杜松

摘要：如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)于增加商業(yè)銀行的價(jià)值，提高銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改善銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)以及降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。本文以資本結(jié)構(gòu)理論出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合銀行資本結(jié)構(gòu)的特殊性，在資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本充足率等幾個(gè)方面說(shuō)明了我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與特點(diǎn)。其次，從宏觀因素和微觀因素兩個(gè)方面分析我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題。最后，根據(jù)以上分析，提出了優(yōu)化我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的建議及對(duì)策。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資本結(jié)構(gòu)

一、引言

公司資本結(jié)構(gòu)理論指出，一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化目標(biāo)的重要基礎(chǔ)，是維系公司生存與發(fā)展的保障。商業(yè)銀行與一般企業(yè)一樣，其財(cái)務(wù)目標(biāo)同樣是追求自身價(jià)值最大化。而銀行資本結(jié)構(gòu)的研究卻不同于一般企業(yè)，主要在于其資本結(jié)構(gòu)的特殊性。隨著我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，外資銀行正逐步進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)，需要盡快建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，提升國(guó)有商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力成為我們當(dāng)前面臨的重要任務(wù)。

二、我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

（一）商業(yè)銀行股權(quán)集中度偏高

目前，我國(guó)各大股份制商業(yè)銀行的股權(quán)集中度都處于一個(gè)較高的水平，最大股東持股比例平均都達(dá)到了30%以上。其中，第一大股東持股比例達(dá)到了50%以上的有5家，分別是：建設(shè)銀行第一大股東持股比例57.26%，中國(guó)銀行第一大股東持股比例為67.77%，中信銀行第一大股東持股比例為66.95%。前5大股東比例超過(guò)40%的有6家，前10大股東持股比例超過(guò)60%的共有4家。可以看出，我國(guó)股份制商業(yè)銀行的股權(quán)主要集中在一些大股東手里。

（二）資產(chǎn)負(fù)債率較高

負(fù)債是銀行經(jīng)營(yíng)的重要資產(chǎn)，因此上市商業(yè)銀行的債務(wù)規(guī)模很大。從大型商業(yè)銀行來(lái)看，2013年中國(guó)工商銀行的負(fù)債總額是175071.69億元，占銀行總資本的 93.41%，中國(guó)建設(shè)銀行的負(fù)債總額是13946157億元，占資本總額的比重為9300%，中國(guó)銀行的負(fù)債總務(wù)12699132億元，占資本總額的比重為9321%。從股份制銀行來(lái)看，招商銀行、中信銀行的負(fù)債總額分別為36280.98億元、31765.98億元，占資本總額的比重分別達(dá)到了93.88%、93.39%。從資本運(yùn)營(yíng)上來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)杠桿也就越高，會(huì)伴隨著很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融動(dòng)蕩等一系列隱患。

（三）各項(xiàng)存款占據(jù)了銀行債務(wù)資本的絕大部分

我國(guó)幾大商業(yè)銀行存款總額占債務(wù)資本的比重，四大行中有三個(gè)這一比重超過(guò)了80%，其中最高的是農(nóng)行為86.10%，而其它股份制商業(yè)銀行的存款比率超過(guò)70%，這表明吸收存款仍然是商業(yè)銀行主流負(fù)債業(yè)務(wù)，在這種單一的資金來(lái)源渠道下，我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)難以實(shí)現(xiàn)多元化，這樣銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)比較低，如果儲(chǔ)戶一時(shí)取走大量存款，此時(shí)商業(yè)銀行資金流動(dòng)性不足，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。

三、商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的影響因素分析

（一）外部因素

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況在很大程度上直接影響了商業(yè)銀行能否盈利，商業(yè)銀行往往根據(jù)國(guó)家的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃和一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策作為指導(dǎo)來(lái)確定籌資數(shù)量和資本結(jié)構(gòu)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)會(huì)有周期性的波動(dòng)，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭較好的時(shí)期。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)良好，居民收入提高，商業(yè)銀行的存款就會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，這使得商業(yè)銀行的資金來(lái)源比較穩(wěn)定。資本市場(chǎng)：如果資本市場(chǎng)越成熟，融資工具將變得多樣化，商業(yè)銀行就可以通過(guò)多種融資手段，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，而且市場(chǎng)效率越高，銀行的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況就越能通過(guò)其股票價(jià)格反映，這使得銀行發(fā)行股票更容易些，融資渠道變得更加通暢。如果資本市場(chǎng)還不夠完善，融資工具缺乏和融資方式單一，會(huì)導(dǎo)致融資行為的結(jié)構(gòu)性缺陷。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境：銀行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是影響銀行資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要因素。從大體上來(lái)說(shuō)，隨著我國(guó)金融業(yè)的逐漸對(duì)外開(kāi)放，使國(guó)有銀行的市場(chǎng)份額在不斷的下降，我國(guó)銀行業(yè)正面臨著越發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，而競(jìng)爭(zhēng)的加劇會(huì)激勵(lì)銀行提高盈利能力，完善治理結(jié)構(gòu)，從而可以獲得更多的保留盈余來(lái)充實(shí)銀行資本。

（二）銀行自身因素

商業(yè)銀行規(guī)模：對(duì)商業(yè)銀行而言，經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，客戶的對(duì)它的信任度也會(huì)越高，就更愿意將存款存入該銀行，而且商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)較多，就能獲得更多的存款且便于銀行資金在內(nèi)部調(diào)度，從而銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展的穩(wěn)定性得到了增強(qiáng)，在破產(chǎn)概率較低和信譽(yù)保障較高的情況下較大的商業(yè)銀行就可以承受較高的負(fù)債水平，資產(chǎn)負(fù)債率較高。銀行盈利能力：商業(yè)銀行的獲利實(shí)力高低也是影響商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化的一個(gè)重要因素。資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，如果銀行的資產(chǎn)報(bào)酬率大于負(fù)債的利率，負(fù)債就會(huì)起到財(cái)務(wù)杠桿的作用，籌資成本降低，從而使銀行的價(jià)值增加；如果負(fù)債的利率大于銀行的資產(chǎn)報(bào)酬率，則舉債融資的成本過(guò)高會(huì)損害商業(yè)銀行的價(jià)值，銀行會(huì)降低財(cái)務(wù)杠桿。所以商業(yè)銀行的盈利能力與其負(fù)債率成正比關(guān)系，一般而言，獲利能力強(qiáng)的商業(yè)銀行往往選擇舉債融資。財(cái)務(wù)困境成本：如果公司的資本中債務(wù)資本所占比率較高時(shí)，當(dāng)公司到需要償還債務(wù)本息時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)資金不能及時(shí)周轉(zhuǎn)的情況，這就會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)困境的發(fā)生。財(cái)務(wù)困境會(huì)帶給公司許多不利的影響，以導(dǎo)致一定程度的損失。因此，財(cái)務(wù)理論認(rèn)為有較高破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司不應(yīng)該具有較高的財(cái)務(wù)杠桿，杠桿越高的公司更容易受到財(cái)務(wù)困境成本的影響。

四、我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策及建議

（一）擴(kuò)大商業(yè)銀行外部融資渠道，注重民間資本的吸收

從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我們可以發(fā)現(xiàn)民營(yíng)機(jī)制，通常可以實(shí)現(xiàn)較高的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，他們的民營(yíng)銀行可以通過(guò)自身的能力來(lái)達(dá)到好的業(yè)績(jī)，而且運(yùn)營(yíng)效率也非常高。就我國(guó)商業(yè)銀行而言，國(guó)家直接或間接掌握了其絕大部分股權(quán)，商業(yè)銀行可以積極吸引民間資本的注入，來(lái)改變單一的國(guó)有產(chǎn)權(quán)格局形成多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)和增加資本總額，使銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到分散和降低。

（二）發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加強(qiáng)商業(yè)銀行的內(nèi)部融資能力

商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)主要有銀行卡、信用證、本、外幣結(jié)算、票據(jù)擔(dān)保、貸款承諾、代理業(yè)務(wù)等，與銀行的存貸款業(yè)務(wù)相比，中間業(yè)務(wù)一般很少動(dòng)用甚至不動(dòng)用銀行的自有資金，沒(méi)有資本充足率的影響，而且通過(guò)手續(xù)費(fèi)和傭金獲得大量的收入，所以銀行經(jīng)營(yíng)中間業(yè)務(wù)通常風(fēng)險(xiǎn)很低，所需要的成本較低，但是收益不菲。

（三）構(gòu)建約束銀行融資的市場(chǎng)環(huán)境

如果一個(gè)資本市場(chǎng)市場(chǎng)化程度很高，那商業(yè)銀行會(huì)受到投資者的約束，而市場(chǎng)化的融資成本對(duì)銀行也起約束作用。就目前而言，股票的發(fā)行市盈利率定得過(guò)高，在這種情況下，商業(yè)銀行可以籌集到大量的資金，股票發(fā)行成本相比之下就顯得較低，所以上市商業(yè)銀行的股票融資一般被認(rèn)為是一種幾乎沒(méi)有成本的資金。因此，應(yīng)該由投資者和融資者通過(guò)相互競(jìng)爭(zhēng)來(lái)決定股票的以什么樣的價(jià)格發(fā)行，以形成一個(gè)正常的資金價(jià)格。

（四）控制銀行不良貸款，提高資產(chǎn)質(zhì)量

控制銀行不良貸款，降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性，可以完善我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)，可以有效的防范金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)保障我國(guó)金融穩(wěn)定和銀行的健康發(fā)展具有重要的意義。首先，出售資產(chǎn)是降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的有效手段。出售資產(chǎn)具有成本低、效率高和靈活的優(yōu)點(diǎn)。直接轉(zhuǎn)讓貸款的同時(shí)還應(yīng)使不良資產(chǎn)的處置更加市場(chǎng)化，尊重市場(chǎng)原則和規(guī)律，在法律允許范圍內(nèi)積極探索運(yùn)用債務(wù)重組、資產(chǎn)證券化等方式處理不良資產(chǎn)，可以在短期內(nèi)改善財(cái)務(wù)狀況，提高資產(chǎn)質(zhì)量。（作者單位：貴州大學(xué)）

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