郭春花

紡織服裝上市公司堪稱(chēng)行業(yè)龍頭，它們的動(dòng)向值得關(guān)注。目前，各公司2016年一季報(bào)已披露完畢，整體來(lái)看，受勞動(dòng)力成本上升、人民幣長(zhǎng)期升值等因素影響，行業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)環(huán)境不甚樂(lè)觀(guān)，各板塊表現(xiàn)并不十分突出。但從板塊內(nèi)個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，一季度表現(xiàn)居前的均與當(dāng)前發(fā)展熱點(diǎn)相關(guān)。

熱點(diǎn) 1網(wǎng)紅與供應(yīng)鏈整合

消費(fèi)趨勢(shì)變化、傳統(tǒng)電商發(fā)展面臨瓶頸及自媒體的快速發(fā)展共同推動(dòng)了網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)。在網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、粉絲經(jīng)濟(jì)以及共享經(jīng)濟(jì)下，傳統(tǒng)服裝企業(yè)都在摸索流量變現(xiàn)的方式，好的電商模式在品類(lèi)間具有很強(qiáng)的復(fù)制性，給傳統(tǒng)商業(yè)模式帶來(lái)變革。同時(shí)，網(wǎng)紅電商新運(yùn)營(yíng)模式所激發(fā)的消費(fèi)者個(gè)性化需求也對(duì)供應(yīng)鏈提出了“小批量、多品種、快翻單”要求，這對(duì)紡織服裝傳統(tǒng)供應(yīng)鏈組織模式提出了全新的課題。

南極電商正是新型運(yùn)營(yíng)模式的典型代表。南極電商通過(guò)“柔性供應(yīng)鏈”做到了供應(yīng)商需求與供應(yīng)商生產(chǎn)更精準(zhǔn)匹配。通過(guò)南極電商平臺(tái)，眾多經(jīng)銷(xiāo)商可以共享C端用戶(hù)數(shù)據(jù)、供應(yīng)商、電商平臺(tái)流量、物流、庫(kù)存、金融服務(wù)、電商綜合服務(wù)等，供應(yīng)商也可以和客戶(hù)共享需求數(shù)據(jù)、經(jīng)銷(xiāo)商、物流、金融服務(wù)等。

國(guó)泰君安證券分析師呂明認(rèn)為，南極電商具有網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)基因，服裝供應(yīng)鏈和電商品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)無(wú)與倫比，有望成為網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)行業(yè)龍頭企業(yè)。

除去網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的供應(yīng)鏈整合需求，很多紡織企業(yè)已充分認(rèn)識(shí)到這只無(wú)形的手的巨大作用，正從企業(yè)的單兵突破階段向融入生態(tài)供應(yīng)鏈的階段過(guò)渡，并取得了顯著的成效。

華孚色紡一季度公司營(yíng)業(yè)收入為 17.72 億元，較上年同期增10.22%，再次印證了華孚色紡卓越的控費(fèi)能力，而隨著未來(lái)公司對(duì)于上下產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的整合，公司成本控費(fèi)能力還將進(jìn)一步提升。華孚色紡全資子公司——深圳華孚網(wǎng)鏈投資有限公司與新疆棉花產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司早在今年3月18日就簽署框架協(xié)議聯(lián)手發(fā)展， 5月28日“新疆天孚棉花供應(yīng)鏈有限公司”正式成立，標(biāo)志著華孚棉花網(wǎng)鏈戰(zhàn)略進(jìn)入正式實(shí)施階段。

華孚色紡表示，天孚棉花供應(yīng)鏈將以新疆優(yōu)質(zhì)棉花資源為起點(diǎn)，以軋花廠(chǎng)、棉麻站為載體，利用國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)改革、新疆發(fā)展的支持，實(shí)現(xiàn)大農(nóng)業(yè)、大數(shù)據(jù)、大金融戰(zhàn)略，做大做強(qiáng)棉花產(chǎn)業(yè)。

受益于電商產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、增加新品銷(xiāo)售，森馬服飾一季度表現(xiàn)良好，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.23億元，同比增16.15%。森馬服飾表示，電商業(yè)務(wù)將明確轉(zhuǎn)變模式，由去庫(kù)存為主轉(zhuǎn)變?yōu)樯暇€(xiàn)新品。隨著公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)改革與推進(jìn)，與社群等合作引入更低成本的流量，電商業(yè)務(wù)有望繼續(xù)貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

光大證券分析師李婕透露，羅萊也有優(yōu)化供應(yīng)鏈體系的計(jì)劃，將在公司南通現(xiàn)有地塊建設(shè)自動(dòng)化立體庫(kù)，以及在華北、華南和西南新設(shè)區(qū)域分倉(cāng)，增強(qiáng)公司供應(yīng)鏈管理能力，并對(duì)供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)。

熱點(diǎn) 2印染提升優(yōu)者更優(yōu)

G20峰會(huì)將在杭州召開(kāi)，為了讓天空呈現(xiàn)“浙江藍(lán)”，浙江省紹興市柯橋區(qū)對(duì)當(dāng)?shù)赜∪井a(chǎn)業(yè)啟動(dòng)整治提升“亮劍”行動(dòng)，而柯橋素有“全球印染看中國(guó)，中國(guó)印染看柯橋”之稱(chēng)，柯橋整治印染產(chǎn)業(yè)，全球印染都會(huì)受到一定影響。一部分產(chǎn)能的關(guān)停，再加上染料價(jià)格的上漲，印染板塊上市公司的業(yè)績(jī)也有所好轉(zhuǎn)。國(guó)泰君安證券分析師呂明分析，部分生產(chǎn)中端產(chǎn)品的印染公司提價(jià)空間在3%～8%左右。

作為印染行業(yè)的龍頭企業(yè)，航民股份并未受環(huán)保風(fēng)暴影響，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)，毛利率一直不斷提升，一季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 6.75億元，同比增長(zhǎng)12.51%。銀河證券分析師馬莉認(rèn)為，航民股份所生產(chǎn)產(chǎn)品均為較高端印染布匹，與小企業(yè)生產(chǎn)的低端產(chǎn)品有所差別，因此小企業(yè)停產(chǎn)對(duì)公司主要客戶(hù)的供給未造成太大影響。

染料價(jià)格上漲對(duì)航民股份的成本上升影響也有限。染料價(jià)格 3～4 月份有不同程度的上漲，但染料價(jià)格占公司成本 20%左右，并且在目前印染產(chǎn)能偏緊的情況下，原材料一定幅度的上漲使得公司的議價(jià)空間更大。

馬莉認(rèn)為，雖然航民股份業(yè)績(jī)未受太多影響，但是從產(chǎn)能端來(lái)看，由于政府對(duì)企業(yè)每年能夠排放的污水量均通過(guò)一定的排污權(quán)予以限制，因此航民每年都在排污技術(shù)上持續(xù)提升，讓有限的排污權(quán)滿(mǎn)足新增產(chǎn)能，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

美欣達(dá)也高度重視環(huán)保工作， 2015年，美欣達(dá)用于污水站廢水治理設(shè)施運(yùn)行費(fèi)用為 1100 萬(wàn)元， 未來(lái)計(jì)劃投資 100 萬(wàn)元建設(shè)用水及能源計(jì)量自動(dòng)化、信息化方案，該方案實(shí)施后將建成全國(guó)首家印染行業(yè)污水零排放企業(yè)。

美欣達(dá)表示，未來(lái)公司將集中資源做優(yōu)做強(qiáng)印染主業(yè)，爭(zhēng)創(chuàng)高新優(yōu)系列產(chǎn)品。據(jù)介紹，美欣達(dá)先后剝離了染整、紡織等盈利狀況不佳的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，重點(diǎn)打造“以營(yíng)銷(xiāo)為龍頭，以研發(fā)為支撐”的休閑面料開(kāi)發(fā)生產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)入國(guó)際著名品牌服裝供應(yīng)鏈體系。

熱點(diǎn) 3大家居定制

家紡板塊受消費(fèi)疲軟影響，一季度營(yíng)收整體萎靡，富安娜一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.31億元，同比減少6.78%。當(dāng)前，富安娜正處于新老業(yè)務(wù)銜接的過(guò)渡階段，目前老業(yè)務(wù)面臨行業(yè)性壓力，在此背景下公司積極規(guī)劃未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)“整體大家居”計(jì)劃落地。

據(jù)招商證券分析師孫妤調(diào)研了解到，富安娜已投入1.4 億元引進(jìn)三條德國(guó)全自動(dòng)化家居生產(chǎn)線(xiàn)，并擴(kuò)大了龍華、常熟、南充的生產(chǎn)基地，渠道布局、團(tuán)隊(duì)建設(shè)也已基本完成。“整體大家居”項(xiàng)目是公司未來(lái)十年的重點(diǎn)戰(zhàn)略發(fā)展項(xiàng)目，同時(shí)搭建“富安娜家居生活館”網(wǎng)上平臺(tái)，快速實(shí)現(xiàn)以定制家居為核心的C2B+O2O互聯(lián)網(wǎng)模式。

羅萊5月5日發(fā)布公告募集資金10億元用于建設(shè)全渠道家居生活O2O運(yùn)營(yíng)體系，計(jì)劃用三年時(shí)間，建設(shè)線(xiàn)下家居生活館和線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。光大證券分析師李婕分析，此次定增項(xiàng)目的落地將有力拓展羅萊大家居產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道、增強(qiáng)客戶(hù)消費(fèi)體驗(yàn)，推動(dòng)公司向一站式家居生活品牌零售商邁進(jìn)。

熱點(diǎn) 4海外并購(gòu)與投資

近一個(gè)多月以來(lái)，山東如意并購(gòu)法國(guó)SMCP集團(tuán)的事件成為了紡織行業(yè)被整個(gè)財(cái)經(jīng)圈廣泛熱議的一個(gè)焦點(diǎn)事件。與此同時(shí)，杭州永盛新材料搶先香奈兒收購(gòu)了法國(guó)古法蕾絲生產(chǎn)企業(yè)的消息也接踵而至。密集的消息發(fā)布讓紡織領(lǐng)域的海外布局一時(shí)間成為了輿論的風(fēng)口浪尖。以并購(gòu)、走出去等多種方式進(jìn)軍高端時(shí)尚圈、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，甚至是跨界經(jīng)營(yíng)，讓不少紡織企業(yè)嘗到了甜頭。

歌力思一季度營(yíng)收 1.80億元，同比增長(zhǎng)0.64%。歌力思先后收購(gòu)輕奢女裝品牌 Laurèl 和 Ed Hardy，利于公司擴(kuò)大目標(biāo)客戶(hù)群體。據(jù)了解，Laurèl 將于今年二季度分批開(kāi)業(yè)，Ed Hardy已在國(guó)內(nèi)開(kāi)店82 家，未來(lái)三年計(jì)劃開(kāi)店300 家以上。同時(shí)歌力思聯(lián)合復(fù)興創(chuàng)富投資，設(shè)立不低于 6 億人民幣的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)投資基金，聚焦投資時(shí)尚行業(yè)及相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。歌力思正在通過(guò)新設(shè)與收購(gòu)等方式，增加旗下知名品牌數(shù)量，擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，充分發(fā)揮多品牌協(xié)同效應(yīng)。

作為中高端色紡紗市場(chǎng)雙寡頭之一的百隆東方，產(chǎn)能擴(kuò)張將成為公司收入增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。今年一季報(bào)百隆東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 11.29 億元，同比上升 1.02%。據(jù)了解，截至2015年底百隆東方在越南已形成 40 萬(wàn)錠產(chǎn)能，占公司全部產(chǎn)能 40%，越南三期項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年全部投產(chǎn)。百隆東方董秘華敬東在接受采訪(fǎng)時(shí)透露，印度將是公司下一個(gè)關(guān)注的重點(diǎn)，印度勞動(dòng)成本比越南低 50%，又產(chǎn)棉花（越南沒(méi)有），但是也面臨著挑戰(zhàn)，即印度紡織產(chǎn)能已經(jīng)接近中國(guó)的50%，同時(shí)外國(guó)企業(yè)到印度會(huì)受到排擠。“國(guó)儲(chǔ)棉收儲(chǔ)三年推高了棉花價(jià)格，我認(rèn)為印度、巴基斯坦等國(guó)將獲得很大的發(fā)展機(jī)會(huì)。”華敬東談到。

魯泰一季度以來(lái)其海外產(chǎn)能也陸續(xù)釋放，柬埔寨、緬甸、越南紡紗項(xiàng)目都已投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，越南色織面料及制衣廠(chǎng)項(xiàng)目正在建設(shè)中。在全球紡織行業(yè)需求低迷、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素成本持續(xù)上升的背景下，魯泰積極進(jìn)行國(guó)際化布局，推動(dòng)棉紡制造升級(jí)，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。

據(jù)中信建設(shè)證券分析師花小偉調(diào)研了解到，聯(lián)發(fā)股份未來(lái)也有進(jìn)軍非洲市場(chǎng)的計(jì)劃。聯(lián)發(fā)股份主營(yíng)中高檔產(chǎn)品，但同時(shí)也看到中低檔產(chǎn)品面料巨大的市場(chǎng)需求，尤其是非洲、越南等地，為此，聯(lián)發(fā)股份公司計(jì)劃在非洲復(fù)制現(xiàn)有模式，建設(shè)包含紡紗、織布、印染、服裝在內(nèi)的一條龍產(chǎn)業(yè)。

熱點(diǎn) 5經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新

面對(duì)嚴(yán)峻的行業(yè)形勢(shì)，魯泰繼續(xù)推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈綜合管理、合理控制成本，利用“線(xiàn)上下單、上門(mén)量體”的 O2O 模式積極開(kāi)拓的高級(jí)襯衫定制業(yè)務(wù)也在持續(xù)推進(jìn)中，高級(jí)男裝定制品牌“UTAILOR 君奕”客戶(hù)數(shù)量和老客戶(hù)復(fù)購(gòu)率均持續(xù)提升。

聯(lián)發(fā)股份一季度業(yè)績(jī)可謂超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8.74 億元，較上年同期增長(zhǎng) 10.88%。聯(lián)發(fā)股份表示，這得益于公司創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，使得運(yùn)營(yíng)效率提高。首先，優(yōu)化接單模式，由 OEM向 ODM轉(zhuǎn)變，增加了設(shè)計(jì)服務(wù)附加價(jià)值，產(chǎn)品毛利率水平將進(jìn)一步提升。其次，自創(chuàng)色織布面料品牌，其利潤(rùn)遠(yuǎn)超現(xiàn)有代工產(chǎn)品水平，預(yù)計(jì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)中 20%的色織布產(chǎn)能將轉(zhuǎn)向?yàn)樽杂衅放飘a(chǎn)品服務(wù)。第三，創(chuàng)新服裝品牌運(yùn)營(yíng)模式，2015 年開(kāi)始，公司開(kāi)始推動(dòng)服裝加盟運(yùn)營(yíng)模式，運(yùn)營(yíng)效率和靈活性提高。