劉瑾

摘 要：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅能拉動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)還能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，同時(shí)也能提高國(guó)家的綜合能力以及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。創(chuàng)業(yè)投資和孵化器的融合對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的意義，而兩者優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)使其融合成為必要的趨勢(shì)，在此趨勢(shì)下，通過(guò)研究孵化器與創(chuàng)業(yè)投資的相同點(diǎn)和不同點(diǎn)來(lái)探索二者融合的意義與優(yōu)勢(shì)。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資；孵化器；融合發(fā)展

一、引言

充足的項(xiàng)目源和對(duì)項(xiàng)目足夠的了解是孵化器的優(yōu)勢(shì)，而投資資本的不足會(huì)限制其業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，還會(huì)成為被俘企業(yè)發(fā)展的巨大障礙。創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)勢(shì)在于有著充足的資本和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，但信息不對(duì)稱和對(duì)項(xiàng)目缺乏了解等原因，使其很少投資于孵化器的中小企業(yè)。將創(chuàng)業(yè)投資和孵化器融合起來(lái)，既可以彌補(bǔ)兩者的不足，又可以實(shí)現(xiàn)共贏，產(chǎn)生1+1>2的效果。

二、創(chuàng)業(yè)投資和孵化器的比較

（一）創(chuàng)業(yè)投資和孵化器的相同點(diǎn)

1.創(chuàng)業(yè)投資和孵化器在商業(yè)模式上是相同的。對(duì)于企業(yè)的培育是從其早期開始直到上市，都是通過(guò)企業(yè)的發(fā)展壯大來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值。創(chuàng)業(yè)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，其成功率往往很低，因此資金和企業(yè)管理的問(wèn)題就成為了大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的困擾。則孵化器是在企業(yè)的種子時(shí)期，就對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供包括融資、咨詢、人力資源、優(yōu)惠政策、技術(shù)、中介、市場(chǎng)推廣、信息等的孵化服務(wù)，為創(chuàng)業(yè)者營(yíng)造好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和氛圍，為的是提高企業(yè)的成活率和成功率。在此期間孵化器對(duì)企業(yè)的孵化直到長(zhǎng)大，其過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)則由孵化器承擔(dān)。

2.創(chuàng)業(yè)企業(yè)和孵化器是一種互利共贏的關(guān)系。孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一種緊密聯(lián)系的關(guān)系，孵化器的成功和再孵企業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，兩者融合就能實(shí)現(xiàn)功能上的互補(bǔ)從而提高整體的效益。孵化器的進(jìn)入可以有效的降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋找投資對(duì)象的成本；其撫育工作能降低創(chuàng)業(yè)投資后期的管理成本；在孵化過(guò)程中也能屏蔽道德風(fēng)險(xiǎn)和降低交易成本。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資則可以解決孵化器資金問(wèn)題，提高孵化器的經(jīng)營(yíng)管理和職能。因此，二者的融合可以在多方面互補(bǔ)的情況下，同時(shí)提高運(yùn)作效率和質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)共贏。

3.創(chuàng)業(yè)企業(yè)和孵化器在投資領(lǐng)域上都向?qū)I(yè)化發(fā)展。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中會(huì)面臨很多的不確定性，在這過(guò)程中也會(huì)面臨諸多的風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)等，這些因素都會(huì)給創(chuàng)業(yè)企業(yè)和孵化器帶來(lái)很多不確定性。因此，二者都朝向?qū)I(yè)化的發(fā)展目的就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)會(huì)選擇自己更了解的行業(yè)和更利于項(xiàng)目投資和評(píng)估模式。孵化器的發(fā)展則是對(duì)入孵企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)進(jìn)行嚴(yán)格的評(píng)估、審查，并用自身的優(yōu)勢(shì)和資源來(lái)為企業(yè)服務(wù)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)和孵化器的專業(yè)化發(fā)展不僅能提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，還可以提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功率。

（二）創(chuàng)業(yè)投資和孵化器的不同點(diǎn)

1.在功能上的不同。孵化器的服務(wù)有著多方面多功能的服務(wù)，而其中的投資服務(wù)知識(shí)孵化服務(wù)中的一部分。創(chuàng)業(yè)投資著重在投資，通過(guò)投資來(lái)使企業(yè)得到增值，目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的績(jī)效和得到資本回報(bào)。

2.在追求價(jià)值上的不同。孵化器追求的是一種空間價(jià)值的提升，它能讓不同的創(chuàng)業(yè)者聚集在一起相互交流，分享各自得經(jīng)營(yíng)體會(huì)，最終實(shí)現(xiàn)一個(gè)理想的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。創(chuàng)業(yè)投資在于期望得到資本的回報(bào)，它是一種權(quán)益資本，重視企業(yè)的長(zhǎng)期增值。

3.在投資階段上的不同。創(chuàng)業(yè)資本對(duì)企業(yè)的投資是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，其企業(yè)的成長(zhǎng)分為種子期，創(chuàng)業(yè)期，擴(kuò)張期和成熟期這四個(gè)階段。孵化器則是在企業(yè)的種子期進(jìn)入，這時(shí)，公司還未成型，產(chǎn)品也只是一個(gè)構(gòu)想，其創(chuàng)意的可行性和技術(shù)經(jīng)濟(jì)的合理性也需要經(jīng)驗(yàn)證。因此，在種子期投入的時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)是極高的。對(duì)于大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，更傾向于在接近成長(zhǎng)期而已渡過(guò)風(fēng)險(xiǎn)期時(shí)的介入。

三、創(chuàng)業(yè)投資于孵化器融合發(fā)展的意義

（一）降低投資風(fēng)險(xiǎn)

投資者和創(chuàng)業(yè)存在一定的信息不對(duì)稱，在交流和資源共享上存在障礙，所以，需要一種在創(chuàng)業(yè)者和投資者之間充當(dāng)媒介的機(jī)構(gòu)，而孵化器則正是行使這一角色。創(chuàng)業(yè)投資家在投資某企業(yè)的時(shí)候，在伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的情況下需要充分的判斷投資的可行性，因此對(duì)創(chuàng)業(yè)者給予了高度的重視。其關(guān)鍵就在于對(duì)創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理。孵化器的管理者就對(duì)在孵的企業(yè)非常熟悉了解，所以創(chuàng)業(yè)投資和孵化器的有機(jī)融合便能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加快入孵企業(yè)的培育

孵化器在為創(chuàng)業(yè)企業(yè)服務(wù)中引入科技人員，為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)起到了促進(jìn)作用?？萍既藛T在孵化中的創(chuàng)業(yè)過(guò)程中主要是初創(chuàng)期，發(fā)展期和擴(kuò)張期。企業(yè)會(huì)在擴(kuò)張期后就從孵化器中畢業(yè)，而擴(kuò)張期正好是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的收獲期，這是企業(yè)將以各種方式退出，以得到投資回報(bào)。在實(shí)際情況中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在孵化器中的進(jìn)入與畢業(yè)和在創(chuàng)業(yè)投資中的投入和退出往往不是同時(shí)發(fā)生，而是發(fā)生在創(chuàng)業(yè)過(guò)程的先后。因此，在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中有創(chuàng)業(yè)投資的科技企業(yè)比只有孵化器的企業(yè)發(fā)展更好、更快。

（三）孵化器是創(chuàng)業(yè)投資的理想投資場(chǎng)所

管理風(fēng)險(xiǎn)是投資家最為重視的風(fēng)險(xiǎn)，而管理者的優(yōu)劣則是決定了創(chuàng)業(yè)投資的成敗。而孵化器可以幫助企業(yè)降低管理風(fēng)險(xiǎn)，科技企業(yè)在入孵之前，就要被接受孵化器的多方位的考核。入孵以后孵化器就會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的，深入的了解，特別是其發(fā)展?fàn)顩r和管理者的能力。

其次，通過(guò)孵化器進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資可以使遠(yuǎn)程投資變?yōu)榻掏顿Y。

四、創(chuàng)業(yè)投資和孵化器融合的優(yōu)勢(shì)

創(chuàng)業(yè)投資和孵化器的融合，極大的擴(kuò)展了孵化器的職能。它一種新穎的創(chuàng)新組織，使創(chuàng)新，管理和投資在孵化器內(nèi)實(shí)現(xiàn)了一體化。不僅解決了孵化器的獨(dú)立投資功能的問(wèn)題還解決了難以吸納高素質(zhì)人才的問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)投資和孵化器的融合是由創(chuàng)業(yè)者，經(jīng)營(yíng)者和投資者者三者來(lái)支持的，跟以往的政府支持和社區(qū)團(tuán)體支持有很大的區(qū)別。一是融合后的孵化器的創(chuàng)業(yè)者多數(shù)投資于風(fēng)險(xiǎn)基金，而獲得回報(bào)時(shí)不一定是企業(yè)從孵化器畢業(yè)時(shí)。另外一個(gè)就是孵化器通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資聯(lián)盟可以積聚到巨大的資金和創(chuàng)新的企業(yè)，能吸納更優(yōu)秀的管理者加盟，區(qū)別于政府和社區(qū)的小規(guī)模的資助。

新經(jīng)濟(jì)下，孵化器必然與創(chuàng)業(yè)投資密切結(jié)合，從投資經(jīng)濟(jì)向培育經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變中，孵化器與創(chuàng)業(yè)投資有著異曲同工之妙，創(chuàng)業(yè)投資以資本的方式培育著企業(yè)，而孵化器則注重構(gòu)筑創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)和良好的環(huán)境；同時(shí)，孵化器會(huì)促使新興行業(yè)在空間上的集聚，為企業(yè)提供共享的平臺(tái)和無(wú)限的商機(jī)。如果將創(chuàng)業(yè)投資與孵化器結(jié)合起來(lái)，即對(duì)孵化器的入孵企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資，其成功率將大大提高。（作者單位：重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院）

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