涌悅資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、投資總監(jiān)成勝

做過4年科技股研究員，從2010年開始管理公募基金，多次獲金牛基金獎(jiǎng)，2015年中離職“奔私”。

壓箱底股票：醫(yī)療股

成勝在2011年買入衛(wèi)寧軟件并持有，長(zhǎng)期以來(lái)，成勝所管理的基金都是衛(wèi)寧軟件的第一大機(jī)構(gòu)股東，衛(wèi)寧軟件也是他的第一大重倉(cāng)，四年時(shí)間漲了25倍。

成勝回憶，當(dāng)時(shí)他發(fā)現(xiàn)這只股票的邏輯很容易理解：中國(guó)醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)空間很大，醫(yī)療信息化在里面滲透率很低，當(dāng)時(shí)這個(gè)公司大概一個(gè)多億收入，但是由于它上市了，有自己的擴(kuò)張資金和動(dòng)力，還有特別好的產(chǎn)品；根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，我們覺得這個(gè)公司大概可以做到10個(gè)億體量，3個(gè)億利潤(rùn)。

之后持續(xù)跟蹤，他發(fā)現(xiàn)一些超預(yù)期的點(diǎn)，比如說(shuō)它跟社保合作做醫(yī)?？刭M(fèi)，這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，國(guó)外曾經(jīng)產(chǎn)生近千億美元市值公司。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代又提供了特別好的入口，包括政府、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、醫(yī)藥商業(yè)巨頭都在跟公司尋求合作，最終，公司在估值層面發(fā)生了重估，實(shí)現(xiàn)二十幾倍的漲幅。

他坦言自己未來(lái)投資首選醫(yī)療。因?yàn)橹袊?guó)的醫(yī)療這個(gè)市場(chǎng)確實(shí)是確定性的存在，中國(guó)有巨大的人口，第一老齡化導(dǎo)致它的市場(chǎng)不斷變大；第二，人們財(cái)富達(dá)到一定程度以后，對(duì)自己的身體健康要求也是持續(xù)放大，在這個(gè)行業(yè)里面，中國(guó)的醫(yī)療它的結(jié)構(gòu)從歷史上看至少是比較畸形的，所以這個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)也會(huì)發(fā)生變化。既有行業(yè)增速又有內(nèi)部結(jié)構(gòu)巨變，在里面可以持續(xù)發(fā)掘到金礦，因?yàn)樗牟▌?dòng)不會(huì)太大，會(huì)比較穩(wěn)定向上。這個(gè)是支撐他對(duì)醫(yī)療投資的基礎(chǔ)。

星石投資汪晟

星石投資是成立最早也是最穩(wěn)健的私募基金之一，由前公募明星江暉創(chuàng)立。汪晟是跟隨江暉創(chuàng)業(yè)的研究員之一，現(xiàn)任星石投資助理總經(jīng)理、基金經(jīng)理。

壓箱底股票：大消費(fèi)股

星石投資一直看好消費(fèi)股，并認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)具有爆發(fā)力。汪晟認(rèn)為，2015年消費(fèi)在三駕馬車?yán)锏呢暙I(xiàn)已經(jīng)越來(lái)越大，十三五期間，內(nèi)需消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是最大的，而不會(huì)像過去那樣，投資的貢獻(xiàn)率最大。因此預(yù)計(jì)，最大的產(chǎn)業(yè)也將從制造業(yè)轉(zhuǎn)為服務(wù)業(yè)，這也是升級(jí)轉(zhuǎn)型成功的一個(gè)重要標(biāo)志。消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型保持一致，從物質(zhì)型消費(fèi)向服務(wù)型消費(fèi)升級(jí)、從傳統(tǒng)消費(fèi)向新型消費(fèi)升級(jí)。與此匹配，大消費(fèi)行業(yè)市值權(quán)重也會(huì)持續(xù)提升，其中，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新型消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的占比、提升的速度更大。

投資機(jī)會(huì)集中在兩方面。首先，已經(jīng)完成去庫(kù)存/去產(chǎn)能的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，需求小幅改善將帶來(lái)盈利趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。比如白酒和生豬，在持續(xù)兩年多的消費(fèi)下行壓力下，導(dǎo)致行業(yè)供給顯著減少，一旦需求端出現(xiàn)改善，哪怕是細(xì)微的改善，都可能導(dǎo)致行業(yè)盈利趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

其次，新型消費(fèi)領(lǐng)域有持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。中國(guó)老百姓的消費(fèi)升級(jí)從“吃、穿、住、行”到“文化、體育、娛樂、旅游”，從物質(zhì)消費(fèi)到精神消費(fèi)。其實(shí)這個(gè)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)在1-2年前已經(jīng)開始，現(xiàn)在仍然保持著非常強(qiáng)勁的勢(shì)頭。比如出境旅游細(xì)分市場(chǎng)過去幾年高速增長(zhǎng)，復(fù)合增速30%以上。

前海開源基金管理有限公司執(zhí)行投資總監(jiān)薛小波

前中信證券首席分析師，連續(xù)多年榮膺“新財(cái)富”等諸多評(píng)選的行業(yè)前三乃至行業(yè)第一，擁有“金牌分析師”的美名。

壓箱底股票：軍工股

雖然加入公募時(shí)間不長(zhǎng)，但是薛小波所管理的基金從一開始就受到關(guān)注。作為最資深的軍工行業(yè)研究者，他對(duì)行業(yè)的看法頗具參考價(jià)值。

薛小波認(rèn)為，軍工行業(yè)中長(zhǎng)期基本面持續(xù)向好，未來(lái)十年是軍工行業(yè)黃金發(fā)展期，從不同層面看，首先是未來(lái)5-10年軍費(fèi)投入將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要上市公司收入、盈利有望穩(wěn)健提升。2013年我國(guó)軍費(fèi)預(yù)算占GDP的比例僅為1.3%，顯著低于美、俄兩個(gè)軍事大國(guó)，以及印度、越南、巴西等發(fā)展中國(guó)家的水平，未來(lái)提升空間較大。

根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)將有更多相關(guān)企業(yè)和資產(chǎn)上市。國(guó)際領(lǐng)先的軍工企業(yè)絕大多數(shù)為上市公司。未來(lái)在各大集團(tuán)的推動(dòng)和國(guó)防科工局、總裝備部等部門管制放寬背景下，預(yù)計(jì)軍品總裝類資產(chǎn)有望逐步進(jìn)入上市公司。同時(shí)，未來(lái)相關(guān)政策預(yù)計(jì)將支持事業(yè)單位的企業(yè)化改制，并推動(dòng)改制后的研究所類資產(chǎn)證券化進(jìn)程，驅(qū)動(dòng)相關(guān)上市公司估值提升。

另一個(gè)大的投資機(jī)會(huì)在于軍民結(jié)合。依據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，多數(shù)國(guó)際軍工巨頭都擁有較大比例的民品業(yè)務(wù)，軍民結(jié)合未來(lái)有望成為驅(qū)動(dòng)軍工類上市公司業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。根據(jù)當(dāng)前科技水平和國(guó)家規(guī)劃，北斗導(dǎo)航、通用航空和大飛機(jī)三大軍民結(jié)合的領(lǐng)域都具有很大的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

望正資本董事長(zhǎng)王鵬輝

前景順內(nèi)需增長(zhǎng)基金經(jīng)理。從業(yè)15年，三次獲得金牛獎(jiǎng)。

壓箱底股票：TMT

王鵬輝從2010年開始關(guān)注TMT行業(yè)，并表示未來(lái)10年最大的亮點(diǎn)是TMT，自此，他多年連續(xù)重倉(cāng)科技股。

當(dāng)時(shí)，他的邏輯是國(guó)內(nèi)3G業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，3G號(hào)碼發(fā)放速度驚人，在手機(jī)硬件更新后，還存在應(yīng)用上的差異化，給企業(yè)帶來(lái)大機(jī)會(huì)；另外，隨著三網(wǎng)融合逐步完成，移動(dòng)終端內(nèi)容將更加豐富，TMT融合全方位的信息需求。在技術(shù)發(fā)展成熟后，對(duì)信息的需求將增強(qiáng)，這將帶來(lái)一個(gè)很大產(chǎn)業(yè)鏈，將有一批優(yōu)秀的企業(yè)因此得到較大的發(fā)展。

自2009年1月1日至2014年12月31日，其所管理的兩只基金在6年時(shí)間內(nèi)，收益率均超200%，是市場(chǎng)中僅有的2只收益率超2倍的公募基金。

即便在股災(zāi)期間，王鵬輝仍然堅(jiān)定看好創(chuàng)業(yè)板未來(lái)的成長(zhǎng)性和投資機(jī)會(huì)，并仍然堅(jiān)持了他一貫的觀點(diǎn)，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)仍是核心標(biāo)的，尤其是科技、傳媒和通信（TMT）、醫(yī)藥、工業(yè)4.0等一系列新興產(chǎn)業(yè)。