陳小慧

隨著監(jiān)管政策的陸續(xù)落地，網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展將越來(lái)規(guī)范，投資者也將越來(lái)越理性。

在剛剛過(guò)去的2015年，P2P網(wǎng)貸的影響力進(jìn)一步擴(kuò)大，成交額破萬(wàn)億元，投資人數(shù)過(guò)千萬(wàn)，在助力我國(guó)中小微企業(yè)發(fā)展中扮演著越來(lái)越重要的角色，也成為廣大投資者投資理財(cái)?shù)谋姸嗲乐?。隨著網(wǎng)貸監(jiān)管政策的逐步落地，平臺(tái)如何進(jìn)一步合規(guī)運(yùn)營(yíng)，成為擺在眼前的迫切問(wèn)題。在經(jīng)歷了2013年的發(fā)展元年、2014年的爆發(fā)年和2015年的監(jiān)管元年之后，2016年，網(wǎng)貸發(fā)展將何去何從？投資者選擇網(wǎng)貸產(chǎn)品時(shí)又需要注意哪些方面？

監(jiān)管：細(xì)則落地，政策從嚴(yán)

2015年12月28日，銀監(jiān)會(huì)公布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》），面向社會(huì)公開(kāi)征集意見(jiàn)?！墩髑笠庖?jiàn)稿》進(jìn)一步明確了網(wǎng)絡(luò)借貸的信息中介性質(zhì)，對(duì)多項(xiàng)事宜進(jìn)行了明確規(guī)定，如網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得自融；不得將融資項(xiàng)目的期限進(jìn)行拆分；不得發(fā)售銀行、券商、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品；除一些必要的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)外，不得在線(xiàn)下物理場(chǎng)所開(kāi)展業(yè)務(wù)等，并給不符合要求的網(wǎng)貸平臺(tái)以18個(gè)月的整改為限。

在《征求意見(jiàn)稿》出臺(tái)之后，各地逐漸釋放出收緊網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管政策的信號(hào)。2016年1月，深圳、上海、北京陸續(xù)叫停P2P等新增互聯(lián)網(wǎng)金融公司登記注冊(cè)。對(duì)此，網(wǎng)民普遍表示支持，認(rèn)為在當(dāng)前各類(lèi)網(wǎng)貸平臺(tái)魚(yú)龍混雜，而普通投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力有限的情況下，此舉有利于控制平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，也表明未來(lái)監(jiān)管力度將進(jìn)一步加大。2015年出臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)法規(guī)見(jiàn)圖1。

有分析人士稱(chēng)，各地暫停注冊(cè)可能只是第一步，地方金融辦在暫停注冊(cè)后，可能就要提前展開(kāi)摸底整頓，待清理整頓完存量、地方監(jiān)管意見(jiàn)出臺(tái)后，仍會(huì)放開(kāi)注冊(cè)。

平臺(tái)：從拼“膽量”到實(shí)力的較量

在監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，隨著監(jiān)管政策的陸續(xù)落地，網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展將越來(lái)規(guī)范。專(zhuān)家分析認(rèn)為，打著P2P網(wǎng)貸的旗號(hào)行詐騙之事的偽P2P平臺(tái)將首先被徹底清理出局，而以往單純靠營(yíng)銷(xiāo)支撐起來(lái)的平臺(tái)，如不勤練內(nèi)功也將逐漸失去市場(chǎng)，行業(yè)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代終結(jié)，發(fā)展亂象將得到逐漸改善，取而代之的，將是平臺(tái)之間真正的實(shí)力比拼。

風(fēng)控能力不強(qiáng)、資金不夠雄厚、產(chǎn)品單一的中小平臺(tái)將面臨生存危機(jī)，很可能由于經(jīng)營(yíng)不善被淘汰出局。而越來(lái)越多強(qiáng)背景平臺(tái)的涌入、發(fā)力，將使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈，尤其是螞蟻金服、陸金所、京東金融近期陸續(xù)完成巨額融資，隱約顯出互聯(lián)網(wǎng)金融三大巨頭的格局，不得不為中小平臺(tái)尤其是草根系平臺(tái)捏一把汗。當(dāng)然，這個(gè)格局還只是個(gè)趨勢(shì)，并未定格，其間還存在著多種變數(shù)，傳統(tǒng)銀行、其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及手機(jī)廠(chǎng)商同樣不會(huì)坐視3家分食這塊市場(chǎng)，它們的加入將使這場(chǎng)戰(zhàn)役充滿(mǎn)無(wú)限可能。

總而言之，行業(yè)的洗牌將使網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展環(huán)境得到凈化，優(yōu)秀平臺(tái)脫穎而出，而這個(gè)脫穎而出的過(guò)程，也將是平臺(tái)實(shí)力高低的較量。我國(guó)P2P網(wǎng)貸發(fā)展情況見(jiàn)右圖2～圖4。

資產(chǎn)：得資產(chǎn)者得未來(lái)

在經(jīng)濟(jì)下行階段，央行不斷實(shí)施降息、降準(zhǔn)政策，逐步放開(kāi)貨幣閘門(mén)，希望以此方式拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。帶來(lái)的結(jié)果是社會(huì)上資金越來(lái)越多，如何配置就成為一大問(wèn)題。銀行等大型機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始渠道下沉，逐漸切入網(wǎng)貸較為集中的車(chē)輛、房屋、消費(fèi)等領(lǐng)域，其憑借大體量的資金優(yōu)勢(shì)、更低的融資成本，在爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶(hù)上具有無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)“探底”，這是業(yè)內(nèi)專(zhuān)家和權(quán)威機(jī)構(gòu)得出的一致結(jié)論，資產(chǎn)配置荒將延續(xù)，這也毋庸置疑。P2P行業(yè)內(nèi)部經(jīng)過(guò)幾年時(shí)間的發(fā)展，部分大平臺(tái)已經(jīng)積累了足夠的流量、用戶(hù)和資金優(yōu)勢(shì)，可以在適當(dāng)程度上比拼放款點(diǎn)位。這樣的競(jìng)爭(zhēng)局面下，小平臺(tái)的生存空間會(huì)受到較為嚴(yán)重的擠壓，對(duì)其資產(chǎn)端的建設(shè)能力提出了更高的要求。

收益：回歸理性

投資網(wǎng)貸產(chǎn)品，最大的優(yōu)勢(shì)就是回報(bào)率高、期限短，這一度讓許多投資者忽視了其背后高企的風(fēng)險(xiǎn)。隨著行業(yè)漸趨成熟，投資者也將隨著收益的回歸而越來(lái)越理性。網(wǎng)貸蓬勃發(fā)展的這幾年，收益率總體呈現(xiàn)逐漸下降趨勢(shì)，從最初的動(dòng)輒30%以上，到后來(lái)的20%左右，再到2015年普遍降至10%左右甚至更低?？梢灶A(yù)料的是，未來(lái)，網(wǎng)貸產(chǎn)品收益率仍將逐漸降低，直至回歸合理水平。一方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2016年應(yīng)該還會(huì)有幾輪的降息降準(zhǔn)措施，拉低整個(gè)社會(huì)的融資成本。在這樣的環(huán)境中，放款利息下降，直接導(dǎo)致投資者收益降低。另一方面，隨著行業(yè)監(jiān)管的規(guī)范，市場(chǎng)本身也趨于理性，平臺(tái)本身也需要合理地控制收支，各種因素組合在一起表現(xiàn)出來(lái)的就是收益率下降。

誤區(qū)：投資盲目、輕信

網(wǎng)貸問(wèn)題平臺(tái)的不斷出現(xiàn)，讓投資者逐漸回歸理性，不再一味追求高收益。如今，多數(shù)投資者在投資前會(huì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行一定了解，判斷其風(fēng)險(xiǎn)性，然后決定是否投資。但即便是懂得在投資前進(jìn)行全面了解，卻仍然存在較多誤區(qū)，而這些誤區(qū)中，尤其是以下幾方面，很多投資者都有可能“中招”。

一是認(rèn)為平臺(tái)背景強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)一定小。很多網(wǎng)貸投資者迷戀平臺(tái)背景，甚至認(rèn)為有國(guó)資、銀行或者上市公司背景的平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)就一定小。但實(shí)際上，無(wú)論是國(guó)資還是民營(yíng)，銀行還是企業(yè)，上市公司還是非上市公司，作為網(wǎng)貸平臺(tái)，都有著濃厚的互聯(lián)網(wǎng)色彩，最終比拼的都是風(fēng)控能力、技術(shù)能力、運(yùn)營(yíng)能力等，在資金保障層面，平臺(tái)的背景并不能帶來(lái)任何優(yōu)勢(shì)。有人會(huì)說(shuō)，平臺(tái)背景可以為平臺(tái)背書(shū)，實(shí)則不全然如此。按照監(jiān)管要求，平臺(tái)不能提供擔(dān)保，也就是說(shuō)平臺(tái)是不能兜底和剛性?xún)陡兜?，其背景的資金實(shí)力并不能為用戶(hù)帶來(lái)更多安全感。但背景強(qiáng)的平臺(tái)的確具有其他平臺(tái)所不具備的優(yōu)勢(shì)，投資者需要關(guān)注的是，其背景企業(yè)的風(fēng)控、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品等方面的實(shí)力，是否實(shí)實(shí)在在地在用在了平臺(tái)的發(fā)展過(guò)程中，這才是平臺(tái)安全性的根本保障。

二是認(rèn)為平臺(tái)大、人氣旺就一定安全。很多投資者在投資過(guò)程中，誤認(rèn)為大平臺(tái)就有絕對(duì)的資金保障，人氣高就說(shuō)明平臺(tái)就一定安全。其實(shí)并非如此。大平臺(tái)分為兩種，一種是平臺(tái)本身有強(qiáng)大的實(shí)力和背景，這樣的平臺(tái)在運(yùn)營(yíng)方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，但投資者需要清楚的是，平臺(tái)的系統(tǒng)管理安全與資金規(guī)模并無(wú)必然聯(lián)系；另一種是看起來(lái)很大的平臺(tái)，這種平臺(tái)經(jīng)過(guò)包裝，表面上有幾億元的資產(chǎn)，實(shí)際上可能欠著銀行幾十億元的貸款。而單憑人氣的高低判斷平臺(tái)安全性就更不靠譜。有的平臺(tái)通過(guò)高息政策能夠迅速吸引大批粉絲，但后續(xù)是否具備持續(xù)運(yùn)營(yíng)的能力還是個(gè)未知數(shù)。所以，盲目地隨大流不可取，認(rèn)真分析平臺(tái)的技術(shù)、風(fēng)控等硬實(shí)力才是正道。

三是認(rèn)為監(jiān)管能解決一切問(wèn)題。雖然監(jiān)管的靴子漸進(jìn)，但投資者不要指望政策及監(jiān)管能夠解決網(wǎng)貸行業(yè)的一切問(wèn)題。監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)相應(yīng)監(jiān)管政策既需要時(shí)間也不可能面面俱到，缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)的投資者依舊無(wú)法獲得根本上的保障。因此，在關(guān)注國(guó)家監(jiān)管政策方針的同時(shí)，也需要不斷提升自身對(duì)于網(wǎng)貸的認(rèn)識(shí)。一定要對(duì)所投的企業(yè)平臺(tái)進(jìn)行全面的調(diào)查分析后再做決定。而且，投資者要學(xué)會(huì)看清平臺(tái)項(xiàng)目本身、信息披露情況及風(fēng)控措施，這些才是最根本所在。

原則：安全第一

2016年，在監(jiān)管逐步落地，行業(yè)洗牌加劇，網(wǎng)貸產(chǎn)品不斷豐富的趨勢(shì)下，投資者應(yīng)如何選擇投資？毫無(wú)疑問(wèn)，安全是貫穿整個(gè)投資過(guò)程的首要任務(wù)，而以下基本原則是投資網(wǎng)貸產(chǎn)品的過(guò)程中需要牢記的。

一是投小額標(biāo)的。借款金額與還款壓力是成正比的，幾百上千萬(wàn)元的借款標(biāo)的與幾萬(wàn)至幾十萬(wàn)元的標(biāo)的相比，借款人的還款壓力有著明顯差異。

二是投短期標(biāo)的。短期標(biāo)的說(shuō)明借款人對(duì)資金需求時(shí)間較短，也說(shuō)明借款人在短期內(nèi)有足夠的收入或者回款。長(zhǎng)期標(biāo)的收益雖高，但不如短期靈活安全，建議投資不大于6個(gè)月的標(biāo)的，可以保證收益，同時(shí)也降低了風(fēng)險(xiǎn)。

三是投本地平臺(tái)。本地平臺(tái)方便投資者實(shí)地考察甚至突擊檢查。借款人也最好是本地的，即便發(fā)生逾期，平臺(tái)催收也較方便。