史亞娟 莊文靜

自從GE于2008年首次出售家電業(yè)務(wù)以來(lái)，“海爾將成為實(shí)力接盤俠”的聲音便不絕于耳。與之對(duì)應(yīng)的是其不斷加碼的國(guó)際化大手筆：從三洋白電到斐雪派克再到如今的GEA，海爾國(guó)際化并購(gòu)背后浮現(xiàn)出哪些改革故事？基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能制造的共性認(rèn)知下，兩大巨頭又將如何讓兩種“變革文化”形成合力？

1981年，新上任的通用電氣（General Electric Company，紐交所股票代碼GE，下稱“GE”）CEO杰克.韋爾奇第一次向華爾街分析師們勾畫了其要將GE打造成商業(yè)競(jìng)技場(chǎng)“數(shù)一數(shù)二”公司的愿景。在其大刀闊斧的整頓名單中，赫然林立著中央空調(diào)、發(fā)電機(jī)、照明等傳統(tǒng)事業(yè)部。

時(shí)隔35年，當(dāng)GE新掌門人，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杰夫.伊梅爾特意圖出售整個(gè)家電業(yè)務(wù)時(shí)，接盤者正是有著“中國(guó)企業(yè)界杰克.韋爾奇”之稱的海爾集團(tuán)（下稱“海爾”）董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)埲鹈簟?/p>

這并非偶然。海爾與GE素有淵源。在GE剛剛“打”入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)一度傳聞其打算收購(gòu)海爾，當(dāng)然無(wú)果。盡管后來(lái)張瑞敏與GE高層間的交流從未中斷，也曾專門學(xué)習(xí)GE“六西格瑪體系”及200多項(xiàng)固定管理流程，而近年海爾渠道品牌日日順也對(duì)GE進(jìn)行開(kāi)放，但兩者之間，更像隔著圍欄的遠(yuǎn)視眺望。

2016年6月6日，彼此“心儀已久”的兩大巨頭終于結(jié)成“同盟”：由海爾控股41%的青島海爾股份有限公司（600690.SH下稱“青島海爾”）與GE正式交割。海爾55.8億美元收購(gòu)整合通用電氣家電公司（GE Appliances下稱“GEA”），后者正式加入青島海爾，成為其共創(chuàng)共贏生態(tài)圈的重要一員。至此，海爾團(tuán)隊(duì)第一次走進(jìn)這家神秘的百年老廠，聆聽(tīng)機(jī)器的轟鳴、探究技術(shù)的研發(fā)、體會(huì)管理的精髓……

想競(jìng)購(gòu)GEA的，可遠(yuǎn)不止海爾。伊萊克斯、三星、LG、美的等國(guó)內(nèi)外知名家電企業(yè)，全部出價(jià)不菲且對(duì)GE覬覦已久。那么，海爾如何脫穎而出，最終成為這起中國(guó)家電最大海外并購(gòu)案的實(shí)力贏家？結(jié)成聯(lián)盟后，海爾如何運(yùn)營(yíng)GEA龐大資產(chǎn)進(jìn)而發(fā)揮1+1>2的協(xié)同效應(yīng)？走過(guò)10年并購(gòu)狂潮的“中國(guó)制造”，至今已顯現(xiàn)出哪些嬗變規(guī)律？

9月初的青島，秋意初現(xiàn)?！吨型夤芾怼芬恍凶哌M(jìn)海爾總部，獨(dú)家探秘中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的“新邏輯”。

志在必得的“資本游戲”

時(shí)間退回到2008年。當(dāng)時(shí)GE首次“拋出”出售家電業(yè)務(wù)的消息。海爾就是接洽者之一，后因金融風(fēng)暴從天而降，這一“不可抗力”使得出售擱淺；6年后的2014年9月，海爾收購(gòu)GEA再度甚囂塵上，但當(dāng)年的劇幕是世界知名電氣設(shè)備制造公司伊萊克斯報(bào)價(jià)33億美元完成交易。

故事峰回路轉(zhuǎn)。2015年7月，美國(guó)司法部以伊萊克斯收購(gòu)GEA將讓數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的美國(guó)人面臨家電產(chǎn)品價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)為由，反對(duì)雙方結(jié)合。這再一次給了海爾機(jī)會(huì)。

海爾收購(gòu)GEA的牽頭財(cái)務(wù)顧問(wèn)、普華永道中國(guó)企業(yè)融資部主管合伙人黃耀和對(duì)《中外管理》分析：伊萊克斯早在2014年就已簽約收購(gòu)GEA，之后經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一年的交割前整合期，雖因反壟斷因素交易終止，但從GE和GEA角度，已做好了業(yè)務(wù)剝離的充足準(zhǔn)備，這也為海爾順利完成GEA整合計(jì)劃打下了基礎(chǔ)。

2016年1月14日，青島海爾與GE簽署《股權(quán)與資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，擬通過(guò)現(xiàn)金方式向通用電氣購(gòu)買其家電業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，交易金額為55.8億美元?？鄢承┨囟A(yù)期收益，交易價(jià)值相當(dāng)于GEA2015年預(yù)期息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）的8.2倍，較2014年上升近50%。

作為海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)“大管家”，海爾執(zhí)行副總裁、首席財(cái)務(wù)官譚麗霞參與了全部收購(gòu)過(guò)程。但與印象中一向嚴(yán)肅刻板的CFO形象不同，譚麗霞開(kāi)放坦率、快人快語(yǔ)，她在接受《中外管理》獨(dú)家專訪時(shí)更加直接：“對(duì)比兩次競(jìng)標(biāo)，海爾這次不僅有備而來(lái)，而且志在必得?！毕喾矗?008年首次競(jìng)標(biāo)更多是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，除金融危機(jī)影響外，公開(kāi)競(jìng)購(gòu)如此體量的項(xiàng)目，當(dāng)初都是摸著石頭過(guò)河?！?/p>

“但此次競(jìng)標(biāo)過(guò)程卻進(jìn)行得異常順利。海爾作為來(lái)自發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)，并不感覺(jué)自己落后于發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)力對(duì)手。相反，經(jīng)過(guò)多年國(guó)際化歷練，海爾在國(guó)際并購(gòu)中更顯成熟?！弊T麗霞自信地表示，這體現(xiàn)在收購(gòu)過(guò)程的方方面面：比如由于交易不含現(xiàn)金和負(fù)債，GEA很多應(yīng)收賬款均為臨時(shí)調(diào)動(dòng)，而海爾供應(yīng)鏈金融獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，能夠與之有效互補(bǔ)；再如，交易完成后海爾快速幫助GEA完善財(cái)務(wù)系統(tǒng)，配備GEA北美現(xiàn)金池……要知道財(cái)務(wù)系統(tǒng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)，是其推行“人單合一”獨(dú)立核算的前提。

雙方財(cái)務(wù)報(bào)表合并后，擔(dān)憂隨之產(chǎn)生：海爾是人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)，GEA美元計(jì)價(jià)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并表后，本身存在較大匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，尤其在人民幣兌美元匯率極其敏感期……黃耀和解釋，以上是所有收購(gòu)非本幣國(guó)家海外項(xiàng)目的中國(guó)企業(yè)都會(huì)遇到的問(wèn)題，這在國(guó)外企業(yè)并購(gòu)中國(guó)資產(chǎn)中同樣存在，但企業(yè)海外并購(gòu)都會(huì)作出相應(yīng)準(zhǔn)備和對(duì)沖措施，所以不必?fù)?dān)心。

另一個(gè)爭(zhēng)議來(lái)自于價(jià)格，許多市場(chǎng)人士將此次交易與2014年伊萊克斯報(bào)價(jià)33億美元對(duì)比，畢竟此次海爾55.8億美元成交額高出前者60%。

對(duì)此廣發(fā)證券分析師蔡益潤(rùn)作出分析：伊萊克斯33億美元報(bào)價(jià)是2014年提出，當(dāng)時(shí)使用的估值基礎(chǔ)是基于GE2013年EBITA計(jì)算，海爾此次使用的是GE2015年EBITA；兩年間GE業(yè)務(wù)向好，也造成2015年相比2013年，EBITA增長(zhǎng)超過(guò)40%。此外，海爾報(bào)價(jià)含稅負(fù)收益，伊萊克斯報(bào)價(jià)時(shí)尚不明確是否含該部分收益，所以判斷此次交易仍然屬于國(guó)際并購(gòu)的合理價(jià)格區(qū)間。

譚麗霞告訴《中外管理》，價(jià)格問(wèn)題恰恰不是青島海爾背后資本方關(guān)注的重點(diǎn)。他們更想知道的是：“為何全球化對(duì)海爾如此重要”，以及海爾能否將整合三洋白電和斐雪派克的經(jīng)驗(yàn)借鑒到GEA中來(lái)。

事實(shí)上，青島海爾順利拿下GEA，與其背后第三大股東——國(guó)際知名私募基金KKR的幫助密不可分，不僅投票支持，事后還協(xié)助海爾與GE高層溝通，積極推介海爾形象。以及青島海爾董事長(zhǎng)梁海山、CFO譚麗霞這些積累豐富海外經(jīng)驗(yàn)的實(shí)力“操盤手”。資方的全力支持，顯然為海爾整體國(guó)際化戰(zhàn)略推波助瀾。

對(duì)于海爾海外收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的復(fù)制問(wèn)題，黃耀和樂(lè)觀表示，普華永道也全程參與了海爾整合三洋白電和斐雪派克的兩次收購(gòu)。其中2011年海爾成功剝離三洋白電東南亞業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)極具啟示意義，“因?yàn)閮纱尾①?gòu)?fù)瑢儆隗w量龐大的剝離復(fù)雜業(yè)務(wù)資產(chǎn)交易，且我們?cè)缭?016年1月競(jìng)標(biāo)階段就已提前籌劃整合方案細(xì)節(jié)，真正做到了有備而來(lái)。”

除了悉心準(zhǔn)備整合方案，海爾最終脫穎而出，與競(jìng)標(biāo)前一周張瑞敏與伊梅爾特的一次神秘會(huì)晤有關(guān)。

“在與專家顧問(wèn)團(tuán)溝通時(shí)，海爾多次傳達(dá)出必勝的決心。專家們一致認(rèn)為，贏的辦法只有一個(gè)——讓雙方‘老大提前見(jiàn)面！”譚麗霞對(duì)《中外管理》透露說(shuō)。由于原定于1月13日GE與所有競(jìng)標(biāo)方CEO的會(huì)面臨時(shí)取消，海爾此時(shí)若能先人一步與伊梅爾特做一次深入交談，無(wú)疑比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多了幾分把握和優(yōu)勢(shì)。

“1月7日，張首席飛到美國(guó)，見(jiàn)到伊梅爾特的第一句話就是：‘GE拆分GEA，我從未把它單純看成是一場(chǎng)交易，而是海爾與GE合作的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。當(dāng)天我與張首席一同前往，觀察到伊梅爾特頓時(shí)眼睛一亮……正是張首席的這席話，讓他深切感受到海爾的誠(chéng)意與決心。會(huì)后他立即安排GE中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人與海爾輪值總裁周云杰共同商討接下來(lái)的雙方戰(zhàn)略合作事宜。而這一插曲，也是交易即將大功告成的重要前兆?！弊T麗霞回憶中難掩自豪。

伊梅爾特重視的另一個(gè)問(wèn)題，是競(jìng)標(biāo)方要在最短時(shí)間內(nèi)結(jié)束交易。果不其然，他在與張瑞敏交談時(shí)著重提到了這個(gè)細(xì)節(jié)。彼時(shí)的譚麗霞，拿出早已準(zhǔn)備好的寫給伊梅爾特及所有董事的信：如果海爾競(jìng)標(biāo)成功，談判將不會(huì)等到預(yù)定的1月15日，而會(huì)在1月13日全部搞定！

“事實(shí)上，我們與團(tuán)隊(duì)對(duì)如何提前結(jié)束交易，已事先進(jìn)行過(guò)多次專項(xiàng)討論與分析，進(jìn)而為1月13日全部完成交易提供了充分預(yù)案支持；此外，政府的簡(jiǎn)政放權(quán)，將審批制改為備案制，也為此次交易的順利達(dá)成提供了便利?！弊T麗霞解釋。

會(huì)見(jiàn)結(jié)束當(dāng)晚，譚麗霞得到消息：“伊梅爾特與張首席交談后很興奮，并表示‘如果這家中國(guó)公司能在1月13日搞定所有流程，這個(gè)項(xiàng)目就是它的了！”

協(xié)同共創(chuàng)的“兄弟聯(lián)盟”

6月6日，美國(guó)時(shí)間，路易斯維爾。兩大巨頭企業(yè)順利結(jié)成聯(lián)盟。雙方簽署所需交易交割文件，總額約為55.8億美元的交易作價(jià)，海爾向GE及相關(guān)主體支付完畢。海爾將通過(guò)自有資金（40%）和貸款（60%）方式來(lái)完成。其中33億美元的貸款主要由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)放。

“海爾和GEA企業(yè)文化中，都有與時(shí)俱進(jìn)的基因，相信雙方的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合一定能取得1加1大于2的成果。”張瑞敏在交割儀式后發(fā)表演講時(shí)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前海爾正致力于轉(zhuǎn)型成為真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，即依托互聯(lián)網(wǎng)，驅(qū)動(dòng)企業(yè)從以自我為中心轉(zhuǎn)型為與用戶融合共創(chuàng)的平臺(tái)……GEA擁有優(yōu)秀的員工和龐大的用戶資源，相信未來(lái)一定能與海爾攜手合作，順應(yīng)潮流，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)家電領(lǐng)先品牌到網(wǎng)器社群平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，并成為網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的引領(lǐng)者，為用戶提供最佳體驗(yàn)。

8月31日，青島海爾向市場(chǎng)交出了收購(gòu)GEA后的首份靚麗成績(jī)單：其今年上半年財(cái)報(bào)顯示，受益于6月收購(gòu)GEA帶來(lái)的業(yè)績(jī)提振，青島海爾出現(xiàn)“營(yíng)利雙增”：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收487.87億元，同比增長(zhǎng)3.11%，扣非歸母凈利潤(rùn)27.65億元，增長(zhǎng)10.19%；其中GEA實(shí)現(xiàn)收入31.09億美元，同比增長(zhǎng)3.63%。

經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好，也是海爾回應(yīng)外界普遍關(guān)注的“收購(gòu)能否帶來(lái)‘協(xié)同效應(yīng)”的初步答案。

青島海爾進(jìn)一步透露，本次交易交割后，海爾合并了GEA自6月7日到6月底的數(shù)據(jù)：GEA收入貢獻(xiàn)34億元，利潤(rùn)貢獻(xiàn)1.03億元。接下來(lái)，青島海爾將通過(guò)一系列“整合計(jì)劃”，實(shí)現(xiàn)約100億元收入?yún)f(xié)同，預(yù)計(jì)五年內(nèi)逐步釋放；還將產(chǎn)生超過(guò)10億元成本節(jié)約協(xié)同，預(yù)計(jì)在三年內(nèi)逐步釋放。

事實(shí)上，在《中外管理》記者事前走訪的多位行業(yè)專家中，都將關(guān)注重點(diǎn)放在“海爾如何整合跨太平洋兩岸的龐大資產(chǎn)”以及“如何破解文化融合難題”上。

習(xí)慣先人一步的海爾，早已作出部署。

《中外管理》在采訪中了解到，交割完成后，海爾高管團(tuán)隊(duì)與GEA以及兩位獨(dú)立董事共同組成董事會(huì)治理架構(gòu)，董事會(huì)下設(shè)四大專業(yè)委員會(huì)分別負(fù)責(zé)戰(zhàn)略、道德及合規(guī)、薪酬、審計(jì)工作；同時(shí)成立協(xié)同委員會(huì)以促進(jìn)海爾全球業(yè)務(wù)的協(xié)同配合。而作為海爾收購(gòu)GEA重要幕后操盤手——青島海爾董事長(zhǎng)梁海山，再次從幕后走到臺(tái)前。

他向《中外管理》強(qiáng)調(diào)，海爾此次“協(xié)同效應(yīng)”將本著兩項(xiàng)原則：一是承接引領(lǐng)的市場(chǎng)目標(biāo)，首先在北美市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)揮GEA品牌資產(chǎn)價(jià)值，提升其品牌活力；二是最大限度保證GEA優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力，由此GEA總部仍保留在美國(guó)肯塔基州路易斯維爾，海爾也會(huì)尊重、信任GEA富有才干的管理團(tuán)隊(duì)，使企業(yè)在現(xiàn)有高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)的引領(lǐng)下開(kāi)展日常工作，保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

對(duì)于外界擔(dān)心的“交易完成后GEA團(tuán)隊(duì)流失風(fēng)險(xiǎn)”，譚麗霞解釋：海爾前期考察了GE研發(fā)團(tuán)隊(duì)、研發(fā)產(chǎn)品及改造后具有現(xiàn)代化能力的工廠，并與GE管理層和營(yíng)銷、研發(fā)、物流團(tuán)隊(duì)展開(kāi)交流，他們平均工齡在10年以上，對(duì)企業(yè)具有極高忠誠(chéng)度；作為極具誠(chéng)意的收購(gòu)方，海爾有信心用包容的企業(yè)文化和靈活的管理機(jī)制，接納他們并讓其真正成為海爾大家庭的一分子，承諾其不會(huì)因本次交易而被裁員。

梁海山表示，在與GEA員工溝通時(shí)，我們強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是海爾作為全球化的企業(yè)，旨在創(chuàng)造一個(gè)全球化平臺(tái)，海爾全球各地的員工都可在這個(gè)平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)價(jià)值。以前GEA員工的平臺(tái)僅局限在GE平臺(tái)，局限在美國(guó)，加入海爾“大家庭”后，他們可在海爾任何一個(gè)全球市場(chǎng)找到機(jī)會(huì)。這點(diǎn)很吸引他們。二是文化融合，海爾保證不會(huì)派專人到GEA行使經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)。以海爾2012年收購(gòu)斐雪派克為例，董事會(huì)只有兩人來(lái)自海爾本部，剩下五人都出自原有管理層，真正實(shí)現(xiàn)了本土化運(yùn)作。斐雪派克則按照市場(chǎng)化原則，成為了海爾平臺(tái)上獨(dú)立的“小微”。短短一年，斐雪派克研發(fā)人員增長(zhǎng)接近80%。

“這就是‘海爾文化，我們提倡的是融合而不是統(tǒng)治?！弊T麗霞亦認(rèn)為以上兩點(diǎn)對(duì)GEA管理層觸動(dòng)很大。在參觀GEA工廠時(shí)，其員工也表示，以后在海爾的支持下，他們有信心在美國(guó)家電市場(chǎng)做到第一。

“單單拿到美國(guó)第一就夠了嗎？海爾不僅支持GEA在北美市場(chǎng)拔得頭籌，同時(shí)也會(huì)支持他們?cè)谌蚴袌?chǎng)拿到第一?！弊T麗霞言語(yǔ)中充滿自信。

從海爾高層的積極表態(tài)和緊跟其后的整合措施，我們不難看出，與當(dāng)年聯(lián)想對(duì)IBM PC的“蛇吞象”式收購(gòu)不同，海爾收購(gòu)GEA更像是一場(chǎng)“兄弟之間的聯(lián)盟”，將在多個(gè)方面體現(xiàn)協(xié)同增值。

黃耀和說(shuō)，具體“協(xié)同效應(yīng)”將來(lái)自三個(gè)方面：一是銷售網(wǎng)絡(luò)互補(bǔ)，GE在美國(guó)、加拿大以及南美洲的巴西、墨西哥等國(guó)都擁有較大業(yè)務(wù)量和良好分銷渠道，這將幫助海爾品牌及三洋、斐雪派克品牌共同在上述地區(qū)更好地展開(kāi)銷售，而海爾也將幫助GE在中國(guó)、日本及東南亞等國(guó)帶來(lái)新發(fā)展；二是采購(gòu)成本協(xié)同，海爾早已建立全球采購(gòu)資源池，收購(gòu)GEA后，雙方將共同享受供應(yīng)商匹配價(jià)格和供應(yīng)條款，實(shí)現(xiàn)對(duì)GE品類進(jìn)行集中采購(gòu)和全球采購(gòu)，而提升采購(gòu)量將在一定程度優(yōu)化GEA產(chǎn)品成本；三是研發(fā)資源共享，海爾和GE基于相互信任建立的緊密合作，必將依靠各自優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的技術(shù)積累，使GEA白電、海爾廚電業(yè)務(wù)進(jìn)一步強(qiáng)化，輔之后續(xù)一系列整合計(jì)劃的實(shí)施，也有望實(shí)現(xiàn)巨大的收入?yún)f(xié)同。

“海爾‘牽手GEA，只是過(guò)了第一關(guān)，還要及時(shí)洞察隨之而來(lái)的水土不服問(wèn)題。比如收購(gòu)地市場(chǎng)的原材料供應(yīng)、GEA有無(wú)債權(quán)債務(wù)、是否要裁員以及裁員后如何安置等；中美兩國(guó)不僅文化迥異，法律制度和工會(huì)模式也存在天壤之別?！鄙虅?wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明在接受《中外管理》專訪時(shí)提出以上建議。

白明認(rèn)為，中國(guó)在利用外資過(guò)程中總會(huì)強(qiáng)調(diào)要主動(dòng)適應(yīng)外商管理模式，怎么輪到我們走出去時(shí)就“忽視”當(dāng)?shù)貙?duì)我們的適應(yīng)了？海爾尊重GEA原有團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)理念是對(duì)的，但在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，只要有合作，就存在著合作伙伴相互適應(yīng)的問(wèn)題，也只有做到“雙向適應(yīng)”，才能高效通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)化配置。

層層遞升的“并購(gòu)戰(zhàn)術(shù)”

海爾對(duì)于GEA的并購(gòu)，目前正處于中國(guó)家電企業(yè)頻頻海外發(fā)力的新時(shí)期。整個(gè)2016年，美的收購(gòu)東芝白電、德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人；創(chuàng)維以2500萬(wàn)美元收購(gòu)東芝的印尼工廠；海信以2370萬(wàn)美元收購(gòu)夏普的墨西哥工廠……

普華永道最新發(fā)布的《2016年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)年中回顧與前瞻》報(bào)告也顯示：2016年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易金額達(dá)1340億美元，超過(guò)前兩年中企境外并購(gòu)交易金額的總和。

為何目前中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)創(chuàng)下新高？為何海爾、美的海外并購(gòu)項(xiàng)目屢獲成功？白明從宏觀上分析認(rèn)為，這是因?yàn)橹袊?guó)正在從“制造業(yè)大國(guó)”向“制造業(yè)強(qiáng)國(guó)”邁進(jìn)；除了輸出商品，還需要輸出資本、收購(gòu)?fù)赓Y品牌與其互動(dòng)。而“中國(guó)制造”也完全有能力在滿足內(nèi)需的基礎(chǔ)上，去占領(lǐng)國(guó)際分工制高點(diǎn)。

“海爾此次收購(gòu)體現(xiàn)出的正是‘制造業(yè)強(qiáng)國(guó)思維?！卑酌鬟M(jìn)一步說(shuō)，GE作為“百年老店”，在道瓊斯指數(shù)存在100多年屹立不倒，海爾并購(gòu)GEA等于站在一個(gè)家電制高點(diǎn)上，呈現(xiàn)的是一個(gè)立體網(wǎng)狀的國(guó)際分工，涉及技術(shù)高度、市場(chǎng)寬度、歷史長(zhǎng)度的多維思考。以上正是以“高端制造”為目標(biāo)的“制造業(yè)強(qiáng)國(guó)”需要思考的。

黃耀和也表達(dá)了類似觀點(diǎn)：海爾并購(gòu)GEA意在謀劃全球家電市場(chǎng)格局。收購(gòu)GEA前，海爾通過(guò)收購(gòu)三洋白電和斐雪派克，成功拿下了從日本到中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港，再到新加坡、印尼、越南、馬來(lái)西亞、澳大利亞和新西蘭等太平洋東部市場(chǎng)；收購(gòu)GEA后，則貫通了加拿大、美國(guó)、墨西哥到巴西等太平洋西部市場(chǎng)，這意味著，海爾國(guó)際化市場(chǎng)范圍已遍布全球。

事實(shí)上，在海爾總部，“走出去、走進(jìn)去、走上去”的“三步走”海外并購(gòu)口號(hào)，也赫然寫在海爾文化館的墻上。

作為出海最早的中國(guó)企業(yè)，海爾無(wú)疑是實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的典型代表。從1999年至今，海爾在國(guó)際化道路上磕磕絆絆，16年的摸索與版圖擴(kuò)張（包括并購(gòu)）見(jiàn)證了其“走進(jìn)去”的矢志不渝與戰(zhàn)略行動(dòng)。下一步，“走上去”更成為海爾的重要棋局。

唯有“走上去”，“中國(guó)制造”才能上升至“中國(guó)智造”。而并購(gòu)GEA，意味著這步棋的開(kāi)始。

對(duì)此譚麗霞的建議是，中國(guó)企業(yè)“走上去”參加國(guó)際并購(gòu)，更加離不開(kāi)多方專業(yè)團(tuán)隊(duì)的協(xié)助：一從律師維度，既需要深諳融資業(yè)務(wù)的律師，也需要熟悉交易業(yè)務(wù)和熟知美國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的律師。二從財(cái)務(wù)顧問(wèn)角度，盡管行業(yè)知名度很重要，但收購(gòu)方更應(yīng)看重的，是其對(duì)收購(gòu)案市場(chǎng)環(huán)境的熟悉程度和對(duì)促成交易發(fā)揮的影響力；此外，財(cái)務(wù)顧問(wèn)還需要從多個(gè)利益攸關(guān)方視角，為收購(gòu)方出謀劃策。三從公關(guān)角度，此次收購(gòu)GEA中，海爾內(nèi)部公關(guān)部門與美國(guó)本地PR做到了協(xié)同配合，內(nèi)部從管理層、股東、董事會(huì)、買方員工角度展開(kāi)測(cè)評(píng)，外部與專業(yè)公關(guān)共同在媒體、消費(fèi)者以及兩國(guó)政府溝通環(huán)節(jié)達(dá)成共識(shí)。

“當(dāng)下以家電為代表的中國(guó)制造業(yè)并購(gòu)風(fēng)潮，相比十年前那場(chǎng)高舉高打的海外擴(kuò)張路徑，更顯智慧。”家電產(chǎn)業(yè)資深觀察家劉步塵從行業(yè)角度總結(jié)這種“智慧”具體呈現(xiàn)于以下層層遞升中：

1.從“蛇吞象”到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

典型如2004年12月聯(lián)想以總價(jià)12.5億美元收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)中國(guó)民企海外并購(gòu)的規(guī)模之最。盡管聯(lián)想為整合IBM的PC業(yè)務(wù)付出的努力人所共見(jiàn)，但2008/2009財(cái)年受金融危機(jī)沖擊，聯(lián)想全年凈虧達(dá)2.26億美元。而10年后的海外并購(gòu)，更像一種戰(zhàn)略伙伴式的“共創(chuàng)共贏”：從體量上看，當(dāng)下690營(yíng)收可達(dá)800多億元，GEA年?duì)I收達(dá)60-70億美元，盡管屬于“大并小”，但由此將帶來(lái)一系列協(xié)同價(jià)值，所以它更像巨頭間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。類似還有美的收購(gòu)庫(kù)卡，也將建立強(qiáng)者之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

江南大學(xué)商學(xué)院副教授薛云建對(duì)此表示，盡管個(gè)別企業(yè)在“蛇吞象”式跨國(guó)并購(gòu)中，感受到了勝利的喜悅，如聯(lián)想、沃爾沃實(shí)現(xiàn)了技術(shù)和品牌升級(jí)以及企業(yè)跨越式發(fā)展，但大多為此背負(fù)了沉重負(fù)擔(dān)。具體而言，“蛇吞象”式跨國(guó)并購(gòu)擁有技術(shù)、品牌等戰(zhàn)略型資源尋求的動(dòng)機(jī)和“以弱并強(qiáng)”的特點(diǎn)，會(huì)導(dǎo)致品牌影響力降低和高端人才流失。

2.從“為買而買”到戰(zhàn)略性收購(gòu)

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的驅(qū)使，使得中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張已蔚然成風(fēng)。典型例子是2004年TCL大舉通過(guò)并購(gòu)重組湯姆遜彩電、阿爾卡特手機(jī)，一舉從一家區(qū)域性企業(yè)，躋身為業(yè)務(wù)覆蓋全球主要市場(chǎng)的跨國(guó)公司。遺憾的是，盡管這家“跨國(guó)”企業(yè)規(guī)模在飛速膨脹，盈利卻未隨之增加。TCL集團(tuán)2004年合并報(bào)表后的凈利潤(rùn)僅為2.45億元，遠(yuǎn)低于上年度5.7億元。相反，10年后的中國(guó)企業(yè)并購(gòu)，變得更加現(xiàn)實(shí)與謹(jǐn)慎。這種理性體現(xiàn)在整合上，如此次海爾收購(gòu)GEA，并未急切地將被收購(gòu)企業(yè)變?yōu)樽陨硪徊糠郑踔镣耆?，而是充分尊重原有團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)理念，以保證其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)持續(xù)向好。

黃耀和則認(rèn)為這種智慧提升體現(xiàn)在，企業(yè)對(duì)海外并購(gòu)交易技術(shù)的把握度越來(lái)越高，以及在交易步驟和收購(gòu)過(guò)程上越來(lái)越專業(yè)化?！耙郧暗暮Ｍ獠①?gòu)，大家多是為了買而買，為湊熱鬧而買、為沖上市公司股價(jià)而買，而現(xiàn)在企業(yè)家們識(shí)別標(biāo)識(shí)的能力普遍提高，不再盲目地兼并品牌，海外擴(kuò)張更多是基于一種長(zhǎng)期規(guī)劃。”黃耀和說(shuō)。