金夢(mèng)媛

股票

配置適宜度：★★★☆☆

投資適宜度：★★☆☆☆

回顧：對(duì)中國(guó)股市來說，2015年是充滿變化和挑戰(zhàn)的一年。2015年，在資金牛和改革牛的雙重刺激下，上半年A股市場(chǎng)迎來了7年以來漲幅最大的一波牛市，在6月初成功站上5000點(diǎn)。2015年6月下旬，市場(chǎng)風(fēng)云突變，半個(gè)月之內(nèi)大盤由5100點(diǎn)暴跌逾20%，至3800點(diǎn)，之后歷經(jīng)反彈與再下跌，11月中旬徘徊在3600點(diǎn)上下。短期內(nèi)發(fā)生如此罕見的震蕩，千股漲停轉(zhuǎn)向千股跌停，將中國(guó)股市發(fā)展過程中所積累的弊端與問題集中地暴露出來。

前瞻：業(yè)內(nèi)對(duì)2016年上半年的市場(chǎng)持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，由于需要消化過高的估值，并不看好春節(jié)前后至二季度的市場(chǎng)行情，普遍認(rèn)為2016年A股的暖陽行情或在下半年。市場(chǎng)觀點(diǎn)預(yù)測(cè)，2016年的市場(chǎng)走勢(shì)將分為3個(gè)階段：第一階段，大波動(dòng)，春季行情遭遇兌現(xiàn)期，波動(dòng)理應(yīng)加大，建議降低預(yù)期回報(bào)率，風(fēng)格上聚焦成長(zhǎng)；第二階段，持續(xù)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)乍暖還寒，金融改革已代替轉(zhuǎn)型占據(jù)主角，A股步入調(diào)整期；第三階段，企穩(wěn)回升，風(fēng)險(xiǎn)偏好重建，指數(shù)逐步回升，市場(chǎng)風(fēng)格偏向成長(zhǎng)，但需要提防臨近年末價(jià)值股的逆襲。

債券

配置適宜度：★★★☆☆

投資適宜度：★★★☆☆

回顧：自2003年以來，債市幾乎保持每隔3年出現(xiàn)一次債牛的節(jié)奏，但2015年的牛市打破了這一規(guī)律，罕見地出現(xiàn)了連續(xù)兩年牛市的行情。相比2014年，2015年債券市場(chǎng)的發(fā)行量幾乎翻番，達(dá)到近23萬億元。其中，地方政府債的全面放開，改變著中國(guó)債市的格局。

前瞻：從基本面來看，2016年經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)明顯改善，而在資金方面，2016年貨幣政策收緊的可能性較小，加之2015年來監(jiān)管部門相繼采取廢除存貸比、構(gòu)建利率走廊等改革措施，有利于保持流動(dòng)性的穩(wěn)定。由此來看，2016年市場(chǎng)的資金壓力不大，在基本面與資金面的支撐下，2016年債券二級(jí)市場(chǎng)的收益率具有一定下行空間。但債券市場(chǎng)面臨的不確定因素將增多，需重點(diǎn)關(guān)注局部信用風(fēng)險(xiǎn)加速釋放對(duì)債券市場(chǎng)造成沖擊、人民幣匯率波動(dòng)加劇并傳導(dǎo)至債券市場(chǎng)利率、內(nèi)外部環(huán)境制約下貨幣政策寬松程度或不及預(yù)期、來自其他資產(chǎn)的替代效應(yīng)這4類因素。

基金

配置適宜度：★★★★☆

投資適宜度：★★★☆☆

回顧：2015年，盡管經(jīng)歷了年中市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，但公募基金仍把握住了牛市的機(jī)會(huì)，集體取得優(yōu)異回報(bào)。業(yè)績(jī)方面，除QDII收益為負(fù)以外，其余類別的公募基金表現(xiàn)均較為理想。權(quán)益類產(chǎn)品中，成長(zhǎng)風(fēng)格基金占據(jù)業(yè)績(jī)靠前主流；固定收益類產(chǎn)品中，二級(jí)債可轉(zhuǎn)債基的收益整體優(yōu)于一級(jí)債基和純債基；QDII基金中，投資能源、港股等題材的基金幾乎全部以虧損收?qǐng)觯瑑H投資美股等部分基金獲利。

前瞻：多數(shù)公募基金對(duì)2016年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂，普遍認(rèn)為趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)將逐步減少，但結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇仍存。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的壓力，2016年或繼續(xù)采取適度寬松的貨幣政策及其他穩(wěn)增長(zhǎng)措施。在寬松的貨幣政策下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的吸引力持續(xù)下降，房地產(chǎn)等大類資產(chǎn)的投資收益率同樣持續(xù)下行，因此，A股仍是未來配置的主要方向。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，上市公司也在積極通過兼并收購(gòu)等方式尋求新的發(fā)展，未來將傾向給予符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、具有成長(zhǎng)空間的行業(yè)和公司溢價(jià)，不囿于傳統(tǒng)的估值指標(biāo)，以適應(yīng)投資新常態(tài)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品

配置適宜度：★★★★☆

投資適宜度：★★★☆☆

回顧：雖然收益率持續(xù)走低，但2015年銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模突破20萬億元，繼續(xù)保持25%以上的增速，352家銀行全年累計(jì)發(fā)行82275款面向個(gè)人投資者的人民幣封閉式理財(cái)產(chǎn)品。

前瞻：銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的高低與市場(chǎng)利率水平具有極大關(guān)系，預(yù)計(jì)2016年市場(chǎng)資金流動(dòng)性將繼續(xù)加強(qiáng)，央行可能繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)或降息政策，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)下降是大概率事件，但降幅較2015年將有所收窄。雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品收益的降幅較大，但對(duì)投資者來說并沒有更好的替代品，在相同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下能夠達(dá)到同樣收益水平的產(chǎn)品比較少見。銀行理財(cái)產(chǎn)品的安全級(jí)別較高，因此建議投資者適量配置，不過由于到期之前無法提前贖回，所以要關(guān)注其中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

黃金

配置適宜度：★★★★☆

投資適宜度：★★★★☆

回顧：2015年，國(guó)際黃金市場(chǎng)窄幅震蕩，低位尋底。在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施加息的預(yù)期之下，黃金市場(chǎng)全年承壓明顯。此外，受市場(chǎng)實(shí)際利率走高、資本市場(chǎng)火爆等因素的影響，黃金持有成本升高，投資吸引力下降。但需要關(guān)注的是，中國(guó)在國(guó)際黃金市場(chǎng)中影響力日益擴(kuò)大，參與程度不斷提高，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，中國(guó)官方持續(xù)增持黃金。截至2015年12月，中國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模為5666萬盎司，折合1762噸。

前瞻：2016年，美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑是影響黃金市場(chǎng)走勢(shì)的主要影響因素，避險(xiǎn)需求值得重點(diǎn)關(guān)注。新年伊始，地緣政治沖突集中爆發(fā)，全球市場(chǎng)動(dòng)蕩大有擴(kuò)散之勢(shì)，黃金作為避險(xiǎn)安全資產(chǎn)受到資金追逐，如果趁勢(shì)沖破前期阻力位，金價(jià)有望迎來反轉(zhuǎn)，走出弱勢(shì)格局。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，在人民幣國(guó)際化的趨勢(shì)下，匯率走勢(shì)逐步市場(chǎng)化，未來匯率波動(dòng)加大不可避免，鑒于人民幣貶值的預(yù)期較強(qiáng)，黃金的保值屬性凸顯，實(shí)物黃金需求有望回暖。

P2P

配置適宜度：★★★☆☆

投資適宜度：★★★☆☆

回顧：2015年對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)來說是不平凡的一年，互聯(lián)網(wǎng)金融被列入“十三五”規(guī)劃、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》落地、高層多次發(fā)言表示支持互聯(lián)網(wǎng)金融，這些都意味著P2P網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段。截至2015年年底，網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)到2595家，相比2014年年底增長(zhǎng)1020家，絕對(duì)增量超過2014年，再創(chuàng)歷史新高。

前瞻：目前，由于監(jiān)管細(xì)則陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)2016年網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量不會(huì)出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，預(yù)計(jì)2016年P(guān)2P產(chǎn)品的收益率將呈下行趨勢(shì)，主要受兩方面因素的影響：一方面市場(chǎng)利率進(jìn)一步下降，借貸成本隨之降低；另一方面隨著監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)，行業(yè)面臨洗牌，一些不合規(guī)范的高收益平臺(tái)將被淘汰。目前，P2P行業(yè)在資產(chǎn)端面臨轉(zhuǎn)型困惑，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，P2P平臺(tái)在加強(qiáng)自身的風(fēng)控能力的同時(shí)，也在努力尋找安全性更高的資產(chǎn)。對(duì)投資者來說，切忌盲目追求高收益，要將本金安全放在首位。