高樂懿+潘煜雙

摘要：小微企業(yè)是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，融資難問題一直制約其發(fā)展與壯大。盡管近年來國內(nèi)外的專家已對其進(jìn)行了深入研究，但并沒有從根本上解決該問題，本文通過對小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析，結(jié)合眾籌模式的融資流程以及優(yōu)劣勢，從政府、平臺、企業(yè)三方面為緩解小微企業(yè)融資難問題提出了新的建議。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資 眾籌模式

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1002-5812（2016）07-0071-03

一、我國小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀、困境及其成因

（一）我國小微企業(yè)現(xiàn)狀分析

經(jīng)濟學(xué)家郎咸平教授提出：小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個體工商戶的統(tǒng)稱。根據(jù)對2014年國家工商總局發(fā)布的《全國小型微型企業(yè)發(fā)展情況報告（摘要）》的分析，小微企業(yè)已占市場主體的絕對多數(shù)，截至2013年底，全國各類企業(yè)總數(shù)達(dá) 1 527.84萬戶。其中，小微企業(yè)1 169.87萬戶，占到企業(yè)總數(shù)76.57%。如果將4 436.29萬戶個體工商戶視作微型企業(yè)納入統(tǒng)計，則小微企業(yè)在工商登記注冊的市場主體中所占比重達(dá)到了94.15%。報告指出，小型微型企業(yè)數(shù)量龐大，已然成為國民經(jīng)濟的重要支柱，是經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的堅實基礎(chǔ)。但是自從2008年世界金融危機以來，很多小微企業(yè)仍難以擺脫困境，扶持其走出困境健康發(fā)展，有利于增強整個經(jīng)濟社會活力。

（二）我國小微企業(yè)融資難原因分析

1.內(nèi)部因素。第一，小微企業(yè)的組織形式受到限制，以合伙制和單一制為主，按我國有關(guān)法律是不能發(fā)行股票融資的，所以通常只能通過業(yè)主或者合伙人來為企業(yè)提供后續(xù)資金。第二，小微企業(yè)的盈利水平較低，大多是一些最終消費品生產(chǎn)企業(yè)，平均毛利率在3%—5%，個別規(guī)模較大的企業(yè)可以達(dá)到7%，但受市場供大于求、勞動力成本上升等因素影響，其盈利空間進(jìn)一步壓縮。第三，小微企業(yè)的財務(wù)信用低，由于我國目前的財務(wù)管理制度還不夠規(guī)范，許多小微企業(yè)沒有建立規(guī)范的財務(wù)會計制度，財務(wù)報表的數(shù)據(jù)隨意性很大，這不僅增大了銀行對其信息的甄別成本，增加了金融機構(gòu)的貸款風(fēng)險，而且損害了小微企業(yè)形象，造成銀行的不信任。第四，小微企業(yè)融資擔(dān)保和抵押能力不足，由于小微企業(yè)規(guī)模小，設(shè)備陳舊，缺乏不動產(chǎn)作為抵押品等自身限制，使其在向銀行申請貸款的時候達(dá)不到要求，即使一部分企業(yè)擁有這樣的房產(chǎn)，但因抵押手續(xù)繁雜、手續(xù)費高也望而卻步。

2.外部因素。（1）社會方面。一方面，目前尚存在相當(dāng)數(shù)量的逃廢銀行貸款債務(wù)案件不能得到及時有效的處理，法律環(huán)境有待完善，金融債權(quán)保全工作難度較大，客觀上影響銀行對小微企業(yè)貸款的積極性；另一方面，貸款銀行了解企業(yè)信用狀況渠道較少，對其超能力擔(dān)保和資產(chǎn)重復(fù)抵押不能有效防范，尚未建立統(tǒng)一的、有公信力的小微企業(yè)信用評估體系，客觀上也影響著銀行貸款的積極性。（2）政策方面。雖然針對小微企業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的各類問題，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》（國發(fā)[2012]14號），簡稱“29條”，旨在努力緩解小微企業(yè)融資難的問題，但法律地位的不明確與我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀極不適應(yīng)。（3）金融方面。由于受合作金融機構(gòu)自身綜合實力、金融產(chǎn)品開發(fā)、“單戶貸款比例”等監(jiān)管要求限制，合作金融對小微企業(yè)服務(wù)能力相對較弱；另外商業(yè)銀行發(fā)放貸款偏好于保證模式而較少使用信用模式，受企業(yè)抵押擔(dān)保能力制約，其并不能滿足小微企業(yè)的需求。

二、眾籌的內(nèi)涵及發(fā)展現(xiàn)狀

（一）眾籌的內(nèi)涵

眾籌一詞的翻譯來自國外crowd funding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，由發(fā)起人、跟投人、平臺三方構(gòu)成，是指團購加預(yù)購的形式，向網(wǎng)友募集項目資金的模式，具有門檻低、多樣性、憑借大眾力量、看中創(chuàng)意的特征。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個人向公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助?，F(xiàn)代眾籌指的是通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項目并募集資金，相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項目的商業(yè)價值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友感興趣的項目，都可通過眾籌方式獲得啟動項目的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供無限可能。

（二）眾籌的類型

眾籌模式簡言之可以分為購買模式和投資模式，進(jìn)一步細(xì)分，購買模式又分為捐贈模式和獎勵模式，投資模式又分為股權(quán)模式和債券模式，縱觀國內(nèi)外，國外眾籌可以是投資行為，國內(nèi)目前只能是購買行為。類型如下：（1）捐贈眾籌，投資者對項目或公司進(jìn)行無償捐贈。（2）獎勵眾籌，投資者對項目或公司進(jìn)行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)。（3）股權(quán)眾籌，投資者對項目或公司進(jìn)行投資，獲得一定比例的股權(quán)。（4）債券眾籌，投資者對項目或公司進(jìn)行投資，獲得一定比例的債權(quán)，未來獲得利息收益并收回本金。

（三）眾籌模式下小微企業(yè)的融資流程

運用眾籌模式對小微企業(yè)融資進(jìn)行幫助，首先需要確定融資總額與融資期限，另外若對投資者有要求的也應(yīng)明確，其次要選擇合適的眾籌平臺開始項目展示并進(jìn)行籌資活動。若在籌資期限里完成了計劃所定的籌資目標(biāo)，則表明籌資成功，那么小微企業(yè)就可以獲得所需資金，但若是在規(guī)定期限內(nèi)沒有籌集到足夠的資金，那么小微企業(yè)就籌資失敗，將無法獲得所需資金。

小微企業(yè)融資的流程主要是籌資申請、項目審核、項目預(yù)展、項目宣傳、資金籌集、項目回報這六部分。第一，項目申請。項目發(fā)起人需要對自己的項目進(jìn)行分析，做出可行性的融資方案，對融資金額、籌資期限等信息進(jìn)行陳述，然后選定合適的籌資平臺。第二，項目審核。眾籌平臺對申請的小微企業(yè)融資項目進(jìn)行審核，主要是考核信息的真實、完整、可行等，若都能滿足方可通過審核，這樣也是對后期投資者的一種保護。第三，項目預(yù)展。通過審核的項目，項目的發(fā)起人可以利用網(wǎng)絡(luò)媒體進(jìn)行詳細(xì)說明，向投資者展示更多細(xì)節(jié)，以此來吸引更多的投資者，確保籌資活動可以最終成功。第四，項目宣傳。眾籌網(wǎng)站會對項目進(jìn)行網(wǎng)頁展示，還會利用發(fā)布會、微博、微信等媒體平臺進(jìn)行推廣，達(dá)到宣傳的效果。第五，項目籌資。在籌資期限內(nèi)，只要滿足條件的任何投資者都可以對其進(jìn)行投資，給予項目資金支持。在籌資期限屆滿后，眾籌平臺根據(jù)預(yù)設(shè)的籌資金額進(jìn)行對比，若達(dá)到或是超過該金額的，則表明籌資成功，眾籌網(wǎng)站會依據(jù)風(fēng)險防范的需要將籌集的資金分批給項目的發(fā)起人；若金額不夠，則項目籌資失敗，眾籌網(wǎng)站就會把籌集的資金退回給投資者，項目發(fā)起人也可以選擇下次再進(jìn)行融資。當(dāng)然，對于籌資成功的項目，眾籌網(wǎng)站一般會收取“手續(xù)費” ，而對于失敗的項目，眾籌網(wǎng)站將不收取任何費用。第六，項目回報。項目發(fā)起人在項目完成后，按照期初的承諾對投資者給予相應(yīng)的投資回報。

三、眾籌對小微企業(yè)融資的優(yōu)劣勢分析

（一）優(yōu)勢

1.降低融資門檻。我國小微企業(yè)的融資渠道主要以商業(yè)銀行和民間借貸為主，但商業(yè)銀行的融資門檻過高，其對企業(yè)的規(guī)模、信用等級、貸款額度及期限等都有著嚴(yán)格要求，對于小微企業(yè)來說，由于企業(yè)自身的薄弱點，資金的需求往往不能得到滿足；相比之下，民間借貸的要求低了很多，在一定程度上緩解了小微企業(yè)的融資難題，但另一方面，又面臨著民間借貸的高利率與高風(fēng)險，使小微企業(yè)的發(fā)展得到了抑制。相比之下，眾籌融資的門檻低，小微企業(yè)只需要在眾籌平臺上提供相應(yīng)的信息，若通過了審核就可以在網(wǎng)站上公開籌資了。

2.降低融資成本。根據(jù)小微企業(yè)融資發(fā)展報告調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，59.4%的小微企業(yè)的融資成本在5%—10%，40.6%的小微企業(yè)的融資成本超過了10%，并且發(fā)現(xiàn)在小微企業(yè)的負(fù)債數(shù)據(jù)中，絕大部分的資金都不是來自國有商業(yè)銀行的，而是通過信托、民間借貸等高利率的方式，這使得小微企業(yè)的融資成本一直居高不下。而眾籌融資可以分散公眾的資金風(fēng)險，合理避稅，進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資成本。

3.提高融資速度。在傳統(tǒng)的融資方式下，金融機構(gòu)需要對小微企業(yè)提供的貸款信息進(jìn)行審核評估，分析其是否有能力償還債務(wù)，然而經(jīng)歷過這些步驟后，仍是有可能拒絕小微企業(yè)的貸款申請，這就大大延長了小微企業(yè)的融資時間，使其有可能喪失最佳投資機會。若運用眾籌方式，可以克服地域限制，降低信息不對稱，減少風(fēng)險，吸引更多有可能的投資者，促進(jìn)籌資的成功。

4.降低經(jīng)營風(fēng)險。眾籌模式下，項目發(fā)起人需要對公眾展示詳細(xì)的信息，公眾通過自己的判斷決定是否要支持以及投資的金額大小，就相當(dāng)于對該行業(yè)進(jìn)行了周全的市場調(diào)查，避免出現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟的欠考慮而產(chǎn)生“過飽和”或是盲目，從而降低了生產(chǎn)成本和融資風(fēng)險。

（二）劣勢

1.生產(chǎn)壓力。根據(jù)眾籌的原則，一旦項目籌資成功，就必須按照之前定下的方案在規(guī)定的時間內(nèi)完成相應(yīng)的生產(chǎn)和制造，履行對投資者的承諾。因此在眾籌籌到錢的時候，也就帶來了生產(chǎn)壓力，尤其當(dāng)項目需要實物產(chǎn)品時，這種壓力將更加突出。

2.缺乏創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)。由于在眾籌平臺上的投資者并不都是專業(yè)的，相對傳統(tǒng)的而言，他們?nèi)狈?chuàng)業(yè)經(jīng)驗、人脈積累，因此很少甚至無法給項目發(fā)起人提出帶有建設(shè)性的建議，使得走了很多彎路，項目的發(fā)展沒有預(yù)期的順利。

3.知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險。眾籌為了吸引更多的投資者，往往對項目進(jìn)行詳細(xì)的展示，包括其創(chuàng)意、可行性、優(yōu)勢等，然而這種做法使其還未申請專利的項目在展示期內(nèi)很容易被盜用，可是我國在這方面的法律法規(guī)并不完善，因此對于項目發(fā)起人來說存在很大的風(fēng)險。

四、對策及建議

（一）政府角度

政府作為一只有形的手，需要時刻關(guān)注眾籌的發(fā)展，但并不是說要讓政府進(jìn)行操控，而是可以為小微企業(yè)眾籌融資提供一個好的金融環(huán)境。目前我國還沒有明確的法律法規(guī)對眾籌進(jìn)行闡述，所以首先還是應(yīng)明確眾籌的法律地位，這樣可以有效緩解眾籌帶來的法律問題，當(dāng)出現(xiàn)矛盾時，也是有法可依、有法可循的；進(jìn)而政府還應(yīng)做的一件事就是推動小微企業(yè)融資和眾籌模式的結(jié)合發(fā)展，使融資難、融資貴的企業(yè)可以真正降低融資成本，獲得融資金額，政府在引導(dǎo)眾籌融資的發(fā)展時還應(yīng)鼓勵小微企業(yè)勇敢嘗試新模式，為緩解融資難問題做出實際有效的工作。

（二）平臺角度

眾籌現(xiàn)在已發(fā)展的越來越快，很多眾籌平臺也相繼而生，但不同的平臺對于承貸的對象也有所差異，網(wǎng)絡(luò)平臺的眾籌服務(wù)對象多是以創(chuàng)業(yè)項目為主，需要項目具有創(chuàng)新與一定的發(fā)展前景，如“點名時間”“72變”主要為智能硬件領(lǐng)域的小微企業(yè)提供服務(wù)；“眾籌網(wǎng)”主要為出版、藝術(shù)、公益領(lǐng)域提供服務(wù)；“微影工廠”主要為微電影領(lǐng)域提供服務(wù)。這就意味著首先眾籌平臺必須對各領(lǐng)域有個明確的分類，這樣便于項目管理審核，進(jìn)行眾籌籌資；其次提高眾籌平臺的專業(yè)性，招聘專業(yè)的金融人員，對平臺進(jìn)行管理，做好風(fēng)險控制，確保平臺運作，項目的有效進(jìn)行；再者保證網(wǎng)絡(luò)信息的安全性，防止企業(yè)信息被竊取，減輕項目發(fā)起人與投資者對安全性的憂慮，可以讓他們放心使用；最后眾籌平臺的普及范圍可以繼續(xù)延伸拓展，面向更多農(nóng)村、西部等偏遠(yuǎn)地區(qū)，使眾籌可以真正為小微企業(yè)融資提供幫助。

（三）企業(yè)角度

雖然眾籌平臺為小微企業(yè)融資提供新的渠道，但成功與否，還是要看項目本身的綜合實力。眾籌融資需要項目發(fā)起人對項目做全方面的展示，只有創(chuàng)新性、可行性、未來發(fā)展前景都好的項目才可能獲得投資者的認(rèn)同，最后成功融到項目資金，因此項目本身的好壞，能否吸引投資者是很關(guān)鍵的一點。其次，宣傳也是很重要的，一個好的營銷方式可以使銷量倍增，因此在展示項目的期限內(nèi)，企業(yè)應(yīng)將項目的特點以及優(yōu)勢全方位地向大眾展示，確保方式新穎，內(nèi)容充實，項目有吸引力。最后，若項目籌資成功，企業(yè)一定要信守承諾，按照之前允諾的權(quán)益給投資者，這樣也為下次眾籌的實現(xiàn)奠定了誠信基礎(chǔ)。

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