崔鵬

馬三立的笑話集里有一個(gè)我最喜歡。說(shuō)是有這么個(gè)局長(zhǎng)去檢查下屬單位的衛(wèi)生工作，在檢查過(guò)程中局長(zhǎng)要上廁所。廁所里蒼蠅太多了，覺(jué)得局長(zhǎng)是個(gè)生面孔，便齊心協(xié)力把局長(zhǎng)從廁所里推出去了。過(guò)了一陣局長(zhǎng)實(shí)在忍不住還是要去方便，到了廁所竟然一只蒼蠅也沒(méi)有，就問(wèn)下屬單位的領(lǐng)導(dǎo)這是為什么。得到的回答是，中午吃飯時(shí)間，蒼蠅全去食堂了。

在此引用，不是想諷刺衛(wèi)生的問(wèn)題，現(xiàn)在中國(guó)的流動(dòng)性就存在這個(gè)問(wèn)題—股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的前景似乎都不那么明朗，所以大家不如去大商品市場(chǎng)看 看。

上邊說(shuō)的這種遷移事件正在中國(guó)大商品交易市場(chǎng)上發(fā)生，在今年頭三個(gè)半月里，黑色系（就是鐵和相關(guān)的產(chǎn)品）領(lǐng)頭的大商品價(jià)格迅速上漲。跑在最前邊的是鐵礦石和螺紋鋼，這兩個(gè)品種價(jià)格上漲接近50%。進(jìn)入4月中旬后這種上漲也更加劇烈，單在4月20日螺紋鋼期貨的價(jià)格就上漲了8%，鐵礦石則單日上漲6%，創(chuàng)了一年半以來(lái)的新高。

伴隨著大商品期貨價(jià)格上漲，很多投資者也被吸引到這個(gè)隨機(jī)性更強(qiáng)的市場(chǎng)中。從今年年初算起，大商品期貨的參與者上漲了4成。在一些地方開(kāi)始有個(gè)人投資者排隊(duì)辦理商品期貨參與手續(xù)。這讓人想到了去年的中國(guó)股票市場(chǎng)（當(dāng)然，這是個(gè)不吉利的聯(lián)想）。

同時(shí)中國(guó)交易者對(duì)大商品期貨交易如此熱衷，也改變了全球交易者對(duì)一些大商品品種的價(jià)格預(yù)期—跟著中國(guó)人做一把怎么樣？

也正是出于類似的聯(lián)想，4月21日晚上上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所都發(fā)出通知，上調(diào)黑色系商品期貨、礦產(chǎn)期貨和糧食期貨的交易費(fèi)用和交易保證金，試圖通過(guò)這種手段給中國(guó)的大商品交易降溫。

和很多東西的價(jià)格上漲一樣，這也是存在實(shí)際原因的。

與鐵相關(guān)的商品期貨價(jià)格上漲最直接的因素就是從2009年開(kāi)始的鋼鐵削減庫(kù)存周期已經(jīng)快到頭了，很多企業(yè)為了穩(wěn)定的成本開(kāi)始要進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期。而此時(shí)也正是經(jīng)濟(jì)決策層決定要花大力氣削減產(chǎn)能的階段，這種削減將從2016年年底開(kāi)始顯現(xiàn)效果。這些都將對(duì)鋼鐵相關(guān)產(chǎn)品的漲價(jià)形成支撐。

相應(yīng)的，中國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，也讓更多人相信制造業(yè)和建筑業(yè)的產(chǎn)能會(huì)有回升，這種復(fù)蘇會(huì)讓企業(yè)消耗更多的鋼鐵。

全球的大交易者本身也存在著大商品價(jià)格可能開(kāi)始回升的念想。這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在今年年初表現(xiàn)出超出市場(chǎng)預(yù)期的鴿派傾向。耶倫在關(guān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況的同時(shí)也更加關(guān)心其他主要經(jīng)濟(jì)體的問(wèn)題。這個(gè)謹(jǐn)慎的經(jīng)濟(jì)學(xué)家很可能把原來(lái)被認(rèn)可的4次加息縮減為2次。

美國(guó)加息次數(shù)和幅度預(yù)期的減緩給大商品價(jià)格的上漲制造了條件。這里表現(xiàn)最明顯的是石油，雖然石油輸出國(guó)組織的多哈會(huì)談因?yàn)樯程匾笠晾氏拗飘a(chǎn)量一事而擱淺，但原油價(jià)格在做了短時(shí)間“禮儀性”下蹲后就企穩(wěn)回升了。

由于中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中所占的比重越來(lái)越大，所以它的復(fù)蘇和對(duì)大商品走勢(shì)的看法對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也越來(lái)越重要。

那么，中國(guó)市場(chǎng)還會(huì)推動(dòng)大商品價(jià)格回升嗎？

我感覺(jué)夠嗆。這次大商品價(jià)格的上漲的確有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因素，但是，現(xiàn)在鋼鐵相關(guān)產(chǎn)品期貨價(jià)格的漲幅其實(shí)早就超過(guò)實(shí)際市場(chǎng)所需，更多是由于富余的流動(dòng)性堆積。參與者和資金很可能在某個(gè)突發(fā)事件后作鳥(niǎo)獸散。更何況，經(jīng)濟(jì)決策層并不會(huì)像支持股票或者房地產(chǎn)（在某個(gè)階段）一樣支持期貨市場(chǎng)的活躍。

至于一般的公司人投資者，聽(tīng)我的，不要把精力花在期貨市場(chǎng)上。那樣做又累又危險(xiǎn)。