潘亦純

“新規(guī)實(shí)施后，各家保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)成效千差萬別，安邦人壽仍然延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，首次超過平安，總規(guī)模躍居第二；僅有中融人壽、信誠(chéng)人壽等5家公司保費(fèi)同比下滑”

保監(jiān)會(huì)對(duì)中短存續(xù)期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品新規(guī)實(shí)施兩個(gè)多月，目前來看，新規(guī)對(duì)保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)產(chǎn)生了明顯的影響。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年前4個(gè)月，壽險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入1.83萬億元，同比增長(zhǎng)90%，其中，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.1萬億元，同比增長(zhǎng)52%。

而過去依靠保戶投資款新增繳費(fèi)及投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)沖規(guī)模的公司也受制于上述政策，保費(fèi)出現(xiàn)了明顯的下滑。76家有32家上述指標(biāo)占總規(guī)模保費(fèi)的比例同比下降。

下降幅度前三的是上海人壽（51%）、珠江人壽（47%）以及國(guó)聯(lián)人壽（44%）。

值得注意的是，快速發(fā)展的安邦人壽今年前4個(gè)月規(guī)模保費(fèi)達(dá)1653億元，首次超老牌險(xiǎn)企平安壽險(xiǎn)位居第二，僅次于國(guó)壽股份，但安邦人壽的發(fā)展模式在新規(guī)實(shí)施的情況下能否使公司持續(xù)保持良好成績(jī)也引發(fā)了行業(yè)思考。

安邦人壽首超平安排名第二

近日保監(jiān)會(huì)公布的規(guī)模保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，成立僅6年的安邦人壽2016年前4個(gè)月規(guī)模保費(fèi)收入首次超過老牌險(xiǎn)企平安壽險(xiǎn)，數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，安邦人壽規(guī)模保費(fèi)為1653億元，超平安壽險(xiǎn)69.8億元。

但從規(guī)模保費(fèi)的組成結(jié)構(gòu)來看，安邦人壽與平安壽險(xiǎn)呈現(xiàn)出明顯差別。安邦人壽今年前4個(gè)月保戶投資款新增交費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的比例為79.1%，而平安壽險(xiǎn)這一指標(biāo)僅為20.5%。

保費(fèi)組成的不同實(shí)質(zhì)上是公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式的差異，目前，投資款新增繳費(fèi)主要以短期萬能險(xiǎn)為主，安邦人壽此前通過售賣短期理財(cái)類產(chǎn)品快速做大規(guī)模，并將短期內(nèi)收到的大量保費(fèi)投入到股票、房產(chǎn)等領(lǐng)域獲取高額收益，從而使公司體量迅速膨脹，但這其中產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

業(yè)內(nèi)一般將安邦人壽的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式稱為“資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配”模式，但從政策層面看來，目前這樣的增長(zhǎng)模式或許會(huì)受到打擊，今年3月份，保監(jiān)會(huì)公布了中短存續(xù)期人身險(xiǎn)產(chǎn)品新規(guī)，新規(guī)規(guī)定存續(xù)期限不滿1年的中短存續(xù)期產(chǎn)品應(yīng)立即停售，存續(xù)期限不滿3年的人身險(xiǎn)產(chǎn)品銷售規(guī)模也應(yīng)逐年變小。

記者注意到，新規(guī)實(shí)施后，安邦人壽今年4月份的規(guī)模保費(fèi)收入為40.28億元，環(huán)比下降了19%，其中保戶投資款新增交費(fèi)下降了27%。

業(yè)內(nèi)人士分析，在未來3年內(nèi)，險(xiǎn)企單純依靠資金“快進(jìn)快出”方式累計(jì)的保費(fèi)規(guī)模將迅速縮減。屆時(shí)，安邦人壽能否靠著長(zhǎng)期壽險(xiǎn)類保費(fèi)收入維持較好的排名成績(jī)還有待觀察。

新規(guī)凸顯業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效

目前，保監(jiān)會(huì)實(shí)施的中短存續(xù)期人身險(xiǎn)產(chǎn)品新規(guī)已經(jīng)開始凸顯出業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段性成效。

今年前4個(gè)月保戶投資款新增交費(fèi)及投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)下降幅度超20%的險(xiǎn)企有上海人壽（51%）、珠江人壽（47%）、國(guó)聯(lián)人壽（44%）、吉祥人壽（32%）、信誠(chéng)人壽（28%）、長(zhǎng)城人壽（22%）、長(zhǎng)生人壽（22%）、合眾人壽（20%）。

除信誠(chéng)人壽外，以上其他險(xiǎn)企在投資款及投連險(xiǎn)賬戶新增交費(fèi)比例下降的同時(shí)，規(guī)模保費(fèi)卻保持上升，如國(guó)聯(lián)人壽、上海人壽前4個(gè)月規(guī)模保費(fèi)同比分別上漲98倍、58倍，這意味著險(xiǎn)企開始注重發(fā)展傳統(tǒng)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入。

不過，對(duì)于年輕保險(xiǎn)公司來說，近年公司盈利主要來源于投資收益，這些公司短期內(nèi)無法擺脫以高收益的短期產(chǎn)品吸引大量保費(fèi)進(jìn)入，進(jìn)而參與投資獲利并迅速占領(lǐng)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)方式。

如前4個(gè)月規(guī)模保費(fèi)達(dá)千億級(jí)的華夏人壽，其投資款及投連險(xiǎn)新增交費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)比例為95%，遠(yuǎn)超行業(yè)38%的平均水平，這樣的收入比例使得險(xiǎn)企投資風(fēng)險(xiǎn)增加。據(jù)了解，華夏人壽近期也在努力進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

部分險(xiǎn)企承受轉(zhuǎn)型陣痛

在保險(xiǎn)行業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的大背景下，一些中小險(xiǎn)企也承受著轉(zhuǎn)型陣痛。

如昆侖健康今年1-4月份規(guī)模保費(fèi)同比上漲51倍，但具體到4月份，公司規(guī)模保費(fèi)僅為-0.65億元，環(huán)比下降104%，主要是保戶投資款新增交費(fèi)下降0.76億元，而原保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅上升0.11億元所致。昆侖健康方面對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，公司已于3月下旬停止銷售相關(guān)中短存續(xù)期萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品暫停銷售對(duì)4月份保戶投資款新增保費(fèi)產(chǎn)生影響，但公司對(duì)此早有預(yù)判，并有所準(zhǔn)備，所以保費(fèi)下降對(duì)公司影響有限，下階段公司將進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新以提高保費(fèi)收入。

成立僅一年半的渤海人壽也存在類似問題，今年1-4月份，渤海人壽規(guī)模保費(fèi)達(dá)171億元，同比上漲1540倍，在76家壽險(xiǎn)公司中總保費(fèi)排名25位，但今年4月份規(guī)模保費(fèi)僅為113萬元，環(huán)比下降近100%，記者注意到，渤海人壽去年年報(bào)中保費(fèi)收入最高的產(chǎn)品——?；垭p足年金保險(xiǎn)（B 款）已于今年3月20日暫停銷售，這是否因中短存續(xù)期保險(xiǎn)產(chǎn)品新規(guī)約束所致？部分萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的暫停銷售是否引起了公司4月份規(guī)模保費(fèi)的下降？針對(duì)以上問題，《投資者報(bào)》記者向渤海人壽方面發(fā)出采訪提綱，但截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。

除有部分公司單月規(guī)模保費(fèi)下跌外，今年前4個(gè)月，中融人壽、新光海航、信誠(chéng)人壽、中郵人壽、新華人壽5家險(xiǎn)企規(guī)模保費(fèi)同比分別下降-71.04%、-44.53%、-19.52%、-4.44%、-3.88%。

除去經(jīng)營(yíng)持續(xù)低迷的中融人壽及新光海航人壽外，信誠(chéng)人壽下降比例較大，保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，信誠(chéng)人壽前4個(gè)月份總保費(fèi)為48億元，同比下降近20%，其中保戶投資新增交費(fèi)同比下降61%，投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)同比下降39%。

信誠(chéng)人壽方面對(duì)《投資者報(bào)》記者解釋稱，保戶投資款新增交費(fèi)的下降，主要是因?yàn)楣局鲃?dòng)縮減了今年銀保開門紅躉交萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模。而投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)的下降，是公司基于對(duì)資本市場(chǎng)的判斷，限制了部分高風(fēng)險(xiǎn)投連賬戶新增資金所致。此外，信誠(chéng)人壽方面還表示，目前公司中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模與保監(jiān)會(huì)規(guī)定的限額還有一定距離，下階段將繼續(xù)采取措施，主動(dòng)發(fā)展價(jià)值業(yè)務(wù)。