薛麗萍

油價(jià)下跌對(duì)新能源汽車行業(yè)盈利能力的影響分析

薛麗萍

從2014年6月中下旬開始，國際油價(jià)持續(xù)下跌，對(duì)我國乃至全世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都產(chǎn)生了巨大影響，尤其是新能源汽車行業(yè)的發(fā)展頗受影響。本文以比亞迪作為研究對(duì)象，分析了油價(jià)下跌對(duì)比亞迪的盈利能力產(chǎn)生的影響，并用杜邦分析法分析了比亞迪盈利能力不強(qiáng)的原因。本文認(rèn)為在油價(jià)下跌的背景下，雖然比亞迪的盈利能力不強(qiáng)，但是新能源汽車行業(yè)的盈利能力卻比較理想。

油價(jià)下跌，新能源汽車，盈利能力

一、背景及意義

自2014年以來，國際石油市場(chǎng)供應(yīng)與需求出現(xiàn)明顯不平衡，供大于求的特征十分突出，導(dǎo)致2014年下半年國際油價(jià)呈現(xiàn)雪崩式下跌。一方面油價(jià)下跌對(duì)傳統(tǒng)汽車企業(yè)形成利好消息，對(duì)新能源汽車行業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重威脅，但新能源汽車行業(yè)的發(fā)展得到了國家政策的大力支持，代表了未來汽車行業(yè)的發(fā)展方向。油價(jià)下跌如何影響新能源汽車行業(yè)的盈利能力成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

二、新能源汽車行業(yè)特征

（一）新能源汽車行業(yè)整體處于起步階段

經(jīng)過近10年發(fā)展，我國新能源汽車行業(yè)基本具備產(chǎn)業(yè)化發(fā)展基礎(chǔ)，電池、電機(jī)、電控等關(guān)鍵技術(shù)取得重大進(jìn)步，但是總體來看，我國新能源汽車核心技術(shù)尚未完全掌握，技術(shù)創(chuàng)新體系還不健全，市場(chǎng)培育和配套措施也不完善，稅收優(yōu)惠政策促進(jìn)作用還有待加強(qiáng)。

（二）主要依靠國家政策的扶持

新能源汽車作為新興行業(yè)，要依靠國家的支持和幫助,支持配套設(shè)施建設(shè)，完善新能源汽車行業(yè)發(fā)展外部環(huán)境。2014年比亞迪公司的營業(yè)外收入中政府補(bǔ)貼就高達(dá)7.98億，彌補(bǔ)了它的虧損，現(xiàn)階段新能源汽車主要依靠政府補(bǔ)貼，但是長(zhǎng)久來看沒有哪一個(gè)行業(yè)的發(fā)展是靠政府補(bǔ)貼發(fā)展起來的，最終還要依靠科技的力量，依靠自身的發(fā)展。

（三）具有寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

新能源汽車行業(yè)是一種高科技產(chǎn)業(yè)，具有資本及技術(shù)密集、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等特點(diǎn)，所以新能源汽車行業(yè)具有寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：市場(chǎng)集中度高、產(chǎn)品差異化和進(jìn)入壁壘。擁有資金技術(shù)實(shí)力的骨干企業(yè)勢(shì)必通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合以及兼并重組的方式來集中優(yōu)勢(shì)資源，提高產(chǎn)業(yè)集中度，實(shí)現(xiàn)我國新能源汽車行業(yè)整體實(shí)力的有效提升。

三、油價(jià)下跌對(duì)比亞迪盈利能力的影響

（一）比亞迪簡(jiǎn)介

比亞迪股份有限公司創(chuàng)立于1995年，是一家香港上市的高新技術(shù)民營企業(yè)。2003年，比亞迪正式收購西安秦川有限責(zé)任公司進(jìn)入汽車制造與銷售領(lǐng)域。發(fā)展至今，比亞迪已建成西安、北京、深圳、上海四大汽車產(chǎn)業(yè)基地，在整車制造、模具研發(fā)、車型開發(fā)等方面都達(dá)到了國際領(lǐng)先水平，產(chǎn)業(yè)格局日漸完善并已迅速成長(zhǎng)為中國最具創(chuàng)新的新銳品牌。

（二）油價(jià)下跌對(duì)比亞迪盈利能力的影響分析

2014年比亞迪新能源汽車的收入達(dá)到80億，在比亞迪盈利能力不佳的狀況下，新能源汽車盈利能力還是較理想的。

1.營業(yè)利潤率

2013-2015年第一季度營業(yè)成本費(fèi)用利潤率分別為1.59、1.50和1.35，2014年與2013年比較，營業(yè)成本費(fèi)用利潤率有所下降，而2015年的第一季度的營業(yè)成本費(fèi)用利潤率，就快趕上此前兩年的營業(yè)成本利潤率了，說明企業(yè)利潤增長(zhǎng)速度快于成本費(fèi)用的增長(zhǎng)速度。

2014-2015年第一季度營業(yè)毛利率分別為15.55、17.16，毛利率呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，并一直與行業(yè)的平均毛利率不相上下，表明企業(yè)的獲利能力在增強(qiáng)。尤其是2015年第一季度的營業(yè)毛利率高于2014年，原因主要是：雖然2014年國際油價(jià)下跌，傳統(tǒng)汽車更具有優(yōu)勢(shì)，但國家也采取了鼓勵(lì)政策，如免稅政策、購買補(bǔ)貼、定點(diǎn)推廣等一系列政策，到2015年的時(shí)候，油價(jià)出現(xiàn)小幅度回升，再加上人們環(huán)境保護(hù)意識(shí)的提高，都有利于比亞迪營業(yè)利潤率的提高。

2013-2015年第一季度營業(yè)利潤率分別為0.2018、-0.3078、0.6988，2014年的營業(yè)利潤率是負(fù)值，主要是因?yàn)橛蓚鹘y(tǒng)汽車到新能源汽車轉(zhuǎn)型期間的比亞迪，顧此失彼，由于傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)下滑，拖累比亞迪凈利下滑。盡管比亞迪新能源汽車由于規(guī)模依然較小，難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)汽車?yán)麧櫹禄?。但營業(yè)外收入同比增長(zhǎng)了48.66％，其中政府補(bǔ)貼就比去年同期增長(zhǎng)了17.9％。

2.資產(chǎn)報(bào)酬率

2013-2015年第一季度總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為1.02、0.79、0.17，2014年和2015年的總資產(chǎn)報(bào)酬率較2013年都有所下跌，主要原因是比亞迪公司將一大部分的資產(chǎn)都用來發(fā)展新能源汽車了，而新能源汽車的成本較大，初期階段，主要靠國家的扶持政策。

2013-2015年第一季度凈資產(chǎn)收益率分別為2.55、1.71、0.47，可以看出，凈資產(chǎn)收益率在這三年中，在逐步下降，資本盈利情況不太樂觀，現(xiàn)在我們用杜邦分析法分析導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的原因：

2013-2015年第一季度主營業(yè)務(wù)利潤率分別為1.47％、1.27％、1.00％，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為72.86％、68.3％、16.41％，總資產(chǎn)收益率分別為1.02％、0.79％、0.17％，權(quán)益乘數(shù)分別為3.03、3.23、3.13，凈資產(chǎn)收益率分別為2.55％、1.71％、0.47％?？芍?，2013年到2014年，主營業(yè)務(wù)收入在增加，但總資產(chǎn)平均余額卻比它增加的快，說明了比亞迪營運(yùn)資產(chǎn)已獲得銷售收入的能力很強(qiáng)。但比亞迪這幾年都把重心放在了新能源汽車上，再加上當(dāng)前的國際環(huán)境，所以盈利能力反倒下降了。

但在2015年的第一季度，同期的盈利能力要好一些，這主要是因?yàn)橛蛢r(jià)出現(xiàn)了上升，國家加大訂貨力度，使新能源汽車的盈利能力有所提高。

由于這幾年國內(nèi)傳統(tǒng)汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，2014年比亞迪共計(jì)銷售43.5萬輛車，同比下降13.26％。新能源汽車正在成為比亞迪重要銷售收入板塊之一。2014年，比亞迪在新能源汽車的銷售額達(dá)到80億元，預(yù)計(jì)2015年將會(huì)有更好的業(yè)績(jī)。而2015年第一季度也印證了這個(gè)觀點(diǎn)。而比亞迪由于受海外市場(chǎng)的“雙反政策”和持續(xù)下滑的產(chǎn)品價(jià)格影響，盈利仍然大幅受壓，這也是導(dǎo)致凈資產(chǎn)率下降的原因。

本文通過對(duì)亞迪汽車的盈利能力進(jìn)行分析，可以看出比亞迪新能源汽車在這個(gè)嚴(yán)峻的環(huán)境里，不但沒受多大影響，反而銷量猛增。但由于成本偏高，而且新能源汽車處在初級(jí)階段，尚未形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致盈利能力有所下降。雖然比亞迪的盈利能力不能讓人滿意，但盈利能力分析表明比亞迪新能源汽車很有發(fā)展?jié)摿ΑＷ詈笸ㄟ^杜邦分析體系的分析，再一次驗(yàn)證了前面分析的結(jié)果。

[1]吳勇.淺析汽油價(jià)格下調(diào)對(duì)汽車市場(chǎng)的影響[J].車界論壇,2014（11）.

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[3]李金津.對(duì)我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思考及相關(guān)建議[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì),2008(01).

河南省洛陽正骨醫(yī)院、河南省骨科醫(yī)院）