北京師范大學(xué) 張露馨 李思儀 何金津

?

我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的有效控制研究

北京師范大學(xué) 張露馨 李思儀 何金津

摘 要：資產(chǎn)證券化作為一項(xiàng)新興的技術(shù)，在金融領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。但是，資產(chǎn)的證券化使得銀行風(fēng)險(xiǎn)分散到其他領(lǐng)域，擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)范圍。本文在我國(guó)國(guó)情的基礎(chǔ)上，對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)作了詳細(xì)的研究和分析，并提出有效控制風(fēng)險(xiǎn)的策略。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化 商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)控制

資產(chǎn)證券化是一種新型的金融工具，20世紀(jì)70年代在美國(guó)開始實(shí)施之后，在全世界范圍內(nèi)得到迅速發(fā)展［1-2］。信貸資產(chǎn)證券化指的是將短時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性較弱的，并且未來具有現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來進(jìn)行的重組。最后，將其以金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券形式呈現(xiàn)，依此進(jìn)行資金交易的過程。

在長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)和發(fā)展過程中，我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在著資金流動(dòng)性差、資本充足率低、交易成本高、資金來源單一、長(zhǎng)期限借短貸錯(cuò)配，金融風(fēng)險(xiǎn)集中等突出問題。通過對(duì)國(guó)際上發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行金融政策的參考和借鑒，我國(guó)也采取資產(chǎn)證券化來解決商業(yè)銀行信貸過程中存在的問題。在國(guó)內(nèi)專家學(xué)者的討論與探索下，資產(chǎn)證券化已在商業(yè)銀行中達(dá)成共識(shí)，并付諸實(shí)踐，取得了顯著的成效［3，6］。

然而，作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新，信貸資產(chǎn)的證券化是有其兩面性的，它可以分散銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)銀行的資本充足率、溝通信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)、豐富金融市場(chǎng)產(chǎn)品等。但是，其缺點(diǎn)也很明顯，信貸資產(chǎn)的證券化使銀行風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到其他領(lǐng)域，擴(kuò)大了金融危機(jī)的影響范圍。所以，通過對(duì)信貸資產(chǎn)證券化過程進(jìn)行分析研究，提出防范與規(guī)避信貸資產(chǎn)證券化潛在風(fēng)險(xiǎn)的有效策略，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)控制的研究十分重要。

1 商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)分析

信貸資產(chǎn)證券化交易的主體是商業(yè)銀行、特設(shè)機(jī)構(gòu)和投資者。在交易過程中，這些因素相互聯(lián)系、相互制約，某一因素的變化將會(huì)引起整個(gè)交易系統(tǒng)的連鎖反應(yīng)。所以，信貸資產(chǎn)證券化在帶來可觀效益的同時(shí)，也不可避免地存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)。其中較為常見的風(fēng)險(xiǎn)類型有信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

1.1 信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指在信貸資產(chǎn)證券化的交易過程中，證券化系統(tǒng)參與者的任何一方存在違約、隱瞞、欺詐等違法行為，而導(dǎo)致其他參與者遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。因?yàn)樵谫Y產(chǎn)證券化過程的參與者主要有發(fā)起人、債務(wù)人和第三方，所以信用風(fēng)險(xiǎn)也主要在這三者之間，三者中任何一方的違約行為均可對(duì)整個(gè)系統(tǒng)造成損失。例如，在金融市場(chǎng)上，發(fā)起人信用風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在資產(chǎn)證券化的各個(gè)環(huán)節(jié)中可能存在的欺詐行為。例如在融資活動(dòng)中，作為發(fā)起人的商業(yè)銀行隱瞞對(duì)自身不利的信息，而造成投資人的經(jīng)濟(jì)損失。所以，發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)也是擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的因素之一。

1.2 操作風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)比較繁雜，為了保證信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的順利完成，在實(shí)際操作過程中，商業(yè)銀行需要使用大量的金融風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要包括產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)隔離風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)。其中，在信貸資產(chǎn)證券化過程中產(chǎn)品的定價(jià)水平扮演著非常重要的角色，證券定價(jià)的合理與否將直接決定證券是否能夠成功發(fā)行。而破產(chǎn)隔離和資產(chǎn)充足則指的是當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，其相關(guān)資產(chǎn)的市值如何去體現(xiàn)，也就是在商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化過程中，需要對(duì)各個(gè)參與者的資產(chǎn)進(jìn)行合理、客觀的評(píng)估，任何一方不得隱瞞，虛報(bào)數(shù)據(jù)。

1.3 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由某些市場(chǎng)因素的變化而引起金融市場(chǎng)的波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)證券化可能存在損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。其中，利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是指資本市場(chǎng)的利率變化而引起的資產(chǎn)證券化發(fā)起人與債務(wù)人之間的收支不平衡問題。由于國(guó)際匯率的波動(dòng)，國(guó)內(nèi)外消費(fèi)需求會(huì)隨之受到影響，進(jìn)而影響貸款人的還款行為和還款額度。這一不平衡、不匹配的差異也就為金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展埋下了隱患，是一個(gè)巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。資本的流動(dòng)性是信貸資產(chǎn)是否能成功有效轉(zhuǎn)化的主要標(biāo)志。流動(dòng)性能為證券資產(chǎn)帶來收益，同時(shí)，也可以分散、化解信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品被限制的一個(gè)關(guān)鍵因素就是產(chǎn)品的流動(dòng)性。如果證券化產(chǎn)品流動(dòng)性不足，就會(huì)導(dǎo)致證券化成本升高，最終使得資產(chǎn)證券化失敗。

1.4 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)、政治和法律等外部環(huán)境因素會(huì)在一定程度上影響商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化過程。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由社會(huì)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而引起的，這種波動(dòng)往往呈周期性的變化。社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成直接的影響，進(jìn)而影響著證券市場(chǎng)，所以被證券化的金融市場(chǎng)也會(huì)受到影響。政治風(fēng)險(xiǎn)主要指的是國(guó)內(nèi)或者國(guó)外發(fā)生的政治事件而引起的社會(huì)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定又會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散到金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)中，進(jìn)而波及信貸資產(chǎn)證券化的整個(gè)系統(tǒng)中，最終導(dǎo)致各個(gè)參與者的利益遭受損失。在信貸資產(chǎn)證券化過程中，法律起到了一個(gè)非常關(guān)鍵的保障作用。商業(yè)銀行信貸證券化交易系統(tǒng)是由許多參與者構(gòu)成的，其中關(guān)系非常復(fù)雜，所以在交易過程中采取嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹⒑弦?guī)的、規(guī)范的法律保障是很有必要的。但是，目前我國(guó)金融方面的立法不夠明確，也不夠全面，有待于完善，所以法律保障就成為了銀行信貸資產(chǎn)證券化交易中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2 商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

風(fēng)險(xiǎn)控制一般指在明確和分析風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，采取積極的手段措施，在最大程度上降低或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的可能性，進(jìn)而將風(fēng)險(xiǎn)事件所造成的損失降到最小。風(fēng)險(xiǎn)的控制策略一般是規(guī)避策略、分散策略、削減策略和轉(zhuǎn)移策略四種。其中，規(guī)避策略是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而采取相應(yīng)措施進(jìn)行規(guī)避，這種方法雖然能減少風(fēng)險(xiǎn)損失，同樣也降低了收益；分散策略的思想是“將雞蛋分散放置不同的籃子里”，借此分散風(fēng)險(xiǎn)；削減策略是針對(duì)無法避免的風(fēng)險(xiǎn)，要采取積極的方法去應(yīng)對(duì)，力爭(zhēng)將損失降到最低；轉(zhuǎn)移策略的核心是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，將其部分進(jìn)行轉(zhuǎn)移，可以借助保險(xiǎn)公司降低風(fēng)險(xiǎn)損失。

為了使商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化過程中的風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，本文提出了以下幾點(diǎn)建議。

第一，完善金融立法。資產(chǎn)證券化不僅是一項(xiàng)新型的金融工具，還是一項(xiàng)涉及證券、會(huì)計(jì)、稅收、法律等超級(jí)復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)工程。這就使得在資產(chǎn)證券化過程中，必須有完善的法律規(guī)范以及相應(yīng)的環(huán)境使其有效、順利地進(jìn)行。目前在金融立法方面，我國(guó)已經(jīng)有了很大的進(jìn)步，大體框架也已形成，并且法律武器在信貸資產(chǎn)證券化的過程中也發(fā)揮出了無可比擬的作用，維護(hù)了整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。但是，對(duì)比國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的金融法律體系還不夠完善，立法不夠細(xì)致，而且，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為迅速，每次立法只符合當(dāng)時(shí)的國(guó)情，過去的立法已經(jīng)不能準(zhǔn)確、合理地知道現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情形。所以，我國(guó)需要繼續(xù)完善資產(chǎn)證券化過程的相關(guān)法律，并將稅收等進(jìn)行完善，切實(shí)做到金融行業(yè)有法可依，通過法律形式對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管，保證資產(chǎn)證券化的順利進(jìn)行。

第二，加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)管理。資產(chǎn)證券化的運(yùn)營(yíng)是商業(yè)銀行投資、資產(chǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及會(huì)計(jì)事務(wù)所等眾多結(jié)構(gòu)共同參與的復(fù)雜過程。經(jīng)過多年的快速發(fā)展，我國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)已經(jīng)基本成型，資產(chǎn)證券化也在我國(guó)的金融體系里發(fā)揮出了巨大的作用，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。但是，在整個(gè)證券化系統(tǒng)中，我國(guó)的資信評(píng)級(jí)和資產(chǎn)評(píng)估方面仍然比較薄弱。資信評(píng)級(jí)指由資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)使用科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)查和分析方法，對(duì)個(gè)人或者企業(yè)的資產(chǎn)狀況、履行合同的承諾能力，以及信譽(yù)程度等進(jìn)行全面的、詳細(xì)的評(píng)價(jià)，以滿足社會(huì)需要的市場(chǎng)行為。資產(chǎn)評(píng)估是指專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)評(píng)估人員，依照法定或公允的標(biāo)準(zhǔn)和程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，以貨幣作為計(jì)算權(quán)益的統(tǒng)一尺度，對(duì)在一定時(shí)點(diǎn)上的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)定估算的行為。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信譽(yù)和資質(zhì)問題將直接影響信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)，所以，我國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估和資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理，做到獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、嚴(yán)格把關(guān)，切實(shí)發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

第三，采用全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式。全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式是指對(duì)整個(gè)資產(chǎn)證券化系統(tǒng)過程中各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位以及各個(gè)種類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)籌管理。這種管理模式要求將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)，以及包含這些風(fēng)險(xiǎn)的各種金融資產(chǎn)和承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)業(yè)務(wù)單位統(tǒng)一納入到風(fēng)險(xiǎn)管理模式體系中。然后再利用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估、總結(jié)。最后，根據(jù)各個(gè)業(yè)務(wù)的相關(guān)性對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)管理體制的薄弱，主要是因?yàn)檎麄€(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體制的不全面，各個(gè)管理體系過于獨(dú)立，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的危機(jī)情況下，不能夠快速地協(xié)調(diào)配合。另外，在整個(gè)信貸資產(chǎn)證券化系統(tǒng)中，各方信息不對(duì)稱，面對(duì)危機(jī)和困境不能夠有效處理。信息的不對(duì)稱也就導(dǎo)致了某些參與者在風(fēng)險(xiǎn)中選擇逃避，針對(duì)險(xiǎn)情瞞而不報(bào)，最終導(dǎo)致?lián)p失擴(kuò)大。

第四，建立國(guó)家支持的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。在信貸資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展中，政府的作用是非常關(guān)鍵的。目前，由于我國(guó)還沒有完全向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，而且，我國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)尚處于起步階段。另外，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)信貸基礎(chǔ)較為薄弱，雖然經(jīng)濟(jì)得到了迅猛發(fā)展，但是經(jīng)濟(jì)體系尚不完善，經(jīng)濟(jì)相關(guān)制度落實(shí)也不夠全面，此時(shí)貿(mào)然開展金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)還是比較高的。為使信貸資產(chǎn)證券化更好地為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，政府應(yīng)當(dāng)積極履行其職責(zé)，制定更多的相關(guān)的優(yōu)惠政策，建立安全、高效、規(guī)范的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系。在政府的大力支持下，信貸資產(chǎn)證券化會(huì)更加穩(wěn)定有序快速地發(fā)展。

3 結(jié)語(yǔ)

本文通過對(duì)我國(guó) 商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化所面臨風(fēng)險(xiǎn)的控制的難點(diǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的分析和討論。并在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，針對(duì)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)控制措施提出了四點(diǎn)建議。主要?dú)w納為完善金融立法、加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)管理、采用全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式和建立國(guó)家支持的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。本文的分析和建議為今后我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化安全、有序的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)

［1］ 高坤，靳飛云.資產(chǎn)證券化解讀——以銀行資產(chǎn)證券化為例［J］.商，2016（11）.

［2］ 張立勇.我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)發(fā)現(xiàn)的問題與對(duì)策［J］.科技創(chuàng)業(yè)月刊，2015（23）.

［3］ 柴瑞澤.我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化法律規(guī)制現(xiàn)狀分析及改革建議［J］.中國(guó)市場(chǎng)，2015（25）.

［4］ 張琦，方瑩.當(dāng)前信貸資產(chǎn)證券化情況及存在問題［J］.時(shí)代金融，2015（25）.

中圖分類號(hào)：F832.4

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298（2016）06（a）-084-02