閆軍

今年上半年25家上市券商中，超八成凈利下滑幅度超過50%，多數券商謀求轉型，“自身改革+市場回暖”讓機構看多券商下半年發(fā)展

進入7月后，A股25家上市券商中已有東北證券、國元證券、廣發(fā)證券等券商發(fā)布了今年上半年業(yè)績預告，其他券商相繼披露了今年前6個月的經營數據，不出意外，受資本市場影響深刻的券商遭遇大幅下滑。

《投資者報》記者梳理上市券商業(yè)績公告及Wind資訊數據發(fā)現(xiàn)，今年上半年，除了無數據可比的第一創(chuàng)業(yè)證券以外，24家券商中無一券商實現(xiàn)凈利正增長，20家券商凈利遭“腰斬”。其中，山西證券、東方證券以及太平證券跌幅超過80%，這或許也是上半年券商股表現(xiàn)不佳的原因之一。

市場交易量大幅縮減，加之近年來券商傭金率的持續(xù)走低，讓原本看天吃飯的經紀業(yè)務雪上加霜，進而影響券商整體盈利水平。如何減輕對經紀業(yè)務的依賴成為很多券商發(fā)展的選擇？廣發(fā)證券相關負責人向《投資者報》記者表示，目前公司在推進戰(zhàn)略實施和業(yè)務轉型，一方面打造財富管理的投顧團隊，做大客戶存量，另一方面則在推動經營網點向綜合金融方向轉型。

盈利增幅嚴重下滑

記者根據券商陸續(xù)披露完的今年前6個月的經營數據進行了統(tǒng)計。不論是大券商還有小券商，今年上半年均取得了業(yè)績的正增長，但是無一例外的增幅出現(xiàn)大幅下滑。

除了今年4月份剛剛上市的第一創(chuàng)業(yè)證券，24家上市券商2016年上半年累計營業(yè)收入812億元，凈利潤351億元，同比分別降低54%、59%。

具體來看，營收方面下滑最明顯的是東方證券和山西證券，營收較去年同期分別下滑了79%及72%，太平洋、東北證券、西南證券、招商證券、國泰君安等，下滑幅度也均在60%以上，僅有方正證券、國金證券、國海證券和東興證券的營收下滑幅度在40%以內。

凈利潤方面亦是如此，今年上半年最賺錢的券商仍然是中信證券，實現(xiàn)凈利潤36億元，已和去年86億元的凈利不可同日而語。緊隨其后的是國泰君安和海通證券，同樣實現(xiàn)了30億元以上凈利潤，分別為34億元和31億元，同比下滑58%、62%。

凈利潤在20億元到30億元之間的上市券商有6家，分別是廣發(fā)證券（29億元）、國信證券（26億元）、招商證券（23億元）、方正證券（22億元）、華泰證券（21億元）和申萬宏源（21億元）。

跌幅方面，25家上市券商中，有20家券商凈利潤同比下跌幅度超過50%，下降幅度最大的3家券商則是山西證券、東方證券、太平洋證券。其中，山西證券上半年實現(xiàn)凈利潤1.73億元，同比降低84%；東方證券上半年實現(xiàn)凈利潤7.7億元，同比降低82%；太平洋證券上半年實現(xiàn)凈利潤1.76億元，同比降低81.8%。

對于券商業(yè)績大幅下滑的原因，開源證券研報分稱，兩市大盤的震蕩整理走勢，受市場整體影響，券商經紀業(yè)務、自營業(yè)務以及兩融業(yè)務均有較大幅度的下滑。此外，多家券商也在業(yè)績快報中指出，證券交易太不活躍，競爭進一步加劇，導致經紀業(yè)務實現(xiàn)收入同比大幅減少是業(yè)績下滑的主要原因。

推進轉型應對

如何抵御負面行情對公司發(fā)展的沖擊，多家券商表示在加快轉型的步伐。

長江證券發(fā)布今年上半年業(yè)績快報的同時表示，公司在夯實業(yè)務基礎之上，不斷開拓創(chuàng)新業(yè)務，資本中介業(yè)務多元化并進，今年上半年投行、資管業(yè)績貢獻明顯提升，收入同比大幅增長。

申萬宏源方面也表示，公司在投資管理業(yè)務、多元化金融業(yè)務方面積極布局的同時，相繼開展了對銀行等其他金融領域的投資。

“投資銀行業(yè)務方面，推動由傳統(tǒng)通道式投行向資本中介型投行轉型；財富管理業(yè)務方面，推動傳統(tǒng)經紀業(yè)務向財富管理業(yè)務轉型；機構客戶服務業(yè)務方面，推進由產品中心向綜合金融解決方案中心的轉型；投資管理業(yè)務方面，推動由單一的資產管理向多層次的投資管理平臺體系轉型；互聯(lián)網創(chuàng)新方面，推動公司由傳統(tǒng)的線下業(yè)務向線上線下結合的O2O模式轉型?！睆V發(fā)證券相關負責人則向《投資者報》記者詳細介紹了公司在業(yè)務方面的轉型舉措。

海通證券分析員孫婷認為，2016年券商業(yè)務轉型中，單一通道服務商向資本中介、財富管理轉型、創(chuàng)新業(yè)務多元化發(fā)展等方面值得期待。此外，具有特色的、對傳統(tǒng)經紀業(yè)務以來較小的券商，業(yè)績下滑的幅度將較小或有小幅提升。

東興證券研究認為，證券業(yè)未來面對3個確定性的發(fā)展大方向：一是大投行，“去杠桿”要求下直接融資代替間接融資是必然；二是大資管，券商資管迎來歷史性發(fā)展機遇；三是大投資，打造全業(yè)務鏈的買方優(yōu)勢，大力發(fā)展一級、一級半投資是減少券商業(yè)績波動性的重要戰(zhàn)略。

基本面拐點降至

券商推動轉型效果初現(xiàn)，加之進入6月后，市場交易回暖讓多家機構人士看好下半年券商將迎來業(yè)績增速拐點。

海通證券研報認為，從目前1-6月券商業(yè)績情況來看，隨著負面因素逐步消化，市場單邊下跌的結束，券商業(yè)績逐步好轉，券商基本面最差的階段已經過去。

上海證券分析員虞婕雯也表示，隨著近期資本市場企穩(wěn)回升，滬港通擴容以及深港通的開通臨近，有望提振行業(yè)信心并逐步走出業(yè)績低谷。長期來看，行業(yè)整肅不斷升級，但熬過監(jiān)管整肅的陣痛期后，證券公司的業(yè)務體系將逐步規(guī)范，風險體系逐步完善，促使證券公司合規(guī)經營。

券商下半年壓力有所緩和與去年同比基數較低也有關系，去年三季度，市場恰逢大幅震蕩，導致券商自營業(yè)務收入基數極低。中金公司預計，今年自營業(yè)務收入大概率將成倍增長，券商三季度業(yè)績的同比增速有望從上半年的大幅下降轉成小幅正增長。