北京大學(xué)深圳研究生院心理學(xué)系　譚曉黃

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P2P網(wǎng)絡(luò)借貸投資行為淺析

北京大學(xué)深圳研究生院心理學(xué)系譚曉黃

摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為新型的投融資渠道，其平臺(tái)數(shù)量、交易量及投資用戶數(shù)均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸持續(xù)火爆的同時(shí)，問題平臺(tái)數(shù)量也在持續(xù)攀升，投資風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，大量投資人資金受到了實(shí)際損失，但仍然有大量的投資者涌入。本文借此對(duì)P2P投資人行為進(jìn)行淺析,發(fā)現(xiàn)其三大主要特點(diǎn)。希望本文對(duì)于理解P2P平臺(tái)上的投資者行為以及平臺(tái)的建設(shè)具有一定意義。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸投資行為投資理財(cái)分散投資羊群效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)感知

1　P2P發(fā)展概況

P2P是個(gè)舶來品。早在1976年，“諾貝爾和平獎(jiǎng)”得主穆罕默德·尤努斯教授(孟加拉國(guó))便首創(chuàng)了這種借貸模式，即不通過金融機(jī)構(gòu)，將貸款人與借款人需求相匹配，從而高效、便捷地實(shí)現(xiàn)資金的流轉(zhuǎn)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起，以及中國(guó)13億的人口紅利，互聯(lián)網(wǎng)金融從2007年打開國(guó)門后，便一路高歌猛進(jìn)，從余額寶的爆發(fā)式增長(zhǎng)中我們看到國(guó)民對(duì)投資理財(cái)?shù)目释?，并顯現(xiàn)出了強(qiáng)大的長(zhǎng)尾效應(yīng)。而與此同時(shí), 小企業(yè)和小微企業(yè)的融資需求因受制于其天然存在的金額小、周轉(zhuǎn)快、成本高、抵押條件不充分、風(fēng)險(xiǎn)難以評(píng)估等特點(diǎn)，有悖于傳統(tǒng)融資金融機(jī)構(gòu)——銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念和模式，其融資需求一直難以有效解決。一端是旺盛的投資需求，一端是急切的融資渴望，且兩端都聚集著龐大的群體，從而使得P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)如山呼海嘯般強(qiáng)勢(shì)崛起，火爆全國(guó)。據(jù)“網(wǎng)貸之家”的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)到了2595家，相比2014年年底增長(zhǎng)了1020家，絕對(duì)增量超過去年再創(chuàng)歷史新高。

2　P2P投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

然而在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸持續(xù)火爆的同時(shí)，問題平臺(tái)數(shù)量卻持續(xù)攀升，且多次單月問題平臺(tái)數(shù)量超過新增平臺(tái)數(shù)量，這不是正常的行業(yè)形態(tài)進(jìn)入衰退期，而是夾帶著巨大風(fēng)險(xiǎn)的跑路潮襲來。據(jù)“網(wǎng)貸之家”數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全年問題平臺(tái)達(dá)到896家，是2014年的3.26倍，其中以6月、7月、12月問題平臺(tái)數(shù)量最多，這3個(gè)月份的問題平臺(tái)數(shù)量總數(shù)超過2014年全年問題平臺(tái)數(shù)量。2015年新上線的平臺(tái)數(shù)量大增，導(dǎo)致各大中小平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，受股市大幅波動(dòng)影響，眾多平臺(tái)面臨巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，停業(yè)平臺(tái)數(shù)量不在少數(shù)。同時(shí)隨著P2P監(jiān)管細(xì)則的落地，不少違規(guī)平臺(tái)加速跑路也進(jìn)一步加大了問題平臺(tái)數(shù)量。

同時(shí)據(jù)艾瑞咨詢的相關(guān)調(diào)查顯示，2013年我國(guó)網(wǎng)民P2P用戶中，全部投資成功的用戶占比僅為31.6%，而另有68.4%的用戶曾經(jīng)有過投資失敗的經(jīng)歷。在所有遭遇失敗投資的人群中，13.4%因?yàn)橛袚?dān)保而沒有遭遇實(shí)際的資金損失，另外7.1%的人損失資金正在追繳，其余79.5%的人都有實(shí)際的資金損失。

3　P2P的投資者行為

面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，為什么投資用戶投資情緒還如此高漲，新投資用戶持續(xù)上升，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸成交量也呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)“網(wǎng)貸之家”的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月底，全年網(wǎng)貸成交量達(dá)到了9823.04億元，預(yù)計(jì)2016年全年網(wǎng)貸成交量或超過3萬億元，其中網(wǎng)貸行業(yè)投資人數(shù)達(dá)586萬人，較2014年增加405%，網(wǎng)貸行業(yè)人氣明顯飆升。

究竟是哪些因素在吸引著投資者趨之若鶩的進(jìn)入這個(gè)隱藏著巨大“危機(jī)”的投資新領(lǐng)域呢？筆者認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)。

圖1　

(1)對(duì)普通人而言，中國(guó)可投資品種的稀缺、投資門檻的制約，顯著放大了P2P互聯(lián)網(wǎng)投資途徑的便利性以及可投資品種的多樣性。目前，普通投資者在市場(chǎng)上能接觸到的投資品種主要分為三大類。第一類是傳統(tǒng)的定期存款、保險(xiǎn)、國(guó)債、央票等低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，但正如今年持續(xù)下行的利率趨勢(shì)，此類投資產(chǎn)品無風(fēng)險(xiǎn)，但收益率連正常的通貨膨脹都不能跑贏，何談成為首選的理財(cái)途徑。第二類是常見的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托類產(chǎn)品，其通病是投資門檻高，手續(xù)繁瑣，讓多數(shù)普通投資者只能望梅止渴，眾多長(zhǎng)尾客群的投資者被拒之門外。第三類是具有較高風(fēng)險(xiǎn)的基金、股票、外匯、期貨、白銀、黃金等，其收益一般跟風(fēng)險(xiǎn)成正比，需要專業(yè)的投資理財(cái)知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)積累，一般的投資者只能望塵莫及，或是直接盲目進(jìn)入，結(jié)果被坑得一塌糊涂。

P2P的橫空出世，則給了眾多投資者一個(gè)全新的選擇，為其建立了一種全新的理財(cái)模式。2015年度《匯付天下P2P網(wǎng)貸行業(yè)報(bào)告》最新的數(shù)據(jù)顯示，2015年度P2P網(wǎng)絡(luò)行業(yè)平均年化收益率為12.75%，其穩(wěn)定的投資高收益及平臺(tái)對(duì)本金承諾安全的宣導(dǎo)迅速獲得了大批投資者的青睞。同時(shí)憑借其快速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，P2P的各種平臺(tái)產(chǎn)品層出不窮，且通過移動(dòng)端APP、PC端直接觸達(dá)投資者，投資門檻低且均為在線操作手續(xù)簡(jiǎn)便，凸顯了P2P投資的便捷性和易操作性。

(2)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸憑借其獨(dú)特的分散投資方式，投資人可將資金分散成若干份，分別參與不同借款標(biāo)的的投資，讓投資者提升參與構(gòu)建分散投資組合的控制感與自豪感，而弱化了整個(gè)P2P投資行為的風(fēng)險(xiǎn)感知。依托于龐大且交互性極強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的參與者呈現(xiàn)出散點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)形式的多對(duì)多狀態(tài)。投資者可自由選擇不同的P2P平臺(tái)、不同的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、不同的投資項(xiàng)目周期、不同的投資回報(bào)利率上進(jìn)行各種分散投資組合。從而真正讓普通投資者嘗試了“不要把雞蛋放在你一個(gè)籃子里”的投資黃金法則，從而對(duì)整個(gè)投資行為產(chǎn)生自豪感。

面對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的高風(fēng)險(xiǎn)，投資者為何還是如此趨之若鶩，其中一個(gè)重要的原因就是基于P2P分散投資的特性，弱化了投資者對(duì)整個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)感知。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者哈里·馬科維茨教我們要將所有的投資看做一個(gè)投資組合。按照馬科維茨的說法，投資者應(yīng)該考慮如何讓組合中的所有投資在可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平上獲得最高的預(yù)期收益。將投資整合成投資組合，要求投資者考慮分散投資問題。雖然投資者喜歡這個(gè)觀點(diǎn)，但他們采取的分散化策略與馬科維茨投資組合理論建議的分散化投資并不相同。因?yàn)樾睦頃?huì)計(jì)分賬的影響，投資者會(huì)將每項(xiàng)P2P的投資放在獨(dú)立的心理賬戶，而心理會(huì)計(jì)分賬的結(jié)果之一就是削弱了心理賬戶之間的互動(dòng)，從而導(dǎo)致投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生錯(cuò)誤感知，減弱投資者對(duì)整個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)投資的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

(3)過度的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷手段，讓P2P網(wǎng)絡(luò)借貸渠道迅速憑借媒體和口碑宣傳在大眾群體中進(jìn)行廣泛傳播，即便大眾群眾中的部分人群傾向于保守的傳統(tǒng)投資方式或從不主動(dòng)理財(cái)，但仍然會(huì)受到明顯的社交互動(dòng)效應(yīng)，從而提高參與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸投資的概率，同時(shí)盲目跟風(fēng)的羊群效應(yīng)凸顯。近期中國(guó)的主流P2P平臺(tái)陸金所爆出2015年虧損金額高達(dá)4.15億美元，近30億元人民幣，其中八成是獲客成本。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的新興產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷推廣儼然是其主流的營(yíng)銷推廣方式，百度關(guān)鍵字、DSP精準(zhǔn)營(yíng)銷、紅包大戰(zhàn)、返利補(bǔ)貼等均為營(yíng)銷推廣手段的標(biāo)配。而其中找到精準(zhǔn)的人群，通過“口口相傳”的途徑進(jìn)行口碑傳播，是P2P平臺(tái)燒錢的重中之重，由此引發(fā)出龐大的病毒式社交傳播效應(yīng)。而這種基于社交互動(dòng)的口碑營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)了信息、意見和情感的快捷交流，這對(duì)P2P投資活動(dòng)的活躍度起到了非常關(guān)鍵的推動(dòng)作用。

4　結(jié)語

曾經(jīng)有媒體就“為什么投資P2P”這個(gè)問題進(jìn)行過網(wǎng)調(diào)，答案無外乎“聽朋友說的，投資P2P收益比較高”、“從一些網(wǎng)站上的送紅包活動(dòng)開始知曉的”、“大家都玩P2P，我也玩”等，這也從側(cè)面揭露出P2P在進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷的同時(shí)，一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，投資者教育還很缺乏。在平臺(tái)的宣傳過程中，大多都強(qiáng)調(diào)高收益、期限短、本息擔(dān)保，卻對(duì)風(fēng)險(xiǎn)避而不談。而在這樣一個(gè)過分渲染的宣傳中，很容易造成投資者認(rèn)知的偏差和扭曲，也就使得投資人認(rèn)為投資P2P是非常安全的，然后盲目跟風(fēng)的羊群效應(yīng)也就越發(fā)凸顯。

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中圖分類號(hào)：F830.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2016)03(a)-083-03

作者簡(jiǎn)介：譚曉黃(1986-)，女，漢族，四川人，北大心理學(xué)系在職研究生在讀，招商銀行總行中級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理，主要從事心理學(xué)、投資心理學(xué)方面的研究。