邱翔

[摘 要]本文闡述了企業(yè)存貨基本構(gòu)成及相關(guān)指標(biāo)影響因素，并對(duì)其存在不足進(jìn)行了分析，以期通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析以及現(xiàn)實(shí)橫縱向的對(duì)比來(lái)得出企業(yè)存貨指標(biāo)的作用及有效性。

[關(guān)鍵詞]存貨指標(biāo)；有效性；影響因素

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.08.023

[中圖分類(lèi)號(hào)]F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2016）08-00-01

1 研究背景分析

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止到2016年4月5日，滬深兩市有1 263家公司披露了2015年的存貨情況，這些公司的存貨總額約為38 092億元，這些公司同期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)總額約為

5 649億元。存貨總額約為凈利潤(rùn)總額的6.7倍。

存貨作為企業(yè)重要的流動(dòng)性資產(chǎn)，一方面可以為企業(yè)提供現(xiàn)金流，另一方面可以通過(guò)資產(chǎn)的使用為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)，但同時(shí)，過(guò)多的存貨會(huì)使企業(yè)面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本。在當(dāng)前“去產(chǎn)能、去庫(kù)存”的政策背景下，合理的存貨管理對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要。

2 企業(yè)存貨指標(biāo)體系

2.1 核心指標(biāo)的三部分組成

①企業(yè)總銷(xiāo)售額。②企業(yè)存貨。企業(yè)存貨代表供給方庫(kù)房里的產(chǎn)品數(shù)量。供給方包括生產(chǎn)廠商、批發(fā)商和零售商；產(chǎn)品包括企業(yè)在日?；顒?dòng)中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料、物料等。③存貨—銷(xiāo)售額比。

2.2 企業(yè)存貨相關(guān)指標(biāo)

PMI：企業(yè)存貨是PMI核算中權(quán)數(shù)較大的定性指標(biāo)之一，因而企業(yè)存貨的變化會(huì)在一定程度上影響PMI的大小。

存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)貨成本/平均存貨余額，還有一種是存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/存貨平均余額，用以衡量企業(yè)的獲利能力，該指標(biāo)越大說(shuō)明企業(yè)周轉(zhuǎn)越快。

3 影響企業(yè)存貨的因素

3.1 供需角度

供給的增加或需求的減少均會(huì)帶來(lái)企業(yè)存貨的增加。

3.2 價(jià)格角度

通貨膨脹水平：當(dāng)物價(jià)上漲較快時(shí)，人們出于對(duì)通貨膨脹避險(xiǎn)的目的，會(huì)傾向于持有實(shí)物資產(chǎn)而非貨幣資產(chǎn)。從個(gè)人的角度來(lái)講，人們的消費(fèi)欲望增強(qiáng)，需求增加；從企業(yè)的角度來(lái)講，企業(yè)會(huì)為近一段時(shí)間的庫(kù)存做好準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)的需求。因此，通貨膨脹可推動(dòng)企業(yè)存貨量的增加。

土地成本及費(fèi)用：企業(yè)儲(chǔ)備存貨需用到土地資源，使存貨管理的成本與土地成本聯(lián)系起來(lái)。當(dāng)土地價(jià)格因?yàn)樯鐣?huì)平均利潤(rùn)率下降、實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退熱錢(qián)涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行哄炒、地方政府的土地經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式甚至人民幣的升貶值等一系列因素上升時(shí)，企業(yè)存貨將減少。

4 企業(yè)存貨對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

4.1 企業(yè)存貨（絕對(duì)額）

第一，對(duì)企業(yè)的影響。因?yàn)槠髽I(yè)的存貨主要是靠短期貸款進(jìn)行融資的，而短期貸款又必須及時(shí)償還，故過(guò)多的存貨會(huì)加劇企業(yè)償債的壓力，使企業(yè)的現(xiàn)金流緊張。由于現(xiàn)金主要用來(lái)緩沖風(fēng)險(xiǎn)，因此，現(xiàn)金的短缺會(huì)造成企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力下降。

第二，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。當(dāng)企業(yè)存貨過(guò)多時(shí)，首先影響到生產(chǎn)領(lǐng)域。零售商因需求乏力，取消部分對(duì)批發(fā)商的訂單將乏力傳導(dǎo)給批發(fā)商，批發(fā)商考慮到自身的經(jīng)濟(jì)效益，也會(huì)取消對(duì)工廠的訂單，這就會(huì)逐步影響到宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。工廠效益不好一方面造成了大規(guī)模的失業(yè)；另一方面對(duì)公眾信心造成打擊，儲(chǔ)蓄額因避險(xiǎn)而攀升，由公式“可支配收入=儲(chǔ)蓄+消費(fèi)”可得消費(fèi)會(huì)減少，最后就又將影響傳導(dǎo)回了生產(chǎn)領(lǐng)域，使企業(yè)存貨增加，出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)越發(fā)下行。

4.2 企業(yè)存貨變化（相對(duì)額）

對(duì)GDP的影響：企業(yè)存貨變化是GDP按生產(chǎn)法進(jìn)行核算時(shí)的重要組成部分。因?yàn)镚DP需要核算的是總產(chǎn)出，而不是總銷(xiāo)售，故GDP應(yīng)等于銷(xiāo)售額與存貨變化的代數(shù)和。當(dāng)企業(yè)存貨增加時(shí)，總產(chǎn)出比實(shí)際銷(xiāo)售額要大。

4.3 存銷(xiāo)比

當(dāng)存銷(xiāo)比過(guò)高時(shí)，說(shuō)明存貨需要用很長(zhǎng)時(shí)間才能銷(xiāo)售出去，企業(yè)不會(huì)再增加存貨量，此后關(guān)于存貨量對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響見(jiàn)上述分析。

5 核心指標(biāo)對(duì)金融市場(chǎng)的影響

5.1 對(duì)債券市場(chǎng)的影響

當(dāng)存貨增長(zhǎng)過(guò)快時(shí)，由于存貨變化是GDP核算的組成要素，故會(huì)使GDP增長(zhǎng)過(guò)快，使經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

貨幣當(dāng)局為了控制通貨膨脹、減少通貨膨脹預(yù)期，會(huì)采取緊縮性政策，提高利率。利率的上升使債券價(jià)格下跌，對(duì)于債券買(mǎi)入者來(lái)說(shuō)是有利的，但持續(xù)的價(jià)格下跌也會(huì)影響其持有期收益；對(duì)于債券持有者來(lái)說(shuō)，持有期收益因賣(mài)價(jià)的下跌而減少。

5.2 對(duì)股票市場(chǎng)的影響

一方面，由上所述，當(dāng)存貨增長(zhǎng)過(guò)快時(shí)人們會(huì)偏好股票，故股票市場(chǎng)的收益利好。

另一方面，還應(yīng)該考慮到，企業(yè)存貨的增加會(huì)帶來(lái)更高的費(fèi)用，從而抬高企業(yè)的成本。

6 企業(yè)存貨指標(biāo)核算中存在的問(wèn)題

6.1 核算制度存在紕漏

同美國(guó)一樣，我國(guó)同時(shí)使用定期盤(pán)存制與永續(xù)盤(pán)存制。筆者認(rèn)為定期盤(pán)存因其時(shí)效性、及時(shí)性而具有較大代表性，但是我國(guó)的核算只對(duì)小規(guī)模的存貨進(jìn)行定期盤(pán)存，故使用永續(xù)盤(pán)存的那些存貨或多或少有些遺漏。

6.2 將企業(yè)存貨變化量用于GDP核算時(shí)存在問(wèn)題

企業(yè)存貨變化量為名義值，即未剔除價(jià)格因素，但GDP核算需要的是實(shí)際值，故在核算時(shí)用通貨膨脹率及費(fèi)雪效應(yīng)進(jìn)行處理得到近似實(shí)際值。但是這種近似的實(shí)際值仍有偏差，故企業(yè)存貨變化量與GDP二者之間的關(guān)聯(lián)性并不是那么確切。

7 結(jié) 語(yǔ)

鑒于企業(yè)存貨指標(biāo)一方面為滯后指標(biāo)；另一方面僅為重要指標(biāo)PMI的定性組成部分之一，不具有很大的代表性。故得出結(jié)論：企業(yè)存貨指標(biāo)適合作為參考，與其他相關(guān)指標(biāo)如存貨周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)等相結(jié)合，方能取得一定的判斷效果。