以這個(gè)項(xiàng)目未來可能產(chǎn)生的收益作為擔(dān)保手段，這導(dǎo)致項(xiàng)目融資需要大量的時(shí)間，而且由于項(xiàng)目未來收益無法確定，導(dǎo)致項(xiàng)目融資存在著極大的安全隱患，融資過程中一個(gè)小小的失誤可能就會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人破產(chǎn)。因此，對(duì)項(xiàng)目融資進(jìn)行深入的研究并尋找適合我國國情的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施至關(guān)重要。

一、項(xiàng)目融資簡介

(一)項(xiàng)目融資定義

不同的國家對(duì)項(xiàng)目融資的定義也略有不同。英國著名投資公司高偉紳律師事務(wù)所認(rèn)為所有的項(xiàng)目融資都有一個(gè)共同的特性，那就是所有的項(xiàng)目融資的擔(dān)保手段都不是項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的資產(chǎn)，而是項(xiàng)目未來可能產(chǎn)生的收益，這就導(dǎo)致項(xiàng)目投資者的收益和項(xiàng)目的收益有著直接的關(guān)系，項(xiàng)目能否順利實(shí)施直接決定了投資者能否獲得利潤。

美國的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)把項(xiàng)目融資看作是一種金融行為，這是因?yàn)樵陧?xiàng)目融資的過程中存在著資金的大幅度流動(dòng)，而融資者的抵押手段以及欠款的歸還也是依靠項(xiàng)目未來的收益。

中國國家計(jì)委對(duì)項(xiàng)目融資的定義為：項(xiàng)目融資在其他國家收集外匯資金的名義是中國國內(nèi)的項(xiàng)目建設(shè)，并且將項(xiàng)目未來可能產(chǎn)生的收益作為擔(dān)保和還款條件。

盡管每個(gè)國家對(duì)項(xiàng)目融資的定義不完全相同，但還是存在著共同點(diǎn)，那就是項(xiàng)目融資的目標(biāo)是項(xiàng)目本體以及項(xiàng)目融資的還款憑借的是項(xiàng)目未來可能產(chǎn)生的收益，而不是融資者目前持有的資產(chǎn)。

(二)項(xiàng)目融資的具體方式

項(xiàng)目融資在實(shí)際操作的過程中需要融資者充分考慮自身的實(shí)際情況，并充分預(yù)測項(xiàng)目實(shí)行過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，從而選擇合適的操作方式，將風(fēng)險(xiǎn)降低到最小。本文主要介紹了幾種目前應(yīng)用比較廣泛的操作模式。

BOT模式。這種模式經(jīng)常出現(xiàn)在政府的基礎(chǔ)設(shè)備建造中，作為項(xiàng)目的發(fā)起人和維持者，與政府合作的企業(yè)需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資，而作為融資的代價(jià)，政府需要對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和維護(hù)提供一定的特權(quán)，企業(yè)利用這一系列特權(quán)在合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行項(xiàng)目并獲取收益。合約到期后，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人需將項(xiàng)目全權(quán)交給政府的相關(guān)部門。這個(gè)模式最顯著的特征就是項(xiàng)目的效益只是暫時(shí)歸個(gè)人所有。

TOT模式。這種模式的操作方式和BOT模式有著一定的相同之處。TOT模式也是政府和合作企業(yè)簽訂合約后，把設(shè)施的建造權(quán)交給項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人，并將項(xiàng)目的部分收益投入到新的建設(shè)中去，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人在合約到期后同樣需要把項(xiàng)目的所有權(quán)交給政府，和BOT模式不同的是，合作企業(yè)在項(xiàng)目中不需要投入任何資金，這大大減少了融資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，加快了政府和合作企業(yè)簽約的速度。

杠桿租賃模式。筆者在上文說過，項(xiàng)目融資主要應(yīng)用在基礎(chǔ)設(shè)備的建設(shè)以及資源的開采上，在投入這些項(xiàng)目的資金中，購買專業(yè)設(shè)備的資金占了很大一部分，而部分企業(yè)在建設(shè)中預(yù)算不足，這就需要用到杠桿租賃模式，即企業(yè)以租賃代替購買設(shè)備，這可以大大減少項(xiàng)目運(yùn)行成本，有助于項(xiàng)目更好更快地實(shí)施。

二、項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資的區(qū)別

(一)融資的抵押手段不同

傳統(tǒng)融資的抵押手段主要是融資發(fā)起公司負(fù)責(zé)人的個(gè)人信用以及公司的所有資產(chǎn)，融資人在考慮是否對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，主要參照的是項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的個(gè)人信用，不需要過多地考慮項(xiàng)目未來的收益情況。而項(xiàng)目融資的抵押手段則是項(xiàng)目未來可能給投資人帶來的收益，這就導(dǎo)致融資人在投資時(shí)會(huì)對(duì)項(xiàng)目的前景做一個(gè)詳細(xì)的考察，因?yàn)轫?xiàng)目的發(fā)展空間直接決定了融資人能否收回投資成本。

(二)追索的方式不同

傳統(tǒng)的融資是以公司的全部資產(chǎn)作為抵押手段的，一旦項(xiàng)目實(shí)行過程中發(fā)生意外導(dǎo)致無法給投資人帶來收益，投資人有權(quán)用融資者的個(gè)人財(cái)產(chǎn)或公司的財(cái)產(chǎn)來抵消損失，直到完全收回投入的資金才會(huì)停止追索。而項(xiàng)目融資的抵押手段是以項(xiàng)目未來產(chǎn)生的收益作為抵押手段，這就導(dǎo)致當(dāng)項(xiàng)目出現(xiàn)問題時(shí)，項(xiàng)目無法像預(yù)估的那樣產(chǎn)生收益，投資者沒有權(quán)利以融資者的個(gè)人資產(chǎn)抵消損失，這種融資手段因?yàn)橹苯雨P(guān)系到投資者的利益，投資者會(huì)對(duì)項(xiàng)目一直保持高度的重視，從而保證了項(xiàng)目的成功幾率，另一方面，投資者無權(quán)對(duì)融資者的個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行追索，也從某種程度上保護(hù)了融資者的財(cái)產(chǎn)安全，從而鼓勵(lì)更多的企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行融資。

(三)融資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同

項(xiàng)目融資的投資周期往往很長，投資資金也很多，這就造成了項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)很高，而傳統(tǒng)融資的抵押手段是項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的個(gè)人資產(chǎn)，在涉及金額龐大的融資中，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的資產(chǎn)很難滿足抵押要求，導(dǎo)致傳統(tǒng)的融資手段只能支持小規(guī)模的融資項(xiàng)目，這從某種程度上降低了傳統(tǒng)融資手段的風(fēng)險(xiǎn)。

三、降低能源企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的手段

(一)建立相關(guān)的法律制度保障融資者的權(quán)益

西方國家關(guān)于融資的法律比較健全，保證了企業(yè)之間競爭的合理性，而我國目前關(guān)于融資的法律僅僅設(shè)立在外資法中，在項(xiàng)目融資的過程中又離不開合同的幫助，沒有健全的法律指引勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致某些不法企業(yè)鉆空子，破壞市場環(huán)境。我國應(yīng)充分學(xué)習(xí)西方國家的先進(jìn)技術(shù)，建立起一套完善的融資法律法規(guī)，從而保證融資手段的規(guī)范性，令一切的融資都在法律的監(jiān)控下進(jìn)行，降低融資的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)政府應(yīng)給予融資者更多的權(quán)限

項(xiàng)目融資的主要參與者就是政府，而在我國部分融資項(xiàng)目中，政府僅僅給了合作企業(yè)少部分特權(quán)，合作企業(yè)需要承擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致項(xiàng)目在運(yùn)作過程中存在著極大的安全隱患。我國應(yīng)進(jìn)一步改善目前的融資制度，給予企業(yè)更多的特權(quán)，從而有效地幫助合作企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)。

(三)融資公司應(yīng)加強(qiáng)人才培養(yǎng)

項(xiàng)目融資的步驟繁瑣，合作者很多，涉及到的相關(guān)法律較多，這導(dǎo)致融資項(xiàng)目對(duì)負(fù)責(zé)者的專業(yè)知識(shí)要求極高。項(xiàng)目公司要想保證項(xiàng)目的順利實(shí)施，就必須要加強(qiáng)建設(shè)隊(duì)伍的思想道德建設(shè)，提高建設(shè)人員的專業(yè)水平，保證建設(shè)人員精通相關(guān)法律知識(shí)。

四、總結(jié)

為了減少我國能源企業(yè)融資過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，保證融資者的利益，我國勢(shì)必要對(duì)融資過程進(jìn)行進(jìn)一步的改革，培養(yǎng)出更多的高素質(zhì)人才，對(duì)國外的先進(jìn)知識(shí)做到“去其糟粕，取其精華”。筆者經(jīng)過長時(shí)間的實(shí)踐提出了一系列的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施，但由于自身知識(shí)的不足，在寫作中可能存在一些問題，歡迎讀者指正。(作者單位：中電投蒙西能源有限公司)

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