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2016展望世界經(jīng)濟(jì)

2016-05-24 09:49陸燕
商業(yè)文化 2016年4期
關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)體世界經(jīng)濟(jì)

陸燕

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍處于金融危機(jī)后的修復(fù)與調(diào)整期。增長低速、需求疲弱、走勢分化、動蕩加劇、下行風(fēng)險(xiǎn)是世界經(jīng)濟(jì)形勢的基本特征。2015年,世界經(jīng)濟(jì)整體增速不及預(yù)期,降至2010年以來最低水平。展望2016年,世界經(jīng)濟(jì)仍將處于低速且不均衡增長態(tài)勢。各國結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)艱巨,世界經(jīng)濟(jì)要完全走向穩(wěn)定持續(xù)增長,還要經(jīng)歷一個(gè)長期曲折的過程。

2015年世界經(jīng)濟(jì)

2015年,世界經(jīng)濟(jì)整體增長平緩,前景趨弱,不同經(jīng)濟(jì)體增速分化加劇,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策取向分化,國際貿(mào)易持續(xù)低迷,大宗商品價(jià)格下跌,跨國投資緩慢恢復(fù),全球企業(yè)并購再掀高潮,國際金融市場震蕩加劇,金融風(fēng)險(xiǎn)和不確定性加大,與此同時(shí),全球區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作蓬勃發(fā)展,國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則演變加速,成為世界經(jīng)濟(jì)的重要風(fēng)景線。

一、不同經(jīng)濟(jì)體周期分化凸顯

2015年全球經(jīng)濟(jì)維持緩慢但不均衡增長狀態(tài),總體增速進(jìn)一步下滑。美國加息前景、中國經(jīng)濟(jì)放緩、全球貿(mào)易嚴(yán)重減速、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌、金融市場動蕩加劇等造成全球經(jīng)濟(jì)不確定性凸顯,許多國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出滯后情況令人擔(dān)憂,全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加重。多個(gè)國際組織或機(jī)構(gòu)屢次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。在世界經(jīng)濟(jì)總體增長脆弱背景下,不同經(jīng)濟(jì)體增速分化加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體前景有所改善,經(jīng)濟(jì)增速緩步提高,而新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體不穩(wěn)定不確定性突出,經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩。國際貨幣基金組織預(yù)計(jì),2015年全球經(jīng)濟(jì)增長3.1%,較2014年低0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長2%,較2014年提高0.2個(gè)百分點(diǎn);新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長4%,較2014年減少0.6個(gè)百分點(diǎn)。

2015年發(fā)達(dá)國家整體經(jīng)濟(jì)小幅加快。這主要反映了美日歐三大經(jīng)濟(jì)體增速比2014年均不同程度上升:美國穩(wěn)定擴(kuò)張,歐元區(qū)溫和復(fù)蘇,日本恢復(fù)正向增長。這得益于國際石油價(jià)格下跌、寬松貨幣政策及金融條件改善,一定程度上還得益于貨幣貶值。但也要看到,發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇,對世界經(jīng)濟(jì)的拉動作用要遜于危機(jī)前。美國經(jīng)濟(jì)近年持續(xù)復(fù)蘇,但高債務(wù)、低儲蓄令消費(fèi)者仍感受到壓力。歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)尚處于弱增長軌道,還有較大不確定性,短期內(nèi)難有明顯反彈。預(yù)計(jì)短期內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長有所加快,但仍舊存在投資下降、人口結(jié)構(gòu)老齡化趨勢不利以及生產(chǎn)率增長疲弱等制約因素,增長基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,中期前景總體低迷。

2015年新興市場和發(fā)展中國家整體增速下滑程度加大。經(jīng)濟(jì)增速為連續(xù)第五年下降,是金融危機(jī)爆發(fā)以來最低水平,也是自2001年以來首次降到4%以下。這是由多個(gè)因素共同作用的結(jié)果,中國經(jīng)濟(jì)增速減緩,對大宗商品進(jìn)口的依賴下降。石油等大宗商品價(jià)格下跌,使那些依賴大宗商品出口的國家及地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景減弱。美國加息前景和美元升值導(dǎo)致一些借款國的融資成本上升,債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。一些國家地緣政治壓力和國內(nèi)沖突依然嚴(yán)重,造成巨大經(jīng)濟(jì)和社會成本。對于多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體而言,外部環(huán)境變得更加困難,而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整任務(wù)艱巨,內(nèi)需不振、出口萎縮、資本外流、金融市場動蕩,經(jīng)濟(jì)前景普遍減弱。拉美和加勒比地區(qū)及獨(dú)聯(lián)體國家增速下降幅度最大,俄羅斯、巴西等國陷入經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。

二、世界貿(mào)易增長嚴(yán)重放緩

近年世界貿(mào)易一直處于停滯狀態(tài),這也凸顯了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性。2015年,在全球經(jīng)濟(jì)增長弱于2014年特別是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整加深、國際市場能源資源價(jià)格大幅下跌、多國匯率大幅波動的情況下,世界貿(mào)易嚴(yán)重放緩至金融危機(jī)后的最慢速度。受全球需求萎縮影響,主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易都呈現(xiàn)收縮。值得關(guān)注的是發(fā)展中國家的貿(mào)易增長率多年來第一次低于發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易增長率,在發(fā)達(dá)國家進(jìn)口總量增加同時(shí),發(fā)展中國家出口明顯下滑。據(jù)世界貿(mào)易組織(WTO)預(yù)測,2015年全球貨物貿(mào)易量僅增長2.8%,為連續(xù)第四年增長率低于3%。荷蘭經(jīng)濟(jì)政策研究局預(yù)測,2015年世界貿(mào)易是2009年以來最糟糕的年份。若新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速加劇,世界貿(mào)易形勢比WTO的預(yù)測更加嚴(yán)峻,不排除進(jìn)一步下調(diào)全球貿(mào)易增速的可能。

自2014年下半年以來,在世界經(jīng)濟(jì)增長疲弱、前期投資建設(shè)的產(chǎn)能相繼釋放、美元升值、金融監(jiān)管加強(qiáng)等因素共同影響下,國際大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢,2015年跌勢加劇。國際貨幣基金組織編制的初級產(chǎn)品價(jià)格綜合指數(shù)在2015年11月比2014年同期下跌34.3%。其中,能源類指數(shù)跌幅最大,為42.8%。國際石油供過于求局面加深,油價(jià)持續(xù)下跌趨勢不改,至2015年末已跌破每桶40美元,為11年來最低水平。石油等其他大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌,雖然有利于大宗商品進(jìn)口國,但使大宗商品出口國的經(jīng)濟(jì)前景變得復(fù)雜。大宗商品價(jià)格下跌導(dǎo)致能源資源出口國收入銳減、財(cái)政赤字、資本外逃,經(jīng)濟(jì)困難加劇,其中一些出口國(如俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑。IMF的研究顯示,大宗商品價(jià)格下跌可能導(dǎo)致大宗商品出口國在2015~2017年經(jīng)濟(jì)增長率平均比2012~2014年放緩約1個(gè)百分點(diǎn)。大宗商品價(jià)格下跌使能源資源進(jìn)口國進(jìn)口成本下降,貿(mào)易條件改善,但對一些經(jīng)濟(jì)低迷的國家而言,能源資源進(jìn)口價(jià)格大幅下跌增加了輸入型通縮壓力,加大了宏觀政策調(diào)控難度。

三、全球企業(yè)并購再掀高潮

受世界經(jīng)濟(jì)增長脆弱、全球產(chǎn)業(yè)分工格局調(diào)整、國際金融市場波動、投資者面臨的政策不確定增多、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)提高等因素共同影響,近年全球跨國投資時(shí)增時(shí)降,波動較大。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2015年世界投資報(bào)告》顯示,全球外國直接投資流入量繼2013年小幅反彈之后,2014年下降16%,為1.23萬億美元。由于很多發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)停滯,一些國家甚至出現(xiàn)嚴(yán)重滑坡,2015年全球FDI流動也在追隨這一趨勢有所變化。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)fdi Markets的數(shù)據(jù),2015年上半年在新興市場國家中的綠地投資項(xiàng)目資本支出較2014年同期出現(xiàn)下滑。UNCTAD預(yù)計(jì),2015年全球FDI流入量達(dá)到1.4萬億美元,增長11%,但仍遠(yuǎn)低于2007年的2萬億美元的歷史紀(jì)錄。2016年和2017年全球FDI將分別上升至1.5萬億美元和1.7萬億美元。要看到,F(xiàn)DI的預(yù)期增長可能會因多種經(jīng)濟(jì)與政治因素影響而受到阻礙,一些新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)前景和政策的不確定性、地區(qū)政治緊張所帶來的風(fēng)險(xiǎn)等,將對全球FDI流量的預(yù)期回升帶來不利影響,給全球跨國投資增長蒙上陰影。

在疲弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,對增長的期望、廉價(jià)融資以及股東施壓提高回報(bào),推動很多公司合并。近年國際大型并購活動持續(xù)活躍,2015年全球并購總額再創(chuàng)新高。來自湯森路透的數(shù)據(jù)顯示,受到制藥、能源和消費(fèi)行業(yè)并購急劇增加推動,2015年全球宣布并購交易總額達(dá)到4.6萬億美元,超過2007年的4.3萬億美元記錄。當(dāng)前全球并購發(fā)展的兩大特點(diǎn),一是大型化,低利率帶來的條件優(yōu)越的外部融資和充裕的手頭現(xiàn)金相結(jié)合,推動收購額進(jìn)一步增大;二是多樣化,開展大規(guī)模并購的行業(yè)范圍正在擴(kuò)大。這反映出在全球經(jīng)濟(jì)低迷背景下,企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整加快,以并購而不是綠地投資方式提前進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。

2016年世界經(jīng)濟(jì)形勢展望

國際金融危機(jī)過去七年了,世界經(jīng)濟(jì)面臨著低增長困境。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體均面臨增長基礎(chǔ)不穩(wěn)、新舊動力轉(zhuǎn)換、結(jié)構(gòu)性調(diào)整不徹底、潛在增長率下降和總需求不足并存的諸多挑戰(zhàn)。全球增長高度脆弱、動力不足、需求不振仍是一個(gè)基本背景。而世界經(jīng)濟(jì)處于增長動力轉(zhuǎn)換和區(qū)域深度調(diào)整狀態(tài),加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不確定性和不均衡性。

一、2016年世界經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀

展望2016年,世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展將受到一系列趨勢性和不確定性因素的共同影響。一方面,美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張、歐洲及東亞地區(qū)維持寬松貨幣政策、國際石油價(jià)格走低等,有望推動世界經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展;另一方面,美聯(lián)儲貨幣政策逐漸收緊的溢出效應(yīng)、新興經(jīng)濟(jì)體的金融脆弱性還在積累、各國經(jīng)濟(jì)刺激政策執(zhí)行成效、發(fā)達(dá)國家通縮風(fēng)險(xiǎn)尚未消除、中東及俄羅斯等地緣政治走勢等,也對未來世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)增添了變數(shù)。

美國進(jìn)入加息通道為全球經(jīng)濟(jì)帶來不穩(wěn)定因素。美聯(lián)儲加息可能進(jìn)一步推高美元,在美元升值周期大宗商品價(jià)格易跌難漲,加劇以美元計(jì)價(jià)的借款人的困難,為資本跨境套利提供了新機(jī)會,全球資產(chǎn)配置可能出現(xiàn)較大調(diào)整。在美聯(lián)儲加息、大宗商品行情繼續(xù)低迷、國際油價(jià)持續(xù)萎靡環(huán)境下,新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家將繼續(xù)面臨金融市場脆弱性的困擾。一些高度依賴外資的高負(fù)債經(jīng)濟(jì)體變得更加脆弱。因貨幣貶值壓力升溫,資本外流加劇,外匯儲備下降,放棄盯住美元、取消外匯管制成為更多發(fā)展中國家無奈的政策選擇。一國的競爭性貨幣貶值很可能引發(fā)以鄰為壑的貨幣競爭,進(jìn)而帶來全球外匯市場甚至整個(gè)金融體系的動蕩。

在缺乏強(qiáng)有利的刺激因素下,預(yù)計(jì)2016年世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)低速及不均衡增長態(tài)勢,整體增幅略有上揚(yáng)。發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)小幅回升,其中美國繼續(xù)引領(lǐng)發(fā)達(dá)國家增長,在漸進(jìn)加息中鞏固經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢是美國政府的首要任務(wù),歐元區(qū)和日本得益于低油價(jià)、低匯率和寬松貨幣政策,經(jīng)濟(jì)增長有望低速趨穩(wěn)。新興市場和發(fā)展中國家將繼續(xù)經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性改革陣痛,經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多困難,復(fù)雜多變的外部環(huán)境和一些風(fēng)險(xiǎn)因素將對其經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定形成較大壓力。據(jù)IMF預(yù)計(jì),2016年全球經(jīng)濟(jì)增速將小幅提升至3.6%。其中,發(fā)達(dá)國家增長2.2%,新興市場和發(fā)展中國家增長4.5%。

在世界經(jīng)濟(jì)政治不確定因素突出、應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑政策空間有限情況下,目前對2016年世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)測仍存在較大變數(shù)。面對金融危機(jī)以來世界經(jīng)濟(jì)增長乏力、分化加劇的復(fù)雜形勢,需要各國加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào),繼續(xù)將提高實(shí)際和潛在增長率作為政策重點(diǎn),同時(shí)采取需求支持措施和結(jié)構(gòu)性改革,防范短期金融風(fēng)險(xiǎn),避免世界經(jīng)濟(jì)陷入低增長的困境。

二、新興經(jīng)濟(jì)體面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)增多

目前新興市場經(jīng)濟(jì)增長放緩的范圍是上世紀(jì)80年代以來最廣泛的一次,而且前景艱難。全球貿(mào)易增速劇減以及國際大宗商品需求和價(jià)格持續(xù)走低,重創(chuàng)了依賴大宗商品的新興市場和發(fā)展中國家的出口。美元升值、資本外流,以美元計(jì)價(jià)的企業(yè)債務(wù)若以本幣計(jì)算,新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)階段,外部環(huán)境趨緊,國內(nèi)結(jié)構(gòu)改革艱難。

在新興大國中,各自面臨的復(fù)雜和困難因素增多,經(jīng)濟(jì)增長率普遍放緩,發(fā)展進(jìn)入調(diào)整期。中國經(jīng)濟(jì)正處于增速下降、階段更替、結(jié)構(gòu)調(diào)整、模式重建、風(fēng)險(xiǎn)釋放的轉(zhuǎn)型期,經(jīng)濟(jì)增長下行壓力增大。中國經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因是受到經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)換的影響。2016年是中國“十三五”規(guī)劃的開局之年,中國經(jīng)濟(jì)仍具有彈性,將維持新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。印度經(jīng)濟(jì)在其他金磚國家經(jīng)濟(jì)普遍顯出疲態(tài)下成為一個(gè)亮點(diǎn)。莫迪政府自2014年9月執(zhí)政后推行結(jié)構(gòu)性改革,大力發(fā)展制造業(yè),放寬外國直接投資限制,發(fā)展鐵路和智慧型城市,有力地增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)活力。受益于不斷擴(kuò)張的工業(yè)生產(chǎn)、公共資本支出和零售額的增長,2015年印度經(jīng)濟(jì)增長勢頭持續(xù)強(qiáng)勁。IMF預(yù)計(jì),印度經(jīng)濟(jì)在2014年增長7.2%之后,2015年及2016年將保持7.5%的增速,成為世界上增長最快的經(jīng)濟(jì)體。

但巴西和俄羅斯經(jīng)濟(jì)面臨衰退困境。近年的大宗商品價(jià)格下滑,以及國內(nèi)財(cái)政緊縮和消費(fèi)信貸繁榮消退,沉重打擊了曾經(jīng)是世界增長最快經(jīng)濟(jì)體之一的巴西。巴西經(jīng)濟(jì)目前正遭受高通脹、低增長、高失業(yè)率、債務(wù)高企、消費(fèi)低迷、貨幣貶值的“最壞組合”。巴西國會接受了彈劾總統(tǒng)申請,政治上的不確定性將影響巴西經(jīng)濟(jì)投資和經(jīng)濟(jì)增長前景。俄羅斯經(jīng)濟(jì)在2014年已經(jīng)呈現(xiàn)動蕩,在國際油價(jià)下跌、盧布疲軟以及西方制裁等多重壓力下,2015年俄羅斯經(jīng)濟(jì)“滯脹”局面還在惡化。由于俄羅斯一半的預(yù)算依靠與石油相關(guān)的財(cái)政收入,這迫使俄羅斯政府在一些方面勒緊腰帶。

與上世紀(jì)九十年代末的亞洲金融危機(jī)相比,大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體目前的宏觀財(cái)政失衡狀況均已減弱,宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架更加堅(jiān)固,外匯政策更加靈活,緩沖性增強(qiáng)。但是宏觀經(jīng)濟(jì)的脆弱性仍然存在,金融體系的風(fēng)險(xiǎn)在增加。隨著美聯(lián)儲啟動加息進(jìn)程、全球貿(mào)易增長低迷、大宗商品價(jià)格維持低位,以及勞動生產(chǎn)率增速放緩,新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩或?qū)⒃谳^長時(shí)間內(nèi)持續(xù)??紤]到這些全球性的重大風(fēng)險(xiǎn),新興經(jīng)濟(jì)體迫切需要制定一系列的政策來應(yīng)對周期性和結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn),并促進(jìn)增長。

IMF預(yù)計(jì),2016年新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長4.5%,略好于上年。IMF報(bào)告分析說,2016年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長回升這一預(yù)測,反映的并不是普遍復(fù)蘇,而主要是2015年處于經(jīng)濟(jì)困境的國家(包括巴西、俄羅斯以及拉美和中東的一些國家)衰退程度緩解或部分恢復(fù)正常狀況。從中期來看,新興經(jīng)濟(jì)體能否重啟經(jīng)濟(jì)高速增長勢頭,將依賴于提升潛在增長率的結(jié)構(gòu)性改革。

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