劉辰

他希望策源有一天能成為巴薩。在這之前，至少是馬競。

已經(jīng)做了11年早期投資的元野，幾乎快忘了自己也是一名“40歲以下投資人”。這11年里，他在策源創(chuàng)投這家“PR存在感”為零的早期投資機(jī)構(gòu)，從沒挪過地方。

策源創(chuàng)投主管合伙人 ?元野

很長一段時間里，大家都不了解策源，它總是出現(xiàn)在各種項目的融資新聞里，神秘感在某種程度上是件好事。但做了11年投資，元野覺得他和整家基金過去都有點保守。不過即便是坐在創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索：ichuangyebang）的封面拍攝現(xiàn)場，他也強(qiáng)調(diào)了好幾次：“我們不會像娛樂明星那樣宣傳自己，還是以項目為主?！?/p>

“好警察”還是“壞警察”？

元野在策源的11年投資生涯幾無風(fēng)浪：他曾在一些大公司做過入門級的海外并購相關(guān)工作，策源創(chuàng)立時他26歲，是最早期的幾名員工之一，跟著馮波和其他合伙人做基礎(chǔ)工作;2006年，他開始自己做項目;2008年他成為策源二期基金的合伙人，其時不過29歲;到第三期基金時，他已經(jīng)是主管合伙人了。

從并購轉(zhuǎn)向早期投資，很大程度上是因為他看重“長情”。在做了幾宗并購交易后，他預(yù)感到早期投資可能比做交易更符合他的興趣。他喜歡幫助創(chuàng)業(yè)者，享受為他們帶來價值的過程，希望與之維持更長期的關(guān)系，而不是一筆交易做完就結(jié)賬走人，關(guān)系慢慢變淡——“并購交易完成后，企業(yè)再發(fā)生什么事，也和我們并購顧問沒關(guān)系了?！?/p>

早期投資的不同之處在于，投資人和創(chuàng)業(yè)者之間像朋友，有時甚至像夫妻一般相互牽絆——當(dāng)然，是在做了好幾年早期投資之后，他才意識到維持長期關(guān)系并不簡單。

他已經(jīng)歷了很多段關(guān)系的輪回，經(jīng)歷過企業(yè)遇到困難時創(chuàng)業(yè)者和投資人利益不同導(dǎo)致的摩擦碰撞，但大部分輪回是完整和正向的。2005年的某一天，元野第一次和豆瓣接觸;2006年初，策源投資豆瓣，至今10年，已經(jīng)退出并獲得了幾十倍的回報。但過程中并非一帆風(fēng)順，在過去幾年中豆瓣往移動端遷移遇到問題，執(zhí)行上暴露出弱點，投資方與企業(yè)的關(guān)系一度起起伏伏。

但不久前元野和豆瓣創(chuàng)始人阿北吃飯，兩人聊到過往，仍然互相認(rèn)可感激，阿北也將成為策源新基金的LP和顧問。這是個典型的10年關(guān)系輪回，也是策源與創(chuàng)業(yè)者合伙制的延續(xù)。

策源內(nèi)部有個關(guān)于投資人在創(chuàng)業(yè)者面前應(yīng)該當(dāng)“好警察”還是“壞警察”的調(diào)侃：“好警察”春風(fēng)化雨，不斷鼓勵和支持創(chuàng)業(yè)者;“壞警察”則經(jīng)常站在對立面挑刺。現(xiàn)在行業(yè)里討論與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系時，常推崇投資人要“做創(chuàng)業(yè)者的朋友”，但元野卻對策源創(chuàng)始合伙人馮波最早提出的“副駕駛”理論深以為然：“我總覺得要有個督促。”

這種督促當(dāng)然不是指控、發(fā)怒或蠻不講理，但元野說，只要在董事會有三四年以上的工作關(guān)系，他一定在某一件事上和創(chuàng)業(yè)者有激烈爭執(zhí)并且持鮮明看法——多是有關(guān)黑白是非的爭執(zhí)，“原則問題我肯定不會得過且過”。

“我得代表一個靠譜、負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)?！痹罢f。他不太介意外界評論他是靈活還是固執(zhí)，聰明還是笨，投得好還是投得壞，但他想給創(chuàng)業(yè)者傳達(dá)“策源可信賴”的形象，讓創(chuàng)業(yè)者相信這段長期關(guān)系能夠順利走完那個“輪回”。

“鐵三角”式投資

ENJOY（飯本）或許是個標(biāo)準(zhǔn)的策源式投資案例：市場好，方向正，團(tuán)隊是產(chǎn)品型。這三點是個鐵三角組合，大姨嗎、下廚房、豆瓣都多少帶著點這樣的影子。團(tuán)隊的產(chǎn)品感覺好，這一點頗受元野喜愛。而方向上，大眾點評和Yelp雖然受眾規(guī)模和數(shù)據(jù)量已經(jīng)很大，但手機(jī)上的內(nèi)容創(chuàng)造和真正對用戶有效的消費指南和引導(dǎo)作用都是逐漸受限的。

那時大眾點評和美團(tuán)還沒有合并，元野對創(chuàng)始人陳萌滄說，大眾點評和美團(tuán)，一個估值20億美金?30億美金，一個估值60億美金?70億美金，合并后，市值能達(dá)到100億美金?200億美金，如果ENJOY把餐飲這個大市場里5%的金字塔部分做好，價值也會在5億美金?10億美金。能在早期看到這樣的前景，無疑是值得出手的。另外，一個200億美金估值的巨頭，也不會短時間內(nèi)就來圍剿一家5億美金的公司。

這個商業(yè)機(jī)會接近完美：足夠大的餐飲市場，清晰的靠產(chǎn)品解決高端用戶需求的方案。盡管ENJOY（當(dāng)時產(chǎn)品是飯本）一無用戶二無數(shù)據(jù)，可就是在這種雞和蛋都還沒有的情況下，元野仍然在見到陳萌滄的當(dāng)天晚上就決定投資100萬美金。

一年后，飯本累計了不錯的數(shù)據(jù)，并于2014年3月完成了IDG資本領(lǐng)投的B輪融資。到了2015年1月，團(tuán)隊方向開始和之前的規(guī)則出現(xiàn)小小的不同。當(dāng)時，飯本的數(shù)據(jù)在元野看來已經(jīng)很不錯了，他總覺得單是這個產(chǎn)品本身仍然有很大的價值創(chuàng)造空間，但陳萌滄卻感覺到了純社區(qū)發(fā)展的瓶頸，他更想切交易，做美食限量精選電商ENJOY。

元野最早的擔(dān)心來自這支團(tuán)隊是“媒體+產(chǎn)品”型基因，盡管這是策源當(dāng)初快速決定投資的最大原因，但對于這種團(tuán)隊配置能否順利切到交易，他不敢盲目樂觀;另一方面，當(dāng)時整個大環(huán)境對交易的熱情甚高，大家都在燒錢。在元野看來，盲目地把有限的資源和精力投入到交易中，如果不能很快做起來，產(chǎn)生的價值很有限。

其實過程中并沒有多少沖突。經(jīng)過短暫討論，元野隱隱地表達(dá)了他對“這個時間點切交易是否過早”的擔(dān)心，陳萌滄則承諾到2015年底電商數(shù)據(jù)將做到500單/天，策源便同意讓團(tuán)隊進(jìn)行局部嘗試，沒想到兩三個月后就收獲了意外之喜，ENJOY做到了500單/天，2015年6月做到日訂單破千，現(xiàn)在已經(jīng)破萬。前不久ENJOY完成了華人文化產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投的3000萬美金C+輪融資，估值2億美金。

“所以我也在學(xué)著平和客觀地看問題，多支持和相信創(chuàng)業(yè)者和管理團(tuán)隊。”在具體業(yè)務(wù)的拓展和嘗試上，元野越來越傾向于給建議，但拒絕強(qiáng)勢干涉。

永遠(yuǎn)集體決策

元野說，自己是個傳統(tǒng)VC背景出身、經(jīng)學(xué)徒制帶出來的投資人。策源一直是集體作戰(zhàn)，不管是投資任何一個項目，還是錯過任何一個項目，都經(jīng)由五六個人一起在場決策。幾個合伙人中，只有“誰參與某個項目較多”，卻永遠(yuǎn)不去強(qiáng)調(diào)“某項目是誰的”。

一個創(chuàng)業(yè)者走進(jìn)策源會議室的瞬間，會看到四五個人坐在桌旁，不管前期和他溝通的是哪一位合伙人。決策過程沒有投票，用元野的話說是“達(dá)成共識”，雖然決策者多，但策源的溝通效率和頻率都非常高。

盡管他有問必答，言無不盡，可你永遠(yuǎn)無法想象元野會成為一個高調(diào)的網(wǎng)紅型投資人。他只會默默施放攻擊性，這體現(xiàn)在他動如脫兔的決策過程中。白天見面晚上就決定投資飯本，還不是元野最快的一次決策。Medlinker創(chuàng)始人王仕銳從成都來到北京見他時，10點進(jìn)辦公室，到了10點40分，元野就作了決定。

他告訴王仕銳：“你現(xiàn)在可以買機(jī)票回成都了，接下來我會聯(lián)系你。100萬（人民幣）占股10%，其他事情慢慢說?！毖韵轮馐恰澳悴挥迷诒本┰僖娖渌麢C(jī)構(gòu)了”。

如此早期，如此沖動，看上去是如此不靠譜，但其實2007年策源就通過投資好大夫與醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者打過交道，元野在見到王仕銳之前就看好在移動設(shè)備上做醫(yī)患關(guān)系的產(chǎn)品，特別是醫(yī)生社區(qū)。如果王仕銳留在北京繼續(xù)見投資機(jī)構(gòu)，他多半會先見到投資經(jīng)理，然后耗上一周到數(shù)周不等的時間等待反饋。但在策源，他見到的人就是元野，已經(jīng)可以代表這家機(jī)構(gòu)的價值判斷。

元野建議他快速拿錢，找到一個靠譜的投資人，比在市場中兜售兩三個月、待價而沽要劃算得多。果然Medlinker在15個月內(nèi)完成了3輪投資，A輪投資方紅杉，B輪引入騰訊和云鋒基金，現(xiàn)在每個月交易近1萬單，擁有幾十萬醫(yī)生資源。

元野把“快”看成策源安身立命的根本。如果未來10年策源要繼續(xù)保持競爭力，這個優(yōu)勢就不能丟?！叭绻覀冏兊煤軝C(jī)構(gòu)化、投委會化，項目經(jīng)理先看，一周后約到我辦公室聊，我再決定，好項目在這一個禮拜一定會被其他機(jī)構(gòu)搶走?！?/p>

等待一次絕殺

策源很像是一支體系型球隊。元野說他希望有一天策源能成為巴薩——配置一流，配合流暢，在這之前至少是強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊一起拼命的馬競，但未來肯定不是迷戀一線巨星的皇馬。他堅持的理念是“體系和隊伍造就了個人”。

“其實我就是在扮演兩個角色，一是隊長，二是球員，把球踢好、進(jìn)球，我不是C羅，也成不了C羅。如果這支團(tuán)隊里真有個C羅，大家圍著他轉(zhuǎn)也合理，但在策源這樣的機(jī)構(gòu)里，盲目塑造個人英雄主義肯定是不健康的。”

他去看10年前的熱門金曲榜，很多當(dāng)年的大熱歌手現(xiàn)在已經(jīng)不出專輯了。再看創(chuàng)投圈每年風(fēng)云人物的變化，格局竟然也有些類似。元野說：“這個生意有時很殘酷?！?/p>

“有的投資人喜歡過分高調(diào)，但職業(yè)發(fā)展一旦經(jīng)歷大起大伏，其實對心態(tài)和精力都沒什么好處，對機(jī)構(gòu)本身的團(tuán)隊和效率也有傷害。”而他似乎在避免波動，一是平臺從未給他強(qiáng)烈的動機(jī)離開，二是在他的意識里，始終希望能長期地傳達(dá)給創(chuàng)業(yè)者靠譜、可信賴的感覺。

他最喜愛的球員是用整個職業(yè)生涯詮釋性情的蘇亞雷斯，一個在前鋒位置把犀利發(fā)揮到淋漓盡致的人。然而元野卻更容易讓人對標(biāo)到哈維、吉格斯——那些低調(diào)，發(fā)揮穩(wěn)定，對一支球隊專情多年，沒興趣當(dāng)超一線大牌的球員。還有伊涅斯塔，2010年南非世界杯決賽中，這名球星在116分鐘攻入絕殺，把西班牙國家隊送上世界之巔。元野也在等著這樣一個時刻和一個進(jìn)球，來定義他自己的職業(yè)生涯。

他期待著下一個10年能在策源投出一個真正的大爆款，就像徐新投出了京東。過去幾年，策源投的不少公司曾經(jīng)也離這樣的規(guī)模頗近，比如巨無霸體量的奇虎、大眾點評，估值幾十倍甚至上百倍的凡客、迅雷、好大夫、豆瓣、蘭亭集勢……就算射中的不是10環(huán)，8?9環(huán)總是有了。

他覺得這與“一個定義職業(yè)生涯”的項目還有一點點距離，也知道在投100萬美金的早期階段，他很難幫企業(yè)計劃出太過長遠(yuǎn)的未來，這是早期投資難以回避的遺憾。另外，獨角獸、十角獸、百角獸們多以奇奇怪怪的方式野蠻生長起來，總是遵循著鐵三角投資藝術(shù)，也許注定會錯過什么。但你永遠(yuǎn)無法預(yù)知明天，說不定他的絕殺已經(jīng)近在咫尺，也許就隱藏在過去3年這一波借移動紅利興起的公司中。