港股短期市場(chǎng)情緒處于觀望為主，即使短線出現(xiàn)調(diào)整，后續(xù)仍有大概率向上，價(jià)值投資依然是首選。今日推薦中國(guó)汽車零部件行業(yè)的領(lǐng)軍者敏實(shí)集團(tuán)（00425.HK）。

文：曾蓓怡

敏實(shí)（00425.HK）前身是1992年成立的寧波敏孚機(jī)械有限公司，1997年整合成為集團(tuán)公司，并進(jìn)入中國(guó)汽車外飾件的新領(lǐng)域，至2005年在香港主板上市，目前已成為中國(guó)乘用車零部件市場(chǎng)中，車身結(jié)構(gòu)件、飾條及汽車裝飾件的優(yōu)質(zhì)供貨商。

為滿足客戶需求，敏實(shí)在中國(guó)華東、華南、西南、華北及華中地區(qū)設(shè)立30余家生產(chǎn)工廠，生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)完善。去年敏實(shí)錄得營(yíng)業(yè)收入76.5億元（人民幣.下同），同比增長(zhǎng)14.5%;毛利率31.7%，同比增長(zhǎng)0.5個(gè)百分點(diǎn)。期內(nèi)純利12.7億元，同比增加13.8%，其中下半年表現(xiàn)好于上半年;每股盈利1.151元，同比增長(zhǎng)13%，末期股息每股0.548港元。

敏實(shí)今年來(lái)自海外市場(chǎng)的收入占比有望提升至40%以上，全球布局漸趨完善。

受益于低迷的原材料價(jià)格、鋁產(chǎn)品占比上升、人民幣貶值預(yù)期及海外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力提升等利好影響，預(yù)測(cè)集團(tuán)今年?duì)I業(yè)額及凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)15%以上，毛利率進(jìn)一步提升至33%至35%。另外，稅率將處于16%至18%區(qū)間，料未來(lái)兩至三年仍將保持在相若水平。

全球布局持續(xù)優(yōu)化

敏實(shí)的全球出口銷售亦持續(xù)增長(zhǎng)，目前在東京、慕尼黑、底特律建立銷售和設(shè)計(jì)中心，并在美國(guó)、泰國(guó)和墨西哥設(shè)立生產(chǎn)基地，未來(lái)將開(kāi)拓印度、巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)。從地區(qū)分布看市場(chǎng)增長(zhǎng)情況，2015年來(lái)自中國(guó)收入占比為60.2%，北美及歐洲則分別占24.7%及8.7%，預(yù)計(jì)未來(lái)北美、歐洲等地區(qū)的收入將繼續(xù)增加，海外收入占比有望在今年提升至40%以上，全球布局逐漸完善。

集團(tuán)將進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)，著重于汽車智慧化及新能源汽車部件，第一步會(huì)著眼于攝像頭模塊的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)對(duì)汽車市場(chǎng)的預(yù)估偏中性，集團(tuán)預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分大約保持15%左右增長(zhǎng)，而海外市場(chǎng)增長(zhǎng)較快。國(guó)元證券（香港）表示，看好敏實(shí)在全球的布局，也認(rèn)可敏實(shí)在全球供應(yīng)體系內(nèi)取得的成績(jī)，給予其2016年14倍市盈率，提升目標(biāo)價(jià)至22.7港元，維持敏實(shí)集團(tuán)強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。