施南

起立，兩千多人熱烈鼓掌歡呼。只因臺(tái)上那個(gè)身高不足一米六零、大半禿頂?shù)臇|方小個(gè)子，平生罕見一次失信于人。

場外，甚至連資本市場也給出正面回應(yīng)。雖然受累于英國脫歐，日元匯率和日本公司的股票走勢正處于前所未有的曖昧中，但這一天，該家公司股價(jià)卻提振2.6%，以5994日元每股收盤。

圍繞著6月22日軟銀集團(tuán)年度股東大會(huì)所發(fā)生的種種事件，很不尋常。

孫正義站在裝蘋果的箱子上對(duì)著Unison World（軟銀前身）僅有兩位員工發(fā)表演講：5年內(nèi)公司營業(yè)額達(dá)到100億日元，10年內(nèi)達(dá)到500億日元，結(jié)果次日兩個(gè)員工就跑了，孫成了光桿司令。35年前的這一幕早已成為孫正義無數(shù)被津津樂道傳奇中最經(jīng)典的片段。

事實(shí)上，不到20年時(shí)間，這個(gè)自詡兵圣孫武后人、依靠多國語言電子翻譯機(jī)專利起家的創(chuàng)業(yè)者，就將這家企業(yè)打造成市值約合990億美元的日本最大公司。這一方面要感謝日元兌美元長時(shí)間升值，同時(shí)也多虧了他賭徒式的投資眼光——比如對(duì)雅虎的投資。

只要說到，必定做到，這近乎孫的標(biāo)簽，SoftBank和優(yōu)衣庫已構(gòu)成上世紀(jì)八十年代之后新崛起唯二具有世界影響力的日本品牌。有意味的是，孫正義和柳井正不只在誰是日本首富問題上反復(fù)糾纏交替領(lǐng)先，在打入美國主流市場從而證明自己的“世界性”上，二人也不約而同。

六十歲，退休！孫氏版愿望清單的最后一條廣為人知，外界亦深信不疑。但這一次，他食言了。

“再干上幾年。”6月22日這天，他許諾。孫還將是軟銀集團(tuán)的首席執(zhí)行官。與此同時(shí)，之前被其欽定最重要或者說是第一接班人的軟銀集團(tuán)總裁尼克什·阿羅拉，則掛冠而去，只留下一個(gè)“顧問”的廉價(jià)安慰。接替后者的是孫正義的30年搭檔，一直負(fù)責(zé)公司在日本本土電信業(yè)務(wù)，也就是那頭用來看家的“現(xiàn)金?！钡膶m內(nèi)謙。

阿羅拉與微軟CEO薩蒂亞·納德拉，并稱印度裔在全球著名企業(yè)集團(tuán)最有權(quán)勢人物。他在2014年才被孫正義攬入麾下，并在2015年7月正式出任軟銀集團(tuán)總裁一職。主要工作方向是主導(dǎo)軟銀針對(duì)初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)及電商企業(yè)戰(zhàn)略投資，而這正是老板孫正義最為世人稱道的領(lǐng)域。

無論是10億美元投資韓國在線零售商Cuupang 20%股權(quán)，或者6.27億美元注資印度當(dāng)前市值第二高科技企業(yè)電子商務(wù)公司Snapdeal，外界并不認(rèn)為是小孫十歲的阿羅拉獨(dú)立做出的決策。

倒是有三點(diǎn)，讓軟銀的小股東、合作盟友和對(duì)手記憶深刻。工資：入司首年便是1.35億美元年薪，即便利潤下降30%的2015年仍有7300萬美元入賬，從而成了世界上第三高收入的職業(yè)經(jīng)理人。信任：在多個(gè)場合孫都表示對(duì)于這個(gè)前谷歌高管（其實(shí)當(dāng)時(shí)他的年薪已有5300萬美元）“1000%信任”，并且親口承諾將是自己60歲退休后的第一順位繼承人。入股：就在擔(dān)綱軟銀集團(tuán)總裁僅僅一個(gè)月后，阿羅拉即宣布將以600億日元約合4.83億美元個(gè)人資金購買軟銀股票。

消息傳出后立刻引來兩種判斷：首先當(dāng)然認(rèn)為是在為其接班鋪路，一個(gè)在所服務(wù)企業(yè)缺乏足夠持股數(shù)的職業(yè)經(jīng)理人，很難取信普通股民和市場分析師。第二種解釋則有點(diǎn)意思了：這或許也是入幕恩客與帳中人私下交易的結(jié)果。

好處當(dāng)然多多。證明軟銀惜才如命千金買馬骨，廣告效應(yīng)頗大；左手倒右手支撐股價(jià)同時(shí)給出“不缺錢”的心理暗示，似乎依然符合邏輯。

在2015年福布斯日本富豪榜上，縮水58億美元錄得139億美元身價(jià)的孫正義，輸給了是年增長33億美元至211億美元身家的優(yōu)衣庫柳井正。但別忘了，在很多人看來，握有34.2%阿里巴巴股權(quán)的軟銀，無疑是除馬云團(tuán)隊(duì)外的最大受益者，2000億美元市值的三分之一權(quán)益，當(dāng)然夜夜做夢都會(huì)笑。這樣的標(biāo)桿人物，這樣的風(fēng)流公司，還會(huì)使出如此伎倆？

好吧。太順理成章的事多半蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，沒有例外。

最近一年半，軟銀集團(tuán)采取的幾次行動(dòng)值得推敲。先是發(fā)行了80億美元企業(yè)債。要知道軟銀目前的發(fā)債評(píng)級(jí)是——垃圾級(jí)。沒錯(cuò)，假如你現(xiàn)在公司市值是5.28萬億日元，約合465億美元，較高峰期削減一半而負(fù)債達(dá)到12.3萬億日元，約合1084億美元（只最近3個(gè)月就增長了3萬億日元負(fù)債），那么所承擔(dān)的利息成本可想而知。

同時(shí)，不足半年時(shí)間就分別以10.9億美元和44億美元進(jìn)行了股票回購，尤其第二次共回購1.67億股約合公司總股本14.2%的行動(dòng)，還贏得了7年內(nèi)最高約15%的股價(jià)漲幅。說明什么？至少證明股價(jià)表現(xiàn)很不理想。

這一切發(fā)生在阿羅拉任職期間，卻著實(shí)不能讓他背負(fù)太多責(zé)任。事實(shí)上，幾乎所有人都清楚地認(rèn)識(shí)到，2013年7月11日花費(fèi)216億美元收購美國第三大電信商斯普林特，又在此后追加160億美元的巨額投資，才是真正的心腹大患。

負(fù)笈美國，投資雅虎，孫正義在這片上帝應(yīng)許之地很有名氣不假，但是，通過控制日本雅虎36.4%股權(quán)從而發(fā)展出東瀛第一門戶網(wǎng)站，也只是太平洋西岸取得巨大成功，投資阿里16年取得千倍收益更令人稱道，但這似乎也與美國本土無關(guān)。

“此前主要市場是在日本國內(nèi)，海外是輔助的，今后將成為全球性企業(yè)”。孫正義的斬釘截鐵代表幾代日本企業(yè)家的共同心聲。

很可惜，在無數(shù)次豪賭中從未失手的軟銀終于有了第一次馬失前蹄。這宗當(dāng)年在日資企業(yè)年度499宗海外并購案中涉及金額最高的一起，一起步便迎來投資者用腳選擇合計(jì)80億美元的市值蒸發(fā)，而相關(guān)當(dāng)局對(duì)于斯普林特與T-Mobile合并建議的否決，更直接令孫氏預(yù)設(shè)中的價(jià)格大戰(zhàn)仿若鐵拳擊中了棉花堆。

無論眼光獨(dú)到的孫正義在互聯(lián)網(wǎng)投資領(lǐng)域如何風(fēng)生水起，但美國電信業(yè)的泥潭終究讓其付出了巨大代價(jià)。

100億美元割讓阿里巴巴4%股權(quán)，86億美元轉(zhuǎn)讓芬蘭著名手游公司supercell控制權(quán)予騰訊，幸虧寶箱中確有不少寶貝。阿羅拉黯然離去，負(fù)責(zé)日本本土業(yè)務(wù)的宮內(nèi)謙扶上正席，只是一連串止血手筋后某種重心轉(zhuǎn)移的風(fēng)向。

歡迎孫正義回來，雖然他從未離去。