郎貴飛　周奎

摘 要：文中采用了1978年-2013年貴州省的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，采用了格蘭杰因果檢驗(yàn)，VAR模型以及Johansen協(xié)整分析等方法。分析的結(jié)果表明貴州省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在著長期的協(xié)整關(guān)系，金融相關(guān)率和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整互為因果關(guān)系。在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，提出相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；VAR模型

一、引言

關(guān)于金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系問題，國內(nèi)很多學(xué)者進(jìn)行了研究，取得了較多的研究成果：黎平海等對(duì)廣東省金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明金融集聚推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。李媛媛等對(duì)金融創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系進(jìn)行了理論和實(shí)證的分析，結(jié)果表明金融創(chuàng)新能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，但是整體影響程度較低。蘇建軍等運(yùn)用我國1993-2010年的省級(jí)面板數(shù)據(jù)，使用了面板協(xié)整和誤差修正模型研究了金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，結(jié)果表明金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)二者具有較大的相互促進(jìn)作用。孫晶等引入?yún)^(qū)位熵從銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)方面測(cè)度了各省的金融集聚程度，然后利用面板數(shù)據(jù)分析了金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有明顯的促進(jìn)作用，銀行的對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的貢獻(xiàn)度明顯大于證券、保險(xiǎn)業(yè)。

在上述學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，分析貴州省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間是否存在著協(xié)整關(guān)系，在分析的結(jié)果的基礎(chǔ)上，以期為貴州省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供相應(yīng)的政策建議。

二、貴州省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析

1.變量的選取

第一，金融發(fā)展指標(biāo)：（1）金融相關(guān)率（FIR）。選取金融相關(guān)率作為衡量貴州省金融發(fā)展的指標(biāo)，F(xiàn)IR是金融機(jī)構(gòu)存貸款余額之和與GDP的比值，可以表示為：FIR=（存款余額+貸款余額）/GDP，該指標(biāo)能夠衡量金融規(guī)模的變化。（2）金融效率指標(biāo)（FAE）。該指標(biāo)用于衡量金融機(jī)構(gòu)將存款轉(zhuǎn)化為貸款的能力，可以用公式表示為：FAE=貸款余額/存款余額。用FAE衡量貴州省金融機(jī)構(gòu)的貸款轉(zhuǎn)化效率。第二，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指標(biāo)：選取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率（ISR）表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，ISR是第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的和與GDP的比值，用公式表示為：ISR=（二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和）/GDP。

2.數(shù)據(jù)來源

文中選用的數(shù)據(jù)來源于《2014年貴州省統(tǒng)計(jì)年鑒》以及《貴州60年》。樣本區(qū)間為1978年-2013年，收集了GDP和二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值以及存貸款余額數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得到ISR、FIR、FAE的數(shù)值。分析的過程中采用Eviews7.2，為了消除異方差現(xiàn)象對(duì)各變量取對(duì)數(shù)，用LnISR、LnFIR和LnFAE表示。

3.變量的ADF單位根檢驗(yàn)

鑒于多數(shù)時(shí)間序列的不平穩(wěn)性，為了避免“偽回歸”問題，需要對(duì)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，文中采用了ADF單位根檢驗(yàn)方法。

4.建立VAR模型

（1）殘差的單位根檢驗(yàn)

所建立的VAR模型必須是平穩(wěn)的，因此需要模型的平穩(wěn)性，檢驗(yàn)方法主要是對(duì)模型進(jìn)行殘差單位根檢驗(yàn)。對(duì)滯后3階的VAR模型進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明該模型的倒數(shù)根都處于單位圓內(nèi)，所以模型是穩(wěn)定的，結(jié)果如圖所示。

（2）Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

Johansen協(xié)整檢驗(yàn)的本質(zhì)是對(duì)無約束的VAR模型施以向量協(xié)整后的VAR模型，因此是在約束條件下的分析，需要在最佳滯后階數(shù)的VAR模型的基礎(chǔ)上減一，作為Johansen協(xié)整檢驗(yàn)的滯后階數(shù)，因此選擇滯后2階進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果見表2。

0.00870和0.05459分別表示參數(shù)估計(jì)量的樣本標(biāo)準(zhǔn)差，上式說明貴州省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率之間具有長期的協(xié)整關(guān)系。貴州省金融相關(guān)率每提高1個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率將提高0.368362個(gè)百分點(diǎn)，金融效率指標(biāo)每提高1個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率降低0.075951個(gè)百分點(diǎn)。

5.變量的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

因?yàn)長nISR、LnFIR、LnFAE之間存在著長期的協(xié)整關(guān)系，可以考慮對(duì)這些變量進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，進(jìn)而明確這些變量之間的因果關(guān)系，結(jié)果如表3所示。

三、結(jié)論與建議

通過我們的上述分析，得到的結(jié)論是，貴州省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率和金融相關(guān)率以及金融效率之間存在著長期的協(xié)整關(guān)系，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率和金融相關(guān)率存在著單向的格蘭杰因果關(guān)系，金融相關(guān)率是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率的格蘭杰原因，貴州省金融的發(fā)展促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率的提高，但是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率卻并不是金融相關(guān)率的格蘭杰原因。結(jié)合本文的實(shí)證分析，提出以下建議：第一，繼續(xù)加快發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大金融規(guī)模，建立多層次的金融市場(chǎng)，拓寬企業(yè)的融資渠道。第二，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，大力發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。第三，要把第三產(chǎn)業(yè)作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)來加以大力發(fā)展，著力打造第三產(chǎn)業(yè)升級(jí)版。

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作者簡(jiǎn)介：郎貴飛（1966- ），男，貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)；周奎（1989- ），男，貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2014級(jí)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生